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2024-12-31

表内容

乐鱼体育

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

形式 10 - k


			☒			根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条的年度报告

本财政年度结束 12月31日 , 2024

或


			☐			根据1934年证券交易法第13或15(d)条的过渡报告

为过渡时期从来

委托文件编号： 1 - 8944

CLEVELAND-CLIFFS INC .)

（注册人的确切名称载于其约章内）

俄亥俄州

34 - 1464672

的州或其他管辖权
法团或组织)

(国税局雇主
识别号)

广场200号，

乐鱼体育

俄亥俄州

44114 - 2315

（主要行政办事处地址）

(邮政编码)

注册人的电话号码（包括地区号码）：( 216 ） 694 - 5700

根据该法第12(b)条注册的证券：

班级名称

交易象征(年代)

已登记的各交易所名称

普通股，每股票面价值0.125美元

CLF

纽约证券交易所

根据该法第12(g)条注册的证券：没有一个

如果注册人是证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人，请使用复选标记。是 ☒ 否 ☐

如果注册人不需要根据该法案第13条或第15(d)条提交报告，请使用复选标记。是 ☐ 否 ☒

用复选标记表明注册人(1)是否在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15(d)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒ 否 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据S-T法规第405条（本章§232.405）要求提交的每个交互式数据文件。．是 ☒ 否 ☐

通过复选标记表明注册人是大型加速申报机构、加速申报机构、非加速申报机构、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》规则12b-2中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速过滤器	☒	加速产品	☐
非加速坐头把交椅	☐	较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是一家新兴成长型公司，注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守《交易法》第13(a)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则，请用勾号标明。 ☐

用对号标出注册人是否已提交了由准备或出具其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262(b)）第404(b)条对其管理层对财务报告内部控制有效性的评估的报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法案第12(b)条注册的，请用勾号指出文件中包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误的更正。 ☐

通过复选标记表明这些错误更正是否属于重述，需要根据§240.10D-1(b)的规定，对任何注册公司高管在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（如法案第12b-2条所定义）。是 ☐ 否 ☒

表内容

截至2024年6月28日，根据纽约证券交易所-综合指数报告的每股15.39美元的收盘价，登记人的非关联公司持有的有表决权和无表决权普通股的总市值为美元 7077318531年（该数字不包括登记人董事和行政人员实益拥有的有表决权股份）。

登记人普通股（每股票面价值$0.125）的流通股数目为 494481275年截至2025年2月25日。

引用合并的文件

注册人2025年年度股东大会委托书的部分内容通过引用并入第三部分。

表内容

目录表

页码

定义

第一部分

项目1。

业务

关于我们行政人员的信息

1项。

风险因素

项目1 b。

未解决的员工意见

项目1 c。

网络安全

项目2。

属性

项目3。

法律诉讼

第四项。

矿山安全信息披露

第二部分

第五项。

登记人的普通股、相关股东事项和发行人购买权益证券的市场

项目6。

(保留)

7项。

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

项目7个。

对市场风险进行定量和定性披露

项目8。

财务报表及补充资料

项目9。

会计和财务披露的变化和与会计师的分歧

110

9项。

控制和程序

110

项目9 b。

其他信息

112

项目9 c。

披露妨碍检查的外国司法管辖区

112

第三部分

10项。

董事、高管和公司治理

113

11项。

高管薪酬

113

12项。

证券所有权的某些受益所有人和管理及相关股东事项

113

13项。

某些关系和关联交易，以及董事独立性

113

14项。

主会计师费用及服务

113

第四部分

15项。

附件和财务报表附表

114

16项。

表格10-k摘要

119

签名

120

表内容

定义

以下缩写或首字母缩略词在文本中使用。本报告中提及的“公司”、“我们”、“我们的”、“乐鱼体育-乐鱼体育官网斯”和“乐鱼体育官网斯”是指乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司及其子公司的统称。除非另有说明，提及“$”是指乐鱼体育货币。


缩写或缩略语						术语
2021年股权计划						Cleveland-Cliffs Inc. 2021股权和激励薪酬计划
A&R 2015股权计划						乐鱼体育官网斯自然资源公司修订和重述2015年股权和激励薪酬计划
ABL设施						《基于资产的循环信贷协议》，日期为2020年3月13日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行（作为行政代理）签署，修订日期为2020年3月27日、2020年12月9日、2021年12月17日、2023年6月9日、2024年7月31日和2024年9月13日，并可能不时进一步修订
调整后的息税前利润						EBITDA，不包括某些项目，如非控制性权益的EBITDA、韦尔顿无限期闲置、仲裁决定、收购相关成本、衍生品公允价值变化、净、债务清偿损失、库存增加摊销、货币兑换损失、资产处置损失、商誉减值和其他净
AG)						自磨
唯有通过						高级高强度钢
AK钢铁						AK钢铁控股公司（乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁控股公司）及其合并子公司，包括AK钢铁公司（乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁公司），其直接全资子公司，除非另有说明或上下文另有说明
AM乐鱼体育交易						对前安赛乐米塔尔乐鱼体育有限责任公司（ArcelorMittal USA LLC）及其子公司和某些关联公司的大部分业务的收购，已于2020年12月9日完成
AOCI						累计其他综合收益（亏损）
安排协议						Stelco Holdings Inc, 13421422 Canada Inc.与Cleveland-Cliffs Inc.于2024年7月14日签订的关于Stelco收购的安排协议
ASC						会计准则编纂
ASU						会计准则更新
董事会						乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司董事会。
转炉						碱性氧气炉
《						1980年《综合环境反应、赔偿和责任法》
芯片的行为						创造有益的激励措施以生产半导体和2022年科学法案
清洁水法						联邦水污染控制法
CN						加拿大国家铁路公司
CODM						首席运营决策者
薪酬委员会						董事会薪酬和组织委员会
有限公司 2 e						二氧化碳当量
董事的计划						Cleveland-Cliffs Inc. 2021年非雇员董事薪酬计划
多德-弗兰克法案						多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案
乐鱼体育能源部						乐鱼体育能源部
DR-grade						直接reduction-grade
电弧炉						电弧炉
息税前利润						利息、税项、折旧及摊销前的利润
帝国						铁矿开采财产归帝国铁矿合伙公司所有，这是乐鱼体育官网斯的间接全资子公司
环境保护署						乐鱼体育环境保护署
每股收益						每股收益
写						经修订的《1974年雇员退休收入保障法》
电动汽车						电动汽车
交易法						经修订的1934年证券交易法
美财会委						财务会计准则委员会
菲						铁
场效应晶体管						总铁
把需要						黑色金属加工贸易公司，包括某些相关实体
公认会计准则						乐鱼体育普遍接受的会计原则

1 | CLF 2024表格10-k

表内容


缩写或缩略语						术语
温室气体						温室气体
去						晶粒取向电工钢
偶然发生						有害空气污染物
HBI						热压块铁
希宾						Hibbing Taconite公司是Cliffs和乐鱼体育钢铁公司子公司的非法人合资企业
人权组织						热轧卷钢
暖通空调						采暖、通风、空调设备
我						国际机械师和航空工人协会
减少通货膨胀法						《2022年通货膨胀削减法案》
基础设施和就业法案						2021年基础设施投资和就业法案
IRC						《1986年乐鱼体育国内税收法典》，经修订
ISO						国际标准化组织
它						信息技术
京钢铁						JSW钢铁（乐鱼体育）有限公司和JSW钢铁乐鱼体育俄亥俄州有限公司
后进先出						以后,出
LoM						之
长吨（lt）						2240磅
公吨（mt）						2205磅
米诺卡岛						乐鱼体育-克利夫斯米诺卡矿业公司拥有的铁矿石开采财产，该公司是克利夫斯的间接全资子公司
MMBtu						百万英热单位
MPCA						明尼苏达州污染控制署
矿山						乐鱼体育劳工部矿山安全与健康管理局
导航						资产净值
净吨（nt）						2000磅
NOL						净经营亏损
不						无取向电工钢
北岸						铁矿开采财产归北岸矿业公司所有，北岸矿业公司是Cliffs的全资子公司
npd						国家污染物排放消除系统，由清洁水法授权
奥西						乐鱼体育能源部清洁能源示范办公室
OPEB						其他退休后福利
OSHA						乐鱼体育劳工部职业安全与健康管理局
普氏62%价格						普氏碘指数62%铁粉CFR华北
QA / QC						质量保证/质量控制
QP						第S-K条第1300项规定含义内的合格人员
《						资源保护和恢复法案
标普						标准普尔
证券交易委员会						乐鱼体育证券交易委员会
第232节						1962年《贸易扩展法》第232条（经1974年《贸易法》修订）
证券管理条例						经修订的1933年证券法
单反						SLR Consulting US LLC （f/k/a SLR International Corporation）
所以 2						二氧化硫
SOFR						担保隔夜融资利率
Stelco						Stelco Holdings Inc.，一家加拿大公司，及其合并子公司，除非另有说明或上下文另有说明，在Stelco Holdings Inc., Stelco Inc.和13421422 Canada Inc.于2024年11月8日合并后继续作为Stelco Inc.
公司收购						根据《安排协议》的规定，本公司收购Stelco Holdings Inc.的所有已发行普通股
条						证券的登记权益和本金分开交易
SunCoke米德尔顿						Middletown Coke Company， LLC, SunCoke Energy, Inc.的子公司。

2 | CLF 2024表格10-k

表内容


缩写或缩略语						术语
蒂尔登						铁矿开采财产由Tilden mining Company l.c.所有，该公司是Cliffs的间接全资子公司
TMDL						总最大日负荷
工装及冲压						乐鱼体育-乐鱼体育官网斯模具和冲压控股有限责任公司，乐鱼体育官网斯的间接全资子公司，连同其子公司
主题805						ASC主题805，企业合并
临时避难所						股东总回报
管式组件						乐鱼体育-乐鱼体育官网斯管组件有限责任公司，cliff的间接全资子公司
乐鱼体育钢铁公司						乐鱼体育钢铁公司及其子公司，统称，除非另有说明或上下文另有说明
汽车工人联合会						乐鱼体育汽车工人联合会
曼联角岩						由United Taconite LLC （cliff的间接全资子公司）拥有的铁矿石矿产
USMCA						乐鱼体育-墨西哥-加拿大协议
巴马会						联合乐鱼体育官网
VEBA						自愿雇员福利协会信托
可变利益实体						可变利益实体
电缆测试						湿长吨

3 | CLF 2024表格10-k

表内容

第一部分



项目1。业务

介绍

我们是北美领先的钢铁生产商，专注于增值钢板产品，特别是汽车行业。我们从铁矿石开采，生产球团和直接还原铁，以及通过初级炼钢和下游精加工，冲压，模具和管材加工的黑色废料进行垂直整合。公司总部位于俄亥俄州乐鱼体育，在乐鱼体育和加拿大拥有约30,000名员工。

竞争优势

作为北美领先的钢铁生产商，我们在竞争激烈的资本密集型业务中拥有必要的规模和规模。我们庞大的运营足迹为我们提供了运营杠杆和灵活性，以在整个商业周期中实现具有竞争力的利润率。我们还拥有从开采原材料、直接还原铁、废铁到初级炼钢和下游精加工、冲压、模具和管材的独特垂直整合业务。这种定位使我们在整个供应链中更容易预测成本，并更好地控制我们的制造投入和最终产品目的地。

我们与业内其他公司区别开来的最关键的优势之一是与我们的工会员工，特别是USW建立了独特而强大的合作伙伴关系。我们有超过20,000名员工遵守集体谈判协议，我们强大而富有成效的劳动关系是我们长期成功的关键，并使我们能够共同努力实现我们的目标。我们如何携手打击倾销和非法补贴的进口钢铁产品，就是两国关系强大程度的一个明显例证。我们与代表员工的紧密合作也得到了我们的政治乐鱼体育领导人的认可，他们经常公开支持我们，认为我们是工会劳动力的重要雇主，在维护和增加中产阶级就业方面有着良好的记录。

我们的主要竞争优势在于我们的汽车钢材业务。我们是乐鱼体育汽车级钢材的领先供应商。与其他钢材终端市场相比，汽车钢材通常质量更高，生产操作和技术密集型更高，并且比其他钢材终端市场需要更多的客户服务。为了满足汽车客户的需求，我们花了几十年的时间来致力于服务和基础设施的建设。我们继续投入资金和资源，以满足服务汽车行业的要求，并打算继续保持我们作为行业乐鱼体育领导者的地位。

由于其苛刻的性质，汽车钢材业务通常会产生更高的全周期利润率，使其成为理想的终端市场。由于失业率低、利率下降和旧车更新换代，预计未来几年对我们汽车级钢材的需求将保持健康。

我们的足迹为我们在供应汽车和其他高要求终端市场方面提供了竞争优势，因为我们能够生产各种高质量的产品。我们的综合设施利用国内和主要来自内部的铁矿石作为主要原料，这使我们能够生产出残留含量低的高质量产品。我们还拥有广泛而深入的客户服务、技术支持和研发，以满足汽车行业的苛刻需求。

自2020年成为一家钢铁公司以来，我们投入了大量资源来维护和升级我们的设施和设备。我们的资产质量使我们在产品供应和运营效率方面具有独特的优势。在2022年增加了用于对2020年收购的设施进行逾期维护工作的支出后，我们在2023年恢复了正常的维护资本和运营支出水平，并持续到2024年。我们在我们的足迹上投入的必要资源预计将使我们的资产在未来几年保持汽车级的质量和可靠性。

我们对固定价格合同的使用为我们提供了竞争优势，因为钢铁行业通常被认为是不稳定的，受钢铁市场价格的影响。我们的固定价格合同减轻了整个周期的价格波动。

我们在国内和主要在内部采购主要原料的能力是一项竞争优势。这种模式减少了我们对不稳定的价格和不可靠的全球采购的敞口。俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突，以及其他全球紧张局势，以及新政府对乐鱼体育制造产品的关注，显示了我们以北美为中心的足迹的重要性，因为我们的竞争对手主要经营EAF设施，依靠进口生铁来生产扁钢，其供应已经中断。最好的例子是我们的传统业务——生产铁矿石球团。通过内部采购我们绝大多数的铁矿石球团需求，我们的主要炼钢原料原料可以以稳定和可预测的成本获得，而不会受到我们控制之外的许多因素的影响。

我们相信，我们提供行业中最全面的扁钢产品选择，以及一些互补的产品和服务。我们的产品样本包括先进的高强度钢，热浸镀锌，镀铝，镀锌，电镀锌，镀锌，HRC，冷轧卷，板，GOES， NOES，不锈钢，工具和模具，冲压组件，钢轨，板坯和铸锭。在整个质量范围和供应链中，我们的客户可以经常从我们的产品选择中找到他们需要的解决方案。

4 | CLF 2024表格10-k

表内容

我们是乐鱼体育领先的电工钢生产商，被称为GOES和NOES，我们相信这对于电网的现代化和基础设施的建设至关重要，这两方面都需要电工钢。配电变压器对乐鱼体育电网的维护和扩展至关重要。变压器供不应求，这种短缺扼杀了全国的经济增长。人工智能在几乎所有经济领域的广泛应用将继续加剧电力短缺，这将成倍增加乐鱼体育和全球的电力消耗。由于这些行业动态和我们目前的客户群，我们的电工钢业务预计将在未来几年继续实现强劲的盈利能力。

我们是五大湖地区第一家也是唯一一家HBI生产商。在俄亥俄州托莱多的工厂，我们生产高质量，低成本和低碳密集型HBI产品，可用于我们的高炉作为生产率增强剂，或用于我们的转炉和电弧炉作为优质废料替代品。我们使用HBI扩展我们的铁水生产，降低碳强度和对焦炭的依赖。随着废料和金属市场日益紧张，加上我们自己的内部需求，我们希望托莱多直接减量工厂能够为我们的未来提供健康的利润。

策略

最大化我们的商业优势

我们提供一套完整的扁钢产品，有效地涵盖了所有客户的需求。我们是汽车行业的领先供应商，我们的高端产品组合为这一备受追捧的客户群提供了广泛的差异化解决方案。

在我们的资产组合和技术专长的推动下，我们的独特能力使我们在平板产品供应方面具有优势。我们为汽车行业提供具有卓越成形性，表面质量，强度和耐腐蚀性的产品。此外，我们位于俄亥俄州米德尔敦的最先进的研究和创新中心使我们能够与客户合作，创造新产品，开发新的高效钢铁制造工艺。

在2022年，我们推出了用于高频电机和发电机的MOTOR-MAX®NOES产品线。在2023年，我们推出了C-STAR™保护设计，该设计旨在为EV电池提供保护，以提高安全性，可用于任何类型的轻型车辆。这些独特的产品和客户服务能力使我们能够继续成为汽车行业领先的钢铁供应商。

优化我们全面整合的炼钢足迹

我们是一家全面整合的钢铁企业，拥有广泛的足迹，能够在整个商业周期中为扁钢提供健康的利润。我们的重点仍然是实现我们在扁钢方面的固有成本优势，同时降低碳排放。我们的铁质原材料，包括铁矿石、废料和HBI，使我们能够做到这一点，而同行必须依靠更不可预测和不可靠的原材料采购策略。

我们有充足的废料以及内部采购的铁矿石球团和HBI。我们在高炉和转炉中优化使用这些原材料的能力最终提高了钢液产量，减少了焦炭需求，并降低了我们运营中的碳排放。

我们投资的必要资源预计将使我们的资产在未来几年保持在汽车级的质量和可靠性水平，使我们能够在未来几年从运营效率和改进的能力中受益。

追求增值并购

我们在成功识别被低估的资产和通过并购完成增值交易方面有着良好的记录。凭借我们整合收购资产和获取协同效应的能力，以及我们与工会和非工会员工的强大合作伙伴关系，我们对自己识别和执行增值并购的能力充满信心。

2024年11月1日，我们完成了对Stelco的收购。收购Stelco证实了我们在北美综合钢铁生产方面的承诺和乐鱼体育领导地位，并通过将北美成本最低的扁钢生产资产之一纳入我们的足迹，加强了我们的成本地位。收购Stelco扩大了我们在加拿大的现有业务，并使我们的客户群在服务中心、建筑和其他现货销售量更高的工业终端市场上多样化。收购Stelco后，我们在北美现货市场的业务增加了一倍，使我们对现货市场的动态有了更深入的了解，并使我们的客户群向现货客户多样化。

展望未来，我们将继续抓住机会，寻求能够促进业务增长的资产，并提供产生显著协同效应的机会。我们与工会代表的员工建立了牢固的合作伙伴关系，这在之前的并购以及对Stelco的收购中至关重要。近年来，我们仍然是唯一一家成功收购乐鱼体育乐鱼体育官网联合会代表员工的钢铁生产资产的国内钢铁公司，我们认为这证明了我们与工会员工建立的信任和相互尊重。

探索有吸引力的下游机会

在2024年7月22日，我们宣布了我们在我们无限期闲置的西弗吉尼亚州韦尔顿工厂附近的新配电变压器生产工厂的投资计划。我们打算投资约1.5亿美元，改造一个仓库，开始生产配电用的配电变压器。我们期望得到五千万美元的支持

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表内容

这将使我们的净资本投资减少到大约1亿美元。我们计划的韦尔顿配电变压器生产工厂受益于使用现有建筑资产的能力，基础设施和以前在我们无限期闲置的韦尔顿马口铁厂雇用的劳动力成员的再就业机会。

该项目预计还将增加对我们Butler Works钢厂生产的乐鱼体育产氧化石墨烯的需求，以及对我们用于制造配电变压器的碳和不锈钢产品的需求。我们相信配电变压器对乐鱼体育电力基础设施的维护和扩张至关重要，我们正在战略性地定位自己，以从乐鱼体育供应不足的市场中受益，目前正在经历较长的交货时间，需求前景强劲。该项目预计于2026年上半年完工。

推进参与能源转型

我们正在寻求扩大我们的客户群与电动汽车市场。随着这一市场的增长，它将需要更先进的钢铁应用来满足电动汽车生产商和消费者的需求。这些特点包括现有的内燃机汽车零部件的复杂钢材供应，以及电动汽车对钢基电池外壳和加固的额外需求。凭借我们独特的技术能力和在汽车行业的乐鱼体育领导地位，我们相信我们比任何其他北美钢铁制造商都能更好地提供满足这些需求所需的钢铁和零部件。

我们也有合适的产品来满足对可再生能源日益增长的需求以及乐鱼体育电网的现代化。我们提供可用于风车的钢板产品，我们估计每兆瓦的电力包含130吨钢。此外，太阳能电池板是镀锌钢的大量消费者，而我们在这方面是领先的生产商。我们估计太阳能电池板每兆瓦的电力消耗40吨钢。

我们目前是乐鱼体育领先的电工钢生产商，可以促进乐鱼体育电网的现代化。除了充电网络，电动汽车的电机也需要电工钢。

提高环境的可持续性

我们会继续致力以更环保的方式经营我们的业务。2024年5月，我们宣布了实现新的温室气体减排目标的承诺，此前我们成功实现了2021年设定的承诺，即到2030年将范围1（直接排放）和范围2（购买电力或其他形式能源的间接排放）的温室气体排放量相对于2017年的水平减少25%，远远超过了我们的2030年目标年。相对于2023年的水平，我们制定了以下新目标，这些目标都得到了我们炼铁和炼钢实践方面正在进行和计划中的技术发展的支持：

▪ 目标是到2035年将每公吨粗钢的第1类和第2类温室气体排放强度降低30%；

▪ 目标是到2035年将每公吨粗钢的上游第3类温室气体排放强度降低20%；和

▪ 长期目标与《巴黎协定》的1.5摄氏度目标一致，即到2050年将每公吨粗钢的范围1、2和材料上游3排放强度降至接近净零。

此外，我们在减少每吨排放量方面取得了重大进展。自2020年以来，我们已将综合工厂的平均范围1和2排放量从1.82公吨减少到1.54公吨 2 到2023年，每公吨粗钢的生产成本将达到50美元，比全球行业平均水平低28%。

我们未来的温室气体减排预计将主要受到以下因素的推动：在电熔炼炉中使用直接还原铁、在高炉中使用直接还原铁、用额外的废铁拉伸铁水、提高高炉效率、在可能的情况下实施氢利用、评估碳捕获和利用技术、采购更多清洁能源、工艺设备电气化以及以更高的能源效率运行。

2024年3月，我们被乐鱼体育能源部的OCED选中进行奖励谈判，获得高达5.75亿美元的总资金，用于两个项目，以加速工业脱碳计划。这些完全有义务的合作协议提供了高达5亿美元的联邦投资，以取代我们在米德尔敦工厂现有的高炉，建造一座年产250万吨的氢备直接还原铁工厂和两座120兆瓦的电熔炉，为现有的基础设施提供铁水，包括转炉、连铸机、热轧带钢轧机和各种精加工设施。该项目的设计使米德尔敦工厂将保持其现有的每年约300万吨的粗钢生产能力，不再使用焦炭生产铁。我们预计，该工艺将显著降低钢板成本，显著降低碳排放强度，而不会对产品质量或性能产生不利影响，并将使Middletown工厂成为世界上最先进、温室气体排放最低的综合钢铁设施。该项目还将维持并略微增加2500多个支持国内钢铁行业的乐鱼体育制造业就业岗位。经过谈判，在2024年第三季度，OCED批准了1910万美元的支出，用于开始Middletown项目的第一阶段，剩余资金的发放取决于每个项目阶段的特定项目里程碑。米德尔敦项目预计将于2029年完工。

此外，我们将获得高达七千五百万元的拨款，用于兴建我们的巴特勒工厂设施，以取代现有的两座以天然气为燃料的高温板坯再热炉，并换上四座感应板坯再热炉，以提高我们的电工钢生产效率。该项目将减少板坯再热能耗70%以上，降低碳排放，提高板坯质量。该项目还将支持大约1500名致力于国内电工钢生产的工会员工，电工钢是国家电力供应系统的战略组成部分。经过谈判，在2024年第三季度，OCED批准了3800万美元的支出，用于启动Butler项目的第一阶段，剩余的支出将取决于批准情况

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表内容

在每个项目阶段结束时达到进度里程碑。巴特勒项目预计将于2029年完工。由于这两个项目，我们预计每年将节省超过5亿美元的成本，并提高产量。

2023年10月，乐鱼体育能源部宣布打算根据《基础设施和就业法案》为包括中西部清洁氢联盟在内的七个区域氢中心提供资金。该中心覆盖伊利诺伊州、印第安纳州和密歇根州，获得了10亿美元的资金，靠近我们最大的两家钢铁厂——印第安纳港和伯恩斯港。2024年1月，我们启用了一条管道，并在印第安纳港7号高炉成功完成了一次氢气喷射试验。这是在2023年初我们在米德尔敦的高炉进行的初步类似氢气试验之后进行的。在我们的高炉中使用氢气，当经济上可以获得足够的量时，预计将部分降低焦炭率并取代CO的释放 2 与H 2 减少我们的总排放量。

提高财务灵活性

鉴于我们业务的周期性，对我们来说，重要的是要在财务状况上能够轻松承受经济周期，并在有吸引力的战略机会出现时抓住机会。自2020年成为一家钢铁公司以来，我们已经证明了我们有能力产生健康的自由现金流，并利用它来减少大量债务，通过股票回购向股东返还资本，并进行投资以改善和发展我们的业务。

我们的业绩记录表明，我们可以迅速地去杠杆化我们的资产负债表，而且从历史上看，我们也有能力利用债务市场的波动，以折扣价回购票据。我们预计未来几年将产生健康的自由现金流，并打算在Stelco收购完成后利用它来降低资产负债表的杠杆率。我们的未偿债务也保持了较长的到期跑道，我们最近的到期日是2027年，这支持了我们在较长时间内应对各种经济环境的灵活性。

业务操作

我们拥有垂直整合的产品组合，从采矿阶段开始，一直到钢铁产品的制造，包括冲压、模具和管材。作为一家钢铁生产商，我们拥有完全或部分自给自足的钢铁制造原材料生产的独特优势，包括铁矿石球团，HBI，废料和炼焦煤。我们根据不同的产品分为四个运营部门-炼钢，管状，模具和冲压，以及欧洲业务。我们主要通过一个可报告的部门运营-炼钢部门。

我们的主要钢铁生产和精加工设施位于伊利诺伊州，印第安纳州，密歇根州，俄亥俄州，宾夕法尼亚州和安大略省。我们运营着8座高炉和5座电炉，配置能力为每年净生产约2300万吨原钢。粗钢一般铸成板坯，并根据客户的规格进行精加工。整理是在我们的综合作业现场或在我们的一个独立的整理设施完成。

钢铁生产的黑色原料主要来自我们在密歇根州和明尼苏达州的铁矿、俄亥俄州的直接还原厂以及密歇根州、俄亥俄州、田纳西州、佛罗里达州和安大略省的废料厂。我们还在西弗吉尼亚州经营一个煤矿综合设施，并在印第安纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州和安大略省的工厂生产焦炭。

我们的其他业务主要包括管材和模具和冲压业务部门，为客户提供碳和不锈钢管产品解决方案，先进的工程解决方案，工具设计和制造，热冲压和冷冲压钢组件和复杂组件。

指第一部分 - - - - - - 项目2。属性获取更多信息。

产品及市场


2024年产品结构（按收入划分）						初级产品


◦ 热轧	◦ 不锈钢和电气	◦ 其他
◦ 冷轧		◦ 废
◦ 涂层	◦ 去	◦ 铁矿石
◦ 镀铝	◦ 不	◦ HBI
◦ 用锌电镀	◦ 汽车铬	◦ 煤炭
◦ 铝锌合金镀层	◦ 板	◦ 可口可乐
◦ Galvanneal	◦ 板坯及其他钢制品	◦ NON-STEELMAKING
◦ 热浸镀锌		◦ 盖组件
	◦ 板	◦ 工具模具
	◦ 铁路	◦ 油管
	◦ 花朵
	◦ 铸造锭

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表内容

作为一家全面整合的钢铁企业，我们拥有全面的钢铁解决方案组合。我们主要在四大市场类别中向客户销售我们的产品。下表列出了本年度我们在这些市场的收入百分比：

市场

销售给终端市场的初级产品

2024

2023

直接的汽车

冷轧，镀锌，镀铝，NOES和不锈钢

％

基础设施和制造业

热轧，冷轧，镀锌，板材，氧化石墨烯，不锈钢和钢轨

％

分配器和转换器

所有等级的钢

％

钢铁生产商

板坯、废钢、铁矿石、HBI、煤和焦炭

％

与2023年相比，2024年每个市场收入百分比的变化主要是由于我们直接汽车市场的固定价格合同数量减少，以及收购Stelco后终端市场的多样化。

我们的产品主要销售给北美的客户。由于收购Stelco，我们现在在固定价格合同下销售约30-35%的扁钢出货量。这些合同的期限通常为一年，并在一年中的不同时间到期。其中一些合同有附加费机制，通过投入成本的某些变化来传递。我们剩余的扁钢出货量是根据现货市场的现行市场价格，或根据与独立公布的钢铁指数挂钩的可变定价合同进行销售的。

汽车市场

我们专业生产高难度和高品质的钢材产品，具有苛刻的交货性能和一流的客户技术支持。通过我们与汽车生产商的合作关系，我们开发了突破性的钢铁解决方案，帮助我们的客户满足他们的产品要求。我们的钢材因其强度、表面质量和可成形性而受到终端用户的青睐。电炉生产设备的设计是利用废料作为其主要原料，这些废料往往含有高残留或不纯含量，限制了他们的生产能力。为汽车市场提供服务的严格要求通常允许向该市场销售的产品的售价高于向其他市场销售的商品类型的钢材。

我们钢铁产品的最大终端用户是北美的汽车行业，这使得轻型汽车生产成为需求的关键驱动力。2024年，北美轻型车产量为1550万辆，低于2023年的1570万辆。预计到2025年及以后，北美轻型车的年产量将保持在1500万辆以上。此外，乐鱼体育道路上的轻型车的平均车龄达到12.6年的历史最高水平，这应该会支持需求，因为旧车需要更换。我们还预计，利率下降的环境将增加乐鱼体育对汽车的需求，因为由于利率上升，买家一直很谨慎。作为北美汽车级钢材的领先供应商，我们预计未来几年将从健康的汽车生产水平中受益。

此外，在2024年期间，消费者对运动型多用途车、卡车和跨界车的需求继续增加，而对小型轿车和紧凑型轿车的需求下降。我们从有意瞄准大型汽车平台以利用消费者偏好中获益，我们一直专注于并已成功地为众多大型汽车平台提供相当大的部分。因此，我们销售的汽车钢材中有很大一部分用于生产这些受欢迎的大型车辆。除了受益于消费者对大型汽车的强劲需求外，这些汽车通常比小型轿车和紧凑型汽车含有更多的钢材，这为我们提供了销售更多钢材产品的机会。

汽车制造商继续探索开发重量更轻的汽车的机会。我们与汽车客户及其供应商合作，利用我们在轻量化、效率、材料强度和可成形性方面的发展，结合我们的汽车冲压和管材制造能力，在我们广泛的产品组合中开发创新的解决方案。在2023年，我们推出了全钢电池箱设计，利用各种等级的AHSS来改善使用，以降低温室气体排放，保持轻量化目标，并与使用替代材料相比获得成本效益。我们相信我们提供的钢铁产品更坚固，更便宜，有竞争力的重量减轻，更容易修复，比替代材料更环保。

汽车制造商也一直在加大电动汽车的开发力度，以满足日益增长的客户对电动汽车的采用。目前在乐鱼体育销售的电动汽车中使用的许多电机都是从外国供应商进口的，但预计未来会有更多的电机在当地采购和制造。作为北美高效NOES（电动汽车发动机的关键部件）的领先生产商，我们有可能从未来电动汽车的增长中受益。我们相信，我们在电工钢方面的坚实基础以及与汽车制造商及其供应商的长期合作关系，将为我们在这个市场的持续发展和成熟提供优势。同样，越来越多的客户采用电动汽车也可能增加对电网改进的需求，以支持对更广泛的电池充电基础设施的更高需求，而我们的go可以支持这一点。

我们对汽车市场的大部分销售都是按年度固定价格合同进行的。

基础设施和制造业市场

我们向基础设施和制造业市场销售各种钢材产品，包括热轧、冷轧、镀锌、钢板、不锈钢、电气和铁路。这个市场包括销售给暖通空调、电器、电力传输制造商

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表内容

配电变压器、储罐、船舶、轨道车辆、风塔、机械零件、重型设备、军用装甲和铁路线。国内的建筑活动和老化基础设施的更新直接影响到钢材对这个市场的销售。包括《基础设施和就业法案》、《CHIPS法案》和《通货膨胀减少法案》在内的联邦立法预计将提高对与可再生能源相关的钢铁产品的需求，以及乐鱼体育电网的现代化。我们的钢板产品可用于风车，我们估计每兆瓦的发电能力包含130公吨的钢材。此外，我们估计太阳能电池板每兆瓦发电能力消耗40公吨钢铁。

对这一终端市场的销售是根据年度固定价格合同、与指数挂钩的定价安排和现货销售的组合进行的。

分销商和转换器市场

我们生产的几乎所有等级的钢材都销往钢材分销商和转炉市场。这个市场一般代表下游的钢材服务中心，他们从我们这里采购各种类型的钢材，并根据客户的需求进行加工。我们的钢材通常以现货形式或根据与钢材价格指数挂钩的合同出售给这个市场。这个市场的需求和定价可能高度依赖于各种因素，包括全球和国内商品钢铁生产能力、制成品需求、废料价格、全球经济的相对健康状况、其他钢铁生产国的进出口水平、服务中心库存管理、国际贸易协定的规定和国际货币的波动。

国内HRC的价格是推动我们炼钢部门收入和盈利能力的最重要指标，2024年平均每净吨772美元，而2023年为每净吨906美元。这是由于轻型汽车产量低于预期、国内钢铁需求处于15年来最低水平（不包括受新冠肺炎影响的2020年）、进口水平上升等原因造成的。

钢铁生产商市场

钢铁生产商市场代表着对其他钢铁生产商的第三方销售，包括那些经营高炉和电弧炉的生产商。它包括任何原材料和半成品和成品的销售，包括铁矿石球团，煤，焦炭，HBI，废钢，板坯和其他钢铁产品。

FPT是乐鱼体育最大的优质废料处理商之一。自收购FPT以来，我们的废料业务得到了进一步发展，因为我们利用了我们长期以来的平板汽车和其他客户关系，建立了回收合作伙伴关系。我们的炼钢业务消耗了FPT处理的铁废料的很大一部分。我们也有第三方销售黑色金属和有色金属废料。

蒲式耳废钢是乐鱼体育eaf生产扁钢的必要原料，2024年，蒲式耳废钢的平均价格为每长吨429美元，比前一年下降了12%，但仍远高于每长吨400美元的10年历史平均价格。我们预计，由于优质废钢产量的持续下降和乐鱼体育EAF产能的增长，以及全球扩大废钢使用的推动，未来几年蒲式耳废钢的价格将保持在历史平均水平以上。

第三方板坯销售也是该市场销售的重要组成部分，主要是根据长期供应协议进行的，该协议是在AM USA交易结束时启动的。

我们的铁矿石生产主要用于我们的炼钢业务。在2024年和2023年期间，我们分别从我们铁矿的产量份额中向第三方销售了200万和400万吨铁矿石产品。我们的铁矿石球团生产的商业部分是根据长期供应协议或通过现货合同出售的。

应用技术、研究与开发

利用我们的研发能力，使我们能够向市场推出新的钢铁产品。我们的研究和开发活动使我们能够提供广泛的钢铁产品，改进现有产品和工艺并开发新产品。作为维持和提高产品、服务和技术能力的基本战略的一部分，2024年和2023年的研究和创新支出分别达到2700万美元和3000万美元。

作为北美汽车行业领先的钢铁供应商，重要的是我们要保持世界一流的研发团队，以扩大我们的能力并将新的钢铁产品推向市场。我们的持续努力始于位于俄亥俄州米德尔敦的最先进的研究和创新中心，在那里我们与汽车客户及其供应商合作开发满足他们需求的产品。我们拥有一支客户技术支持团队，致力于了解客户当前和长期的需求，并将其转化为产品设计。我们在研发方面的投入和资源帮助我们保持了广泛的产品供应，并为我们的汽车客户提供满足他们钢铁需求的解决方案。随着汽车制造商不断追求电动汽车、轻量化汽车和其他汽车性能的进步，我们希望我们的研发能力能够支持我们继续成为汽车行业的领先供应商。

我们通过研究和开发帮助客户的能力的一个主要例子是，我们为汽车制造商提供支持和产品，帮助他们继续开发各种类型的电动汽车，以满足不断增长的消费者需求。在2023年，我们推出了C-STAR™保护设计，该设计旨在为电动汽车电池提供保护，以提高安全性能，可用于任何类型的轻型车辆。我们还推出了全钢电池箱设计，利用各种等级的AHSS来提高安全性能和降低温室气体排放，以保持轻量化目标。

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表内容

与使用替代材料相比，获得成本效益。我们也是北美高效NOES的领先生产商，这是电动汽车电机的关键部件。我们的MOTOR-MAX®NOES产品线用于高频电机和发电机。我们相信，我们在电工钢方面的坚实基础以及与汽车制造商及其供应商的长期合作关系，将为我们在这个市场的持续发展和成熟提供优势。

我们不断的创新努力展示了我们世界级go产品背后的先进技术能力，这在北美变压器生产中至关重要。作为该地区仅剩的GOES供应商，我们致力于提高我们的产品，并推动减少变压器和电机的核心能量损耗，这对我们的客户在全球生产最高效的变压器至关重要。在GOES技术方面的领先地位使我们能够为国内大型发电和配电必不可少的变压器提供钢材。

竞争

我们的炼钢部门主要与国内外扁钢、钢板、不锈钢、钢轨和电工钢、碳管和不锈钢管产品、铝、碳纤维、混凝土和其他可在制成品中用作扁钢替代品的材料生产商竞争。我们的模具、冲压和管状部件业务都在高度分散的市场中与其他利基下游业务竞争。

钢铁行业通常被视为波动较大，受钢铁市场价格的影响。市场定价可能受到外国竞争的不利影响，比如以不公平的折扣向乐鱼体育销售钢铁产品，以及国内市场上来自国内外竞争的钢铁产品供过于求。在许多情况下，我们使用固定价格合约来减少市场定价的波动性。当市场价格波动时，我们的固定价格合同使我们的大部分业务保持稳定。

价格、质量、准时交货、客户服务、技术专长和产品创新是钢铁行业的主要竞争因素，根据产品类别和客户要求的不同，它们的重要性也有所不同。向汽车市场销售的钢铁生产商被要求满足严格的高质量产品规格，这需要强大的技术能力、资本和其他资源的投资，以管理库存、客户服务和研发。作为北美汽车行业领先的钢铁供应商，我们将继续满足为汽车行业服务所需的所有要求，并保持我们作为行业乐鱼体育领导者的地位。某些竞争对手需要在设备、技术和其他资源上进行大量资本投资，以有效地复制我们的流程，以满足汽车行业的所有需求。

随着汽车制造商试图开发重量更轻的汽车，钢铁行业面临着来自铝制造商（以及其他材料制造商，在较小程度上）的竞争。为了满足汽车制造商对铝行业轻量化的需求，我们开发了AHSS等级，我们相信它可以提供类似于铝的重量减轻，同时更坚固，成本更低，更容易维修，更可持续，更环保。铝渗透主要局限于特定的汽车应用，如外面板和封闭，而不是整个车身设计。此外，我们的汽车客户继续使用钢，而不是铝和其他替代材料，能够避免大量的资本支出，需要重新调整他们的制造过程，以适应非钢材料的使用。

EAFs占乐鱼体育钢铁产量的70%以上，占扁钢产量的45%以上。EAFs使用的主要原材料包括废金属和矿石基金属，这些原材料具有不可预测的价格波动。此外，这些材料的可用性可能不可靠，因为我们的大多数竞争对手都依赖进口矿石金属。由于最近在乐鱼体育完成和进一步宣布的轧制EAF产能增加，以及对行业脱碳的日益关注，我们预计废料价格将保持高于历史平均水平，为我们的综合足迹提供具有竞争力的成本优势。我们的综合设施利用国内和主要是内部采购的铁矿石作为主要原料，这使我们能够生产低残留含量的高质量产品。我们还拥有广度和深度的客户服务，技术支持，以及必要的研发，以满足汽车行业和其他苛刻的终端市场的需求。由于乐鱼体育仍然是世界上最大的钢铁净进口国，而国内生产的钢铁通常比进口的钢铁更环保，因此国内EAF竞争带来的额外产能可能会取代进口。

国内钢铁生产商可能面临来自外国生产商的激烈竞争。在某些情况下，这些外国生产商往往能够以比乐鱼体育国内生产商低得多的价格在乐鱼体育销售产品。根据原产国的不同，这些原因可能包括政府补贴；非法倾倒;降低劳动力、原材料、能源和监管成本；环境法规不那么严格；不太严格的安全要求；人为地维持对美元的低汇率；以及本国的优惠贸易政策。2024年，由于乐鱼体育和其他地区之间的HRC价差在一年中的某些时候有所上升，成品钢铁进口量比前一年增加了4%。国内外钢铁价格的差异或政府当局对进口钢铁贸易政策的修改，都可能直接或间接影响未来的进口水平。进口水平也在不同程度上受到中国和其他国家钢铁生产的相对水平、乐鱼体育以外对钢铁需求的强弱以及美元对各种外币的相对强弱的影响。2024年，乐鱼体育进口的成品钢铁占国内钢铁市场消费量的23%。

我们继续为更多的退休人员提供重要的养老金和医疗福利，而其他一些国内外钢铁生产商不为任何或大多数退休人员提供此类福利，这影响了我们相对于某些其他钢铁生产商的总体生产成本。然而，我们已经采取了一些措施来降低养老金和医疗福利成本，包括主动重新谈判降低医疗保险费，谈判累进劳动协议，将各种退休人员的医疗福利责任转移给veba，提供自愿的一次性付款

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表内容

解决养老金计划参与者的问题，降低受薪员工的退休福利成本。这些行动不仅减少了与我们的养老基金义务相关的一些风险，更重要的是减少了我们对金融市场表现的风险敞口，这是养老基金要求的主要驱动因素。我们继续积极寻求机会，降低养老金和医疗福利成本。

环境问题

我们的运作须遵守有关保护人类健康和环境的各项法律法规。我们密切关注这些随时间变化的法律法规，以评估这些变化是否会影响我们的运营。我们以保护人类健康和环境的方式积极管理我们的业务。我们按照适用的法律、法规和许可证执行我们的环境计划。作为我们环保计划的一部分，我们已经实施了通过ISO 14001:2015标准认证的环境管理体系，并且我们的炼钢设施100%通过了认证。

在本署设施的建造和营运过程中，为符合规管规定及避免对环境造成不当影响，本署已并将继续投入大量成本。在2024年、2023年和2022年，我们与环境事务相关的资本支出分别为6700万美元、6600万美元和1.33亿美元。我们目前估计，2025年环境控制设施的资本支出约为1亿美元，用于各种水处理、空气质量、粉尘控制、尾矿管理和其他杂项环境项目。此外，我们预计2026年和2027年环境控制设施的资本支出大致与2025年的估计支出一致。

监管发展

各种政府机构不断颁布新的或经修订的法律法规，在许多领域影响我们、我们的客户和供应商，包括空气排放和水排放、废物管理和处置、材料和产品分类以及其他环境、健康和安全事项。虽然我们相信我们的环境政策和做法是健全的，并且不期望现行法律、法规或许可证的适用会合理地预期对我们的业务或财务状况造成重大不利影响（下文所述的情况除外），但我们无法预测不断扩大的法律和法规的整体潜在不利影响。此外，由于所有乐鱼体育和加拿大的钢铁、废料和采矿生产商都在类似的环境法规下运作，我们不认为我们比乐鱼体育和加拿大的竞争对手更不利，因为我们需要遵守这些法规。一些外国竞争对手可能受益于其生产所在国较不严格的环境要求，从而使它们的遵守成本较低，并使这些外国竞争对手在其产品上具有成本优势。

然而，有几项值得注意的拟议或最近颁布的法规或活动，可能会对我们的设施未来产生重大不利影响，这取决于它们的最终结果：塔克土、综合钢铁和焦炭行业有害空气污染物国家排放标准的变化；气候变化和温室气体法规；《国家环境空气质量标准》中颗粒物的修订；修订臭氧条例；硒放电调节；明尼苏达州硫酸盐野生稻水质标准；明尼苏达州的汞减排规定；以及减少SO的努力 2 在加拿大的钢铁厂中

适用于塔克石、综合钢铁、焦炭等类别

根据《清洁空气法》，在颁布各行业特定类别的有害空气污染物国家排放标准（NESHAPS）后的八年内，环境保护署必须审查这些标准，以确定它们是否继续在足够的安全范围内保护人类健康，并防止不利的环境影响。此外，EPA被要求每八年审查和修订一次标准，以说明HAP控制技术或方法的改进。

乐鱼体育环保署多年来一直与塔克土、综合钢铁和焦炭行业合作，收集数据，以便重新计算每一类HAP排放的风险，并确定这些行业是否存在新技术。环境保护署认为这些来源的风险是可以接受的。然而，作为对法院命令的回应，环境保护署随后对许多来源类别的规则制定进行了修订，包括塔克石和综合钢铁。

2024年1月，乐鱼体育环境保护署最终确定了对塔克onite行业规则的修正案，其中包含对汞和酸性气体（氯化氢和氟化氢）的新限制。2024年3月，乐鱼体育环保署最终确定了对钢铁行业综合规则的修订，该规则包含了高炉、转炉操作、渣处理和烧结操作的许多新的排放限制和工作规范。2024年8月，乐鱼体育环保署批准对最终的钢铁行业整合规则进行部分复议，并表示打算发布技术修正。最后，对于焦炭行业，乐鱼体育环保署于2024年5月确定了新的限制和其他要求。

我们已经向环境保护署提交了行政复议和暂缓执行的申请，并就每项规定提交了司法审查和暂缓执行的申请。如果环境保护署或法院维持现有形式的任何规则，其影响可能是实质性的。

气候变化和温室气体法规

继续关注有关气候变化、人类活动在影响气候变化方面的作用以及可能通过法规和立法加以缓解的问题，可能会对我们的客户和供应商、我们的业务和未来的财务业绩产生重大影响。各级政府的政策制定者正在评估或制定碳法规。此外，国际条约或协定，如《巴黎协定》，可能会影响乐鱼体育和加拿大的立法和监管决定。可能影响我们业务的潜在气候相关法规和立法包括报告义务，例如2023年底在加州颁布的气候问责制一揽子计划、强制性碳减排、碳排放

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表内容

定价机制和贸易政策，如加拿大的联邦和省级碳定价计划、欧盟的碳边界调整机制（将于2023年底进入过渡阶段），以及与气候相关的采购和产品标签要求。这些潜在法规的动态前景限制了我们量化潜在碳合规成本对我们运营的长期净影响的能力。在缺乏全面的联邦碳立法的情况下，许多州、地区和联邦的监管举措正在制定或正在生效，从而形成了一种对温室气体排放限制、潜在碳定价和与气候相关的采购活动脱节的方法。我们打算继续积极参与与这些立法和监管变化有关的讨论。

我们在这个问题上的风险敞口包括与温室气体排放监管相关的直接和间接财务风险，以及与适应气候变化相关的潜在物理风险。我们定期审查与气候变化有关的物理风险。作为一家能源密集型企业，我们有广泛的温室气体排放源，如铁矿石炉和窑炉、移动设备、电炉和综合炼钢设施等。因此，我们的潜在监管风险包括：(1)与现场排放水平（直接影响）或减少排放水平相关的成本；(2)能源供应商和其他供应商转嫁给我们的间接成本（间接影响）。

在国际上，各国正在根据资源、经济结构和政治因素，以不同的设计和严格程度实施要求或激励减排的机制。然而，乐鱼体育和加拿大以外的一些外国竞争对手可能会受益于不那么严格的气候相关要求，为这些外国竞争对手的产品提供成本优势。

由于潜在的碳限制计划，随着时间的推移，我们的业务和客户群可能会遭受负面的财务影响，因为为了遵守可能对温室气体排放施加的限制，能源、环境和其他成本会增加。我们相信，我们的风险敞口可以通过多种因素来减少，包括与相关利益相关者和政策制定者就潜在的温室气体监管和立法进行接触；减排机会，如能源效率、过程加热的工业电气化、碳捕获、利用和封存、可再生能源和燃料灵活性，如氢；以及其他提高效率的材料投入、产品和技术。

国家环境空气质量颗粒物标准的变化

2024年2月，乐鱼体育环保署最终确定了一项针对颗粒物质的国家环境空气质量标准修正案。最终规定降低了年度主要细颗粒物（PM） 2.5 )水平从每立方米12微克（ug/m） 3 )至9微克/米 3 ．该标准于2024年5月生效，可能会影响现有业务的空气许可和额外的减排要求。为了符合新的颗粒物标准，我们的运营需要对空气污染控制设备或操作进行潜在的改变，目前尚不清楚，潜在的成本无法估计，但可能是巨大的。许多实体对最终裁决提出了上诉，最终裁决尚未作出。

臭氧规例的修订

2023年，乐鱼体育环保署在其臭氧运输授权下确定了在特定州运营的各种行业（包括钢铁和铁矿石行业）的氮氧化物（臭氧前体）的新标准，包括我们运营的许多州（伊利诺伊州，印第安纳州，密歇根州，俄亥俄州，宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州）。2024年6月，乐鱼体育最高法院批准暂停执行臭氧运输规则，预计2025年将进行进一步的司法审查。

我们的米德尔敦、乐鱼体育、印第安纳港和伯恩斯港设施位于未达到臭氧环境空气质量标准的县。我们正在与各州监管机构合作，评估是否有任何合理可用且经济可行的排放控制技术，用于适用的排放源，包括锅炉、再热炉和其他大型燃料燃烧源。空气污染控制设备或操作的潜在变化目前尚不清楚，潜在的成本无法估计，直到氮氧化物法规颁布。

硒放电调节

在密歇根州，我们的Empire和Tilden矿山已经实施了合规计划，根据适用的许可条件管理硒。这两个设施的水处理系统预计将于2028年开始建设，该系统预计将于2030年投入运行。截至2024年12月31日，我们的帝国资产退休义务中包括约1.38亿美元的贴现负债，其中包括与帝国部分必要基础设施建设相关的估计成本和处理设施的预期未来运营成本。此外，我们的Tilden未来资本计划中还包括约3200万美元，用于建设Tilden部分所需的基础设施。我们正在继续评估和开发潜在的成本效益和可持续的硒处理技术。

2016年7月，乐鱼体育环保署发布了新的硒鱼组织限值和更低的水柱浓度标准，如果密歇根州环境、大湖和能源部采用这些新标准来取代大湖水质倡议所要求的现有限值，可能会增加处理成本。因此，我们无法合理估计这些水质标准对我们业务的时间或长期影响。

明尼苏达州硫酸野生稻水质标准

在未来为我们在明尼苏达州的采矿和造粒作业重新颁发NPDES更新许可证时，我们可能需要解决向某些水体排放的硫酸盐浓度问题。这些潜在债务的影响目前还无法估计。然而，如果我们被要求大幅降低任何排放中的硫酸盐浓度，财务影响可能是重大的。

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表内容

明尼苏达州的汞减排规定

2014年9月，明尼苏达州颁布了《空气中汞排放报告和减少规则》，要求报告和减少某些来源的空气中汞的排放，包括塔克土设施。该规定适用于我们在明尼苏达州的所有铁矿石开采和造粒作业，并要求在2018年向MPCA提交汞减排计划。在《减汞计划》中，评估了现有控制技术在技术上能否达到72%的减汞率。如果现有的控制技术在技术上不能达到72%的减汞率，设施必须提出替代的减汞措施。在TMDL实施和2014年规则制定过程中，为评估潜在的减汞技术商定的主要原则之一是，所选技术必须符合以下“适应性管理标准”：技术必须在技术上可行；必须在经济上可行；不得影响颗粒质量；并且不得在加热炉或空气污染控制设备中造成过度腐蚀。

我们明尼苏达州工厂的汞减排计划已于2018年12月提交给MPCA。该计划确定，目前还没有经过验证的技术可以经济有效地减少塔脱石炉的汞排放，以实现72%的目标减排率，同时满足所有适应性管理标准。这一决定是基于详细的工程分析和研究测试。2023年1月，MPCA回应说，某些技术可能是合适的，MPCA要求这些设施提交修订后的减汞计划，这些计划仍在开发中。由于修订后的减汞计划仍在制定中，因此目前无法估计潜在影响。

减少so 2 在加拿大的钢铁厂中

根据1999年《加拿大环境保护法》第56(1)款发布的一项联邦污染预防通知要求指定人员制定和实施污染预防计划，以解决钢铁行业（包括SO）排放的特定空气排放物 2 ．该通知适用于所有加拿大钢厂，包括Stelco，其他综合钢厂和EAF钢厂，并要求这些钢厂制定和实施计划，以达到规定的SO空气排放目标 2 ．与此同时，安大略省环境、保护和公园部正在为包括SO在内的几个空气参数制定综合钢铁行业技术标准 2 ．目前正在与联邦和省级监管机构进行讨论，以协调减少SO的时间和所需的技术 2 排放。实施的潜在影响目前还无法估计，有待于SO的详细信息 2 省级监管机构的减排要求，但可能是实质性的。

其他政府法律法规

除了环境法律法规，我们还要遵守世界各地的各种法律法规。例如，贸易法规的变化，包括关税或其他进出口限制，可能导致全球钢铁价格下降或波动加剧，从而影响我们的盈利能力。此外，健康和安全条例，包括职业安全与卫生条例和职业安全与卫生条例，已经并可能继续需要增加运营成本或资本投资，以促进安全的工作环境。我们遵守复杂的外国和乐鱼体育法律法规，其中可能包括《反海外腐败法》和其他反贿赂法律、欧盟《通用数据保护条例》和其他乐鱼体育和外国隐私法规，以及运输和物流法规。上述法律法规以及其他适用法律法规，或其解释或执行方式，可能要求我们以额外流程、培训和资本等形式进行重大投资。有关与某些适用法律法规相关的风险的讨论，请参见第一部分-第1A项风险因素。

原材料和能源

我们的炼钢业务需要铁矿石、HBI、焦炭、煤、废钢、铬、镍、锌和其他合金作为主要原料。我们还在运营中消耗天然气、电力、工业气体和柴油燃料。作为一家垂直整合的钢铁公司，我们能够在内部供应我们炼钢业务所需的大部分黑色原料。我们还试图通过其他方式降低未来供应短缺和价格波动的风险。如果市场上有我们无法在内部供应的原材料的多年期合同，我们可能会利用这些合同来确保足够的供应，以满足我们的关键原材料需求。当没有多年期合同，或者没有可接受的条款时，我们根据年度合同购买剩余的原材料需求或进行现货采购。我们还定期评估替代来源和替代材料。此外，我们可能会对冲部分能源和原材料采购，以降低波动性和风险。我们相信，我们已经或将能够确保足够的供应，以满足我们2025年的原材料和能源需求。

生产一吨钢铁所需的原材料将根据最终钢铁产品的规格、原材料的质量以及（在较小程度上）钢铁生产设备的差异而波动。例如，一般来说，在我们的综合炼钢设施中，我们生产1吨焦炭消耗约1.4吨净煤。生产一吨生钢（通常定义为碳板）的过程需要约1.4净吨铁矿石球团和/或HBI球团当量，0.3至0.4净吨焦炭和0.3净吨废钢或废钢替代品。在正常运行水平下，在轧制、精加工和进一步加工之前，我们每生产净吨粗钢还消耗约5至6百万英热单位的天然气。此外，我们的电弧炉平均需要1.1吨废铁、不锈钢或废铁替代品来生产1吨钢材。虽然这些估计的消费量是为了给我们的钢铁生产中使用的原材料和能源消耗的总体感觉，但可能会出现实质性的变化。

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表内容

铁矿石

我们在明尼苏达州和密歇根州拥有或共同拥有五个活跃的铁矿。根据我们在这些矿山的所有权，我们每年额定铁矿石生产能力的份额约为2900万吨，这为我们的炼钢业务提供了绝大多数所需的铁矿石。此外，Stelco还签署了一项多年供应协议，以满足其铁矿石球团的要求，并签署了一项期权协议，使其能够在2027年1月31日之前的任何时间购买位于明尼苏达州Mt. iron的MinnTac铁矿25%的所有权权益。指第一部分-第2项属性有关我们活跃铁矿的更多信息。

HBI

我们对HBI生产的投资使我们能够在需要时清洁铁装置，以生产先进的钢和不锈钢产品。这为我们自己的生产提供了灵活性，使我们能够避免进口铁替代品的风险和碳足迹。进口到乐鱼体育的铁替代品传统上来自世界上历史上经历过更大政治动荡、污染标准低于乐鱼体育的地区。我们的投资表明，我们在负责任地管理关键投入的价格、可用性和总体碳足迹风险方面的原材料战略。我们的年生产能力为190万吨HBI。

焦炭和煤

我们拥有五个活跃的焦化设施，其中三个位于我们的伯恩斯港，伊利湖和汉密尔顿设施内。这些设施目前提供了我们炼钢业务所需焦炭的一半以上，年额定产能为400万吨净。此外，我们与提供剩余需求的供应商签订了焦炭供应协议。我们的焦炭采购是按年度或多年协议进行的，并定期调整价格。

我们的普林斯顿煤矿每年的额定炼焦煤生产能力为180万吨，这满足了我们部分炼焦煤的需求。我们通常根据年度固定价格协议购买大部分炼焦煤。我们相信有足够的焦炭和煤炭的外部供应，以具有竞争力的市场价格可以满足我们的需求。指第一部分-第2项属性获取更多信息。

废钢

我们拥有FPT的资产，它为我们提供优质和废弃废料的采购和处理能力。这是至关重要的，因为随着新的平轧EAF产能开始上线，预计未来几年将增加，优质废钢需求将增长。FPT包括22家工厂，主要位于中西部，靠近我们的钢铁工厂。此外，由于我们能够更好地优化现有电炉和转炉的生产率，我们对废钢的获取进一步加强了我们成为一家环保、低碳强度钢铁制造商的承诺，并使用更清洁的材料组合。

我们的大部分废料需求可以从内部来源产生或处理，包括我们的钢铁生产设施产生的废料。我们相信，满足我们炼钢业务需求的额外废钢供应很容易以具有竞争力的市场价格从外部来源获得。

其他材料

我们相信，铬、镍、锌和其他合金的供应，足以满足我们炼钢业务的需要，很容易以具有竞争力的市场价格从外部来源获得。

能源

我们消耗大量的天然气、电力、工业气体和柴油燃料，这些都是我们运营的重要成本。我们的大部分能源需求都是从外部购买的。获得各种形式的长期、低成本能源对我们的运营至关重要。

天然气是通过长期、年度、季度、月度和现货合同的组合，以市场价格从各种供应商处采购的。我们相信获得低成本和可靠的天然气来源可以满足我们的运营需求。

我们在受管制或不受管制的市场为我们所有的业务购买电力。由于受监管市场的独特性质，我们通过长期或年度合同采购电力。在放松管制的市场中，我们在前一天的市场上购买大部分电力。我们的部分业务亦使用自产焦炉煤气及/或高炉煤气发电，这是一种环保的做法，亦减少了我们从外部购买电力的需要。此外，我们密切关注可能影响电力供应或成本的州和联邦层面的发展，并将这些变化纳入我们的电力供应战略，以保持可靠、低成本的供应。我们目前也正在签订合同，增加可再生能源的使用，以补充我们现有的供应，预计这将减少我们的排放概况。我们相信有足够的价格有竞争力的电力供应来满足我们的需求。

我们根据与各种供应商的长期合同采购工业气体和柴油燃料。我们相信我们有足够的工业气体和柴油燃料供应来满足我们的需求。

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表内容

人力资本

Cliffs在吸引和留住优秀人才方面有着悠久的历史。我们相信以员工为中心的管理理念是我们成功的关键。

截至2024年12月31日，我们拥有约30,000名员工，其中约90%位于乐鱼体育。我们的员工中有70%以上是小时工，绝大多数受各种工会的集体谈判协议的约束。

劳动关系

我们的劳资关系理念是我们人才战略的基石。在乐鱼体育官网斯，我们知道 与 工会保持 牢固、积极的关系 是 我们 长期 增长的 关键。我们承认并尊重员工自由结社和集体谈判的权利，我们不进行骚扰、 恐吓 或报复他们集体谈判的努力。 

乐鱼体育官网斯90%以上的小时工由三个主要工会代表——USW、UAW和IAM。努力工作的工会代表的男人和女人的悬崖 是我们公司的命脉。我们的员工 操作和维护我们的设施 和 ， 最终， 负责 安全 在内部和 我们的客户提供高质量的产品。因此，我们与我们的工会作为业务合作伙伴， 和我们一起取得了 许多 的成功，使我们的业务和我们的员工都受益。

我们很自豪地 报告 ，我们在2024年成功地重新谈判了我们所有的公开劳动协议，没有任何困难或中断。这种与工会的积极合作关系有助于我们保持人才竞争力， 保护我们的客户及其 供应链 免受因劳资分歧而导致的 中断。

人才保留

我们相信，我们未来的成功在很大程度上取决于我们持续吸引和留住高技能员工的能力。我们为员工提供具有竞争力的薪酬、基于激励的奖金计划（在公司表现良好时提供高于市场的薪酬机会）、促进持续学习和成长的发展计划，以及促进员工生活各方面福祉的健全福利计划，包括医疗保健、退休计划和带薪休假。除了这些项目外，我们还使用有归属条件的定向股权赠款，以促进关键人员的保留。这些工具使我们能够增加关键人员的保留率，包括我们的公司和站点乐鱼体育领导团队以及关键的技术人才。

健全的员工福利计划

我们业务的成功与我们员工的幸福息息相关。因此，我们致力于员工的健康、安全和健康。我们为员工及其家人提供各种创新、灵活、便捷的健康和保健计划，包括提供保护和安全的福利，使他们在可能需要离开工作时间或影响其财务状况的事件中能够安心；通过提供工具和资源来帮助他们改善或保持健康，并鼓励他们参与健康行为，从而支持他们的身心健康；这为他们提供了选择，这样他们就可以定制自己的福利，以满足自己和家人的需求。

多样性、公平和包容

我们将继续在乐鱼体育官网斯培养多元化、公平和包容的文化。通过我们的OneCliffs经营方式（我们的商业行为和道德准则），我们概述了我们的核心价值观，包括信任，尊重和开放的沟通。对我们来说，这意味着鼓励和接受不同的观点，支持一个包容的工作场所。此外，我们的OneCliffs营商方式规定，我们不会做出与就业有关的决定，也不会基于种族、肤色、宗教、国籍、年龄、军事或退伍军人身份、残疾、性别（包括性取向和性别认同）、怀孕、遗传信息、种族或任何其他受适用法律保护的特征进行歧视。我们努力使乐鱼体育官网斯成为一个安全的工作场所。在本公司任何地方都不允许骚扰和/或恐吓。这使得我们的员工可以通过专注于公司有意义和具有挑战性的工作来发展自己的职业生涯。

安全

安全生产是我们的首要核心价值，我们将继续在我们的工厂加强零伤害文化。我们不断监控我们的安全表现，并不断改进以实现变化。在整个公司分享最佳实践和事故经验，以确保每个工厂都能执行最有效的政策和程序，以加强工作场所的安全。我们通过积极主动的可持续安全措施来实现我们的目标，并根据既定的行业和公司基准来衡量结果，包括我们全公司的总可报告事故率。在2024年期间，我们的总报告事故率（包括承包商）为每200,000小时工作0.9。

《多德-弗兰克法案》第1503(a)条规定的矿山安全信息见附录95。

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表内容

可获得的信息

我们的总部位于200公共广场，3300套房，乐鱼体育，俄亥俄州44114-2315，我们的电话号码是（216）694-5700。我们受《交易法》及其规章制度的报告要求的约束。《交易法》要求我们向SEC提交报告、代理声明和其他信息。

乐鱼体育证券交易委员会有一个网站，其中包含有关发行人的报告、代理声明和其他信息，这些信息以电子方式提交给乐鱼体育证券交易委员会。这些材料可通过访问乐鱼体育证券交易委员会的主页以电子方式获得 www.sec.gov ．

我们使用我们的网站， www.clevelandcliffs.com ，作为例行分发重要信息的渠道，包括新闻稿、投资者介绍和财务信息。我们还在合理可行的情况下，在我们以电子方式向SEC提交或提供这些文件后，尽快在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据《交易法》第13(a)或15(d)条提交或提供的这些报告的修正案。此外，我们的网站允许投资者和其他感兴趣的人注册，当我们在网站上发布新闻发布和财务信息时，自动接收电子邮件提醒。

我们还免费提供审计委员会、战略与可持续发展委员会、治理与提名委员会、薪酬与组织委员会的章程、董事会通过的《公司治理指南》以及《商业行为与道德准则》。这些文件可通过我们网站上的投资者关系页面获得 www.clevelandcliffs.com ．可通过选择“投资者”和“SEC文件”获得SEC文件，可通过选择“投资者”和“治理”获得董事会委员会章程、公司治理指南和商业行为与道德准则的公司治理材料。

对我们网站或SEC网站的引用不构成对该等网站所含信息的引用，该等信息不构成本年度报告10-K表的一部分。

如欲索取上述资料，可致电（216）694 -5700或以书面要求：

Cleveland-Cliffs Inc .)

投资者关系

公共广场200号3300套房

俄亥俄州乐鱼体育44114-2315

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关于我们行政人员的信息

以下是截至2025年2月25日公司高管的姓名、年龄和职位。除非另有说明，否则所示的所有头寸均由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司持有。


名字	年龄	位置(年代)
Lourenco Goncalves	67	董事长、总裁兼首席执行官（2014年8月至今）；2006年5月至2013年4月，担任Metals USA Holdings Corp.（乐鱼体育钢铁和其他金属的制造商和加工商）的董事长、总裁兼首席执行官。
克利福德·史密斯	65	执行副总裁、首席运营官（2024年4月至今）；乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁公司执行副总裁兼总裁（2021年9月至2024年4月）；执行副总裁兼首席运营官（2019年1月至2021年9月）。
基斯Koci	60	乐鱼体育-乐鱼体育官网斯服务公司执行副总裁兼总裁（2021年9月至今）；执行副总裁、首席财务官（2019年2月至2021年9月）；2013年至2019年2月，担任Metals USA Holdings Corp.的高级副总裁兼首席财务官。
Celso Goncalves	37	执行副总裁、首席财务官（2021年9月至今）；财务和司库高级副总裁（2020年3月至2021年9月）；副总裁兼财务主管（2018年1月至2020年3月）。
特里费	60	运营执行副总裁（2022年10月至今）；东区运营执行副总裁（2021年9月至2022年10月）；钢厂执行副总裁兼首席运营官（2020年3月至2021年9月）；运营执行副总裁（2019年2月至2020年3月）。
Traci Forrester	53	环境与可持续发展执行副总裁（2021年5月至今）；业务发展执行副总裁（2019年5月至2021年5月）；副总裁、副总法律顾问兼助理秘书（2018年1月至2019年5月）。
詹姆斯·格雷厄姆	59	执行副总裁、首席法务行政官兼秘书（2024年1月至今）；人力资源执行副总裁、首席法务和行政官兼秘书（2022年4月至2024年1月）；执行副总裁、首席法务官兼秘书（2014年11月至2022年4月）。
金伯利Floriani	42	高级副总裁、财务总监兼首席会计官（2021年8月至今）；副总裁、公司财务总监兼首席会计官（2020年4月至2021年8月）；会计与报告总监（2015年8月至2020年4月）。

所有执行官员均听命于董事会。任何高管与任何其他人之间没有任何安排或谅解，根据这些安排或谅解，一名高管被选为本公司的高管。Celso Goncalves，我们的执行副总裁兼首席财务官，是我们的董事长、总裁兼首席执行官Lourenco Goncalves的儿子。我们的任何执行人员之间或我们的任何执行人员与我们的任何董事之间都没有其他家庭关系。

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表内容



1项。风险因素

对我们的普通股或其他证券的投资受制于我们的业务和我们经营的行业固有的风险。我们在下面描述某些风险和不确定性，这些风险和不确定性的发生可能对我们产生重大不利影响。下面描述的风险和不确定性包括我们目前面临的已知重大风险，但我们的重大风险在不断演变，下面的描述可能不包括目前未知的未来风险、目前认为不重要的风险或通常适用于大多数业务的风险。尽管我们有广泛的风险管理政策、实践和程序，旨在降低这些风险，但这些不确定性的发生可能会损害我们的业务运营，并对前瞻性陈述所涉及事项的实际结果产生不利影响。本报告在整体上受到这些风险因素的限制。在作出投资决定之前，投资者应仔细考虑以下所述的所有风险以及本报告和我们向乐鱼体育证券交易委员会提交的其他报告中包含的其他信息。

管理层已经确定了我们面临的几类重大风险，包括：(1)经济和市场风险；(2)监管;(3)金融;(四)操作;（五）可持续发展；（六）人力资本。尽管我们按这些标题对风险进行了分类，并分别讨论了每一种风险，但许多风险是相互关联的。

一、经济和市场风险

包括钢铁、废金属和铁矿石在内的大宗商品价格的波动，直接和间接地影响了我们创造收入、维持稳定现金流和为运营提供资金的能力。

我们的盈利能力取决于钢铁、废金属和铁矿石的历史波动市场价格。我们通过客户销售经历了钢铁价格波动的直接影响，通过第三方销售经历了废金属和铁矿石价格波动的直接和间接影响，以及废金属和铁矿石价格变动对钢铁价格的影响。正如本报告其他地方所述，钢铁、废金属和铁矿石的价格在最近出现了大幅波动，这些价格变化是不可预测的，并受到我们无法控制的因素的影响，包括：钢铁生产中使用的原材料的国际需求和较高的通货膨胀率的影响；生铁等废金属替代品的可得性；商品价格投机；全球经济增长率，特别是需要大量钢材的建筑和基础设施活动；乐鱼体育、中国、印度、欧洲和其他工业化或发展中经济体经济活动水平的变化，包括地缘政治冲突或其他原因造成的变化；中国排放政策和环保执法实践的变化；其他钢铁生产商、分销商、铁矿石供应商和废金属加工商和贸易商的生产能力、生产率和库存水平的变化；贸易法律的变化；不公平贸易进口的数量；征收或终止关税或关税，包括最近和未来可能在乐鱼体育总统政府近期变更后实施的关税和报复性关税，这可能会影响我们的跨境运输，进出口管制以及影响钢铁和铁矿石市场的其他贸易壁垒；可能影响全球钢铁、废金属或铁矿石供应的气候变化和其他与天气有关的中断、传染病爆发或自然灾害；基础设施和交通的邻近性、容量和成本。

因此，我们的收入随我们销售产品的价格而变化。例如，在2024年，由于指数价格下降的影响，我们的钢铁产品的平均销售价格低于2023年，这导致了收入的下降。此外，我们在2024年的销量下降，这也导致了收入下降。在某种程度上，商品价格，包括HRC价格，涂层和其他特种钢价格，国际钢铁价格和废金属价格，在较长一段时间内显著下降，我们可能不得不进一步修改我们的运营计划，包括削减生产，降低运营成本和推迟资本支出。因此，我们可能还需要记录商誉、无形资产、长期资产和/或存货的减值。如果某些储量不能再以现行价格经济地开采或加工，持续较低的价格也可能导致我们进一步减少现有的矿产储量。特别是在通货膨胀加剧导致投入成本上升的时期，我们可能无法以足够的金额减少成本以抵消收入的减少，并可能招致损失。这些事件可能对我们产生重大不利影响。

我们将很大一部分钢铁产品销售给汽车市场，汽车市场的波动或变化可能对我们的业务运营和财务业绩产生不利影响。

我们钢铁产品的最大终端用户是北美的汽车行业。除了这些直接销售给汽车行业，我们还向分销商和加工商进行额外销售，这些分销商和加工商最终可能会将其中的一部分转售给汽车市场。除了我们在汽车行业的暴露程度之外，我们还面临着我们对某些特定汽车制造商的相对集中销售所带来的风险，如果我们无法与一个或多个重要汽车客户续签固定价格合同，或者如果这些客户选择将其部分零部件业务转移到其他供应商，我们的销售量和收入可能会受到不利影响。汽车生产和销售是周期性的，对总体经济状况和其他因素很敏感，包括利率、消费者信贷、支出和偏好，以及供应链中断。如果汽车生产和销售下降，无论是由于消费者面临通货膨胀、利率上升或其他原因导致的购买力下降，我们对汽车市场的销售和出货量都可能相应下降。我们可能因此承受的不利影响包括，但不限于，由于需要将我们的钢铁销售给利润较低的客户和市场而导致的利润率下降，如果我们无法向其他客户和市场销售相同数量的钢铁，则钢铁产量下降导致的固定成本上升，以及由于我们的竞争对手面临类似的挑战并在我们服务的其他市场上激烈竞争，销售额、出货量、定价和利润率普遍下降。这些不利影响可能会对我们的收入、财务业绩和现金流产生负面影响。

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表内容

此外，尽管我们是北美领先的扁钢生产商，但近年来汽车业务的竞争已经加剧，因为钢铁生产商和生产替代材料的公司都把精力集中在获取和/或扩大汽车业务的市场份额上，因为其他市场对钢铁和其他金属（包括大宗商品）的条件不太有利。因此，我们可能会失去现有或新进入者的市场份额，或者汽车制造商将在定期续约谈判期间利用潜在供应商之间的激烈竞争来压力我们的定价和利润率，以便我们保持或扩大我们的市场份额，这可能会对我们的收入，财务业绩和现金流产生负面影响。

全球钢铁产能过剩和生产过剩、钢铁进口和铁矿石供过于求可能导致全球钢铁和铁矿石价格下跌或波动加剧，直接或间接影响我们的盈利能力。

近年来，全球现有的大量钢铁产能以及新建或扩建的产能可能会导致全球产能超过需求。虽然某些乐鱼体育钢铁生产商已经关闭了产能，但我们的某些竞争对手已经宣布并正在推进近期发展新钢铁产能的计划。此外，某些外国竞争对手由于受到外国政府的拥有、控制或补贴而可能具有成本优势，它们在过去几年中大幅提高了炼钢能力和/或产量，在某些情况下似乎已经瞄准了乐鱼体育进口市场。根据国外市场和经济状况、贸易协定和条约的变化、法律、法规或影响贸易的政府政策、外国生产商规避乐鱼体育贸易制裁和政策（包括电工钢市场）的能力、美元相对于其他货币的价值以及我们无法控制的其他变量，更大规模进口的风险可能会继续存在。此外，钢铁和铁矿石产品持续较高的市场价格可能会导致新的生产商进入市场，或现有生产商进一步扩大生产能力，这可能反过来导致钢铁价格下降和废钢等炼钢投入的价格上涨。钢铁和铁矿石供应过剩，加上全球钢铁需求减少和进口增加，也可能导致钢铁和铁矿石价格下跌。钢铁和/或铁矿石价格的下行压力可能对我们的经营业绩、财务状况和盈利能力产生不利影响。

我们的一个或多个主要客户或主要供应商的严重财务困难或破产可能对我们的业务运营和财务业绩产生不利影响。

我们大多数客户的销售和运营对北美汽车、住房、建筑、家电、能源、国防和其他行业的总体经济状况非常敏感。我们的一些客户杠杆率很高。如果当前经济状况持续疲软，无论是由于运营、周期、供应链还是其他问题，包括通货膨胀压力、更高的利率或传染病爆发，都可能导致客户减少、延迟或取消与我们的订单，严重影响我们客户的信誉，并导致其他财务困难，甚至导致我们的客户申请破产。未能收到客户对我们交付的产品的付款可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。客户集中在一个特定的行业，如汽车行业，可能会增加我们的风险，因为情况可能会同时影响多个客户。此类事件可能导致我们经历销售损失或与无法收回所有未偿应收账款以及流动性减少相关的损失。同样，我们的一些主要供应商最近遭受了，并可能不时继续遭受财政困难，包括破产。这些供应商可能面临运营中断，甚至被迫清算，这可能导致这些供应商对我们的义务违约，或我们无法及时获得替代材料或服务，或根本无法获得，或导致我们为此承担更高的成本。此类事件可能对我们的业务连续性、财务业绩和现金流产生不利影响。

2。监管风险

乐鱼体育政府的行动和其他国家对影响贸易的贸易协定和条约、法律、法规或政策的反应可能导致全球钢铁价格下跌或波动加剧，从而影响我们的盈利能力。

近年来，乐鱼体育政府已经改变了其国际贸易政策的做法，无论是一般的还是直接或间接影响钢铁行业的事项，包括采取某些影响贸易的单方面行动，重新谈判现有的双边或多边贸易协定，以及与外国签订新的协定或条约。例如，2018年3月，乐鱼体育政府根据第232条发布公告，对进口钢铁征收25%的关税。这些第232条关税是基于国家安全理由征收的，针对的是某些外国竞争对手以人为的低价进行不公平贸易的进口钢铁。作为对232条款关税的报复，欧盟随后对从乐鱼体育进口的某些钢铁产品和其他商品征收了自己的关税。在2020年11月乐鱼体育总统大选之后，乐鱼体育政府与其他政府之间的谈判导致这些措施的修订。例如，乐鱼体育政府同意与欧盟、日本和英国各自修改关税配额制度，允许更多来自这些贸易伙伴的进口产品进入乐鱼体育市场，而不征收第232条关税。然而，在2025年初，乐鱼体育政府宣布，将从2025年3月开始，重新对钢铁进口征收25%的232条款关税，没有豁免和排除。即便如此，就像过去发生的那样，乐鱼体育政府可能会决定与某些贸易伙伴就第232条关税的豁免和排除进行谈判。如果第232条措施被删除、修改或大幅削弱，无论是通过法律挑战、立法、进一步的行政行动还是其他方式，外国钢铁的进口可能会增加，乐鱼体育的钢铁价格可能会下降，这可能会对我们的收入、财务业绩和现金流产生重大不利影响。

19 | CLF 2024表格10-k

表内容

此外，在2020年期间，USMCA在乐鱼体育、墨西哥和加拿大之间实施，取代了北美自由贸易协定。由于我们所有的钢铁生产设施都位于北美，我们的主要市场之一是北美的汽车制造业，我们相信美墨加贸易协定有可能通过激励汽车制造商和其他制造商增加在北美的制造产量并使用北美钢铁来积极影响我们的业务。然而，很难预测贸易政策变化的影响，因此，无论是USMCA还是乐鱼体育政府可能实施的其他新的或重新谈判的贸易协定、条约、法律、法规或政策，都会对我们的业务以及我们的客户和供应商的业务产生有利或不利的影响。不利影响可能直接来自贸易和商业交易的中断和/或间接地对乐鱼体育经济或某些经济部门产生不利影响，影响对我们客户产品的需求，进而对我们产品的需求产生负面影响。我们的一些主要客户（包括汽车制造商）的供应链的重要环节可能会受到USMCA或其他新的或重新谈判的贸易协定、条约、法律、法规或政策的负面影响。

虽然我们目前可能受益于某些反倾销和反补贴税命令，但任何此类救济都受到定期审查和挑战的影响，这可能导致撤销或修改命令或降低关税。目前，乐鱼体育正在对从加拿大、墨西哥、巴西、澳大利亚、荷兰、韩国、台湾、土耳其、越南和阿拉伯联合酋长国等多个国家进口的耐腐蚀钢进行反倾销和反补贴调查。这些调查的结果是不确定的，可能会对我们在乐鱼体育和/或加拿大的耐腐蚀钢业务的竞争力和生存能力产生不利影响。随着最近乐鱼体育总统任期的变化，乐鱼体育政府可能会寻求修改USMCA，并已经对进口到乐鱼体育的商品（包括钢铁或关键生产投入）征收并可能在未来征收新的或额外的关税，这已经导致并可能在未来导致其他国家对乐鱼体育制造的产品（包括钢铁）出口征收或威胁征收报复性关税到这些国家或其他报复性措施。此外，先前批准的贸易救济申请可能无法成功或完全有效地防止补贴和倾销进口产品对乐鱼体育的损害。这些行动及其直接和间接的影响都可能对我们的收入、财务业绩和现金流产生重大不利影响。

我们受到广泛的政府监管，这给我们带来了潜在的重大成本和责任。未来的法律法规或其解释和执行方式可能会增加这些成本和责任，或限制我们生产原材料和产品的能力。

新的法律或法规，或现有法律或法规的变更，或其解释或执行的方式，可能会增加我们的经营成本，并限制我们经营业务或执行战略的能力。除其他外，这包括：

• MSHA法规的变更和执行，如可吸入二氧化硅标准和表面移动设备规则；

• 评价国家环境空气质量标准，如修订的二氧化氮、二氧化硫、铅、臭氧和微粒物质标准；

• 职业安全与卫生条例解释的变化，例如职业性接触噪音、人体工程学、防止化学品或有害物质、传染病、热应激和潜在危险机械的标准；和

• 税法和法规的变化，包括根据乐鱼体育或外国法律对来自全球经营的某些收入可能征税。

我们的运作须遵守与保护环境和人类健康与安全有关的各项法律法规，包括与以下有关的法律法规：

• 空气质素、水质及保育；

• 植物、湿地、自然资源及野生动物保护（包括濒危或受威胁物种）；

• （一）财产的开垦、整治、恢复以及有关的担保或者其他财务保证；

• 土地利用;

• 向环境中排放物质；和

• 工业作业和采矿对地下水质量和供应的影响，例如与全氟烷基物质和多氟烷基物质有关的法律或条例的潜在影响。

尽管执行了严格的环境协议和管理系统，但我们不能确定我们一直或将始终完全遵守所有这些法律法规。如果我们违反或未能遵守这些法律或法规，我们可能会被罚款，被要求改造或停止运营，承担刑事或民事责任，或受到监管机构的制裁或被禁止参与政府合同。此外，管理机构有权在发现可能造成死亡或严重人身伤害的迫在眉睫的危险时，下令暂时或永久关闭矿山或生产设施。遵守我们必须遵守的复杂而广泛的法律和条例给我们带来了巨大的成本，随着时间的推移，由于加强了监管，采用了更严格的环境、健康和安全标准，对补救服务的需求增加，导致设备、用品和劳动力短缺，以及其他因素，成本可能会增加。

20. | CLF 2024表格10-k

表内容

具体而言，有几项值得注意的拟议或最近颁布的规则制定或活动，我们将受到约束，或将进一步监管和/或对我们和我们的客户征税，这也可能要求我们或我们的客户减少或以其他方式显著改变运营或产生大量额外成本，这可能会限制我们生产原材料和产品的能力，具体取决于它们的最终结果。这些新出现的或最近颁布的规则、条例和政策指导包括但不限于：

• 贸易法规、贸易协定、条约或有关政策；

• 关税政策的变化，包括根据第232条对某些进口钢铁征收25%的关税，包括乐鱼体育政府最近对加拿大、中国和墨西哥征收的新关税或额外关税，以及已经征收或可能在未来征收的报复性关税；

• 修订后的《煤矸石、综合钢铁、焦炭行业有害大气污染物国家排放标准》；

• 减缓气候变化战略和温室气体管制；

• 硒放电调节；

• 硫酸盐野生稻水质标准修订及实施

• 明尼苏达的水星TMDL；

• 臭氧运输条例；

• 与环境正义倡议有关的国家机构决定；

• SO还原 2 加拿大钢铁厂的水平；

• 修订的国家环境空气质量标准，特别是关于颗粒物的标准；和

• 关于PFAS的附加规定。

同样，我们预计一些州政府将继续提出更严格的环境法规，特别是与气候变化有关的法规。任何新的或更严格的立法、法规、规则、解释或命令，在颁布和执行时，包括任何与所需的监测和报告或减少或征税有关的碳排放水平，都可能对我们的业务、运营结果、财务状况或盈利能力产生重大不利影响。此外，司法决定或行政行为限制监管机构的权力，或影响这些机构实施的现行法规和政策，可能会对监管环境造成不确定性，并影响我们运营现有业务和计划未来投资的能力。

我们的业务可能会受到近期颁布和正在审议的与某些矿山相关问题有关的重要联邦和州法律法规的影响，例如尾矿池的稳定性、矿山排水和充填活动、地下和露天矿山的复垦和安全。此外，还要求及时报告事故，并增加对违反这些法律法规的罚款和处罚。执行现有的与矿业有关的法律和法规，以及制定任何新的此类法律或法规，可能会导致我们承担大量额外的合规成本，并因任何违规行为而受到罚款和处罚。

此外，我们的某些业务可能面临在海外开展业务的风险，我们必须遵守复杂的外国和乐鱼体育法律法规，其中可能包括但不限于《反海外腐败法》和其他反贿赂法律、与进出口和贸易管制有关的法规、欧盟《通用数据保护条例》和其他乐鱼体育和外国隐私法规，以及运输和物流法规。这些法律法规可能会增加我们在国际司法管辖区开展业务的成本，并使我们的业务和员工面临更高的风险。我们要求我们的员工、承包商和代理商遵守这些以及所有其他适用的法律法规，但如果不这样做，可能会导致我们和我们的员工承担行政、民事或刑事责任以及声誉受损。

作为公共采购项目的供应商，包括可能因拟议或最近颁布的有关基础设施投资的政府立法（如《2021年基础设施投资与就业法案》）而产生的项目，我们可能受到某些严格法规的约束，这些法规可能带来合规挑战，或可能增加获得某些业务的成本。例如，为了保持获得乐鱼体育能源部资助的资格，我们的主要巴特勒和米德尔敦资本项目必须遵守乐鱼体育政府和乐鱼体育能源部的具体规定，包括与使用外国承包商和工人有关的限制。此外，乐鱼体育政府有权获得这些项目的知识产权，并对其施加限制。这些法规施加的额外负担和限制增加了我们的成本，可能限制我们的运营和合同灵活性，并可能使某些技术提供商或其他供应商不愿与我们合作。我们也可能受到影响我们客户的监管变化的间接影响，这反过来可能会减少他们对我们产品的需求数量，对他们购买的条款或他们愿意支付的产品价格产生不利影响。影响我们供应商的监管变化，例如中国劳工或环境标准的任何变化，可能会减少他们出售给我们的产品或服务的可用性，或者可能会提高他们出售给我们的产品或服务的价格。

21 | CLF 2024表格10-k

表内容

我们的运营使用有害物质，无意中可能会影响环境，这可能会给我们带来重大责任。

我们的业务目前和过去都在使用有害材料和物质，我们已经产生并预计将继续产生固体废物和有害废物。我们已经并且将来可能会受到法律法规关于有毒侵权、自然资源损害和其他损害以及土壤、地表水、沉积物、地下水和其他自然资源的调查和清理以及财产复垦的索赔。此类损害赔偿索赔，以及调查、补救和复垦要求，已经出现并可能在未来出现，原因是我们或我们收购的公司拥有、租赁或经营的场地，以及我们或我们收购的公司以前拥有、租赁或经营的场地，以及我们的合资伙伴拥有、租赁或经营的污染场地。我们也可能对我们发送危险废物的第三方场所的污染承担责任。我们对这些索赔的责任可能是严格的和/或连带的，因此我们可能对污染或其他损害承担超过我们份额的责任，甚至对所有索赔负责，无论过失如何。我们将来可能会被指定为其他第三方网站的潜在责任方，并且我们无法确定与这些额外网站相关的成本不会超过我们已建立的任何准备金或其他重大费用。

我们可能无法获得、维持、更新或遵守我们运营所需的许可证和执照，或被要求提供额外的财务保证，这可能会降低我们的产量、现金流、盈利能力和可用流动性。

我们必须获得、维持和遵守许多许可证和执照，这些许可证和执照要求批准业务计划，并对与我们的钢铁生产和加工、采矿和其他业务有关的各种环境、健康和安全事项施加严格的条件。这些包括各种机构和监管机构颁发的许可和批准，我们可能并不总是能够遵守这些许可和批准。许可规则很复杂，可能会随着时间的推移而改变，这使得我们遵守适用要求的能力变得更加困难，或者可能不切实际，成本高昂，可能会妨碍正在进行的作业的继续或未来作业的发展。对规则的解释也可能随着时间的推移而改变，并可能导致要求，例如额外的财务保证，从而使遵守规则的成本更高。此外，尽管我们正在努力减少环境足迹，提高商业模式的弹性，但针对气候变化和产生温室气体排放的工业活动（如我们的炼钢、炼焦和采矿业务）的监管水平的提高，可能会影响、延迟或破坏我们获得新的或更新许可证或修改现有许可证的能力。

此外，根据各种法律和新兴的环境司法政策，包括特殊利益集团、部落国家和个人在内的公众拥有一定的权利，可以对许可过程发表评论、提出反对意见，或以其他方式参与其中，包括对此类许可或活动提起公民诉讼。例如，我们已经遇到并预计将继续遇到公众反对批准与我们主要炼钢设施有关的续期申请。由于这些因素或其他原因，所需的许可证可能无法及时或根本无法签发或续签，或者签发或续签的许可证可能包含我们无法满足的条件，可能需要额外的资本投资，或可能限制我们有效开展生产、采矿和加工活动的能力。此类条件可能包括我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法提供的额外财务保证要求，这可能会降低我们ABL Facility下的可用借款能力。这些条件、限制或要求也可能降低我们的产量、现金流或盈利能力。

3。金融风险

我们现有和未来的债务可能会限制可用于投资于我们业务持续需求的现金流，这可能会阻止我们履行我们在优先票据、ABL融资和其他债务下的义务，我们可能被迫采取其他行动来履行我们在债务下的义务，这可能不会成功。

截至2024年12月31日，我们的综合财务状况表上有71亿美元的长期未偿债务本金总额（不包括6200万美元的未偿信用证和3.82亿美元的融资租赁）和5400万美元的现金。截至2024年12月31日，我们的优先票据本金总额为56亿美元，ABL安排下的未偿借款总额为16亿美元。我们的未偿债务总额同比增加，主要是由于我们在2024年第四季度完成对Stelco的收购而产生和/或承担的额外债务。在我们的ABL基金下，左轮手枪承诺的总本金为47.5亿美元，其中包括我们和某些乐鱼体育子公司可以借入的42.5亿美元贷款承诺，以及我们某些加拿大子公司可以借入的5亿美元贷款承诺。截至2024年12月31日，基于未偿信用证义务和借款基础，我们ABL Facility下的总可用借款为25亿美元。

我们的部分运营现金流用于偿还优先票据和ABL贷款项下的债务，减少了为资本支出、收购或战略发展计划以及其他一般公司用途提供资金的现金可用性，或用于偿还债务或向股东返还资本，包括通过股票回购。虽然目前还不确定美联储在2025年及以后是否会降低、维持或提高利率，但只要我们在ABL工具下有未偿余额，更高的利率将增加我们需要分配用于偿还债务利息支出的现金数量。

22 | CLF 2024表格10-k

表内容

我们按期支付本金、溢价（如有）和债务利息的能力，或为债务再融资的能力，取决于我们未来产生现金的能力，以及我们的财务状况和经营业绩，这取决于当前的经济和竞争状况，以及我们无法控制的某些财务、业务和其他因素，如本“风险因素”部分所述。如果我们无法偿还债务，我们可能会面临严重的流动性问题，我们可能会被迫减少或推迟投资，资本支出和股票回购，或出售资产，寻求额外的资本，包括额外的有担保或无担保债务，或重组或再融资我们的债务，我们可能无法继续作为一个持续经营。我们可能无法完成任何拟议的资产出售或收回这些资产的账面价值，并且任何收益可能不足以满足当时到期的任何偿债义务。这些例子中的任何一个都可能对我们的运营结果、盈利能力、股东权益和资本结构产生重大不利影响。此外，未能遵守管理我们债务的工具中任何适用的契约可能导致违约，如果不加以纠正或豁免，将对我们产生重大不利影响。

我们的负债水平可能会产生进一步的后果，包括但不限于，增加我们对不利经济或行业条件的脆弱性，使我们与我们经营的行业中的其他企业相比处于竞争劣势，这些企业没有杠杆，可能更有能力抵御经济衰退和衰退环境，限制我们计划或应对的灵活性。我们的业务和我们经营的行业发生了变化，要求我们对全部或部分现有债务进行再融资。我们可能无法以商业上合理的条款进行再融资，或者根本无法进行再融资，我们债务的任何再融资都可能以更高的利率进行，并可能要求我们遵守更繁重的契约，从而使我们更难获得我们的供应商或监管机构可能要求的保证金、信用证或其他财务保证，尤其是在信贷市场疲软期间。此外，如果信用评级机构下调我们的评级，无论是由于我们的业务或债务状况的特定因素、钢铁、废金属和采矿业的长期周期性低迷或宏观经济趋势（如全球或地区衰退）、养老金和OPEB义务的增加，我们的融资或再融资成本、进入资本市场的机会，以及我们购买商品和服务的条款，都可能受到不利影响。通货膨胀和高利率的不利影响，或信贷和资本市场更普遍的趋势。我们的部分借款能力和ABL融资下的未偿债务以SOFR为基础的可变利率计息。如果这些利率上升，我们的利息支出就会增加。限制进入资本市场和/或增加借贷成本可能对我们的经营业绩、现金流、财务状况和流动性产生不利影响。

我们的实际经营结果可能与我们的指导有很大不同。

我们不时发布指导意见，包括在我们的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告中“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-展望”中列出的关于我们未来业绩的指导意见。本指南由前瞻性陈述组成，由我们的管理层准备，并受我们的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告中包含的假设和其他信息的限制和约束。我们的指南并不符合乐鱼体育注册会计师协会发布的指南，我们的独立注册会计师事务所或任何其他独立或外部方都没有编制或审查该指南，因此，没有此类人员对此发表任何意见或任何其他形式的保证。

指引基于若干假设和估计，虽然以具体数字呈现，但本质上受业务、经济、监管和竞争的不确定性和偶然性的影响，其中许多是我们无法控制的，并且基于对未来业务决策的特定假设，其中一些将发生变化。我们公布这些数据的主要原因是为我们的管理层提供一个基础，与分析师和投资者讨论我们的业务前景。我们不对任何此类第三方发布的任何预测或报告承担任何责任。

指导在本质上必然是推测性的，可以预期的是，我们所提供的指导的部分或全部假设将不会实现或与实际结果有很大差异。因此，我们的指导仅仅是管理层认为在发布日期可以实现的估计。实际结果将与指南有所不同。投资者还应该认识到，任何预测的财务数据的可靠性在未来会随着预测数据的进一步减少而降低。考虑到上述情况，我们敦促投资者把指导意见放在上下文中，不要过分依赖它。任何未能成功实施我们的经营战略，或出现我们的年度报告（表格10-K）或季度报告（表格10-Q）中所述的任何风险，都可能导致实际经营结果与指导不同，这种差异可能是不利的和重大的。

我们可能会面临各种诉讼、索赔、仲裁或政府诉讼，这可能导致重大支出。

我们不时面临各种诉讼、索赔、仲裁或政府程序，涉及商业和商业纠纷、反垄断索赔、环境问题、政府调查、职业或人身伤害索赔、财产损失、劳动和就业问题，或涉及传统运营和其他事项的诉讼。例如，我们的某些子公司因暴露于石棉而被起诉，其中许多已被驳回和/或以非实质性金额达成和解。然而，类似类型的索赔很可能在未来继续被提起，我们可能会经历重大的不利判决或承担重大的成本来捍卫此类索赔或任何其他现有的和未来的诉讼、索赔、仲裁或政府诉讼，包括在第一部分-第3项。法律诉讼，这可能会对我们的经营业绩、现金流、财务状况和流动性产生不利影响。我们维持的保险可能不包括某些索赔，即使有保险，也可能不足以在重大索赔的情况下保护我们。

23 | CLF 2024表格10-k

表内容

四、操作风险

如果原材料、电力、燃料或其他能源价格上涨，我们的运营费用可能会大幅增加。

我们的运作需要大量使用能源、水和原材料。虽然我们在铁矿石方面基本自给自足，在焦炭、炼焦煤和废金属方面部分自给自足，但我们在某些关键原材料和生产投入方面完全或部分依赖第三方供应商，包括工业气体、石墨电极、铬、锌、焦炭、炼焦煤、废金属、助熔剂和其他合金。电力、天然气、柴油、石油和原材料的价格可能随着其他用户的供应和需求水平而大幅波动，包括通货膨胀压力、供应链限制、传染病爆发和地缘政治冲突的影响所造成的波动。例如，为应对物理气候相关风险、不利或极端天气事件以及经济电气化而增加的电网电力需求可能会对能源价格产生不利影响。在用电高峰期间，虽然一些业务有合同安排，他们可以获得一定的补偿付款，以换取电力负荷的减少，但总的来说，能源和原材料的供应可能会减少，我们可能无法以历史价格购买它们。能源传输中断、能源传输基础设施不足或任何能源供应合同的终止都可能中断我们的能源供应并对我们的运营产生不利影响。虽然我们与电力、天然气和原材料供应商签订了一些长期合同，但我们面临着能源、天然气和原材料成本波动的风险，这可能会影响我们的生产成本。我们定期签订以市场为基础的电力、天然气和柴油供应合同，用于我们的运营。这些合同使我们面临能源成本上涨的风险，这可能导致我们的盈利能力大幅下降。此外，乐鱼体育公用事业公司可能会因新的或即将出台的乐鱼体育环境法规或其他可能需要大量资本投资和/或未来使用更清洁燃料的费用而提高费率和/或将额外的资本和运营成本增加转嫁给客户。与温室气体排放标准相关的新的或修订的法规或其他政府行动可能导致乐鱼体育公用事业的费率和/或成本增加，这可能会显著增加我们的制造和采矿设施的运营成本。尽管我们定期监控并不时质疑这些公用事业公司或其他来源发起的试图增加我们的设施必须支付的电费、天然气费或水费的费率案件，但我们无法保证我们的质疑将成功减少或消除拟议的费率和/或成本增加。

我们的大部分钢铁货物都是根据合同出售的，这些合同不允许我们通过原材料、供应和能源成本的所有增长。我们的一些客户合同包括可变定价或附加费机制，允许我们根据特定原材料、供应和能源成本的变化调整总销售价格。然而，这些调整很少反映我们所有潜在的原材料、供应和能源成本的变化。调整的范围也可能受到谈判语言条款的限制，包括对调整发生的时间和程度的限制。此外，由于最近的通货膨胀压力，我们的许多供应商一直在寻求大幅提价，以继续提供关键的商品和服务，并且在某种程度上，我们需要为我们的炼钢投入支付相对更多的费用，并且无法确认相应的销售价格上涨，我们将实现较低的产品销售利润率，对我们的经营业绩产生负面影响。我们需要消耗现有库存，这也可能延缓原材料或供应价格变化的影响。在销售价格下降和我们无法实现库存成本的情况下，原材料成本的重大变化也可能增加库存价值减记的可能性。由于我们从中国采购部分关键供应，制造设备和原材料，如耐火材料，电极，化学品和备件，美中之间现有的紧张局势或进一步不利的地缘政治发展引发或加剧制裁或贸易限制可能导致我们在供应业务和维持稳定生产方面遇到中断，延迟或更高的成本。此外，即使我们在废金属方面部分自给自足，如果废金属的市场价格持续上涨，我们的钢铁生产成本将受到不利影响，因为我们需要支付更高的价格来获取第三方废金属用于我们的运营，这将对我们在固定价格合同中实现的利润产生不利影响。

我们的销售和竞争地位取决于以有竞争力的价格和及时的方式将我们的产品运送给客户，我们优化运营足迹的能力取决于可预测和成本有效地在我们的设施之间内部运输产品和原材料。

由于与天气有关的问题，包括五大湖或圣劳伦斯海道的结冰和冬季天气状况，气候变化，罢工，停工，卡车运输业的司机短缺和其他中断，火车机组人员短缺或其他铁路网限制，传染病爆发，铁路、卡车运输、湖泊和其他水路运输服务中断；或其他事件和缺乏替代运输选择可能会损害我们在我们的设施之间内部移动产品的能力，并以有竞争力的价格或及时的方式向客户提供产品，从而可能对我们的运营、收入、利润率和盈利能力产生不利影响。例如，与历史水平相比，如果五大湖的船舶运输季节中断或缩短，无论是由于延长的冬季条件，关键船闸的操作故障还是其他原因，我们将铁矿石球团运输到钢厂的能力都可能受到不利影响，导致潜在的运营中断和产量减少。此外，疏浚问题和环境变化，特别是在五大湖港口或沿通航河流，可能会对我们运输某些产品的能力产生不利影响或导致更高的运费。同样，我们依靠第三方运输服务向我们交付原材料和其他生产投入，交付失败或延迟将对我们维持稳定生产和加工操作以履行客户义务的能力产生不利影响。

24 | CLF 2024表格10-k

表内容

实施战略性或持续性资本项目的成本或时间可能比最初预期的要大。

我们的大多数矿山和生产加工设施已经运行了几十年，设备已经老化，要求我们不断成功地实施广泛而昂贵的维护实践，计划和升级，这可能需要比预期更长或更昂贵的时间。我们不时进行资本项目，以加强、扩大、维持或升级我们的生产、采矿和加工能力。例如，我们在巴特勒和米德尔敦的每个工厂都采取了重大举措，利用能源部的资金来完成资本项目，旨在提高我们的竞争力，减少与我们炼钢业务相关的温室气体排放。此外，我们正在我们的前韦尔顿马口铁工厂开发一个变压器生产厂。我们按时、按预算完成这些和其他资本项目、实现预期产量、收入或以其他方式实现可接受回报的能力受到许多风险的影响，其中许多风险超出了我们的控制范围，包括各种市场、运营、资金、许可和劳动力相关因素。此外，实施任何给定的资本项目的成本可能会比最初预期的更高或花费更多的时间，包括由于我们的供应商可能遇到的供应链问题，以及资本项目的范围可能会扩大或以其他方式进行修改。在Butler和Middletown等现有作业中进行的资本项目也可能中断生产能力，这可能对成本和盈利能力产生不利影响。无法实现资本项目实施的预期结果，产生意外成本或延误，或无法履行合同义务，可能对我们的运营结果、未来收益和现金流产生不利影响。

自然或人为灾害、天气条件、能源中断、意外的地质条件、设备故障、传染病爆发和其他意外事件可能导致我们的客户、供应商或我们的设施减少生产或关闭运营。

我们的行业以及我们的客户和供应商的行业的运营水平受到超出行业控制的意外情况和事件的影响。这些事件，包括传染病爆发、广泛疾病或突发公共卫生事件的发生，可能导致行业成员或其供应商减少生产或关闭部分或全部业务，这可能减少对我们产品的需求，并对我们的收入、利润率和盈利能力产生不利影响。

我们的运营水平受制于我们无法控制的条件，这些条件可能会在不同的时间内延迟交货或增加生产成本。可能导致生产中断的因素包括受气候变化或其他因素影响的不利天气条件（如严冬天气、龙卷风、洪水、极端温度和干旱导致的工艺用水缺乏）、自然灾害和人为灾害、缺乏足够的原材料、能源或其他供应，以及传染病爆发。可能对我们采矿设施的生产和运营产生不利影响的其他因素包括尾矿坝故障、坑壁故障或地面沉降、意外的地质条件，包括铁矿和冶金煤矿床上覆盖层数量的变化，以及加工过程的变化。

我们的采矿业务、加工设施、物流能力和炼钢业务都依赖于关键设备。由于意外故障或计划外停机，包括更换关键备件的准备时间过长，这些设备有时可能会停止使用。有时，由于设备故障或计划外维护活动，我们可能会经历长时间的停产或减产。此外，任何生产能力中断的补救可能需要我们进行大量的资本支出，这可能对我们的盈利能力和现金流产生负面影响。我们的业务中断保险可能无法覆盖与维护困难或设备损坏或故障相关的收入损失。长期业务中断可能导致客户流失，这可能对我们未来的销售水平和收入产生不利影响。

我们的许多生产设施和矿山都依赖于电力、天然气、水、工业气体和/或某些其他原材料或供应的唯一来源。由于生产或运输问题、劳动力困难、恐怖主义或破坏、可能受气候变化影响的天气条件、自然灾害、设备损坏或故障或任何其他原因导致的供应商服务的重大中断可能导致重大损失，这些损失可能无法从我们的业务中断保险或负责任的第三方获得完全赔偿。

我们的IT系统（包括与网络安全相关的系统）的中断或故障可能会对我们的业务运营、声誉和财务业绩产生不利影响，并可能使我们承担第三方责任。

我们依靠IT系统的可用性、保密性、完整性和安全性来运行我们的许多业务流程，并遵守法规、法律和税务要求。虽然我们维护一些关键的IT系统，但我们也依赖第三方提供重要的IT服务，其中包括非现场内容托管、我们设施的操作流程技术、人力资源、电子通信和某些财务功能。此外，我们运营的某些IT硬件和软件系统只能由市场上数量非常有限的具有所需技能的专家来支持，我们对这些IT系统的持续依赖可能会增加IT系统中断或故障的风险，这可能会对我们的运营产生不利影响。

尽管我们已经实施了安全措施，包括与网络安全和数据隐私相关的安全措施，但我们的IT系统可能会受到计算机病毒、勒索软件、自然或人为事件或灾难、或未经授权的物理或电子访问或入侵的破坏或损坏，任何一种情况都可能导致敏感或重要的商业或个人信息丢失、被盗或损坏，以及无法访问或控制我们的IT系统或信息。鉴于我们作为乐鱼体育商业和国防利益的重要钢铁供应商的地位，以及乐鱼体育政府对乌克兰抵御俄罗斯入侵的广泛支持，我们可能成为俄罗斯或中国政府或其他国家赞助的恶意网络活动的目标

25 | CLF 2024表格10-k

表内容

就像乐鱼体育网络安全和基础设施安全局不时发布的威胁报告中描述的那样。网络安全威胁行为者还可能试图通过软件利用漏洞，包括公司在基于云的服务和捆绑软件中常用的软件。虽然我们有适当的控制措施并定期对员工进行培训，但我们不能保证不会发生网络安全事件或网络攻击，也不能保证不会造成损害或业务中断。此外，尽管我们努力审核某些关键供应商的信息安全控制措施，但第三方服务提供商采用的安全措施可能仍然存在重大风险，最终可能被证明在应对威胁方面是无效的。

我们的IT系统故障，无论是恶意还是无意造成的，都可能导致我们的业务流程中断，或导致敏感、机密、个人身份或其他受保护信息的未经授权发布，或导致数据损坏或网络安全事件，每一种情况都可能对我们的业务产生不利影响。例如，网络安全漏洞或其他网络安全事件可能导致我们的自动化制造、操作或健康、安全和环境系统的功能中断，如果受到损害，可能会在该等中断期间停止、威胁、延迟或减缓我们生产或加工钢铁或我们任何其他产品的能力，或导致意外的健康、安全或环境事件。反过来，这可能导致声誉受损并导致诉讼，包括个人索赔或集体诉讼、商业诉讼、行政、民事或刑事调查或诉讼、监管干预、制裁或罚款、调查和补救成本，并可能对我们的员工、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。此外，对我们IT系统安全性的任何损害都可能导致对我们的安全措施失去信心，或导致存储在我们系统中的第三方机密信息被未经授权发布，这可能使我们面临诉讼、监管调查和负面宣传，从而可能对我们的声誉产生不利影响，并使我们承担第三方责任。我们的客户、供应商和销售商也可能在其IT系统上访问或存储我们的某些敏感信息，如果被未经授权的人员破坏、攻击或访问，同样可能暴露我们的敏感信息并对我们的业务产生不利影响。此外，随着网络安全威胁不断演变并可能变得更加复杂，包括与人工智能的持续发展有关，我们可能需要承担重大成本并投入额外资源，以防范并在必要时修复未来由此类中断或系统故障造成的损害。本公司维持及要求本公司供应商维持的保险金额可能不足以涵盖网络安全事件和攻击造成的索赔或责任，且不保证该等保险将以商业上合理的条款继续提供或根本不提供。

关闭一项作业设施或矿井需要大量费用。如果我们对关闭成本应计的假设被证明是不准确的，或者我们过早关闭了一个或多个设施或矿山，我们的运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

如果面临市场产能过剩、监管挑战或其他不利条件，我们可能会寻求通过出售、临时停产、无限期闲置或关闭设施来合理化制造和生产资产。如果我们无限期闲置或永久关闭我们的任何设施或矿山，我们的生产和收入将减少，除非我们能够以抵消的金额增加其他设施或矿山的产量，这可能是不可能的，并且如果我们寻求将生产过渡到不同的设施，可能会导致客户通过将当前或未来的业务从我们手中夺走而做出负面反应。或者，我们可能无法在产品过渡到的设施中满足客户的规范，导致客户不满或索赔。在某种程度上，闲置或关闭的设施以前为我们的上游生产设施提供关键的投入，我们可能需要确保这些关键投入的替代来源，其成本和可用性可能不确定。例如，在2024年期间，我们无限期闲置了西弗吉尼亚州韦尔顿的马口铁生产设施，这导致我们在员工相关成本、资产减值和退出成本方面确认了约2.1亿美元的成本。

炼钢或其他经营设施或采矿业务的关闭涉及重大的关闭费用，包括复垦和其他环境费用，终止长期义务的费用，包括客户、能源和运输合同以及设备和不动产租赁，与闲置或关闭设施的税务状况改变有关的费用，以及某些会计费用，包括资产减值和加速折旧。此外，永久性设施或矿山关闭可能会加速并显著增加就业遗留成本，包括我们的养老金和OPEB义务的费用和融资成本，以及多雇主养老金提取责任。例如，根据适用于炼钢设施或矿山关闭的特殊资格规则，雇员可能有资格立即退休。在永久关闭时，根据养老金计划有资格立即退休的员工也有资格获得OPEB，从而加快了我们提供这些福利的义务。某些关闭可能导致养恤金关闭责任远远大于正在进行的业务责任，并可能引发某些遣散责任义务。此外，我们是几家与铁矿石开采、下游钢铁加工和废金属回收有关的合资企业的缔约方，如果我们的合资伙伴在关闭后遇到财务困难或未能履行其义务，我们可能需要代表合资企业承担重大的额外义务，包括环境修复成本、养老金和OPEB义务。

虽然我们对矿山寿命的假设是基于我们不时进行的详细研究，这些研究和假设是由qp审查和验证的，但这些研究和假设受到不确定性和估计的影响，可能不准确。我们根据我们资产的估计开采寿命，确认露天矿坑、库存、尾矿池、道路和其他采矿支持区域的回收成本。如果我们对包括填海和其他环境成本在内的应计关闭成本的假设被证明是不准确或不充分的，或者我们在任何特定年份的负债高于目前的预期，我们的运营结果和财务状况可能会受到不利影响。此外，如果我们要大大缩短我们任何一个矿山的估计寿命，关闭矿山的费用将适用于较短的生产时期，这将增加每吨生产的成本，并可能对我们的业务结果和财务状况产生不利影响。

26 | CLF 2024表格10-k

表内容

当产能闲置时，我们会产生一定的成本，以及在先前闲置的设施恢复生产的成本增加。

我们对哪些设施运行和生产水平的决定部分基于我们客户的产品订单，以及我们运营的质量，性能能力和成本。在低迷的市场条件下，我们可能会将生产集中在某些设施，而不运营其他设施，以响应客户需求或其他原因，因此我们可能会产生闲置成本，这可能会抵消不运营闲置设施所带来的预期节省。例如，由于我们的炼钢业务中废料使用量增加和对铁矿石球团的需求减少，我们的北岸采矿和球团设施在2022年和2023年的部分时间暂时闲置，并且在闲置期间我们在该设施产生了某些固定成本。我们无法预测我们的业务在未来是否会遇到其他类似或不同的中断。当我们重新启动闲置设施时，我们会产生一定的成本，以补充库存，准备先前闲置的设施投入运行，执行所需的维修和维护活动，并准备员工安全返回工作岗位并恢复生产责任。任何此类成本的数额都可能很大，这取决于各种因素，例如闲置时间、必要的维修和可用的员工，而且很难预测。

我们面临与最近收购Stelco有关的持续风险。

在2024年第四季度，我们完成了对Stelco的收购。对Stelco的收购可能会比预期的增加少，或者可能会稀释我们的每股收益，这可能会导致我们普通股的价格下跌。此外，收购Stelco涉及重大风险和不确定性，可能在短期、中期和长期对我们产生不利影响，包括以下方面：

• 我们可能无法从Stelco收购中实现预期的协同效应或其他预期收益或成本节约；

• 与Stelco收购相关的额外债务可能会限制我们的财务灵活性；

• 我们承担了与Stelco有关的额外环境责任、承诺、突发事件以及补救和回收项目，包括对Stelco温室气体排放纳税的义务，以及在Stelco运营中实施脱硫能力的潜在要求；

• 包括商誉在内的Stelco有形和无形资产价值的潜在减值可能会对我们未来的经营业绩产生重大非现金费用；

• 我们面临与管理国际炼焦、炼钢和精加工业务相关的挑战，包括遵守现有的和新出现的加拿大监管要求，以及在多个国家开展业务的其他风险，例如货币汇率波动、由于重叠或不同的税收结构可能产生的不利税收后果、遵守多个和可能相互冲突的外国法律和法规的负担；包括进出口管制、关税、关税和其他贸易壁垒；

• 我们可能无法履行与Stelco收购有关的我们对加拿大政府作出的运营、就业、环境或其他承诺；

• 未向我们披露或在尽职调查期间发现的与Stelco有关的未知责任和不可预见的成本可能对我们的经营业绩产生不利影响；

• 主要员工、供应商、客户或其他业务合作伙伴的潜在损失可能会对我们的经营和财务业绩产生不利影响；和

• 乐鱼体育政府对加拿大产品征收的关税可能会有效地提高Stelco寻求向乐鱼体育销售的任何钢铁产品的价格，加拿大政府对乐鱼体育产品征收的报复性关税可能会有效地增加Stelco从乐鱼体育供应商处获得的任何生产投入的成本，这两种情况都可能对Stelco的经营业绩产生不利影响，其需要承担任何此类增加。

如果这些风险和不确定性中的一个或多个成为现实，我们可能会经历收入减少、成本增加、盈利能力下降以及对我们的运营和业务的其他不利影响。

我们可能对某些商业风险没有足够的保险。

我们的操作通常会受到许多危险和风险的影响，这些危险和风险可能导致人身伤害或设备、财产或设施的损坏或破坏。根据损失的性质和程度，我们为解决我们业务中典型风险而维持的保险可能不足以或可用来完全保护或赔偿我们，或者我们的保险范围可能受到限制、取消或以其他方式终止。某些风险的保险，例如环境污染、尾矿池破坏或某些危害或某些商业活动中断的责任，可能无法以经济上合理的费用获得，或者根本无法获得。即使有条件，我们也可能自行投保或维持较高的免赔额，因为我们认为这样做最具成本效益。因此，尽管我们拥有保险范围，但涉及我们的生产、采矿、加工或运输活动的事故或其他负面发展造成的损失超过了政策限制，或因保险单未涵盖或有大量免赔额的事件引起的损失，可能会对我们的财务状况和现金流产生重大不利影响。此外，受气候变化或其他因素影响的极端天气事件的潜在增加可能会对我们未来获得具有成本效益的保险产生不利影响。当不良事件导致我们提出保险索赔时，保险成本增加的风险可能会产生更大的影响，我们的保险公司可能会在未来的续保期间通过增加保费或限制保险范围来寻求补偿。

27 | CLF 2024表格10-k

表内容

五、可持续性和发展风险

由于我们和我们的利益相关者寻求减少碳足迹，向碳中和过渡并增强业务可持续性，我们面临着越来越多的财务，监管，法律和声誉风险以及潜在的商业机会损失，因为我们的运营使用碳基能源并产生温室气体排放。

如第一部分第1项所详细描述。如上所述，由于我们的运营使用碳基能源并产生温室气体排放，作为应对气候变化潜在影响的全球努力的一部分，监管机构和其他利益相关者正在采取脱碳举措，因此我们面临与此相关的风险。例如，作为减缓气候变化战略的一部分，政府当局可能会引入强制性碳定价义务、碳排放限制、碳税或碳交易机制，例如我们被要求就Stelco的排放支付的碳税，其中任何一项都可能对我们的运营造成重大成本，包括导致我们承担更高的能源和供应商成本。投资于成本高昂但可能未经证实的排放控制或减少技术，并参与更深入的环境监测和报告工作。此外，遵守当前或未来有关气候变化和温室气体排放的国际条约和法律法规可能会对我们以及我们的客户和供应商与不受此类限制或不遵守此类限制的地区的公司竞争的能力产生负面影响。由于金融机构和投资者提高了对降低温室气体排放或减少对碳密集型企业或行业的投资的预期，我们还可能面临资金获取渠道更加有限或成本增加的问题。此外，来自客户或其他商业伙伴寻求减少间接碳足迹和实现某些整体脱碳目标的压力越来越大，包括通过从回收钢中采购更大比例的钢铁产品，如果我们无法满足他们的碳排放，温室气体排放或可持续性预期，或者如果我们被认为比我们的竞争对手有更高的温室气体强度，可能会导致潜在的商业机会损失。

此外，作为我们脱碳战略的一部分，我们正在调查并可能不时考虑对各种可再生能源和清洁能源计划进行投资或建立其他关系。例如，我们与其他公司、大学和国家研究实验室进行了各种讨论，以利用能源部各种项目提供的资金来支持减少温室气体排放。在2024年，乐鱼体育能源部授予我们资金，以追求两个创新项目，旨在提高我们在宾夕法尼亚州的巴特勒工厂和俄亥俄州的米德尔敦工厂的商业竞争力和减少温室气体排放。巴特勒工程项目涉及用电感应炉取代天然气炉，用于GOES的高温再加热。米德尔敦工厂项目包括一个能够消耗氢或天然气的柔性燃料工厂，用于生产直接还原铁，以及两个电熔炼炉，将直接还原铁熔化成铁水，用于现有的共址转炉，以生产目前在工厂生产的钢的质量。在2024年期间，乐鱼体育能源部为多个氢气中心提供了资金，我们表示有兴趣从我们运营附近的氢气中心获取氢气。2024年，我们在印第安纳港7号高炉上调试了一条管道，并成功地完成了一次氢气注入试验，目的是使我们能够在清洁氢气达到工业规模时利用它。此外，我们继续与可再生能源开发商就清洁能源项目进行合作，重点是位于我们运营设施现场的太阳能项目。虽然我们正在积极开展这些脱碳和能源相关项目，但无法保证在目前预期的时间框架内或根本无法获得足够的资金或必要的先进技术来完成这些项目。此外，我们可能无法成功实现当前或任何未来的短期、中期或长期温室气体减排目标，包括任何净零或接近零的目标，原因是随着时间的推移，商业环境的不利变化，意外的财务挑战或运营改进努力可能不像最初预测的那样成功，或在最初宣布这些目标后出现的监管发展。

为了保持一贯的经营业绩和促进业务增长，我们必须保持与利益相关者合作的社会许可证。

保持良好的声誉和一贯的运营、环境和安全记录，对于继续促进业务增长和维持我们的经营许可至关重要。随着利益相关者对可持续发展的期望不断提高，监管要求不断发展，维护我们的社会经营许可证变得越来越重要。我们维持声誉和良好运营记录的能力可能受到威胁，包括与我们最近收购的整合相关的挑战，或我们无法控制的情况，例如钢铁和采矿业其他公司造成或遭受的灾难。我们的社会经营许可证也可能受到不利影响，并且索赔已经并且可能继续针对我们，因为环境因素对当地社区产生负面影响，例如空气排放，向水排放，粉尘，气味，噪音和其他工业活动固有的因素，如我们的炼钢，炼焦，废金属加工和采矿业务，即使这些活动是按照法律进行的。法规和许可证要求。如果我们不能有效应对这些挑战，以及其他对我们社会经营执照的挑战，我们的声誉可能会受到严重损害。对我们声誉的损害或针对我们正在进行的活动发起的第三方索赔可能会对我们的运营连续性、当前和未来的业务关系以及促进增长项目的能力产生不利影响。

我们依赖于对可采矿产储量的估计，由于属性的地质特征和所做假设的数量，这是复杂的。

我们定期评估，并聘请第三方qp根据收入和成本审查和验证我们的矿产储量，并根据乐鱼体育证券交易委员会的规定进行更新。矿产储量和未来净现金流的估计必然取决于许多可变因素和假设，其中一些因素和假设超出了我们的控制范围，例如生产能力、政府法规的影响、我们开采的矿产的未来价格、未来的行业条件和运营成本、税收、开发成本以及开采和回收成本。估计矿产储量的数量和品位要求我们

28 | CLF 2024表格10-k

表内容

通过分析地质数据，如钻孔取样，以及QP来审查和验证我们的决定，确定矿化体的大小、形状和深度。估计的矿产储量可能受到未来行业状况、乐鱼体育证券交易委员会矿业财产披露要求的未来变化、地质条件的变化和正在进行的矿山规划的影响。实际回收储量的数量和品位、产量、第三方销售收入和我们储量的支出可能会与估计不同，如果这种差异很大，我们的销售和毛利率可能会受到不利影响。

采矿资产的所有权缺陷或任何进入权、租赁权或期权权益的损失可能会限制我们开采这些资产的能力，或导致重大的意外成本。

我们的许多采矿业务都是在我们租赁、许可或拥有地役权、期权或其他所有权益的财产上进行的。我们通常不为我们的矿业资产维护产权保险，我们的某些土地使用权安排是多年前谈判的，至今没有更新。任何所有权缺陷、无法就我们的采矿计划要求的未来采矿权进行谈判，或任何采矿财产的任何租约、许可证、期权、地役权或其他占有权的丧失，都可能对我们进入和开采任何相关储量的能力产生不利影响。此外，如果我们的所有权不优越或无法协商达成双方均可接受的安排，则第三方对相邻、上覆或底层土地（如道路、地役权、公共设施或其他采矿活动）的竞争性使用权可能不时导致争议，并影响我们按计划运营的能力。对我们的所有权或使用权的任何挑战或无法建立可能会延迟一些储量、资源、矿床或地表权利的勘探和开发，导致我们产生意想不到的成本，并可能最终导致我们在这些财产中的部分或全部权益的损失。如果我们失去储备、资源、矿床或地表权益，我们可能需要关闭或重大改变受影响的采矿业务，从而影响未来的生产、内部供应模式和利润率、收入和现金流。

六、人力资本风险

我们依赖于我们的高级管理团队和其他关键员工，这些员工的流失可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的成功在一定程度上取决于我们吸引、留住、发展和激励高级管理人员和关键员工的能力。由于各种因素，包括全球经济和行业状况的波动、竞争对手的招聘做法、降低成本的活动以及我们薪酬计划的有效性，实现这一目标可能会很困难。对合格人才的竞争可能会很激烈。我们必须继续招聘、保留、发展和激励我们的高级管理人员和关键人员，以维持我们的业务和支持我们的项目。高级管理人员和关键人员的流失可能会阻止我们利用商业机会，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

如果我们不能维持令人满意的劳资关系，我们的盈利能力可能会受到不利影响。

我们的生产全靠员工的努力。我们与代表我们大部分业务的员工的各种工会签订了劳动协议。这样的劳动协议是定期谈判的，因此，我们要承担这些协议可能无法以合理令人满意的条款续签的风险。很难预测在集体谈判过程中可能出现哪些问题，以及有关这些问题的谈判是否会成功。由于工会活动或其他员工行动，我们可能会遇到劳资纠纷、停工或其他生产中断，这可能会对我们产生不利影响。尽管我们成功地就2024年到期的所有劳动协议进行了谈判，但我们还有其他几项劳动协议将于2025年到期，包括我们的Butler、Monessen、Zanesville和某些FPT业务的工会工人，这些劳资谈判的结果尚不确定。如果我们与任何工会签订新的劳动协议，使我们的劳动力成本相对于竞争对手显著增加，或者在到期后未能达成协议，我们的竞争能力或生产的连续性可能会受到重大不利影响。

如果我们的基本假设与实际结果不同，监管变化或我们参与的多雇主计划的资金状况下降，我们的养老金和OPEB义务支出可能会大大高于我们的预测。

我们通过固定收益养老金和OPEB计划为某些符合条件的员工和退休人员提供退休福利。某些固定收益养老金计划资金不足，可能会受到ERISA要求的最低现金供款的限制。某些OPEB计划的资金要求是根据我们的集体谈判协议制定的。如果计划资产表现不佳，用于计算最低资金水平的利率下降，影响资金需求的法律法规发生变化，或者福利义务增加，我们的资金义务可能会显著增加。福利义务的计算基于若干假设，包括贴现率、保健趋势率、根据集体谈判确定的福利水平、死亡率和其他人口假设。近年来，我们看到退休人员的医疗保健费用发生了重大变化，这可能受到法律法规变化的影响。如果我们的假设没有像预期的那样实现，并且我们对这些假设做出了不利的改变，我们的收益和现金流可能会受到不利的影响。

我们还向某些多雇主养老金计划捐款，包括乐鱼体育官网养老金信托基金，我们是其中最大的捐款雇主之一。捐款数额是在我们与工会的集体谈判期间确定的，并可能在未来的集体谈判谈判中增加。如果资金状况下降，我们对这些多雇主计划的义务也会增加，这可能是由于计划资产表现不佳或其他贡献者未履行其义务所致。如果一个多雇主计划终止，或者如果我们选择退出，我们可能会根据计划的资金不足状况承担责任。

29 | CLF 2024表格10-k

表内容

此外，我们以前出售或以其他方式处置非核心资产的一些交易包括将某些养老金和其他负债转移给这些资产的购买者或收购者的条款。虽然我们认为所有此类转让均已妥善完成并具有法律约束力，但如果买方未能履行其义务，我们可能面临法院、仲裁员或监管机构可能不同意的风险，并确定我们仍需对我们打算和已经转让的养老金和其他责任负责。

我们可能会遇到关键操作岗位的劳动力短缺，这可能会对我们生产产品的能力产生不利影响。

我们预测重工业（如电工）和某些高度专业化的IT角色（如遗留系统支持）将出现技术工人的长期短缺，对现有工人的竞争限制了我们吸引和留住员工以及与第三方承包商合作的能力。我们可能面临潜在的劳动力短缺，因为我们许多最专业、最熟练的职位都是由更资深、更有经验的员工担任的。当我们通过自然减员或其他方式失去这些员工时，我们可能会失去这些工人对我们传统业务和系统的专业制度知识，我们可能很难以具有竞争力的工资或根本无法取代他们。



项目1 b。未解决的员工意见

我们没有SEC未解决的评论。



项目1 c。网络安全

网络安全风险管理是我们整体风险管理框架的一个组成部分，对于保护我们的业务和数据至关重要。我们制定了一项信息安全计划，以评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险．该计划包括政策和程序，以确定如何开发、实施和维护从多个安全框架中提取的安全措施和控制．我们的网络安全风险管理计划旨在平衡关键基础设施、网络、应用程序、云和信息安全目标与总体业务目标和风险承受能力之间的关系。使用的特定控制包括端点威胁检测和响应、身份和访问管理、特权访问管理、涉及使用安全信息和事件管理的日志记录和监视、多因素身份验证、防火墙和入侵检测和预防，以及漏洞和补丁管理。

我们利用威胁情报来通知我们的防御措施。我们使用外部和内部威胁情报来源，包括来自行业供应商和政府机构的信息。我们还在监测和防范不断演变的威胁和风险，包括人工智能、勒索软件和民族国家的攻击。

我们相信，持续改进是优化安全工作的一部分，我们努力通过各种举措来培养这种文化：

• 网络安全意识培训：我们对员工进行在线安全和识别潜在网络安全威胁的最佳实践教育，包括为非受薪员工维护季度培训计划。

• 模拟网络攻击：在合格第三方专家的协助下，我们定期进行渗透测试和桌面演习，以测试我们的技术控制和事件响应计划。

• 安全监控：我们通过内部网络安全资源和第三方服务提供商监控我们的信息技术环境。我们也有适当的流程来监控各种第三方服务提供商的网络安全实践，包括可以访问我们的信息系统或敏感数据的某些供应商。

• 主动报告和调查：作为我们培训计划的一部分，我们定期教育员工如何报告任何可疑的网络活动或潜在的网络安全问题，并对报告的问题进行调查。

第三方安全公司以不同的方式提供或运营其中一些程序、控制和技术系统，包括基于云的平台和服务。

我们的董事会对我们的企业风险管理计划负有全面监督责任，并将网络安全风险管理监督委托给董事会审计委员会。审计委员会负责确保管理层有适当的流程来识别和评估公司面临的网络安全风险，并实施流程和计划来管理网络安全风险和减轻网络安全事件。管理层，包括首席信息官在我们网络安全团队的支持下，至少每两年向审计委员会更新一次我们的网络安全计划和重大网络安全风险及缓解策略．审计委员会还定期向全体董事会报告有关网络安全风险的讨论。管理层负责持续识别、考虑和评估重大网络安全风险，建立流程以确保监控此类潜在网络安全风险暴露，实施适当的缓解措施并维护网络安全计划。我们的网络安全项目由我们的首席信息官，他有三年监督信息技术和网络职能的经验，并从我们的网络安全团队接收报告，并监督网络安全事件的预防、检测、缓解和补救。我们的网络安全团队包括获得国际系统安全认证联盟和SANS研究所证书的人员，如认证信息系统安全专业人员（CISSP）和GIAC认证事件处理人员，以及经验丰富的信息系统安全专业人员和信息安全管理人员。此外，我们的内部信息

30. | CLF 2024表格10-k

表内容

安全委员会由关键部门的乐鱼体育领导组成，在跨职能的基础上进行合作，以确定可以应对威胁的做法，并监控我们的网络安全计划和网络安全事件响应计划。

我们认识到，来自民族国家、网络犯罪分子、黑客活动分子、内部人士和有组织犯罪等各种威胁行为体的网络攻击始终存在全球风险。尽管我们做出了努力，但我们（或我们所依赖的第三方）可能无法完全、持续和有效地实现预期的安全控制。如上所述，我们利用基于风险的方法和判断来确定要实现的安全控制，但是如果我们没有认识到或低估了特定的风险，我们可能无法实现适当的控制。此外，安全控制，无论设计或实现得多么好，可能只是减轻而不是完全消除风险。此外，即使是安全工具或第三方检测到的事件，也可能并不总是能够立即理解或采取行动。虽然没有任何组织能够免受攻击企图的影响，我们也无法消除网络安全威胁的所有风险，也无法保证我们没有经历过未被发现的网络安全事件，在2024年，我们没有发现任何对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响或合理可能产生重大影响的重大网络安全事件。有关这些风险的进一步信息，请参见第一部分-第1A项风险因素- IV.运营风险-我们的IT系统（包括与网络安全相关的系统）的中断或故障可能会对我们的业务运营、声誉和财务业绩产生不利影响，并可能使我们承担第三方责任．



项目2。属性

以下地图显示了截至2024年12月31日，我们的活跃业务和公司总部的位置：

公司的办公场所

我们把公司总部设在俄亥俄州的乐鱼体育市。我们还在俄亥俄州的西切斯特租用了办公空间；芝加哥,伊利诺斯州;以及密歇根州的底特律。我们在印第安纳州伯恩斯港拥有办公空间，在俄亥俄州米德尔敦拥有研究和创新中心。

31 | CLF 2024表格10-k

表内容

炼钢

位置

原材料

（吨/百万）

州/省

铁矿石

容量(lt)

HBI

能力(吨)

可口可乐

容量(nt)

煤炭

容量(nt)

废

能力(吨)

希宾角岩

锰

7.0

米诺卡岛

锰

3.0

北岸

锰

5.0

蒂尔登

心肌梗死

8.0

曼联角岩

锰

6.0

托莱多HBI

哦

1.9

伯恩斯港（焦炭）

在

1.8

汉密尔顿工厂（焦炭）

在

0.7

伊利湖工厂（焦炭）

在

0.7

Monessen

巴勒斯坦权力机构

0.3

沃伦

哦

0.5

普林斯顿大学

西弗吉尼亚州

1.8

把需要

多个

N/A

位置

粗钢

加工与整理

（吨/百万）

州/省

BF-BOF

电弧炉

配置容量（nt）

热轧

冷轧

涂层

不锈钢和电气

板

平板及其他

伯恩斯港

在

5.0

伯恩港板

在

巴特勒

巴勒斯坦权力机构

0.4

乐鱼体育的作品

哦

3.4

近距离

巴勒斯坦权力机构

0.2

哥伦布

哦

Conshohocken

巴勒斯坦权力机构

Coshocton

哦

迪尔伯恩的作品

心肌梗死

3.0

加里板

在

汉密尔顿的作品

在

印第安纳港工程

在

4.0

伊利湖工程

在

2.5

曼斯菲尔德的作品

哦

0.5

米德尔顿的作品

哦

3.0

新卡莱尔

在

皮埃蒙特

数控

里弗代尔

伊尔

0.7

Rockport作品

在

Steelton

巴勒斯坦权力机构

0.3

赞斯维尔

哦

炼钢和精加工设施

我们的主要钢铁生产和精加工设施位于伊利诺伊州，印第安纳州，密歇根州，俄亥俄州，宾夕法尼亚州和安大略省。我们经营8个高炉和5个电弧炉。精加工是在我们的综合作业现场或在我们的10个独立加工和精加工设施之一完成的。总的来说，我们的年配置生产能力约为2300万吨净粗钢。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度里，我们的炼钢设施分别生产了1770万吨和1900万吨净粗钢。

废料处理设施

我们的废料业务包括我们的子公司FPT，它在密歇根州，俄亥俄州，田纳西州，佛罗里达州和安大略省有22个地点。这些设施主要位于密歇根州和俄亥俄州，离我们的废钢消费设施很近。在截至2024年12月31日和2023年的几年中，FPT处理了约300万吨废金属，其中约50%的总产量是优质金属。

32 | CLF 2024表格10-k

表内容

直接还原装置

我们的直接减量工厂位于俄亥俄州托莱多市，靠近现有的码头，并可通过铁路和重载公路进行运营物流。我们正在租赁工厂所在的土地。该工厂生产一种专门的高品质铁替代废铁和生铁，年生产能力为190万吨HBI。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度里，我们的直接减量化工厂分别生产了160万吨和170万吨HBI。

铁矿和球团厂

以下有关我们采矿财产的信息是根据法规S-K第1300部分的要求准备的。

在本年度报告表格10-K中，术语“矿产资源”、“测量矿产资源”、“指示矿产资源”、“推断矿产资源”、“矿产储量”、“探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义和使用符合法规S-K第1300部分。根据条例S-K第1300部分，矿产资源不得归类为“矿产储量”，除非矿产资源委员会确定该矿产资源可以作为经济上可行的项目的基础。特别提醒投资者不要假设这些类别中的任何部分或全部矿藏（包括任何矿产资源）将被转换为乐鱼体育证券交易委员会定义的矿产储量。

投资者应注意，除了被列为矿物储量的那部分矿物资源外，矿物资源并没有显示出经济价值。推断出的矿物资源的估计对其是否存在有很大程度的不确定性，可能无法转化为矿物储量。因此，投资者应谨慎，不要认为某一推断矿物资源的全部或任何部分存在，它可以作为经济上可行的项目的基础，或它将被提升到更高的类别。同样，也告诫投资者不要假定全部或任何部分测量或指示的矿产资源将会转化为矿产储量。

看到第一部分-第1A项风险因素- V.可持续性和发展风险-我们依赖于对可采矿产储量的估计，由于属性的地质特征和所做假设的数量，这是复杂的．

以下有关Hibbing、Minorca、Northshore、Tilden和United Taconite铁矿的信息大部分来自（在某些情况下摘自）符合S-K条例第601(b)（96）项和第1300子部分编写的与此类属性相关的技术报告摘要。以下部分信息是基于假设、资格和程序，在此没有完全描述。请参阅技术报告摘要的全文，该摘要作为本年度报告表格10-K的附件96.1至96.5归档，并通过引用并入本年度报告。

我们所有的铁矿石开采业务都是露天矿山。根据长期地雷计划的要求，正在进行进一步的发展。定期进行钻井计划，以收集地质建模数据并改进正在进行的操作。

为所有矿山开发了地质模型，以确定主要矿石和废石类型。建立了包括所有相关地质和冶金数据的铁矿石计算机块体模型。这些数据用于生成品位和吨位估算，然后是详细的矿山设计和LoM操作时间表。

我们目前在密歇根州和明尼苏达州拥有或共同拥有并经营五个生产阶段的铁矿石矿山，以及密歇根州的一个无限期闲置矿山。我们的年总产能约为2900万吨铁矿石球团，其中包括我们在希宾矿生产中的85.3%份额。我们的铁矿产自Biwabik和Negaunee铁组中的矿床，这两个铁组被归类为苏必利尔湖型铁组，形成于大约20亿年前的浅海盆地中类似的沉积条件下。氧化铁矿物以磁铁矿和赤铁矿为主，针铁矿和褐铁矿含量较少。石英是主要的废矿物，其他主要含铁的硅酸盐和碳酸盐矿物数量较少。矿石经细磨从废矿物中分离出来。

以下是过去三个财政年度的铁矿石产量：


铁矿石生产
（以百万长吨计）	2024	2023	2022
希宾 1	5	6	5
米诺卡岛	3	3	3
北岸 2	4	3	1
蒂尔登	7	8	6
曼联角岩	5	5	5
总计	24	25	20.

1 根据我们的所有权水平，Hibbing报告为85.3%。
2 在2022年第二季度，我们暂时停止了北岸业务。北岸矿场于2023年第二季度重新开始生产。

33 | CLF 2024表格10-k

表内容

以下是我们铁矿石性质的概述：

开采和加工大量商业铁矿石所需的所有基础设施目前都已在我们所有的矿区到位。基础设施项目包括高压电力供应、连接北美配电系统的天然气管道、水源、铺设的道路和高速公路、运输原油和成品的铁路、连接五大湖的港口设施以及员工住宿。地方和州的基础设施还包括医院、学校、机场、设备供应商、燃料供应商、商业实验室和通信系统。劳动力很容易获得，主要人口中心离我们所有的物业都在25英里以内。

我们所有的铁矿石开采业务都授予各种用途的租赁、许可证和地役权，包括杂项社区土地使用、公用事业基础设施和其他第三方用途，这些都妨碍了我们的财产，但不会实质性地阻碍运营。某些资产还可作为我们ABL设施下的抵押品担保义务。我们持有必要的州和联邦许可，并严格遵守所有材料许可。

希宾

希宾（拥有85.3%）位于明尼苏达州希宾市北部，位于明尼苏达州梅萨比铁矿山脉的中心。采矿和加工作业位于北纬47°25′48”至47°31′48”，西经93°04′54”至92°54′36”之间。


采矿始于1976年，是伯利恒钢铁公司和加拿大钢铁公司的合资企业。1986年，Cliffs收购了Pickands Mather 15%的股份，首次参与到合资企业中。在AM USA交易之前，我们拥有Hibbing 23%的股份，安赛乐米塔尔乐鱼体育有限责任公司拥有62.3%的股份，乐鱼体育钢铁公司拥有14.7%的股份。2020年12月9日，作为AM USA交易的结果，我们获得了Hibbing矿额外62.3%的所有权股权，并成为多数股权所有者和矿山经理。 Hibbing拥有30,705英亩的地表权益，其中1,150英亩与矿产租赁有关。大部分采矿权都是租来的。该物业由7417英亩的矿产租约组成，租约将于2025年至2056年到期。租赁是通过预付最低限度的特许权使用费来维持的。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。该操作包括一个露天卡车和铲矿，一个利用单阶段破碎、AG磨和磁选生产磁铁矿精矿的选矿厂，然后将其运送到现场的球团厂。从现场开始，颗粒通过BNSF （Burlington Northern Santa Fe， LLC）的铁路运输到BNSF运营的威斯康星州苏必利尔市的船舶装载港。截至2024年12月31日，我们对Hibbing的财产、工厂和设备的账面净值为4400万美元。

欲了解更多信息，请参见附录96.1，由QP SLR为公司准备的关于乐鱼体育明尼苏达州Hibbing Taconite物业的技术报告摘要，其生效日期为2021年12月31日。

米诺卡岛

米诺卡（100%拥有）位于明尼苏达州梅萨比铁矿的中心。Laurentian矿坑位于明尼苏达州吉尔伯特市附近，北纬47°30′0”，西经92°26′30”，东1矿坑位于北纬47°31′30”，西经92°23′30”，东2矿坑位于Biwabik市以西，北纬47°32′0”，西经92°22′30”。米诺卡工厂位于西北约7英里处，靠近明尼苏达州弗吉尼亚镇，北纬47°33′30”，西经92°31.5′30”。

1976年作为内陆钢铁公司的资产开始运营。1998年，Ispat International收购了Inland Steel，并于2004年与LNM Holdings和国际钢铁集团合并，组建了Mittal Steel，该公司于2007年与Arcelor合并，组建了ArcelorMittal S.A.。

34 | CLF 2024表格10-k

表内容


			Minorca拥有13690英亩的地表权益，其中282英亩与矿产租赁有关。100%的采矿权是租赁的。该物业由3135英亩的矿产租约组成，租约将于2035年至2056年到期。租赁是通过预付最低限度的特许权使用费来维持的。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。该项目包括一个浓缩和制球设施，以及两个露天铁矿，距离加工设施约7英里。加工操作包括一个破碎设备，一个三线浓缩设备和一个单线直篦制粒厂。颗粒由CN铁路运输到苏必利尔湖的港口。截至2024年12月31日，Minorca的财产、工厂和设备的账面净值为2.08亿美元。

欲了解更多信息，请参见附录96.2《乐鱼体育明尼苏达州Minorca地产技术报告摘要》，该报告由QP SLR为公司准备，生效日期为2021年12月31日。

北岸

Northshore（100%拥有）的矿山位于明尼苏达州东北部梅萨比铁矿的东北边缘，位于明尼苏达州巴比特东南约4英里处，北纬47°40'12.15“，西经91°53'1.28”。该加工设施位于东南约41英里处，紧邻明尼苏达州莱克县的银湾市，北纬47°17′38.95”，西经91°15′23.38”。


1952年作为储备矿业公司的资产开始运营，直到1986年储备矿业宣布破产。塞浦路斯矿业公司于1989年购买了这些设施。塞浦路斯随后于1994年将这些设施出售给Cliffs。 Northshore拥有28,041英亩的地表权益，其中8,966英亩与矿产租赁有关。100%的采矿权是租赁的。该物业由10,356英亩的矿产租赁组成。一些租约直到矿产储量耗尽才到期，而另一些租约在2034年至2075年之间到期。租赁是通过预付最低限度的特许权使用费来维持的。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。

该作业包括一辆露天卡车和铲式采矿，在矿石沿着一条47英里长的铁路线运输到银湾的工厂之前，要进行两个阶段的破碎。在工厂现场，在矿石被送到选矿厂之前，还要进行两个额外的破碎阶段。该选矿厂利用棒磨机和磁选生产磁铁矿精矿，该磁铁矿精矿被运送到现场的球团厂。该工厂可以生产标准和dr级颗粒。工厂在苏必利尔湖有自己的船舶装货港。

截至2024年12月31日，Northshore的房产、工厂和设备的账面净值为2.3亿美元。

欲了解更多信息，请参见附录96.3《乐鱼体育明尼苏达州北岸地产技术报告摘要》，该报告由QP SLR为公司准备，生效日期为2021年12月31日。

35 | CLF 2024表格10-k

表内容

蒂尔登

Tilden（100%拥有）位于密歇根州上半岛的马奎特县，位于马奎特铁山脉上，位于密歇根州伊什佩明市以南约5英里处，北纬46°29′，西经87°40′。


			该物业于1974年开始运营，由Algoma Steel， Stelco, J&L Steel, wheelin - pittsburgh Steel， Sharon Steel和The Cleveland-Cliffs Iron Company合作。此后，该地产至少部分归Cliffs的一家子公司所有。2001年，乐鱼体育官网斯收购了阿尔戈马钢铁公司在蒂尔登45%的权益。2017年，乐鱼体育官网斯成为蒂尔登的唯一所有者。 Tilden拥有21,100英亩的地表权益，并租赁了2,470英亩的矿产权益，将于2061年至2070年到期。租赁是通过预付最低限度的特许权使用费来维持的。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。操作包括一个露天卡车和铲矿，一个利用单阶段破碎、AG磨和浮选生产赤铁矿精矿的选矿厂，然后供应给现场的球团厂。从现场开始，颗粒通过LS&I（苏必利尔湖和伊什佩明铁路公司）的铁路运输到LS&I在密歇根州马奎特运营的船舶装货港。

截至2024年12月31日，蒂尔登的财产、工厂和设备的账面净值为2.56亿美元。

欲了解更多信息，请参见附录96.5，由QP SLR为公司准备的关于乐鱼体育密歇根州Tilden物业的技术报告摘要，生效日期为2021年12月31日。

曼联角岩

United Taconite（100%拥有）的矿山和办公室位于明尼苏达州的Mesabi Iron Range，位于明尼苏达州Eveleth以北，北纬47°29′1.62”，西经92°32′23.69”，加工设施位于东南约8英里处。


该物业于1965年作为evereleth Taconite公司的资产开始运营，然后于2003年12月被United Taconite （70% Cliffs和30% Laiwu Steel）收购。自2008年以来，该物业一直是Cliffs的全资子公司。 United Taconite拥有14,199英亩的地表权益，其中703英亩与矿产租赁有关。另外145英亩的地表使用权是从明尼苏达州租赁的。我们租赁了100%的采矿权，包括4,908英亩，将于2037年至2066年到期，但明尼苏达州的矿产租赁将于2027年到期。租赁是通过预付最低限度的特许权使用费来维持的。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。作业包括一个露天卡车和铲矿，在通过CN运营的铁路将矿石运送到工厂现场之前，要进行两个阶段的破碎。在工厂现场，在矿石被送到选矿厂之前，还要进行额外的破碎阶段。该选矿厂利用棒磨机和磁选生产磁铁矿精矿，该磁铁矿精矿被运送到现场的球团厂。从工厂现场，颗粒通过CN铁路运输到由CN运营的明尼苏达州德卢斯的船舶装载港。截至2024年12月31日，United Taconite的物业、工厂和设备账面净值为5.7亿美元。

欲了解更多信息，请参见附录96.4，乐鱼体育明尼苏达州United Taconite物业技术报告摘要，该报告由QP SLR为公司准备，生效日期为2021年12月31日。

36 | CLF 2024表格10-k

表内容

矿产资源

根据条例S-K第1300项，矿产资源被定义为在地壳内或地壳上具有经济利益的物质的集中或出现，其形式、等级或质量和数量具有合理的经济开采前景。矿产资源是对矿化度的合理估计，考虑到诸如截止品位、可能的开采规模、地点或连续性等有关因素，在假定合理的技术和经济条件下，可能全部或部分在经济上可开采。

下表列出了不包括矿物储量的矿物资源的详细分类。矿产资源被定义并限制在由Cliffs准备的露天矿壳中，并基于90.00美元/WLT的颗粒价格，同时满足定义的截止品位标准和现有的颗粒规格。所有的矿产资源估计都经过QP、SLR的审查和验证。

以下为截至2024年12月31日和2023年12月31日的铁矿石矿产资源，不包括矿产储量：


铁矿石矿产资源
	测量		表示		测量+指示		复苏过程	推断出
（以百万长吨计）	吨位	%年级	吨位	%年级	吨位	%年级		吨位	%年级
铁矿石总量	1351年	22.5	1483年	23.6	2834年	23.1	31%	420	32.4

密歇根	- - - - - -	- - - - - -	135	35.5	135	35.5	36%	350	34.7
明尼苏达州	1351年	22.5	1348年	22.4	2699年	22.4	31%	70	21.0

希宾 1	8	19.2	1	18.7	9	19.2	25％	- - - - - -	- - - - - -
米诺卡岛	484	22.9	317	22.9	801	22.9	33%	30.	21.1
北岸	767	22.1	391	22.4	1158年	22.2	26％	14	19.8
蒂尔登	- - - - - -	- - - - - -	135	35.5	135	35.5	36%	350	34.7
曼联角岩	92	23.6	639	22.2	731	22.4	32%	26	21.5

1 根据我们的所有权水平，Hibbing报告为85.3%。
选取的参考点是基于工艺回收率的可销售吨。
工艺回收率可根据所需的可销售产品组合而变化，并以湿产品百分比报告。
矿产资源使用以下截止品位进行估算：Tilden赤铁矿的FeT含量为25%；北岸15%磁性铁；米诺卡岛为16%磁性铁；17%磁性铁用于联合塔克石；13%的磁性铁用于Hibbing。
吨位以长吨为单位，相当于2,240磅，并已四舍五入至最接近的100,000。
矿产资源的报告价格为90.00美元/升的湿颗粒标准船上运费（FOB）苏必利尔湖，这是基于矿山规划模型实现产品收入率的三年追踪平均值。

在2024年，我们的矿产资源没有任何实质性变化。用于矿产资源估算的重要假设和标准，包括但不限于租约、许可证和土工坑设计，在本年度报告表10-K的附录96.1至96.5中各自的技术报告摘要的第11至13节中有更详细的介绍。

矿藏

根据条例S-K第1300项，矿物储量的定义是对指明的和测量的矿物资源的吨位和等级或质量的估计，QP认为这种估计可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是一种已测量或已标明的矿物资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失。

根据条例S-K第1300项，已探明的矿物储量被定义为已测量矿物资源中具有经济可开采性的部分，并且只能由已测量矿物资源的转换产生。根据条例S-K第1300项，可能的矿物储量被定义为已指明的，在某些情况下是已测量的矿物资源的经济可开采部分。所有矿产储量都被归类为已探明或可能的，并由LoM计划支持。

矿产储量的定价不超过经实现价格调整后的铁球团三年追踪平均指数价格。根据我们的矿产政策和SEC要求，我们评估和分析矿产储量，并聘请qp对其进行审查和核实，然后完成更新的LoM计划。下表确定了最近更新的LoM计划完成的年份。

我们铁矿的矿产储量估计受到利用三维建模技术开发的完全设计的露天矿的限制。这些露天矿结合了设计的斜坡，实用的采矿形状和通道坡道，以确保我们的矿产储量估计的准确性。到2024年底，所有业务的矿产储量都已调整为净产量。截至2021年12月31日，所有矿产储量估计都由QP和SLR进行了审查和验证。

37 | CLF 2024表格10-k

表内容

以下为截至2024年12月31日的铁矿石矿产储量：


铁矿石矿产储量
截至2024年12月31日
	最近的LoM计划	证明		可能的		已证实的和可能的		过程
（以百万长吨计）	储备分析	吨位	%年级	吨位	%年级	吨位	%年级	复苏
铁矿石总量		522	23.8	1619年	26.3	2141年	25.7	32%

密歇根		4	35.3	458	34.6	462	34.6	37%
明尼苏达州		518	23.8	1161年	23.0	1679年	23.3	31%

希宾 1,2	2024	67	19.0	4	19.0	71	19.0	24％
米诺卡岛	2021	78	23.7	7	25.3	85	23.8	35%
北岸	2020	275	25.3	519	24.1	794	24.5	29％
蒂尔登	2021	4	35.3	458	34.6	462	34.6	37%
曼联角岩	2019	98	23.4	631	22.1	729	22.3	33%

1 根据我们的所有权水平，Hibbing报告为85.3%。
2 Hibbing的矿产储量增量调整是由于在Hibbing目前的经营范围内和直接邻近地区获得了新的租约和采矿许可证，以及对过去四年的枯竭和稀释程度的增加进行了调整。
QP选择的参考点是基于工艺回收率的可售吨。
工艺回收率可根据所需的可销售产品组合而变化，并以湿产品百分比报告。
矿产储量使用以下截止品位进行估算：Tilden赤铁矿为25% FeT；北岸19%磁性铁；米诺卡岛为16%磁性铁；17%磁性铁用于联合塔克石；13%的磁性铁用于Hibbing。
吨位以长吨为单位，相当于2,240磅，并已四舍五入至最接近的100,000。
矿产储量如果在头20年内未列入计划，则被列为可能储量。
矿产储量以苏必利尔湖船上运费（FOB） 90.00美元/升的湿标准颗粒价格报告，这是基于矿山规划模型实现产品收入率的三年追踪平均值。

用于矿产储量估算的重要假设和标准，包括但不限于租约、许可证和土工坑设计，在本年度报告表格10-K的附录96.1至96.5中各自的技术报告摘要的第11至13节中有更详细的介绍。

38 | CLF 2024表格10-k

表内容

为便于比较，以下为截至2023年12月31日的铁矿石矿产储量：


铁矿石矿产储量
截至2023年12月31日
	证明		可能的		已证实的和可能的		过程
（以百万长吨计）	吨位	%年级	吨位	%年级	吨位	%年级	复苏
铁矿石总量	539	24	1643年	26.4	2182年	25.8	33%

密歇根	4	35.3	478	34.7	482	34.7	37%
明尼苏达州	535	23.9	1165年	23.0	1700年	23.3	31%

希宾 1	47	18.7	8	18.7	55	18.7	26％
米诺卡岛	86	23.7	7	25.1	93	23.8	34%
北岸	288	25.3	519	24.1	807	24.5	29％
蒂尔登	4	35.3	478	34.7	482	34.7	37%
曼联角岩	114	23.1	631	22.1	745	22.3	33%

1 根据我们的所有权水平，Hibbing报告为85.3%。
QP选择的参考点是基于工艺回收率的可售吨。
工艺回收率可根据所需的可销售产品组合而变化，并以湿产品百分比报告。
矿产储量使用以下截止品位进行估算：Tilden赤铁矿为25% FeT；北岸19%磁性铁；米诺卡岛为16%磁性铁；17%磁性铁用于联合塔克石；13%的磁性铁用于Hibbing。
吨位以长吨为单位，相当于2,240磅，并已四舍五入至最接近的100,000。
如果在头20年内没有安排矿产储量，则将其列为可能储量。
矿产储量以苏必利尔湖船上运费（FOB） 90.00美元/升湿标准颗粒价格报告，这是基于矿山规划模型实现产品收入率的三年追踪平均值。

总体而言，截至2024年12月31日的矿产储量估计值与去年同期相比下降了1%，这是由于Hibbing矿山计划更新抵消了采矿枯竭的影响。

内部控制披露

我们证明了在公司经营的每个原料铁矿至少45年的年度生产和质量目标的反复实现。公司在其行业标准方法中使用的内部控制，用于勘探和矿产资源和储量估计工作，由其矿产储量和矿产资源估计政策管理，并在Cliffs的资源估计和战略矿山规划最低操作标准中详细说明。这些控制包括：钻铤位置和钻孔轨迹的确认、钻井测井和样品采集与安全、数据库验证与安全、QA/QC程序、内部和第三方QP统计分析、第三方QP模型验证和对账。由公司人员或第三方顾问SLR对公司资源进行建模和分析，并由内部管理层和外部独立QP SLR审核。储量估计已由公司人员完成，并由内部管理层和QP、SLR审核。

随着技术的进步，钻铤测量方法也在不断发展，从光学方法发展到目前使用的全球定位系统。对于储层类型，所有用于接箍位置的测量方法都应提供足够的钻头位置精度。由于Cliffs在明尼苏达州的采矿作业中，钻孔的深度相对较浅，而且是垂直的，因此通常不会进行井下斜度测量。钻孔以接近垂直的角度刺穿一般浅倾斜的板状铁地层。在密歇根地质和结构更为复杂的Tilden矿山，需要钻探深度超过500英尺，井下测量已经从粘土印象法转变为目前使用的陀螺仪方法。

岩心由钻井承包商或Cliffs的人员直接从钻机运送到每个地点的岩心测井设备。临时核心存储位于每个站点的安全记录设施中。未使用的样品储备，部分，浓缩物和分裂被安全地储存在悬崖实验室设施或伐木设施的标签盒或桶中。

Cliffs的QA/QC程序是针对现场的，完善的协议，包括使用从现场材料开发的粗料标准的正式程序，以及定期插入粗和浓缩重复样品，控制图分析和报告。cliff通常使用内部和外部实验室进行地质冶金分析，这些实验室通过了ASQ/ANSI ISO-9001:2015（乐鱼体育质量协会/乐鱼体育国家标准协会）的质量管理体系认证。在保证的情况下，对质量样品结果进行监控和制定。此外，Cliffs还实施了一项演习活动报告实践，以确保记录结果，包括定义和说明失败指标、调查结果、与前一年结果的比较和建议。QP， SLR，审查了Cliffs的QA/QC实践，并提出了进一步工作的建议。当时QA/QC程序仍在开发中，在资源评估之前，Cliffs利用一套盲原油矿石标准和历史样本的盲副本进行了数据验证研究

39 | CLF 2024表格10-k

表内容

在LoM计划内的储备。如果未经认可的实验室提供了用于资源估计的数据，则启动检查实验室研究以验证分析结果。目前，Cliffs正致力于将每个矿山的QA/QC协议与公司当前的最佳实践相一致，并将程序正规化。

Cliffs将勘探钻孔数据保存在外部管理、访问控制的acQuire数据库中，该数据库定期在线备份，以提供数据冗余和安全性。数据库完整性的认证是通过目视和统计检查来完成的，这些检查将地质、测定值和调查地点与实验室数据和地质日志进行对比。发现的任何差异都通过参考存档在Cliffs矿山工程部文件中的硬拷贝分析和岩心测井信息进行纠正。在建模之前，使用建模软件中的内置数据验证例程完成二次验证检查。

对于每一个新的钻井方案和新的区块模型，Cliffs都会执行常规的钻孔数据库验证，包括：检查唯一的钻孔识别和接箍坐标；检查超过规定的最大钻孔深度的化验点或岩性点；井下钻孔测量异常倾角和方位角的检查负间隔、重叠间隔、缺失间隔的检查；检查不正确的岩性代码和测定值。

在2020年和2021年，Cliffs的地质学家在LoM计划区域内完成了每次采矿作业的数据验证演习。这是由QP， SLR审核，以评估准确性和完整性。数据库值与包括接箍调查、地质日志和化验证书在内的源文件进行了核对。数据核查包括领坐标、地质单元和化验样品的深度间隔以及应用于矿产资源估计和矿山规划的地学分析结果。

cliff的矿产资源估算通过QP、SLR进行验证，使用标准的行业技术，包括与复合样本的统计比较、平行最近邻估算、带状图以及横截面和平面的视觉评估。在区块建模工作完成后，对区块与钻孔进行了关键经济变量的目视比较，以确保总体岩性和分析一致性。在过去的45年里，乐鱼体育官网斯的采矿业务证明了计划和实际生产的产品之间的良好一致性。

Cliffs主要根据钻孔间距对矿产资源进行分类，并受地质连续性、经济标准范围和调和的影响。进行一些后处理以确保空间一致性并去除孤立和边缘块。每个操作的资源区域由多边形和基于实际采矿极限的后续坑壳限制。为了确保所有矿物资源声明都符合“经济开采的合理前景”的要求，在条例S-K项目1300下对矿物资源的定义中，考虑到技术可行性和潜在经济可行性的重要因素（例如，获得许可证的能力以及法律和土地保有的考虑）。根据90.00美元/WLT的球团价值和目标球团铁含量，由Cliffs准备并由QP、SLR审查的优化露天矿壳定义和限制矿产资源。

品位和吨位的调整是根据当前产量与模型产量进行的，这可以了解每个采矿作业的模型分析数据与实际产量的准确性。

关于估计矿产储量所固有的综合风险的讨论，见第一部分-第1A项风险因素- V.可持续性和发展风险-我们依赖于对可采矿产储量的估计，由于属性的地质特征和所做假设的数量，这是复杂的。

煤炭开采和炼焦

普林斯顿是位于西弗吉尼亚州的一个煤矿综合体，专门从事冶金煤的地面和地下开采，以生产焦炭和煤粉喷射煤。截至2024年12月31日，我们普林斯顿煤矿的年度额定冶金煤生产能力为180万吨。截至2024年12月31日和2023年12月31日，该矿的煤炭净产量分别为100万吨和130万吨。我们拥有普林斯顿矿场100%的股份，该矿场自1995年开始运营。我们拥有60%的矿业权，并通过多个不同到期日的矿业权租赁40%。采矿租约在接近到期日期时通常会重新谈判和续签。普林斯顿的业务包括三个露天露天矿山，一个地下矿山，一个准备厂和两个铁路装卸场。

我们的Monessen和Warren工厂分别在宾夕法尼亚州的Monessen和俄亥俄州的Warren生产炉焦和相关副产品。我们还在伯恩斯港、伊利湖工厂和汉密尔顿工厂经营焦化设施。这些设施的年额定总产能为400万吨。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的每一年，我们的焦化设施生产了240万吨净焦炭。

其他业务

我们的管式运营部门包括我们的子公司管式组件，在俄亥俄州的沃尔布里奇和印第安纳州的哥伦布设有工厂。Walbridge工厂在自有资产上运营着六座电阻焊管工厂和一条激光再切割生产线。哥伦布工厂在租赁的土地上经营着五台电阻焊管工厂和四台高速冷锯。

我们的工具和冲压业务部门包括我们的子公司工具和冲压及其相关公司，为汽车市场提供先进的工程解决方案，工具设计和制造，热冲压和冷冲压钢组件和复杂组件，横跨10家工厂，其中一些是长期租赁协议，位于安大略省，阿拉巴马州，肯塔基州和田纳西州。拥有8台大床热冲压压力机，14条生产线；冷冲压机82台，冲压能力150吨至3000吨；18台大床、大吨位试压机

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表内容

新工具构建的验证能力；以及162个多轴焊接装配单元。

我们的欧洲业务部门包括一个金属分销公司，购买和销售钢铁，钢铁产品和其他材料。我们在六个不同的欧洲国家开展业务：荷兰、意大利、德国、法国、西班牙和英国。



项目3。法律诉讼

与我们的业务有关的法律程序

JSW钢铁诉讼。 2021年6月8日，JSW钢铁公司在乐鱼体育德克萨斯州南区地方法院向乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司、AK钢铁控股公司（现称乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁控股公司）、纽柯公司和乐鱼体育钢铁公司提起诉讼。JSW钢铁公司声称，被告从2018年开始，一直到提起诉讼，拒绝向JSW钢铁公司出售半成品钢板，对JSW钢铁公司进行集体抵制，违反了联邦和德克萨斯州的反垄断法；被告之间的民事串谋；以及侵权干涉JSW Steel涉及其供应商和客户的合同权利和业务关系。JSW钢铁的指控涉及乐鱼体育政府从2018年3月开始根据第232条对进口钢铁征收的关税和配额，JSW钢铁声称这提高了进口钢板的价格，以及JSW钢铁在2018年和2021年向乐鱼体育政府提交的与豁免请求相关的声明。JSW钢铁进一步声称，这种所谓的反竞争行为对JSW钢铁的成本、生产和收入产生了负面影响，并阻止了该公司在俄亥俄州和德克萨斯州的工厂实施与被告竞争的扩张计划。JSW钢铁公司正寻求让被告承担超过5亿美元的三倍损害赔偿和其他救济的连带责任。2022年2月17日，地方法院批准了被告的全部驳回动议，并以偏见驳回了JSW的所有索赔。2022年3月16日，JSW向乐鱼体育第五巡回上诉法院提交了上诉通知，并于2023年2月6日就上诉进行了口头辩论。我们仍然认为，针对我们的指控毫无根据，我们正在积极抗辩．

梅萨比金属公司。 2017年9月7日，Mesabi Metallics Company LLC (f/k/a Essar Steel Minnesota LLC)（“Mesabi Metallics”）在乐鱼体育联邦法院对Cleveland-Cliffs Inc.提起诉讼 Essar Steel Minnesota LLC和ESML Holdings Inc.。在乐鱼体育特拉华州破产法院（“破产法院”）进行破产程序。梅萨比金属公司指控其侵权干涉其合同权利和涉及某些供应商、供应商和承包商的商业关系，通过垄断、企图垄断和限制贸易违反联邦和明尼苏达州的反垄断法，违反自动中止，以及与未具名的Doe被告进行民事串谋。Mesabi Metallics修改了其诉状，增加了更多的被告，其中包括我们的子公司Cleveland-Cliffs Minnesota Land Development Company LLC（“Cliffs Minnesota Land”），并增加了额外的索赔，包括避免和追回未经授权的房地产权益转让、索赔不予受理、民事藐视法庭和声明救济。梅萨比金属公司寻求让被告承担连带责任，除其他外，反垄断损害赔偿和禁令救济。双方就某些索赔提出了各种处分动议，包括为解决Cliffs Minnesota Land和Glacier Park Iron Ore Properties LLC（“GPIOP”）之间的房地产交易纠纷而提出的部分即决判决动议。2018年7月23日，一项有利于Cliffs、Cliffs Minnesota Land和GPIOP的裁决发布，裁定Mesabi Metallics的租约已经终止，并支持Cliffs和Cliffs Minnesota Land对争议房地产权益的购买和租赁。梅萨比金属公司提交了一份临时上诉许可动议，该动议于2019年9月10日被驳回。证据开示完成后，双方提出了要求即决判决的交叉动议。2024年10月8日，破产法院发布了一项命令，允许和拒绝部分交叉动议。2025年2月14日，梅萨比金属公司要求从破产法院撤回案件，并在乐鱼体育特拉华州地区法院进行诉讼的动议获得批准。我们仍然认为，针对我们的索赔是毫无根据的，我们打算继续对诉讼中所有剩余的索赔进行积极辩护．

乐鱼体育钢铁-新日铁诉讼。 2025年1月6日，乐鱼体育钢铁公司、新日铁公司和新日铁北美公司（连同新日铁公司，简称“新日铁”）向乐鱼体育宾夕法尼亚州西区地方法院起诉乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司、洛伦索·贡萨尔维斯和乐鱼体育乐鱼体育官网联合会国际主席大卫·麦考尔。原告的诉讼是在前总统拜登以国家安全为由发布行政命令，阻止乐鱼体育钢铁公司和新日铁公司拟议中的合并之后立即提起的。原告声称，被告已经签订了一项非法协议，反对将乐鱼体育钢铁公司出售给乐鱼体育官网斯以外的任何买家。原告还指控cliff和Goncalves在USW的帮助和支持下，违反联邦反垄断法，垄断或试图垄断北美NOES、go、铁矿石球团和暴露的汽车用钢市场。原告进一步指控被告违反并合谋违反联邦反诈骗法，通过他们所指控的计划迫使乐鱼体育钢铁公司被乐鱼体育官网斯收购并垄断上述市场。最后，原告指控被告针对新日铁收购乐鱼体育钢铁公司的言论和行为构成对现有和未来商业关系的侵权干涉。除了要求金钱救济（包括三倍赔偿和惩罚性赔偿）外，原告还寻求初步禁令，禁止被告针对原告拟议的合并进行所谓的活动。在2025年1月17日举行的听证会上，我们成功地反对了原告要求加快诉讼程序的动议，法院为双方提交了一份简短动议，以驳回原告诉状中的四项指控，这些指控是原告申请初步禁令动议的主题。被告于2025年2月4日动议撤销这些指控，有关动议的听证会预计将于2025年3月12日举行。我们认为，针对我们的指控毫无根据，我们正在积极抗辩。

与我们的钢铁业务有关的某些遗留法律程序。自1990年以来，我们收购的某些子公司在众多诉讼中被列为被告，其中包括许多其他被告，声称因以下原因造成伤害

41 | CLF 2024表格10-k

表内容

接触石棉。在乐鱼体育的不同司法管辖区，寻求金钱救济的类似诉讼仍在继续，这些案件都得到了有力的辩护。尽管对未决诉讼结果的预测受到不确定性的影响，但根据目前的知识，我们认为这些索赔合计的解决方案不太可能对我们的合并经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。

与环境事宜有关的法律程序

乐鱼体育证券交易委员会（SEC）规定，如果我们有理由相信此类诉讼可能导致高于规定门槛的货币制裁，则要求我们披露有关涉及环境的行政或司法诉讼的某些信息。根据乐鱼体育证券交易委员会的规定，我们使用100万美元的门槛来确定是否需要披露任何此类诉讼。我们认为，这一门槛是合理设计的，旨在导致对我们的业务或财务状况有重大影响的任何此类诉讼的披露。



第四项。矿山安全信息披露

我们致力于保护每位员工的职业健康和福祉。安全是我们的核心价值观之一，我们努力确保安全生产是所有员工的首要任务。我们的内部目标是通过积极主动地识别所需的预防活动、建立标准和评估绩效，以减少对人员、设备、生产和环境的任何潜在损失，从而在全公司实现零伤害和零事故。我们实施了密集的员工培训，目的是通过发展和协调必要的信息、技能和态度，保持对工作环境中的安全和健康问题的高度认识和知识。我们相信，通过这些政策，我们已经建立了一个有效的安全管理体系。

根据《多德-弗兰克法案》，煤矿或其他煤矿的每个运营商都必须在提交给乐鱼体育证券交易委员会的定期报告中包括某些煤矿安全结果。根据《多德-弗兰克法案》第1503(a)节和《条例S-K》第104项的报告要求，《多德-弗兰克法案》所涵盖的我们每个矿区的矿山安全和健康或其他监管事项的信息包含在附录95中第IV部- 15项。附件和财务报表附表本年报的10-K表格。

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表内容

第二部分



第五项。登记人的普通股、相关股东事项和发行人购买权益证券的市场

证券交易所信息

我们的普通股（股票代码CLF）在纽约证券交易所上市。

持有人

截至2025年2月25日，我们有2458名股东。

股东回报表现

下图显示了过去5年100美元投资价值的变化情况：(1)Cliffs的普通股；(2)标准普尔500指数；(3)标准普尔金属与矿业精选行业指数；(4)标准普尔中型股400指数。每笔投资的价值都是基于价格变化加上按月粒度向股东报告的所有股息的再投资。


		2019	2020	2021	2022	2023	2024
Cleveland-Cliffs Inc .)	返回%	- - - - - -	77.46	49.52	(26.00)	26.75	(53.97)
	累积的美元	100.00	177.46	265.34	196.35	248.87	114.55
标准普尔500指数	返回%	- - - - - -	18.39	28.68	(18.13)	26.26	25.00
	累积的美元	100.00	118.39	152.34	124.72	157.47	196.84
标准普尔金属和矿业精选行业指数	返回%	- - - - - -	15.97	34.94	13.12	21.51	(4.55)
	累积的美元	100.00	115.97	156.49	177.02	215.10	205.31
标准普尔中型股400指数	返回%	- - - - - -	13.65	24.73	(13.10)	16.39	13.89
	累积的美元	100.00	113.65	141.76	123.19	143.38	163.30

43 | CLF 2024表格10-k

表内容

发行人购买股本证券

下表列出了公司在所示期间回购普通股的信息：

期

购买的股份（或单位）总数 1

每股支付的平均价格
(或单位)

作为公开宣布的计划或项目的一部分而购买的股份（或单位）的总数

可根据计划或方案购买的股份（或单位）的最大数量（或大致美元价值） 2

2024年10月1日- 31日

4592年

美元

12.43

- - - - - -

美元

1375931379年

2024年11月1日- 30日

353

12.58

- - - - - -

美元

1375931379年

2024年12月1日- 31日

730

12.31

- - - - - -

美元

1375931379年

总计

5675年

美元

12.42

- - - - - -

1 所有股票交付给我们是为了履行在授予或支付股票奖励时应缴纳的预扣税义务。

2 在2024年4月22日，我们宣布我们的董事会授权了一项计划，在公开市场或私下谈判交易中回购我们已发行的普通股，其中可能包括根据10b5-1规则计划购买或加速股票回购，最高可达15亿美元。我们没有义务进行任何回购，并且该计划可能在任何时候暂停或终止。股票回购计划没有具体到期日。



项目6。(保留)

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表内容



7项。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析旨在为我们财务报表的读者提供从管理层的角度叙述我们的财务状况，经营结果，流动性和其他可能影响我们未来业绩的因素。下面的讨论应结合合并财务报表和有关附注阅读第二部分-项目8。财务报表和补充数据本年报的10-K表格。

本报告中包含的管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析讨论了截至2024年12月31日和2023年止年度的财务状况和经营结果。有关2023年与2022年相比的财务状况和运营结果的讨论，请参见第二部分-项目7。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析截至2023年12月31日的10-K表格年度报告，于2024年2月8日向乐鱼体育证券交易委员会提交。

概述

在整个2024年，我们继续为公司的长期成功定位，并进一步确立了自己作为北美领先的钢铁生产商的地位。我们完成了对Stelco的收购，这使我们的终端市场多样化，扩大了我们在加拿大的地理存在，并将Stelco的行业低成本结构纳入我们的整体资产组合。我们还宣布了新的战略举措，预计将在未来几年带来有意义的收益改善；降低营运成本；通过股份回购向股东返还大量资本；在实现之前的承诺后，宣布了新的温室气体减排目标，所有这些都着眼于未来，符合我们一贯的战略目标。收购Stelco，我们的运营成就和战略举措进一步巩固了我们作为北美钢铁行业乐鱼体育领导者的地位，并有望为公司所有利益相关者创造价值。

2024年突出

• 自成为钢铁公司以来的安全年度记录，总报告事故率最低，为0.9，比上年提高26%

• 2024年第四季度完成了对Stelco的收购

• 单位成本同比进一步降低

• 通过股票回购向股东返还7.33亿美元资本

• 宣布新的温室气体减排目标

• 被乐鱼体育能源部选中进行奖励谈判，为两项脱碳计划获得高达5.75亿美元的资金

• 宣布预计到2029年底完成的战略项目将带来6亿美元的未来年度EBITDA改善

• 宣布在西弗吉尼亚州韦尔顿开发新的最先进的变压器生产工厂的项目

• 成功完成印第安纳港7号高炉的注氢试验

从安全和环境的角度来看，我们继续采取最佳做法。在2024年期间，我们的安全总报告事故率（包括承包商）为每20万小时0.9，这是自2020年成为钢铁公司以来的最低水平。

在整个2024年，我们继续专注于减少温室气体排放的目标，在我们的设施中优化利用HBI和废料，并通过回收废气高效发电。2024年5月，我们成功实现了之前在2021年设定的承诺，并宣布了新的温室气体减排目标。我们还继续与能源部合作，作为“更好的气候挑战”倡议和能源部“更好的植物”项目的一部分。我们将继续评估碳捕获和在我们的设施内使用氢气等机会。随着乐鱼体育政府可能在全国范围内为区域氢中心的发展提供资金，包括在我们最大的设施附近，随着清洁氢生产设施上线并在商业和经济上可行，我们将能够大幅增加氢气作为还原剂和能源的使用。此外，我们还继续建立伙伴关系，开发可再生能源和清洁能源 - - - - - - 比如风能、太阳能和氢气 - - - - - - 这将有利于我们自己的环境足迹，同时应对气候变化的全球影响。

45 | CLF 2024表格10-k

表内容

财务总结

以下是截至2024年、2023年和2022年12月31日年度的综合业绩摘要（以百万计，稀释每股收益除外）：

总营收

净收益

调整后的息税前利润

稀释每股收益

见下面“-非公认会计准则财务指标” 净收入（亏损）调整后的EBITDA。

经济概述

钢材市场概况

2024年的钢铁市场状况受到轻型汽车产量低于预期、需求下降和进口水平上升的推动。国内HRC的价格是影响我们收入和盈利能力的最重要指标，2024年平均每净吨772美元，比2023年低15%，是自2020年以来最低的年平均每净吨价格。2024年进口水平上升，这对HRC定价造成了下行压力。2024年北美轻型车产量为1540万辆，低于2023年的1570万辆，大大低于最初的1600万辆以上的预期。展望未来，我们预计国内钢铁需求将增长，因为利率已经开始下降，钢铁进口目前没有吸引力，其他终端用户需求正在改善，以及近期政府立法和制造业外迁所刺激的钢铁需求增量已经实现。

《基础设施和就业法案》、《CHIPS法案》和《通货膨胀削减法案》应该会在未来几年为国内总体钢铁需求提供有意义的支持。我们广泛的产品组合将导致大多数终端市场对钢材的需求增加。最初通过的《基础设施和就业法案》包括大约5500亿美元的授权支出，用于新的投资和项目。这项立法为道路、桥梁和其他基础设施项目提供直接的支出支持，包括对国内电网的升级。《芯片法案》促进了乐鱼体育的半导体制造业，这将有助于支持非住宅建筑以及机械和设备。《减少通货膨胀法》鼓励使用国内钢铁投资清洁能源项目，包括风能和太阳能项目，这些项目消耗大量钢铁。此外，乐鱼体育制造业的外迁应该会刺激更多的国内钢铁需求，并降低未来供应链问题的风险。

其他关键驱动因素

我们钢铁产品的最大市场是北美的汽车行业，这使得轻型汽车生产成为需求的关键驱动力。2024年轻型汽车的产量远低于最初的预期。2024年北美轻型车产量为1550万辆，低于2023年的1570万辆。预计到2025年及以后，北美轻型车的年产量将保持在1500万辆以上。2024年，乐鱼体育轻型车经季节性调整后的年平均销量为1580万辆，比2023年增长2%。2024年12月经季节性调整的年化销量为1680万辆，是自2021年以来公布的最高销量，表明消费者需求健康。此外，乐鱼体育道路上的轻型车辆的平均车龄达到12.6年的历史最高水平，超过了2023年创下的纪录，这应该会支持需求，因为旧车辆需要更换。作为乐鱼体育汽车级钢材的领先供应商，我们预计未来几年将从健康的汽车生产中受益。

自2021年以来，蒲式耳废钢（乐鱼体育EAFs扁钢生产的必要投入）的平均价格继续远高于之前每长吨约400美元的10年平均价格。2024年，蒲式耳的平均价格为每长吨429美元。我们预计，由于原始设备制造商产生的主要废料减少、乐鱼体育电炉产能的增长、金属进口供应的减少以及全球扩大废料使用的推动，蒲式耳废料的供应将进一步收紧。由于我们完全整合并主要拥有高炉足迹，乐鱼体育蒲式耳废料价格的上涨增强了我们的竞争优势，因为我们的大部分铁原料来自明尼苏达州和密歇根州的稳定成本采矿和造粒业务。

至于铁矿石，2024年普氏62%的平均价格为每公吨109美元，比之前的10年平均价格高出15%。虽然铁矿石价格上涨在钢铁价格上涨中发挥了作用，但我们也直接受益于铁矿石价格上涨，因为我们出售给第三方的铁矿石颗粒部分价格上涨。

46 | CLF 2024表格10-k

表内容

其他因素

2025年2月10日，唐纳德·特朗普总统签署了一项行政命令，从2025年3月开始，对所有钢铁进口实施25%的关税，没有例外或豁免。我们预计，这些钢铁关税将有助于为那些长期利用国内钢铁市场的国家创造公平的竞争环境。一个公平的钢铁竞争环境，加上特朗普总统的亲制造业和乐鱼体育优先议程，应该会在未来几年支持一个健康的国内钢铁环境。

2024年4月4日，乐鱼体育能源部发布了最终的变压器效率标准规则，该规则将在几乎所有配电变压器终端市场继续使用go。通过修订后的规则，乐鱼体育能源部承认了GOES的根本重要性，以及我们在宾夕法尼亚州巴特勒和俄亥俄州赞斯维尔的钢铁厂在有效维持乐鱼体育电网功能方面发挥的重要作用。最初提出的配电变压器规则将要求在乐鱼体育几乎所有的变压器生产中使用非晶金属，这将使我们的go产品的需求面临严重风险。最终规则明确了未来的生产要求，允许增加对变压器市场的投资，例如我们在韦尔顿宣布的项目，这最终将导致go需求的增加。

在2024年期间，我们继续从2023年开始削减成本，进一步降低了每吨成本，因为我们的库存成本较高，天然气、煤炭和合金成本较低，减轻了通胀成本的增加。

炼钢的结果

2024年与2023年的比较

以下是截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度炼钢部门经营业绩摘要（除平均销售价格和出货量以千净吨计外，以百万美元计）：

总营收

毛利率

调整后的息税前利润

钢材运输量（新界）


2023	2024	2023	2024	2023	2024	2023	2024

钢铁产品收入：		毛利率%：		调整后ebitda %：		每吨钢材平均售价：
19237美元	16865美元	6%	- %	9%	4%	1171美元	1081美元

47 | CLF 2024表格10-k

表内容

收入

下表是我们按产品分类的钢材出货量和按市场分类的总收入：

至十二月三十一日止年度

（千净吨）

2024

2023

变化百分比

按产品分类的钢材出货量：

热轧钢

5593年

5899年

（5）

％

冷轧钢板

2524年

2389年

％

镀层钢板

4477年

4791年

（7)

％

不锈钢和电工钢

567

682

(17)

％

板

755

899

(16)

％

板坯及其他钢制品

1680年

1772年

（5）

％

钢材总出货量

15596年

16432年

（5）

％

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

变化百分比

按市场划分的炼钢收入：

直接的汽车

美元

5571年

美元

7440年

(25)

％

基础设施和制造业

5208年

5612年

（7)

％

分配器和转换器

5281年

5330年

（1）

％

钢铁生产商

2469年

2949年

(16)

％

炼钢总收入

美元

18529年

美元

21331年

(13)

％

收入在截至2024年12月31日的一年中，来自炼钢部门的收入与上年相比下降了13%，主要原因是：

• 直接汽车市场的收入减少了19亿美元，即25%，主要是由于需求减少；

• 基础设施和制造业市场收入减少4.04亿美元，降幅达7%，主要原因是钢铁指数价格下跌；和

• 来自钢铁生产商市场的收入减少了4.8亿美元，即16%，主要是由于板坯和蒲式耳废料的定价指数下降。

毛利率

在截至2024年12月31日的财年中，炼钢业务的毛利率较上年减少了13亿美元，主要原因是：

• 平均销售价格下降（约7.75亿美元的影响），主要是由于现货价格下降和直接汽车组合减少；和

• 销售额下降（影响约5亿美元）。

调整后的息税前利润

截至2024年12月31日，由于运营毛利率下降，炼钢部门的调整后EBITDA与2023年相比减少了11亿美元。此外，我们的炼钢调整后的EBITDA包括4.57亿美元和5.49亿美元销售、一般和行政费用分别为截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度。

合并的结果

2024年与2023年的比较

收入及毛利率

在截至2024年12月31日的一年中，我们合并了收入与2023年相比减少了28亿美元。减少的主要原因是钢铁产品平均销售价格每净吨下降90美元，以及炼钢部门的钢铁净出货量减少80万吨。

在截至2024年12月31日的一年中，我们的综合毛利率比2023年减少了13亿美元。有关我们经营业绩的更多细节，请参阅上面的“-炼钢业绩”。

48 | CLF 2024表格10-k

表内容

销售、一般和行政费用

销售、一般和行政费用在截至2024年12月31日的一年中，与2023年相比减少了9100万美元。减少的主要原因是激励性报酬减少造成的与就业有关的费用。

重组和其他费用及资产减值

2024年2月15日，我们宣布韦尔顿马口铁生产厂无限期停产。这导致了重组和其他费用，主要与遣散费、其他员工相关福利和资产退休义务费用有关，截至2024年12月31日的年度费用为1.29亿美元。此外，这导致截至2024年12月31日的年度资产减值7900万美元。

收购相关成本

的增加收购相关成本主要涉及2024年收购Stelco相关的第三方费用。更多信息请参见注3 -收购。

商誉减值

在2023年，我们的年度商誉减值分析导致与模具和冲压报告部门相关的商誉减值费用为1.25亿美元。

杂项-网络

与2023年相比，截至2024年12月31日的年度杂项费用增加了8800万美元。在截至2024年12月31日的财年中，杂项费用的增加主要与2023年出售业务获得的6300万美元收益有关，这在2024年没有重复。此外，在较小程度上，这一增长也是由于较高的货币兑换费用，主要与2024年与Stelco子公司的公司间票据的常规重新计量有关。

利息支出净额

在截至2024年12月31日的一年中，我们合并了利息支出净额与2023年相比增加了8100万美元。这一增长主要与未偿借款利息的逐年增加有关，以及与Stelco收购相关的融资安排在2024年产生的费用。

债务清偿损失

在截至2024年12月31日的一年中，我们合并了债务清偿损失与2023年相比增加了2700万美元。这一增长完全与回购我们当时未偿还的6.750% 2026年优先担保票据的总本金8.29亿美元有关。有关进一步信息，请参阅注释8 -债务和信贷安排。

除服务费用部分外的定期福利贷记净额

在截至2024年12月31日的一年中，我们合并了除服务费用部分外的定期福利贷记净额与2023年相比增加了4300万美元。这一增加主要与精算收益增加有关，从AOCI重新分类为净收入，利息成本逐年减少。有关进一步资料，请参阅附注9 -退休金及其他退休后福利。

其他营业外收入（亏损）

在截至2024年12月31日的一年中，我们合并了其他营业外收入（亏损）与2023年相比减少了4200万美元。减少的主要原因是由于MinnTac期权的公允价值调整导致的2024年记录的损失，以及与Stelco收购融资相关的外币合同记录的损失。有关进一步资料，请参阅附注14 -金融工具的公允价值及附注15 -衍生工具及套期保值。

所得税

我们的有效税率受到州所得税和永久性项目的影响，主要是损耗。它还受到可能在任何给定期间发生但在不同期间不一致的离散项目的影响。以下是我们的税收准备和相应的有效税率的摘要：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024			2023
所得税收益（费用）	美元	235		美元	(148)
有效税率	25		％	25		％

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表内容

与乐鱼体育联邦法定税率相比，我们的持续经营所得税调整如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024				2023
按乐鱼体育法定税率纳税	美元	(198)	21	％	美元	125	21	％
增加（减少）的原因：
损耗超过成本损耗的百分比	（20）		2		(32)		（5）




估值津贴	- - - - - -		- - - - - -		14		2
未确认的税收优惠	7		- - - - - -		7		1
州税净额	（30)		3		28		5
联邦和州的规定将恢复	(4）		- - - - - -		（20）		(3）
不需纳税的收入	（10）		1		(11）		（2）
商誉减值	- - - - - -		- - - - - -		26		4
其他项目净额	20.		（2）		11		2
计提所得税（收益）费用和实际所得税税率，包括离散项目	美元	(235)	25	％	美元	148	25	％

与2023年的所得税费用相比，2024年所得税收益的增加主要与税前账面收入同比减少有关。更多信息见注11 -所得税。

现金流、流动性和资本资源

概述

我们的资本配置决策过程侧重于保持健康的流动性水平，加强我们的资产负债表，并创造财务灵活性，以应对对我们产品的周期性需求和大宗商品价格的波动。我们专注于最大限度地提高我们业务的现金生成，减少债务，向股东返还资本，并将资本投资与我们的战略重点和业务计划要求（包括监管和许可运营相关项目）保持一致。

下表是我们现金流量的摘要：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023
由(用于)提供的现金流量:
经营活动	美元	105	美元	2267年
投资活动	(3212)		(591)
融资活动	2970年		(1504)
现金及现金等价物净增（减）额	美元	(137)	美元	172

自由现金流 1	美元	(590)	美元	1621年

1 见“-非公认会计准则财务措施”对我们的自由现金流进行调节。

2024年的市场环境使我们有能力利用有利的债务市场并向股东返还资本，具体如下：

• 在2024年第一季度，我们按票面价值发行了7.000%的2032优先票据的总本金8.25亿美元。发行7.000%的2032优先票据的部分净收益用于回购我们6.750%的2026优先担保票据。我们不再有任何未偿还的担保票据。

• 在2024年下半年，我们额外发行了总额为6亿美元的7.000%的2032年优先票据，本金为本金的99.25%，总额为9亿美元的2029年到期的6.875%的优先票据本金总额，以及总额为9亿美元的2033年到期的7.375%的优先票据本金总额。这些交易的净收益用于支付与Stelco收购相关的部分应付现金对价。我们于2024年11月1日完成。

• 在2025年第一季度，我们发行了8.5亿美元的总本金为7.500%的2031年到期的优先票据，按面值计算。所得款项净额将用于一般公司用途，包括偿还我们的ABL贷款。

• 此外，在截至2024年12月31日的一年中，我们通过股票回购计划向股东返还资本，共回购了3790万股普通股，总成本为7.33亿美元。

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表内容

我们的财务灵活性使我们能够在机会主义的追求价值提升的并购中保持活跃。在2024年，我们完成了对Stelco的收购，这使我们的终端市场多样化，扩大了我们在加拿大的地理分布，并将Stelco的行业低成本结构纳入我们的整体资产组合。我们的记录表明，在之前的收购之后，我们可以迅速地去杠杆化我们的资产负债表。我们预计未来几年将产生健康的自由现金流，并打算在收购Stelco后利用它来降低资产负债表的杠杆率。展望未来，我们将继续利用现有的财务杠杆，继续追求能够促进业务增长的资产，减少债务，并向股东返还资本。

现金流

经营活动


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		方差
净收入（亏损）	美元	(708)	美元	450	美元	(1158)
净收入（亏损）的非现金调整	1030年		1125年		(95)
所得税	(17)		122		(139)
养恤金和OPEB付款和缴款	(195)		(94)		(101)
营运资金（应收账款、存货、应付账款和其他负债）	（5）		664		(669)
经营活动提供的现金净额	美元	105	美元	2267年	美元	(2162)

导致差异的因素有：

• 非现金项目调整后的净收入减少13亿美元，这是由于我们钢铁产品的销售价格和销售量下降导致毛利率下降。有关我们经营业绩的更多细节，请参阅上面的“-炼钢业绩”。

• 提供给营运资金的现金减少6.69亿美元，主要是由于期末存货水平与去年同期保持一致。这与去年库存水平显著下降的情况不同。去年的减少主要是由于产量增加、成本控制和原材料成本降低导致钢铁成本降低。

投资活动


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		方差
购置物业、厂房及设备	美元	(695)	美元	(646)	美元	(49)
收购，净额现金	(2512)		- - - - - -		(2512)
其他	（5）		55		(60)
用于投资活动的现金净额	美元	(3212)	美元	(591)	美元	(2621)

导致差异的因素有：

• 用于收购的现金增加了25亿美元，扣除与Stelco收购相关的现金，该收购于2024年11月1日完成。更多信息请参见注3 -收购。

融资活动

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

方差

净借款（偿还）债务

美元

2376年

美元

750

美元

1626年

信贷额度下的净借款（还款）

1560年

(1864)

3424年

回购普通股

(733)

(152)

(581)

其他

(233)

(238)

用于融资活动的现金净额

美元

2970年

美元

(1504)

美元

4474年

导致差异的因素有：

• 债务和信贷安排下的净借款提供的现金增加了51亿美元，主要与发行7.000%的2032年优先票据、6.875%的2029年优先票据和7.375%的2033年优先票据以及ABL融资的额外借款有关。大约25亿美元的净借款用于资助2024年11月1日完成的Stelco收购。我们还使用部分收益净额回购总额为8.29亿美元的6.750%的2026年担保优先票据本金。在截至2024年12月31日的一年中，用于回购普通股的现金增加了5.81亿美元，部分抵消了这一差异。

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表内容

流动资金和资本资源

我们的主要流动资金来源是现金及现金等价物；我们的业务产生的现金，ABL基金的可用性以及进入资本市场的渠道。截至2024年12月31日，现金和现金等价物总计5400万美元，包括手头现金和存款，以及为一般流动性的主要目的而持有的短期证券。截至2024年12月31日，ABL基金下的现金和可用性合计相当于26亿美元的流动性。在2024年期间，我们发行了14亿美元的总本金为7.000%的2032优先票据，9亿美元的总本金为6.875%的2029优先票据，9亿美元的总本金为7.375%的2033优先票据。根据要约和随后的赎回，我们使用了首次发行7.000%的2032优先票据的部分净收益和可用流动性，回购了我们6.750%的2026担保优先票据的总本金8.29亿美元。我们利用债务发行的剩余净收益为部分收购Stelco提供资金。我们相信，我们的流动性和进入资本市场的渠道将足以满足我们未来12个月和可预见的未来的现金需求。

我们的ABL贷款将于2028年6月到期，最高借款基数为47.5亿美元。可利用的借款基数是通过对合格的应收帐款、存货和某些流动设备采用惯例预支费率确定的。我们的ABL贷款包括5.55亿美元的信用证发放额度和2亿美元的秋千线贷款额度。截至2024年12月31日，未偿信用证总额为6200万美元，这降低了可用性。我们与某些金融机构开立备用信用证，以支持业务义务，包括但不限于工人赔偿、经营协议、员工遣散、环境义务和保险。我们的ABL融资协议包含各种财务和其他契约。截至2024年12月31日，我们遵守了所有ABL设施协议。

如果我们选择进入债务资本市场，我们有能力发行额外的无担保票据，并根据我们现有优先票据契约和ABL融资中规定的限制，发行额外的有担保债券。在2025年2月6日，我们发行了8.5亿美元的总额为7.500%的2031年到期的优先票据，按票面价值计算。所得款项净额将用于一般公司用途，包括偿还我们ABL贷款下的借款。然而，我们发行额外票据的能力可能会受到市场条件的限制。我们打算不时寻求用手头现金、从现有信贷来源借款或新的债务融资和/或债务或股权证券交易所、公开市场购买、私下谈判交易或其他方式赎回或回购我们未偿还的优先票据。此类赎回或回购（如果有的话）将取决于当前的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素，所涉及的金额可能很大。

有关我们ABL贷款和债务的进一步信息，请参阅注8 -债务和信贷安排和注21 -后续事件。

主要现金需求

我们对以下已知合同义务和承诺有大量现金需求：

资本支出

我们预计未来12个月用于资本支出的现金总额约为7亿美元，其中主要包括约6亿美元的持续资本支出，包括Stelco，以及我们在Middletown Works， Butler Works和Weirton的资本项目的初始支出。这三个资本项目预计都是增值增长项目，并得到政府的支持。

债务

我们有71亿美元的本金长期债务，将于2027年到期。有关本公司长期债务及利息的进一步资料，请参阅注8 -债务及信贷安排。

租赁义务

在不可取消的融资和经营租赁下，我们有未来的最低租赁付款。截至2024年12月31日，我们租赁债务的流动和非流动负债分别为1.13亿美元和5.94亿美元。更多信息请参见注12 -租赁义务。

退休后雇员福利

我们提供法定和可自由支配的退休金供款。所需捐款以ERISA条例规定的最低资金需求为基础。预计到2025年，我们将缴纳6900万美元的养老金，低于2024年的1.19亿美元。我们OPEB计划的现金需求包括VEBA捐款和公司资产的直接支付，主要用于医疗和药品费用。我们预计，到2025年，OPEB捐款和公司资产净支付将从2024年的7600万美元下降到7400万美元。未来几年的缴款和付款可能会发生重大变化，这将取决于实际资产回报率、贴现率、实际医疗保健趋势率、政府法规、通过劳动协议对员工福利的变化以及其他人口因素。有关进一步资料，请参阅附注9 -退休金及其他退休后福利。

环境和资产退休义务

有关我们的环境和资产退役义务的进一步信息，请参阅附注13 -资产退役和环境义务。

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表内容

股份回购计划

在2024年4月22日，我们的董事会授权了一项计划，在公开市场或私下谈判交易中回购我们的已发行普通股，其中可能包括根据10b5-1规则计划购买或加速股票回购，最多不超过100万美元 15亿美元。我们没有义务进行任何回购，并且该计划可能在任何时候暂停或终止。股票回购计划没有具体到期日。截至2024年12月31日，股票回购计划下的剩余授权金额为14亿美元。

表外安排

在正常的业务过程中，我们是某些资产负债表外安排的一方，而这些安排并未反映在我们的合并财务状况报表中。这些安排包括无条件的购买义务、保证金和信用证。我们的无条件购买义务包括最低“接受或支付”承诺，例如最低电力需求费用，最低煤炭，柴油和天然气购买承诺，最低铁路运输承诺和最低港口设施使用承诺。

我们使用保证金和信用证为某些债务提供财务保证。截至2024年12月31日，我们有2.71亿美元的未偿担保债券和担保担保信用证。使用担保债券和担保信用证对我们的流动性没有影响。此外，截至2024年12月31日，我们在ABL Facility下发行了6200万美元的未偿信用证，这降低了我们在ABL Facility下的可用性。

有关我方无条件购买义务、担保债券和担保担保信用证的进一步信息，请参阅附注20 -承诺和或有事项。

非公认会计准则财务指标

以下提供了我们的每一项非公认会计准则财务指标与其最直接可比的各自公认会计准则指标的描述和调整。这些指标的表述不应被视为与按照公认会计准则编制和表述的财务信息分离、替代或优于。这些指标的表述可能与其他公司使用的非公认会计准则财务指标不同。

调整后的息税前利润

我们在经营部门的基础上评估业绩，以及基于调整后的EBITDA的综合基础上评估业绩，这是一种非gaap衡量标准。管理层、投资者、贷款人和财务报表的其他外部用户使用这一指标来评估我们的经营业绩，并将经营业绩与钢铁行业的其他公司进行比较。此外，管理层认为调整后的EBITDA是在不受资本结构影响的情况下评估业务盈利能力的有用指标，可用于评估我们偿还债务和为业务中未来资本支出提供资金的能力。

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表内容

下表提供了我们的净收入（亏损）调整后EBITDA：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
净收入（亏损）	美元	(708)	美元	450	美元	1376年
少:
利息支出净额	(370)		(289)		(276)
所得税收益（费用）	235		(148)		(423)
折旧、损耗和摊销	(951)		(973)		(1034)
息税前利润总额	美元	378	美元	1860年	美元	3109年
少:
EBITDA来自非控股权益 1	美元	76	美元	83	美元	74
韦尔顿不定空闲	(217)		- - - - - -		- - - - - -
仲裁的决定	(71)		- - - - - -		- - - - - -
收购相关成本	(44)		（12）		（1）
衍生品公允价值变动净额	（41)		- - - - - -		- - - - - -
债务清偿损失	(27)		- - - - - -		(75)
存货增加的摊销	（26)		- - - - - -		- - - - - -
货币兑换损失	（20）		- - - - - -		- - - - - -
资产处置损失	(16)		（15）		(22)
商誉减值	- - - - - -		(125)		- - - - - -
其他,净	(16)		18		（36)
调整后EBITDA总额	美元	780	美元	1911年	美元	3169年

1 非控制性权益的EBITDA包括：
归属于非控制性权益的净收入	美元	46	美元	51	美元	41
折旧、损耗和摊销	30.		32		33
非控制性权益的EBITDA	美元	76	美元	83	美元	74

下表提供了我们按部门调整后的EBITDA摘要：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023
调整后的息税前利润:
炼钢	美元	722	美元	1873年
其他业务	53		43
段间取消	5		（5）
调整后EBITDA总额	美元	780	美元	1911年

自由现金流

自由现金流是一种非公认会计准则衡量标准，定义为经营现金流减去购买财产、厂房和设备。管理层认为，这是评估可用于偿还债务、战略举措或其他融资活动的现金产生的重要措施。

下表提供了我们的经营活动提供的现金净额自由现金流：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023
经营活动提供的现金净额	美元	105	美元	2267年
购置物业、厂房及设备	(695)		(646)
自由现金流	美元	(590)	美元	1621年

54 | CLF 2024表格10-k

表内容

我们的担保人和担保证券发行人的信息

随附的财务信息摘要是根据乐鱼体育证券交易委员会条例S-X，规则3-10“已注册或正在注册的担保证券的担保人和发行人的财务报表”和规则13-01“关于担保证券的担保人和发行人及其证券抵押注册人证券的关联公司的财务披露”准备和提交的。截至2024年12月31日，我们的某些子公司（“担保子公司”）已对乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司在优先无担保基础上发行的5.875% 2027优先票据、7.000% 2027优先票据、4.625% 2029优先票据、6.875% 2029优先票据、6.750% 2030优先票据、4.875% 2031优先票据、7.000% 2032优先票据和7.375% 2033优先票据项下的义务进行了全面、无条件、共同和单独担保。更多信息见注8 -债务和信贷安排。

以下是乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（担保债务的母公司和发行人）和担保人子公司（统称为有义务集团）的综合财务信息摘要。义务组之间的交易已被消除。非担保人子公司的信息不包括在负债集团的合并汇总财务信息中。

截至2024年12月31日，担保人的每个子公司都由Cleveland-Cliffs Inc.合并。指表现出22 截至2024年12月31日，包含在义务集团内的实体的详细清单。

截至2024年12月31日，担保人子公司对5.875% 2027优先票据、7.000% 2027优先票据、4.625% 2029优先票据、6.875% 2029优先票据、6.750% 2030优先票据、4.875% 2031优先票据、7.000% 2032优先票据和7.375% 2033优先票据的担保将自动无条件解除。以及担保人子公司在保函和相关契约（“契约”）项下的义务，在发生以下任何情况时，连同向受托人交付一份官员证书和律师意见，将自动无条件地解除和解除：各声明已遵守适用契约中规定的与该担保人子公司担保的解除和履行有关的所有先决条件；

(a)出售、交换、转让或处置该等担保人子公司（通过合并、合并或出售）或该等担保人子公司的股本，之后该等担保人子公司不再是本公司的子公司，或出售该等担保人子公司的全部或绝大部分资产（租赁除外），无论该等担保人子公司是否为该等交易中的存续实体；发给并非本公司或本公司附属公司的人士；前提是(i)该等出售、交换、转让或处置符合适用的《契约》，包括有关资产整合、合并和出售以及（如适用）构成票据抵押品的资产处置的契约，以及（ii）该等担保人子公司在本公司或其子公司的所有债务项下的所有义务在该等交易完成后终止；

(b)指定任何担保人子公司为“被排除在外的子公司”（定义见契约）；或

(c)违反或履行和解除契约。

汇总合并财务信息中的每个主体遵循与合并财务报表中描述的相同的会计政策。随附的汇总合并财务信息不反映负债集团对非担保人子公司的投资。负债集团的财务资料以合并为基础列报；负债集团内部的公司间余额和交易已被消除。负债集团对非担保人子公司和关联方的应付金额、应付金额以及与非担保人子公司和关联方的交易已单独列示。

汇总了发行人和担保人子公司的合并财务信息

下表是负债集团财务状况汇总报表中汇总的财务信息：


	12月31日
(百万)	2024
流动资产	美元	6463年
非流动资产	11856年
流动负债	(4121)
非流动负债	(9241)

55 | CLF 2024表格10-k

表内容

下表是负债集团精简合并业务报表中汇总的综合财务信息：


	一年结束了
(百万)	2024年12月31日
收入	美元	18518年
销货成本	(18530)
持续经营损失	(710)
净亏损	(707)
归属于Cliffs股东的净亏损	(707)

截至2024年12月31日，负债集团与非担保人子公司和其他关联方的余额如下：


	12月31日
(百万)	2024
与非担保人子公司的结余：
应收帐款净额	美元	755
应付账款	(1279)

与其他关联方的结余：
应收帐款净额	美元	9

应付账款	（20）

此外，在截至2024年12月31日的一年里，有义务的群体有收入 8100万美元销货成本 6600万美元，每宗案件与其他关联方。

市场风险

我们面临各种风险，包括商品价格和利率变化引起的风险。我们已制定政策和程序来管理此类风险；但是，有些风险是我们无法控制的。

定价风险

在正常经营过程中，我们面临与产品销售相关的市场风险和价格波动，这主要受到HRC和其他相关现货价格指数的市场价格的影响，以及我们运营中使用的能源和原材料的购买，这受到天然气，电力，黑色和不锈钢废料，冶金煤，焦炭，锌，铬，镍和其他合金的市场价格的影响。我们应对市场风险的策略通常是为我们的产品和服务获得具有竞争力的价格，并允许运营结果反映供求关系决定的市场价格变动；然而，我们进行远期实物购买并签订对冲合约，以管理与购买生产过程中使用的某些原材料和能源相关的价格风险。

由于市场价格的波动，我们的财务结果可能会因我们的运营而变化。我们试图通过调整客户定价合同、供应商采购协议和衍生工具中的固定和可变组件来降低这些风险。

一些客户合同有固定的价格条款，这增加了我们对原材料和能源成本波动的敞口。为了减少我们的风险敞口，我们就某些原材料签订了年度固定价格协议。我们现有的一些多年原料供应协议有最低采购数量的要求。在不利的经济条件下，这些最低限度可能超过我们的需要。除不可抗力和其他影响协议法律可执行性的情况外，这些最低采购要求可能迫使我们购买数量可能大大超过我们预期需求的原材料，或因不足向供应商支付损害赔偿。在这种情况下，我们将尝试就新的采购数量达成协议。然而，有一种风险是，无论是通过谈判还是诉讼，我们都无法成功地减少采购数量。如果发生这种情况，我们可能会被要求在特定年份购买超过我们需要的特定原材料，从而对我们的运营结果和现金流产生负面影响。

我们的某些客户合同包括可变定价机制，根据某些原材料和能源成本的变化调整销售价格，而我们的其他客户合同则不包括此类机制。我们可能会以类似的可变价格机制签订某些原材料的多年采购协议，使我们能够在客户合同和供应商采购协议之间实现自然对冲。因此，在某些情况下，能源（特别是天然气和电力）、原材料（如废料、铬、锌和镍）或其他商品的价格波动可能部分转嫁给客户，而不是完全由我们承担。然而，有一个风险是，销售合同中的可变价格机制可能不一定与我们购买协议中的可变价格机制同步变化，从而对我们的运营结果和现金流产生负面影响。

56 | CLF 2024表格10-k

表内容

我们解决不稳定的天然气价格和电价的策略包括提高能源使用效率、寻找替代供应商和使用成本最低的替代燃料。如果我们无法将客户合同和供应商采购协议之间的固定和可变成分结合起来，我们会定期评估衍生工具的使用情况，以对冲市场风险。因此，我们使用现金结算的大宗商品价格互换来对冲部分天然气和电力需求的风险敞口。我们的对冲策略旨在保护我们免受价格过度波动的影响。然而，由于我们通常不会100%对冲我们的风险敞口，任何这些商品市场的异常价格上涨仍可能对运营成本产生负面影响。

下表总结了截至2024年12月31日，由于每种指定商品的市场价格分别变化10%和25%，我们的衍生工具公允价值发生假设变化的负面影响：

(百万)

商品衍生品

10%的变化

25%的变化

天然气

美元

133

电

由此产生的公允价值变动将作为AOCI的调整记录，扣除所得税，或视情况在净利润中确认。这些假设的损失将被相关商品较低的价格所带来的好处部分抵消。

商誉及其他长期资产的估值

善意

我们将被收购公司产生的商誉分配给预计将从收购的协同效应中受益的报告单位。商誉在年度基础上（10月1日）对报告单位一级的减值进行定性或定量测试，如果发生的事件或情况变化更有可能使报告单位的公允价值低于其账面价值，则在年度测试之间进行测试。这些事件或情况可能包括商业环境的重大变化、法律因素、经营绩效指标、竞争或报告单位的重要部分的出售或处置。我们有一个无条件的选择，绕过任何报告单元在任何时期的定性测试，直接进行定量测试。如果我们的定性测试表明，报告单位的公允价值更有可能低于其账面价值，我们就会进行定量测试，以确定报告单位的账面价值及其相关商誉的减值金额（如果有的话）。

商誉减值测试的应用需要作出判断，包括确定报告单位、将资产和负债转让给报告单位、将商誉转让给报告单位，以及在确定每个报告单位的公允价值时是否需要进行定量评估。每个报告单位的公允价值是使用指导上市公司方法、贴现现金流量方法或两者的组合来估计的，其中考虑了按估计加权平均资本成本贴现的预测现金流量。评估商誉的可恢复性需要对折现率、市场倍数、估计的未来现金流量和其他因素进行重大假设，以确定报告单位的公允价值，其中包括与未来收入预测、调整后EBITDA、资本支出和营运资金需求相关的估计，这些都是基于我们的长期计划估计。用于计算报告单位公允价值的假设可能会因经营业绩、市场状况和其他因素而每年发生变化。这些假设的变化可能对每个报告单位公允价值的确定产生重大影响。

与我们确定的报告单位的年度商誉减值测试相关的减值费用未确定。

其他长期资产

当发生事件或情况发生变化，表明资产的账面价值可能无法收回时，对长期资产进行减值审查。这些指标可能包括：预期未来现金流量显著下降；市场价格持续大幅下降；法律、环境因素或商业环境发生重大不利变化；可采储量估计的变化；以及意想不到的竞争。这些因素的任何不利变化都可能对我们长期资产的可回收性产生重大影响，并可能对我们的合并经营报表和财务状况报表产生重大影响。

将每一资产组的账面价值与预计因使用该资产而产生的未贴现净未来现金流量（包括处置成本）进行比较，以确定该资产是否可收回。预计的未来现金流量反映了管理层对预计期间内经济和市场状况的最佳估计，包括收入和成本的增长率，以及对未来营业利润率和资本支出预期变化的估计。如果资产组的账面价值高于其未贴现的未来现金流量净额，则按公允价值计量该资产组，差额记为长期资产的减值。我们使用市场法、收益法或成本法估计公允价值。

在截至2024年12月31日的一年中，我们得出结论，除了宣布我们的韦尔顿马铁生产工厂无限期闲置，导致7900万美元的资产减值费用外，没有触发事件导致需要进行资产减值评估。

57 | CLF 2024表格10-k

表内容

外币汇率风险

我们受到外币汇率变化的影响，这主要是由于我们在加拿大的业务，这可能会影响我们的财务状况。由于我们的报告货币是美元，但我们的Stelco子公司的功能货币是加元，因此外币汇率波动带来外汇风险。具体而言，我们主要面临外币汇率波动的风险，这与我们的Stelco子公司的公司间票据有关，该票据以加元计价。加拿大元汇率的变化可能会导致我们的财务状况波动，因为这张钞票的常规重新计量。截至2024年12月31日，加元外币汇率变动1%将导致900万美元的货币兑换收入（费用）变化。此外，我们从事以外币计价的日常交易，例如购买商品和服务。然而，这些交易对我们财务状况的潜在影响明显小于公司间票据常规重新计量的潜在影响。

利率风险

我们优先票据的应付利息是固定利率的。在我们的ABL贷款下，应付利息是基于适用的基本利率加上根据超额可用性而定的适用的基本利率差额的可变利率。截至2024年12月31日，我们的ABL贷款有16亿美元的未偿借款。现行利率的上升将会增加利息支出和我们ABL贷款下任何未偿借款的利息支付。例如，在2024年12月31日借款水平下，ABL工具下的利率变化100个基点将导致每年1600万美元的利息支出变化。有关伴随风险的讨论，请参见第一部分 - - - - - - 1项。风险因素 - - - - - - 3。金融风险 - - - - - - 我们现有和未来的债务可能会限制可用于投资于我们业务持续需求的现金流，这可能会阻止我们履行我们在优先票据、ABL融资和其他债务下的义务，我们可能被迫采取其他行动来履行我们在债务下的义务，这可能不会成功。

供应集中风险

我们的许多业务和矿山都依赖于电力和天然气的一种来源。能源供应商的服务或费率的重大中断或变化可能会对我们的生产成本、利润率和盈利能力产生重大影响。

最近发布的会计公告

有关近期会计公告的描述，包括各自的采用日期及其对经营业绩和财务状况的影响，请参阅附注1 -合并财务报表的列报基础和重要会计政策。

关键会计估计

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析是基于我们根据公认会计准则编制的合并财务报表。编制财务报表要求管理层作出影响资产、负债、收入、成本和费用的报告金额以及与或有事项有关的披露的假设、估计和判断。管理层的估计基于各种假设和历史经验，这些假设和历史经验被认为是合理的；然而，由于估计的固有性质，实际结果可能因条件或假设的改变而有很大差异。管理层定期审查会计政策、假设、估计和判断，以确保我们的财务报表按照公认会计准则公正地呈现。然而，由于未来事件及其影响不能确定，实际结果可能与我们的假设和估计不同，而这种差异可能是实质性的。管理层认为，下列重要的会计估计和判断对我们的财务报表有重大影响。

业务组合

企业合并中取得的资产和承担的负债，以其在收购日的估计公允价值确认和计量，与收购有关的成本按发生时列支。与获得的有形和无形资产净值相比，任何超过对价的部分（如果有的话）都被记为商誉。我们聘请独立的估值专家协助确定收购资产、承担的负债和与收购相关的商誉的公允价值。如果在收购发生的报告期末，企业合并的初始会计处理不完整，则应作出估计。在收购日期之后，且自收购日期起不迟于一年，我们将根据收购日期时已获得的新信息记录对初始估计的任何重大调整。因获取的信息在收购之日不存在而产生的调整，应在调整发生期间记录。

商誉及其他长期资产的估值

商誉和其他长期资产的估值包括各种假设，被认为是关键的会计估计。有关更多信息，请参阅上文“-市场风险”。

铁矿石矿产储量

我们定期评估并聘请qp审查和验证我们的矿产储量，并根据法规S-K的第1300部分的要求进行更新。除了常规的年度评估外，我们还定期对矿山的矿产储量估算进行深入评估。矿产储量的确定需要我们和第三方qp共同完成

58 | CLF 2024表格10-k

表内容

与关键投入相关的重大估计和假设，包括但不限于：(1)通过技术建模确定铁矿体的大小和范围，(2)对未来铁矿石价格、生产成本和资本支出的估计，以及(3)管理层对已探明和可能的矿产储量的矿山计划。重要的估计和假设可能受到未来工业条件、地质条件和正在进行的矿山规划的影响。为了维持有效的生产能力，可能需要额外的资本和发展支出。一般来说，随着采矿作业的进展，运输距离增加。或者，经济条件的变化或矿物资源和储量的预期质量可能降低有效的生产能力。技术进步可以缓解这些因素或增加矿产储量的能力。

我们使用我们的矿产储量估计，结合我们估计的年度生产水平和运营情景，来确定用于记录我们正在运营的矿山资产退休义务的公允价值负债的矿山关闭日期。由于负债是预期未来债务的现值，矿物储量或矿山寿命的重大变化可能对记录的债务产生重大影响。我们还利用矿产储量来评估商誉和矿山资产组的潜在减值，因为它们是未来现金流量的指示，并确定用于计算长期矿山资产折旧、损耗和摊销的最长使用寿命。有关更多信息，请参阅附注13 -资产报废和环境责任。

资产退休义务

资产退休义务提供了与我们无限期闲置和关闭业务相关的合同和法律义务，也提供了我们活跃业务的最终关闭。除了例行的年度评估外，我们每三年对负债进行一次深入评估。2023年，我们聘请了第三方专家协助评估。我们的义务是根据市场参与者考虑的因素（如通货膨胀、管理费用和利润）调整后的详细估计确定的，这些因素按假设的通货膨胀率上升到估计的交割日期，然后使用当前信贷调整后的无风险利率进行贴现。该估计数还包括关闭费用估计数的增量增加和我们活跃矿场的矿山寿命估计数的变化。我们每个活跃矿场的关闭日期是根据剩余矿产储量的耗尽日期确定的，这取决于我们对矿产储量的估计。鉴于通货膨胀率和贴现率之间的差异，我国活跃矿场的估计债务对矿井寿命变化的影响特别敏感。

我们炼钢业务的资产退役义务主要包括现场垃圾填埋场和其他废物控制设施的关闭和关闭后的护理。资产报废债务已按现值记录，结算日期基于我们预计这些设施达到产能并关闭的时间。由于法律或合同要求、现有技术、通货膨胀、间接费用或利润率的变化，法律和合同结案费用基本估计数的变化也可能对所记录的债务产生重大影响。有关更多信息，请参阅附注13 -资产报废和环境责任。

环境修复费用

我们有正式的环境保护和整治政策。根据对每个设施的调查和补救费用的估计，我们对活动和关闭作业中已知环境问题的义务得到了确认。如果债务只能估计为一个可能的数额范围，而没有更可能的具体数额，则应计取该范围的最小值。管理层每季度审查其环境修复地点，以确定是否需要额外的成本调整或披露。环境补救义务的特点是，关于清理活动的性质和程度的资料不能立即得到，而且受管制规定的变化的影响，因此，随着这些义务的成熟，这些义务很有可能增加。除非无法合理估计现金支付的金额和时间，否则预期的未来支出贴现为现值。有关更多信息，请参阅附注13 -资产报废和环境责任。

所得税

我们的所得税费用、递延所得税资产和负债以及未确认的税收优惠准备金反映了管理层对预计未来应支付的税款的最佳评估。我们在乐鱼体育和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。在确定合并所得税费用时，需要作出重大判断和估计。

递延所得税产生于税收和财务报表对收入和费用的确认之间的暂时差异。在评估我们收回递延所得税资产的能力时，我们考虑了所有可用的正面和负面证据，包括递延所得税负债的计划逆转、预计的未来应税收入、税务规划策略和最近的财务运营。在预测未来的应税收入时，我们从历史结果开始，根据终止经营的结果和会计政策的变化进行调整，并纳入假设，包括未来州，联邦和外国税前营业收入的金额，暂时差异的逆转，以及可行和审慎的税务规划策略的实施。这些假设需要对未来应税收入的预测做出重大判断，并与我们用于管理基础业务的计划和估计相一致。

在2024年12月31日和2023年12月31日，我们对递延税项资产的估值准备分别为3.88亿美元和3.96亿美元。在2024年12月31日和2023年12月31日，我们乐鱼体育递延税项资产的估值计提额分别为3900万美元和4000万美元，我们海外递延税项资产的估值计提额分别为3.49亿美元和3.56亿美元。

在2023年，由于近年来的损失，我们对部分加拿大递延税项资产记录了1400万美元的估值津贴。我们打算维持对这些递延所得税资产的估值备抵，除非有充分的积极证据支持这些资产的实现。我们最近在卢森堡的损失已经足够负了

59 | CLF 2024表格10-k

表内容

要求对该司法管辖区的递延所得税资产进行全额估值免税额的证据。我们打算维持与这些经营损失相关的递延所得税资产的估值准备，除非有充分的积极证据支持这些资产的实现。

税法和税率的变化也可能影响未来记录的递延税项资产和负债。我们的税务负债的计算涉及到在我们全球业务的各个司法管辖区复杂的税收法律和法规应用中的不确定性。由于解释和假设的变化以及可能发布的额外监管指导，乐鱼体育所得税改革立法的最终影响可能与我们目前的估计不同。

会计处理在财务报表中确认的所得税的不确定性要求，当不确定的税收状况在审查后，包括根据技术优点对任何相关上诉或诉讼程序的解决方案的审查后，很可能维持该状况时，应确认该状况带来的税收利益。

我们按照规定确认纳税义务 ASC 740，所得税当我们的判断因对以前无法获得的新信息的评估而发生变化时，我们会调整这些负债。由于其中一些不确定性的复杂性，最终解决方案可能导致支付与我们当前估计的税务负债有重大不同。这些差异将在确定期间内反映为所得税费用的增加或减少。有关进一步信息，请参阅注11 -所得税。

雇员退休福利义务

我们为某些在职员工和退休人员赞助各种固定收益养老金计划和OPEB计划。出于会计目的，我们使用各种精算假设和方法在每年年底衡量计划义务、资产和相关的净定期收益成本或信贷。这些假设包括贴现率、计划资产的预期回报率、死亡率、赔偿增长率、保健趋势率和某些人口假设。假设和计算由管理层审查，反映了我们最好的估计和判断。假设的未来变化或实际与预期之间的差异会显著影响我们计划的未来资金状况，以及它们相关的净定期收益成本或信贷。

我们认为贴现率和预期资产回报率是最关键的假设。用于衡量截至12月31日计量日的计划负债的贴现率是为每个计划单独确定的。贴现率是通过将用于确定计划负债的预计现金流量与计量日可用的高质量公司债券的预计收益率曲线相匹配来确定的。费用的贴现率是使用细粒度方法计算每个计划的。

计划资产的预期回报是在逐个计划的基础上计算的，并考虑到每个计划的战略资产配置。按资产类别计算的利率主要基于我们未来的预期回报，并考虑到现金流的持续时间、积极管理和费用。我们对计划资产假设的预期收益与实际收益之间的差额记录在AOCI中，并最终影响到随后几年的未来收益。虽然我们在任何一年的实际回报都可能与我们的估计不同，但长期回报预计将与我们的假设相符。2025年，我们的养老金计划加权平均预期资产回报率将保持在7.85%，而OPEB计划将从5.95%下降到5.89%。

累计精算损益采用走廊法摊销为费用，若损益超过计划资产公允价值或计划福利义务公允价值较大者的10%，则确认损益。摊销期因计划而异。

以下是2025年养恤金和OPEB估计费用以及截至2024年12月31日的养恤金和OPEB义务的这些关键假设可能进一步变化的敏感性：

费用增加（减少）

福利义务增加

(百万)

养老金

OPEB

养老金

OPEB

降低贴现率0.25%

美元

资产收益率下降1.00%

N/A

有关进一步资料，请参阅附注9 -退休金及其他退休后福利。

前瞻性陈述

本报告包含构成联邦证券法意义上的“前瞻性陈述”的陈述。一般而言，前瞻性陈述涉及预期的趋势和期望，而不是历史事项。前瞻性陈述受到与我们的运营和商业环境相关的不确定因素的影响，这些因素难以预测，可能超出我们的控制范围。此类不确定性和因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中所表达或暗示的结果存在重大差异。这些陈述仅在本报告发布之日发表，除法律规定外，我们不承担更新这些陈述的持续义务。投资者被告诫不要过分依赖前瞻性陈述。可能影响我们未来业绩并导致结果与本报告中的前瞻性陈述不同的不确定性和风险因素包括但不限于：

• 钢铁、废金属和铁矿石市场价格的持续波动，直接或间接影响到我们销售给客户的产品价格；

60 | CLF 2024表格10-k

表内容

• 与钢铁行业竞争激烈和周期性相关的不确定性，以及我们对汽车行业钢铁需求的依赖；

• 全球经济状况的潜在弱点和不确定性、全球炼钢能力和产量过剩、钢铁进口普遍存在、市场需求减少和铁矿石供应过剩；

• 我们的一个或多个主要客户、主要供应商或承包商的严重财务困难、破产、暂时或永久关闭或运营挑战，这些不利影响可能会扰乱我们的运营或导致对我们产品的需求减少、收款困难增加，以及客户和/或供应商声称不可抗力或其他原因不履行其对我们的合同义务；

• 与乐鱼体育政府行动和其他国家对第232条、《美墨加协定》和/或其他贸易协定、关税、条约或政策的反应有关的风险，以及获得和维持有效的反倾销和反补贴税令以抵消不公平贸易进口的有害影响的不确定性；

• 现有的和正在增加的政府法规的影响，包括与气候变化和碳排放有关的实际和潜在的环境法规，以及相关的成本和责任，包括未能获得或维持所需的运营和环境许可、批准、修改或来自任何政府或监管机构的其他授权，以及实施改进以确保遵守监管变化的相关成本；包括潜在的财务保证要求，以及填海和修复义务；

• 营运对环境的潜在影响或接触有害物质；

• 我们维持充足流动性的能力、负债水平和资本可用性可能会限制我们的财务灵活性和现金流，这些灵活性和现金流是为营运资金、计划资本支出、收购和其他一般公司用途或我们业务的持续需求提供资金或回购普通股所必需的；

• 我们在目前预期的时间框架内减少债务或向股东返还资本的能力；

• 信用评级、利率、外币汇率和税法的不利变化；

• 成功实施我们的业务战略以实现符合我们指导方针的经营成果的挑战；

• 与商业和商业纠纷、反垄断索赔、环境问题、政府调查、职业或人身伤害索赔、财产相关问题、劳动和就业问题或涉及遗留业务和其他问题的诉讼有关的诉讼、索赔、仲裁或政府程序的结果和产生的费用；

• 供应链中断或能源成本、质量或可用性的变化，包括电力、天然气和柴油燃料，关键原材料和供应，包括铁矿石、工业气体、石墨电极、废金属、铬、锌、其他合金、焦炭和冶金煤，以及关键制造设备和备件；

• 与向客户运输产品、在我们的工厂内部移动制造投入或产品、或向我们运输原材料的供应商有关的问题或中断；

• 实施战略性或持续性资本项目的成本或时间可能大于最初预期的风险；

• 我们有能力完成任何公开或私人收购交易，实现任何或全部预期利益或估计的未来协同效应，以及成功地将任何收购业务整合到我们现有业务中；

• 与自然或人为灾害、恶劣天气条件、意外地质条件、关键设备故障、传染病爆发、尾矿坝故障和其他意外事件有关的不确定性；

• 与我们或托管或访问我们数据或系统的第三方管理的信息技术系统有关的网络安全事件、信息技术系统的中断或故障，包括我们或第三方敏感或重要业务或个人信息的丢失、被盗或损坏，以及无法访问或控制系统；

• 与临时或无限期闲置或永久关闭运营设施或矿山的任何业务决策相关的负债和成本，这可能对相关资产的账面价值产生不利影响，并产生减值费用或关闭和回收义务，以及重新启动任何先前闲置的运营设施或矿山相关的不确定性；

• 我们实现收购Stelco的预期协同效应或其他预期利益的能力，以及与收购Stelco相关的额外负债和义务的影响；

• 我们的自我保险水平和获得足够第三方保险以充分覆盖潜在不利事件和业务风险的能力；

• 与我们满足客户和供应商的脱碳目标以及根据我们自己宣布的目标减少温室气体排放的能力相关的不确定性；

• 维护我们与利益相关者一起运营的社会许可证所面临的挑战，包括我们的运营对当地社区的影响，在产生温室气体排放的碳密集型行业中运营的声誉影响，以及我们建立一致的运营和安全记录的能力；

61 | CLF 2024表格10-k

表内容

• 我们的实际经济矿产储量或当前矿产储量估计的减少，以及任何采矿财产的租约、许可证、期权、地役权或其他占有权权益的任何所有权缺陷或损失；

• 我们与工会和员工保持良好劳资关系的能力；

• 由于计划资产价值的变化或未供资债务所需缴款的增加，与养恤金和项目外负债有关的意外费用或较高费用；

• 技术工人填补关键运营岗位的不确定可用性或成本，以及由经验丰富的员工流失或其他原因造成的潜在劳动力短缺，以及我们吸引、雇用、发展和留住关键人员的能力；和

• 我们对财务报告的内部控制可能存在的重大缺陷或重大缺陷。

有关影响我们业务的其他因素，请参阅第一部分-第1A项风险因素。我们敦促您仔细考虑这些风险因素。

本10-K表格年度报告中有关我们温室气体减排计划和目标的前瞻性和其他陈述并不意味着这些陈述对投资者来说一定是重要的，也不意味着这些陈述必须在我们向乐鱼体育证券交易委员会提交的文件中披露。历史、当前和前瞻性温室气体相关陈述可能基于仍在发展的衡量进展的标准、内部控制和持续发展的流程。以及未来可能发生变化的假设。



项目7个。对市场风险进行定量和定性披露

关于我们的市场风险的信息列在“市场风险”的标题下，它包含在 7项。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析并通过引用并入本协议，成为本协议的一部分。

62 | CLF 2024表格10-k

表内容



项目8。财务报表及补充资料

合并财务状况报表

CLEVELAND-CLIFFS INC .)和子公司


	12月31日
（以百万计，共享信息除外）	2024		2023
资产
流动资产:
现金及现金等价物	美元	54	美元	198
应收帐款净额	1576年		1840年
库存	5094年		4460年
其他流动资产	183		138
流动资产总额	6907年		6636年
非流动资产:
物业、厂房及设备、净	9942年		8895年
善意	1768年		1005年
无形资产	1170年		201
养老金和OPEB资产	427		329
其他非流动资产	733		471
总资产	美元	20947年	美元	17537年
负债与权益
流动负债:
应付账款	美元	2008年	美元	2099年
应计雇佣成本	447		511
应计费用	375		380
其他流动负债	492		518
流动负债总额	3322年		3508年
非流动负债:
长期债务	7065年		3137年
养老金和OPEB负债	751		821
递延所得税	858		639
资产退休和环境责任	601		557
其他非流动负债	1453年		753
总负债	14050年		9415年
承诺和或有事项（见注20）
股票:
普通股-面值$ 0.125 每股
授权- - - - - - 1200000000年股票(2023 - 1200000000年股票);
发布- 531051530年股票(2023 - 531051530年股票);
杰出的, 493948905年股票(2023 - 504886773年股票)	66		66
超过股票面值的资本	4758年		4861年
留存收益	979		1733年
的成本 37102625年财政部普通股（2023年至今） 26164757年股票)	（ 676 ）		（ 430 ）
累计其他综合收益	1537年		1657年
Total Cliffs股东权益	6664年		7887年
无控的利益	233		235
总股本	6897年		8122年
负债及权益合计	美元	20947年	美元	17537年

所附附注是本合并财务报表的组成部分。

63 | CLF 2024表格10-k

表内容

合并经营报表

CLEVELAND-CLIFFS INC .)和子公司

至十二月三十一日止年度

（以百万计，每股金额除外）

2024

2023

2022

收入

美元

19185年

美元

21996年

美元

22989年

运营成本:

销货成本

（ 19115年）

（ 20605年）

（ 20471年）

销售、一般和行政费用

（ 486 ）

（ 577 ）

（ 465 ）

重组及其他费用

（ 129 ）

- - - - - -

收购相关成本

（ 44 ）

（ 12 ）

（ 4 ）

资产减值

（ 79 ）

- - - - - -

（ 29 ）

商誉减值

- - - - - -

（ 125 ）

- - - - - -

杂项-网络

（ 88 ）

- - - - - -

（ 81 ）

总运营成本

（ 19941年）

（ 21319年）

（ 21050年）

营业收入（亏损）

（ 756 ）

677

1939年

其他收入（费用）：

利息支出净额

（ 370 ）

（ 289 ）

（ 276 ）

债务清偿损失

（ 27 ）

- - - - - -

（ 75 ）

除服务费用部分外的定期福利贷记净额

247

204

212

其他营业外收入（亏损）

（ 37 ）

（ 4 ）

其他费用合计

（ 187 ）

（ 80 ）

（ 143 ）

所得税前持续经营所得（亏损）

（ 943 ）

597

1796年

所得税收益（费用）

235

（ 148 ）

（ 423 ）

持续经营所得（亏损）

（ 708 ）

449

1373年

停止经营所得，扣除税款

- - - - - -

净收入（亏损）

（ 708 ）

450

1376年

归属于非控制性权益的净收入

（ 46 ）

（ 51 ）

（ 41 ）

归属于Cliffs股东的净收益（亏损）

美元

（ 754 ）

美元

399

美元

1335年

应归属于Cliffs股东的普通股每股收益（亏损）-基本

持续经营

美元

（ 1.57 ）

美元

0.78

美元

2.57

已停止经营

- - - - - -

美元

（ 1.57 ）

美元

0.78

美元

2.57

应归属于Cliffs股东的每股普通股收益（亏损）-摊薄

持续经营

美元

（ 1.57 ）

美元

0.78

美元

2.55

已停止经营

- - - - - -

美元

（ 1.57 ）

美元

0.78

美元

2.55

所附附注是本合并财务报表的组成部分。

64 | CLF 2024表格10-k

表内容

合并综合收益（亏损）表

CLEVELAND-CLIFFS INC .)和子公司

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

2022

净收入（亏损）

美元

（ 708 ）

美元

450

1376年

其他综合收益（损失）：

养老金和OPEB的变化，税后

（ 167 ）

（ 20 ）

1298年

衍生工具变动，税后

117

（ 154 ）

（ 84 ）

外币折算的变化

（ 70 ）

（ 2 ）

其他综合收益（损失）合计

（ 120 ）

（ 173 ）

1212年

综合收益（损失）

（ 828 ）

277

2588年

归属于非控制性权益的综合收益

（ 46 ）

（ 51 ）

（ 41 ）

归属于Cliffs股东的综合收益（亏损）

美元

（ 874 ）

美元

226

美元

2547年

所附附注是本合并财务报表的组成部分。

65 | CLF 2024表格10-k

表内容

合并现金流量表

CLEVELAND-CLIFFS INC .)和子公司

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

2022

经营活动

净收入（亏损）

美元

（ 708 ）

美元

450

美元

1376年

使净收入（亏损）与经营活动提供的净现金相协调的调整：

折旧、损耗和摊销

951

973

1034年

养老金和OPEB信贷

（ 211 ）

（ 163 ）

（ 132 ）

递延所得税

（ 195 ）

114

其他

485

201

226

经营资产和负债变动，扣除企业合并后：

应收帐款净额

364

120

197

库存

（ 5 ）

670

所得税

（ 17 ）

122

（ 22 ）

养恤金和OPEB付款和缴款

（ 195 ）

（ 94 ）

（ 204 ）

应付款项、应计雇员及应计费用

（ 408 ）

（ 70 ）

其他,净

（ 130 ）

（ 136 ）

经营活动提供的现金净额

105

2267年

2423年

投资活动

购置物业、厂房及设备

（ 695 ）

（ 646 ）

（ 943 ）

收购Stelco，净赚现金

（ 2512年）

- - - - - -

收购FPT，所得现金净额

- - - - - -

（ 31 ）

其他投资活动

（ 5 ）

用于投资活动的现金净额

（ 3212年）

（ 591 ）

（ 936 ）

融资活动

回购普通股

（ 733 ）

（ 152 ）

（ 240 ）

发行债务所得款项

3221年

750

- - - - - -

优先票据的偿还

（ 845 ）

- - - - - -

（ 1358年）

信贷安排下的借款（偿还）

1560年

（ 1864年）

255

债务发行成本

（ 109 ）

（ 34 ）

- - - - - -

其他融资活动

（ 124 ）

（ 204 ）

（ 166 ）

融资活动提供（使用）的现金净额

2970年

（ 1504年）

（ 1509年）

现金及现金等价物净增（减）额

（ 137 ）

172

（ 22 ）

年初现金、现金等价物及限制现金

198

汇率变动对现金的影响

（ 1 ）

- - - - - -

年终现金、现金等价物及限制现金

198

限制现金

（ 6 ）

- - - - - -

年终现金及现金等价物

美元

198

美元

所附附注是本合并财务报表的组成部分。

66 | CLF 2024表格10-k

表内容

合并权益变动表

CLEVELAND-CLIFFS INC .)和子公司


	悬崖股东
(百万)	数量的常见的流通股	普通股票面价值股票发行		资本多余的票面价值的股票		留存收益 (赤字)		常见的股票在财政部		AOCI (损失)		非控制利益		总计
2021年12月31日	500.1	美元	63	美元	4892年	美元	（ 1 ）	美元	（ 82 ）	美元	618	美元	284	美元	5774年
综合收益	- - - - - -	- - - - - -		- - - - - -		1335年		- - - - - -		1212年		41		2588年
股票和其他激励计划	1.5	- - - - - -		7		- - - - - -		12		- - - - - -		- - - - - -		19
1.500% 2025可转换优先票据赎回	24.2	3		（ 28 ）		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		（ 25 ）
普通股回购	（ 12.5 ）	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		（ 240 ）		- - - - - -		- - - - - -		（ 240 ）
对非控制性利益的净分配	- - - - - -	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		（ 74 ）		（ 74 ）
2022年12月31日	513.3	66		4871年		1334年		（ 310 ）		1830年		251		8042年
综合收益（损失）	- - - - - -	- - - - - -		- - - - - -		399		- - - - - -		（ 173 ）		51		277
股票和其他激励计划	2.0	- - - - - -		（ 10 ）		- - - - - -		33		- - - - - -		- - - - - -		23
普通股回购，扣除消费税	（ 10.4 ）	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		（ 153 ）		- - - - - -		- - - - - -		（ 153 ）
对非控制性利益的净分配	- - - - - -	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		（ 67 ）		（ 67 ）
2023年12月31日	504.9	66		4861年		1733年		（ 430 ）		1657年		235		8122年
综合收益（损失）	- - - - - -	- - - - - -		- - - - - -		（ 754 ）		- - - - - -		（ 120 ）		46		（ 828 ）
收购Stelco	25.9	- - - - - -		（ 130 ）		- - - - - -		473		- - - - - -		- - - - - -		343
股票和其他激励计划	1.0	- - - - - -		27		- - - - - -		18		- - - - - -		- - - - - -		45
普通股回购，扣除消费税	（ 37.9 ）	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		（ 737 ）		- - - - - -		- - - - - -		（ 737 ）
对非控制性利益的净分配	- - - - - -	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -				（ 48 ）		（ 48 ）
2024年12月31日	493.9	66		4758年		979		（ 676 ）		1537年		233		6897年

所附附注是本合并财务报表的组成部分。

67 | CLF 2024表格10-k

表内容

合并财务报表附注

CLEVELAND-CLIFFS INC .)和子公司

注1 -列报基础和重要会计政策

业务、合并和演示

业务性质

我们是北美领先的钢铁生产商，专注于增值钢板产品，特别是汽车行业。我们从铁矿石开采，生产球团和直接还原铁，以及通过初级炼钢和下游精加工，冲压，模具和管材加工的黑色废料进行垂直整合。总部设在俄亥俄州的乐鱼体育，我们的员工约 30000年我们在乐鱼体育和加拿大的业务人员。在我们约23,000名小时工中，超过90%的人是由三个主要工会——USW、UAW和IAM代表的。

除非另有说明，本10-K表年度报告中对我们业务和经营结果的讨论指的是我们的持续经营。

公司收购

根据2024年7月15日宣布的协议条款，我们于2024年11月1日完成了对Stelco的收购。交易完成后，Stelco股东获得加元 60.00 现金和 0.454 1股Cliffs普通股兑换1股Stelco普通股。更多信息请参见注3 -收购。

业务操作

我们被组织成四个经营部门基于差异化的产品，炼钢，管，模具和冲压和欧洲业务。我们主要通过一个可报告的部分-炼钢部分。

固结基础

合并财务报表合并了我们的账户和我们全资子公司的账户，我们拥有控股权的所有子公司以及我们作为主要受益人的vie。所有公司间的交易和余额在合并后消除。

子公司投资

我们对几家企业的投资采用权益法会计核算。这些投资包括在我们的炼钢部门。当情况表明价值低于其账面价值的损失不是暂时性的，我们对投资进行减值审查。

我们在附属公司的投资为$ 131 百万美元 123 截至2024年12月31日和2023年12月31日，分别为100万美元其他非流动资产。

重大会计政策

我们认为以下政策有助于理解在编制合并财务报表时所涉及的判断，以及可能影响我们的财务状况、经营结果和现金流的不确定性。某些前期金额已重新分类，以符合本年列报。

评估的使用

按照公认会计准则编制财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产和负债的金额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和费用金额。我们的矿产储备；未来可变现现金流量；环境、填海和封闭义务；企业合并的估值；衍生品资产/负债;税收资产/负债;离职后、退休后及其他雇员福利负债；应急和诉讼准备金需要使用各种管理估计和假设。实际结果可能与估计不同。管理层在持续的基础上审查其估计。事实和情况的变化可能会改变这些估计，并影响未来期间的业务结果和财务状况。

业务组合

68 | CLF 2024表格10-k

表内容

现金、现金等价物及限制现金

现金和现金等价物包括手头现金和存款现金，以及为一般流动资金的主要目的而持有的所有短期证券。我们定期监测和评估与持有我们短期投资证券的金融机构相关的交易对手信用风险。如果存在抵销权，我们报告现金余额净额。此外，限制性现金指的是不能随时用于我们运营的现金，包括主要与某些环境义务相关的存款。这个余额在内部分类其他非流动资产关于合并财务状况表。

应收帐款及信用损失准备

贸易应收账款记录在控制转移点，代表我们期望以转让货物换取的对价金额，不承担利息。我们根据历史经验、客户信用质量和预测的经济状况，在记录应收账款时，为应收账款的预期终身损失计提准备金。我们定期审查应收账款余额和信贷损失准备，并根据需要使用特定的识别方法建立或调整准备。我们评估应收账款池的汇总和风险特征，并制定损失率，该损失率反映了历史收款、我们面临信用风险的时间范围内对未来经济状况的当前预测，以及可能对未来预测产生重大影响的支付条款或条件。

库存

存货一般采用平均成本，不包括折旧和摊销，以成本或可变现净值中较低者计价。某些铁矿石库存采用后进先出法，按成本或市场中较低的价格计价。

衍生工具和套期保值活动

我们面临着与业务持续运营相关的某些风险，包括由商品价格和能源价格变化引起的风险。我们已经制定了政策和程序，包括使用某些衍生工具来管理此类风险。

衍生工具在合并财务状况表中确认为资产或负债，并以公允价值计量。在执行合格套期工具之日，我们将该套期工具指定为与预测交易相关的收到或支付的现金流量可变性的套期（现金流量套期）。我们正式记录了套期工具和被套期项目之间的所有关系，以及我们进行各种套期交易的风险管理目标和策略。这一过程包括将所有指定为现金流量套期保值的衍生品与特定公司承诺或预测交易联系起来。我们还在套期开始时和持续进行时正式评估套期交易中使用的衍生工具是否能有效抵消相关被套期项目现金流量的变化。当确定衍生工具作为套期保值的有效性不高时，我们将前瞻性地停止套期会计，并在该工具的盈利或亏损期间记录公允价值的所有未来变化。

对于已被指定为现金流量套期的衍生工具，公允价值的变动记录在累计其他综合收益．记录于累计其他综合收益在相关被套期交易影响收益期间或当相关被套期交易不再合理可能发生时，被重新分类为盈利或亏损。由这些衍生工具产生的现金流量被分类为其他,净在经营活动中使用合并现金流量表。

对于未指定为现金流量套期的衍生工具，公允价值的变动在该工具的收益或亏损期间记录。

物业、厂房及设备

我们的财产是按成本减去累计折旧入账的。厂房和设备的折旧主要采用估计使用寿命的直线法计算。当业务暂时闲置时，折旧继续确认。折旧和损耗按下列估计使用年限记录：

资产类别

基础

生活

土地，土地改良和矿产权

土地和矿产权

生产单位

我的生活

土地的改进

直线

20 来 45 年

建筑

直线

20 来 45 年

设备

直线/双递减平衡

3 来 45 年

与基础资本项目相关的政府赠款通常有相关的要求，必须满足这些要求才能最终获得赠款。当我们收到与资本项目有关的赠款资金时，我们将收到的金额作为资本项目资产的减少记录在资产负债表上。收到的奖助金被记录为现金流入，分类于其他投资活动；与资本项目有关的现金流出分开，分类在购置物业、厂房及设备，在合并现金流量表的投资活动。

善意

商誉是指在收购中支付的购买价格超过净资产公允价值的部分。商誉不在财务报表中摊销。商誉在报告时以减值的定性或定量为基础进行测试

69 | CLF 2024表格10-k

表内容

如果发生的事件或情况发生变化，很可能使报告单位的公允价值低于其账面价值，则在每年10月1日和年度测试之间按单位水平进行调整。我们有一个无条件的选择，绕过任何报告单元在任何时期的定性测试，直接进行定量测试。如果我们的定性测试表明，报告单位的公允价值更有可能低于其账面价值，我们就会进行定量测试，以确定报告单位的账面价值及其相关商誉的减值金额（如果有的话）。

其他无形资产和负债

无形资产和负债在其估计使用年限内按直线法定期摊销。

租赁

我们确定一项安排在开始时是否包含租赁。我们根据租赁期限内未来最低租赁付款在开始日期的现值确认与租赁相关的使用权资产和租赁负债。租赁条款反映了在合理确定该选择权将被行使时延长或终止租赁的选择权。短期租赁（初始租赁期限为12个月或以下的租赁）不计入合并财务状况表。经营租赁费用在租赁期内按直线法确认。

资产减值

当事件和环境表明资产组的账面价值可能无法收回时，我们监控可能影响我们长期存在的有形和无形资产的账面价值的情况。为了确定资产是否已经减值，对资产进行分组，并在可获得可识别的独立现金流量的最低水平进行测试（“资产组”）。拟确认的减值损失的计量以资产组公允价值与账面价值之差为基础。公允价值的确定可以采用市场法、收益法或成本法。

公允价值计量

ASC主题820，公允价值计量和披露，为公允价值计量的分类建立了一个三级估值层次。估值层次是基于资产或负债在计量日的估值输入的透明度。投入广义上指的是市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。输入可以是可观察的，也可以是不可观察的。可观察输入是反映市场参与者根据从独立来源获得的市场数据制定的资产或负债定价假设的输入。不可观察输入反映了我们对市场参与者在对资产或负债定价时所使用的假设的个人观点，这些假设是基于在特定情况下可获得的最佳信息。投入的三层层次结构总结如下：

• 第一级-估值是基于在活跃市场上相同资产或负债的报价（未经调整）。

• 第二级-估值以活跃市场上类似资产和负债的报价为基础，或以该资产或负债在金融工具的整个有效期内可直接或间接观察到的其他输入为基础。

• 第3级-估值基于对公允价值计量具有重要意义的其他不可观察输入值。

资产和负债在估值层次中的分类是基于对公允价值计量整体具有重要意义的最低水平的输入。

退休金及其他退休后福利

我们提供固定收益养老金计划、固定缴款养老金计划和OPEB计划，主要包括退休人员医疗福利，作为我们总薪酬和福利计划的一部分。

我们在合并财务状况表上确认我们的养老金和OPEB义务的资金或未资金状况，基于计划资产的市场价值与我们的退休义务在该日期的精算现值之间的差额，以每个计划为基础。如果计划资产超过养老金和OPEB义务，盈余的金额记为资产；如果养恤金和OPEB债务超过计划资产，则资金不足的债务金额记为负债。年终资产负债表对养恤金和OPEB资产和债务的调整记为累计其他综合收益关于合并财务状况表。

对PBO（预计福利义务）和APBO（累积退休后福利义务）的精算估计纳入了各种假设，包括贴现率、薪酬增长率、医疗成本趋势率、死亡率、退休时间、员工流动率和其他人口假设。贴现率是根据高等级公司债券的现行年终利率确定的，其期限与各种计划的福利支付的预期现金流量时间相匹配。其余的假设是基于我们对未来事件的估计，结合了历史趋势和未来预期。合并经营报表中记录的净定期成本由几个部分组成，包括服务成本、利息成本、计划资产的预期回报和以前未确认金额的摊销。服务成本代表参与者在当年获得的福利的价值。利息成本是指随着时间的推移而产生的成本。某些项目，如计划修订、因影响计划债务和资产的人口和经济因素的实际结果与假设结果之间的差异而产生的利得和/或损失，以及其他假设的变化，均须为收入和费用目的而递延确认。计划资产的预期回报是在每个计划的战略资产配置和我们的预期长期资本市场回报假设的基础上计算的。服务成本分类在销货成本、销售费用、一般费用和管理费用和杂项-网络而利息成本，预期资产回报率，

70 | CLF 2024表格10-k

表内容

先前服务成本/贷项的摊销、精算净损益和其他成本均归入除服务费用部分外的定期福利贷记净额。

累计精算损益采用走廊法摊销为费用，若损益超过计划资产公允价值或计划福利义务公允价值较大者的10%，则确认损益。摊销期限因计划而异。

资产退休义务

如果能够对公允价值作出合理估计，则在发生时确认资产退休义务，并以公允价值初始计量。负债的公允价值按预期未来现金流量的贴现值确定。随着时间的推移，资产退休义务通过定期费用增加到收益中。此外，资产退休成本在相关资产的存续期内资本化并摊销。填海费用定期调整，以反映由于时间的推移和对填海费用的估计时间或数额的修订而导致的估计现值的变化。除非另有必要，否则我们每年根据《财务报表》的规定，审查每项适用业务的资产退休义务 ASC主题410，资产退休和环境责任．除了例行的年度评估外，我们每三年对负债进行一次深入评估。

不进行作业的未来填海费用是根据管理部门在每个期间结束时对一个地点预计将发生的费用的最佳估计而计算的。这种成本估计包括（在适用的情况下）持续的维护和监测成本。未开展业务的估计数变动反映在杂项-网络对该期间的综合业务报表进行了估计数订正。

环境修复费用

我们的经营活动须遵守有关环境保护的各项法律法规。我们开展业务以保护公众健康和环境，并相信我们的业务在所有重大方面都符合适用的法律法规。我们的环境责任，包括已知的环境补救暴露的义务，已经根据每个地点的调查和补救的估计成本得到确认。如果成本只能作为一个可能数量的范围来估计，而范围内没有更可能的点，则应计范围的最小值。除非现金支付的金额和时间不能合理估计，否则未来支出贴现。可能会产生额外的环境义务，其程度无法评估。在确定负债时没有反映潜在的保险追偿。

收入确认

当我们的履行义务得到满足时，销售额就会得到确认。一般来说，我们的履约义务得到满足，我们的产品控制权被转移，收入在一个单一的时间点被确认，根据运输条款。向客户收取的运输和其他运输成本被视为履行活动，并在控制权转移给客户时记录在收入和销售成本中。

维修及保养

维修、保养和更换部件按实际发生的情况计提费用。主要设备大修的费用在估计使用寿命期间资本化并折旧，估计使用寿命是指到下一次预定大修的期间。所有其他计划内和计划外的维修和保养费用在发生时支出。

所得税

所得税是基于财务报告目的的收入，使用司法管辖区的税率计算，并反映当期纳税负债或资产在当期纳税申报表上的估计应付或可收回的税款以及递延税的预期年度变化。所得税的任何利息或罚款均确认为所得税的组成部分所得税收益（费用）．

我们在资产负债法下核算所得税，该方法要求确认已包含在财务报表中的事件的预期未来税收后果的递延所得税资产和负债。在这种方法下，递延所得税资产和负债是根据财务报表和资产和负债的计税基础之间的差异来确定的，使用的是预期差异将逆转的当年有效的制定税率。税率变动对递延税项资产和负债的影响在内部确认所得税收益（费用）在包括颁布日期在内的期间内。当个别资产或负债被出售、终止或消灭时，我们从累积的其他综合收益中确认所得税影响。

我们以我们认为这些资产更有可能实现的程度来记录递延所得税资产净额。在做出这样的决定时，我们考虑了所有可用的正面和负面证据，包括递延所得税负债的预定逆转、预计的未来应税收入、税务规划策略和最近的财务运营结果。

71 | CLF 2024表格10-k

表内容

外币

我们的财务报表是以美元为报告货币编制的。我们的功能货币是美元，除了我们的Stelco和欧洲子公司，它们的功能货币分别是加元和欧元。如果母公司或母公司的任何子公司拥有货币资产和负债，包括短期和某些长期公司间贷款，以外国子公司功能货币以外的货币记录，则这些金额应在每个报告期间重新计量，并将由此产生的收益或损失包括在内杂项-网络在合并经营报表中。随后，非乐鱼体育子公司的财务报表。美元职能货币按资产和负债在每个资产负债表日的汇率换算成美元，按收入、费用、利得和损失在每个期间的加权平均汇率换算成美元。这些翻译调整记录为累计其他综合收益关于合并财务状况表．

每股收益

我们提供持续经营和已终止经营的基本和摊薄每股收益。每股基本收益总额是通过除法计算的归属于Cliffs股东的净收益（亏损）按当期流通在外普通股的加权平均数计算。摊薄后的每股收益总额是通过除法计算的归属于Cliffs股东的净收益（亏损）通过股票计划下普通股和普通股等价物的加权平均值，使用库存量-股票法。普通股等价物在具有反稀释作用的期间内不包括在每股收益计算中。

可变利益实体

我们评估我们是否对与我们有财务关系的法律实体有可变利益，如果有，这些实体是否为vie。VIE是指存在风险的实体，其股本不足，无法在没有额外从属财务支持的情况下为其活动融资，或者股权投资者缺乏控制财务权益的特征。如果一个实体被确定为VIE，我们将评估我们是否为主要受益人。主要受益者分析是一种基于权力和经济学的定性分析。我们的结论是，如果我们同时拥有(i)有权指导对VIE的经济表现有重大影响的VIE的活动，以及（ii）有义务吸收可能对VIE有重大影响的VIE的损失，或有权从VIE获得利益，我们就是主要受益人并巩固VIE。

最近的会计公告和立法

会计公告。发布和采用

2022年9月，FASB发布了 ASU No. 2022-04，责任-供应商财务计划（子主题405-50）：披露供应商财务计划义务．本指南要求年度和中期披露未完成的供应商财务计划的关键条款，并对相关义务进行滚动。新准则不影响供应商财务计划义务的确认、计量或财务报表列报。在2023年12月31日，我们采用了这一标准，但滚动披露要求除外，该要求于2024年12月31日采用。有关进一步信息，请参阅附注2 -补充财务报表信息。

2023年11月，FASB发布了 ASU No. 2023-07，分部报告（主题280）：改进可报告的分部披露．本指南要求对可报告分部进行额外的年度和中期披露。本准则不影响财务报表的确认、计量或列报。自2024年12月31日起，我们采用了本准则，并将该修订追溯应用于所有先前列报的期间。有关进一步信息，请参阅注5 -分段报告。

会计公告-已发布但不有效

2023年12月，FASB发布了亚利桑那州立大学2023-09号，所得税（主题740）：改进所得税披露．该指南要求对所得税进行额外的年度和中期披露。本准则不影响财务报表的确认、计量或列报。这些修正案对2024年12月15日之后开始的财政年度有效。

2024年11月，FASB发布了 ASU No. 2024-03，损益表-报告综合收益（子主题220-40）：损益表费用的分类。本准则不影响财务报表的确认、计量或列报。但是，本指南确实要求额外的年度和中期披露与各种损益表费用标题的分类有关的信息。该修订适用于2026年12月15日之后开始的年度报告期间，以及2027年12月15日之后开始的中期报告期间。

72 | CLF 2024表格10-k

表内容

附注2 -补充财务报表信息

库存

下表详细介绍了我们的库存关于合并财务状况表：


	12月31日
(百万)	2024		2023
产品库存
成品和半成品	美元	2393年	美元	2573年
原材料	2208年		1476年
产品总库存	4601年		4049年
制造耗材和关键备件	493		411
库存	美元	5094年	美元	4460年

铁矿石库存的当期成本超过后进先出成本的部分为美元 142 百万美元 131 2024年12月31日和2023年12月31日分别为100万美元。截至2024年12月31日，铁矿石库存的产品库存余额增加，导致2024年的LIFO增量。库存增加的影响是增加了库存美元的 64 截至2024年12月31日的年度合并财务状况报表。截至2023年12月31日，铁矿石库存的产品库存余额增加，导致2023年的LIFO增量。库存增加的影响是增加了库存美元的 21 截至2023年12月31日的年度合并财务状况表。

供应链金融项目

我们直接与供应商协商购买商品和服务的付款条件。我们目前提供自愿供应链融资计划，使我们的供应商能够将其公司应收账款出售给金融中介机构，由供应商和金融中介机构自行决定。我们或我们的子公司在供应链金融计划下不提供担保。供应链金融计划允许金融中介机构在适用发票上的到期日之前向我们的供应商付款。延长期限或为我们提供经济利益的供应链融资项目被归类为短期融资。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的资产为 29 百万美元 21 万元，分别视为短期融资，归类于其他流动负债．另外，截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的资产为 76 百万美元 91 万，分别归类为应付账款．

以下是我们与供应链金融项目相关的义务的滚转其他流动负债：


(百万)	2024
供应链金融义务自1月1日起生效	美元	21
年内确认的发票	230
年内已支付的已确认发票	（ 222 ）
截至12月31日的供应链融资义务	美元	29

以下是我们与供应链金融项目相关的义务的滚转应付账款：


(百万)	2024
供应链金融义务自1月1日起生效	美元	91
年内确认的发票	375
年内已支付的已确认发票	（ 390 ）
截至12月31日的供应链融资义务	美元	76

韦尔顿不定空闲

2024年2月15日，我们宣布位于西弗吉尼亚州韦尔顿的马口铁生产厂无限期停产。截至2024年12月31日，我们已经发生了$ 210 与闲置相关的费用，估计我们会产生名义上的未来收费重组及其他费用．

73 | CLF 2024表格10-k

表内容

下表是我们与韦尔顿无限期闲置有关的应计负债的对账表：

(百万)

雇员成本

退出成本

资产减值

总计

余额截至2023年12月31日

美元

- - - - - -

美元

- - - - - -

美元

- - - - - -

美元

- - - - - -

费用 1

210

现金支付

（ 26 ）

（ 34 ）

- - - - - -

（ 60 ）

非现金

- - - - - -

（ 79 ）

余额截至2024年12月31日

美元

- - - - - -

美元

1 美元的 210 所发生的费用，$ 129 百万被记录在重组及其他费用；美元 79 百万被记录在资产减值和美元 2 百万被记录在除服务费用部分外的定期福利贷记净额．

出售业务

于2023年10月6日，我们签订了一份会员权益购买协议，以出售拥有我们在宾夕法尼亚州关闭的煤矿的法律实体。由于这次销售，我们获得了一美元的收益 63 分类在杂项-网络在综合经营报表和会计报表其他在截至2023年12月31日的年度合并现金流量表上的经营活动。作为这笔交易的一部分，我们收到了$ 35 百万美元的销售收益被归类为其他投资活动关于合并现金流量表。

现金流量信息

资本支出支付的现金的资本增加核对如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
资本的增加	美元	817	美元	785	美元	1033年
少:
非现金收益	（ 47 ）		（ 13 ）		35
设备由卖方出资	72		59		- - - - - -
资产使用权-融资租赁	97		93		55
支付资本支出的现金，包括存款	美元	695	美元	646	美元	943

此外，包含在其他投资活动在综合现金流量表上是与政府资助的资本项目有关的赠款偿还。截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度，赠款偿还额为$ 8 百万,$ 13 百万美元 27 分别百万。

利息和所得税的现金支付（收入）如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
已缴纳的所得税	美元	17	美元	94	美元	334
所得税退税	（ 47 ）		（ 205 ）		（ 3 ）
为债务支付的利息扣除资本化的利息 1	255		256		249

1 资本化利息为$ 15 百万,$ 12 百万美元 9 截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度分别为100万美元。

其他非现金投融资活动如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
作为与Stelco收购有关的对价的一部分而发行的普通股的公允价值	美元	343	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -
1.500% 2025可转换优先票据赎回	- - - - - -		- - - - - -		25

注3 -收购

Stelco收购概述

2024年11月1日，根据安排协议，我们完成了对Stelco的收购，我们是收购方。收购Stelco扩大了我们在加拿大的现有业务，并使我们的客户群在服务中心、建筑和其他现货销售量更高的工业终端市场上多样化。

74 | CLF 2024表格10-k

表内容

在收购Stelco之后，Stelco的经营业绩包括在我们的合并财务报表中。在收购后的一段时间（2024年11月1日至2024年12月31日），Stelco产生了收入美元的 329 一百万美元的损失 58 其中包括百万归属于Cliffs股东的净收益（亏损）。

此外，我们还产生了与收购相关的成本 42 在截至2024年12月31日的一年里，与Stelco收购有关的费用为100万美元收购相关成本关于合并经营报表。

对Stelco的收购是按照企业合并的收购法进行核算的。

总购买对价的公允价值确定如下：


(百万)
现金对价总额	美元	2450年
换股对价总额	343
总债务对价	415
购买对价总额	美元	3208年

总对价份额计算如下：


已发行的Stelco股票数量			54448388年
未偿还的基于股票的薪酬奖励数量			2516415年
对价股份总额			56964803年

估计现金对价总额计算如下：


对价股份数目	56964803年
对价每股股价（CAD）	美元	60.00
总现金对价（加币）（以百万计）	3418年
汇率（2024年11月1日）	0.7168
现金对价总额（美元）	美元	2450年

股份交换对价的公允价值如下：


对价股份数目	56964803年
固定股份交换系数	0.454
Total Cliffs交换股份	25862021年
截止日期（2024年11月1日）cliff股价	美元	13.27
股份交换对价总额（以百万计）	美元	343

债务对价的公允价值包括预先存在控制变更条款的未偿债务，这些条款要求在交割时偿还。债务对价包括与退休Stelco基于资产的贷款工具和库存货币化安排有关的偿还金额。

估价假设和购买价格分配

我们估计了2024年11月1日的公允价值，初步分配了与Stelco收购相关的有形和无形资产净额以及承担的负债。在计量期间，我们将继续获取信息，以协助最终确定收购资产和承担负债的公允价值，这些公允价值可能与这些初步估计存在重大差异。如果我们确定任何计量期调整是重大的，我们将在确定调整的报告期内应用这些调整，包括对净收入的任何相关影响。我们正在对与Stelco收购相关的资产和负债进行估值，最值得注意的是库存、个人和不动产、租赁、递延税、员工福利承诺、融资义务、环境义务、资产退休义务和无形资产，最终分配将在完成后进行，包括任何已确定的商誉的结果。因此，下面所列的临时测量是初步的，将来可能会修改。

75 | CLF 2024表格10-k

表内容

对收购Stelco的资产和承担的负债的初步收购价格分配为：

(百万)

现金及现金等价物

美元

341

应收账款

104

库存

726

其他流动资产

107

物业、厂房及设备

1286年

无形资产

1025年

其他非流动资产

250

应付账款

（ 212 ）

应计雇佣成本

（ 29 ）

应计费用

（ 6 ）

其他流动负债

（ 71 ）

养老金和OPEB负债，非流动

（ 14 ）

递延所得税

（ 449 ）

资产退休和环境责任

（ 20 ）

其他非流动负债

（ 616 ）

获得的可辨认资产净值

2422年

善意

786

收购净资产总额

美元

3208年

收购Stelco所产生的商誉主要代表了我们在服务中心、建筑和其他现货销售量较高的工业终端市场的客户群多样化带来的增长机会，以及收购Stelco将在我们的炼钢部门实现的任何协同效益。商誉预计不会在乐鱼体育联邦所得税中扣除。

购进的可辨认无形资产的价款为：


	(百万)		加权平均寿命（年）
无形资产:
客户关系	953		15
商品名称和商标	72		15
可辨认无形资产合计	美元	1025年	15

预估结果

下表提供了根据主题805编制的未经审计的形式财务信息，假设Stelco已于2023年1月1日被收购：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023
收入	美元	20874年	美元	24158年
归属于Cliffs股东的净收益（亏损）	（ 623 ）		216

未经审计的预估财务信息是在应用我们的会计政策并对历史结果进行预估调整（扣除税收）后计算的，假设Stelco收购发生在2023年1月1日。重大的非经常性预估调整包括：

1. 2024年的预估净亏损被调整为不包括美元 23 在截至2024年12月31日的年度发生的非经常性库存收购会计调整。对2023年的预估净收入进行了调整，以包括$ 23 截至2023年12月31日的年度非经常性库存收购会计调整。

2. 2024年的预估净亏损被调整为不包括美元 63 截至2024年12月31日，cliff和Stelco因收购Stelco而产生的交易成本为数百万美元。对2023年的预估净收入进行了调整，以包括$ 63 截至2023年12月31日的年度交易成本调整。

未经审计的形式财务信息不反映协同效应或成本节约的潜在实现，也不反映与被收购公司整合有关的其他成本。这种未经审计的形式财务信息不应该是

76 | CLF 2024表格10-k

表内容

如果在2023年1月1日完成对Stelco的收购，这些数据将被视为实际发生的结果，也不代表未来的结果。

注4 -收入

我们通过产品销售产生收入，其中运输条款表明我们何时履行了履行义务并将产品控制权移交给客户。我们的收入交易包括转让承诺货物的单一履行义务。我们与客户签订的合同规定了确定销售价格的机制，销售价格通常是在控制权转移时确定的，但合同通常不会对任何一方施加特定的数量。交付给客户的数量是在接近交付日期时，通过采购订单或我们从客户收到的其他书面指示确定的。现货市场销售是通过订购单或其他书面指示进行的。我们认为我们的履行义务是完整的，并确认收入时，控制转让按照航运条款。

收入是以我们期望获得的交换产品的对价来衡量的。我们根据预期实现的价值，减少因估计回报和其他客户信贷（如折扣和批量回扣）而确认的收入金额。付款条件与我们所服务的市场的标准条件一致。向顾客征收的销售税不包括在收入中。按市场和产品分列的收入为部门间收入的净额，部门间收入完全与炼钢部门有关。

下表是我们的收入市场:

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

2022

炼钢:

汽车

美元

5571年

美元

7440年

美元

6661年

基础设施和制造业

5208年

5612年

5869年

分配器和转换器

5281年

5330年

6388年

钢铁生产商

2469年

2949年

3465年

总炼钢

18529年

21331年

22383年

其他业务:

汽车

540

545

478

基础设施和制造业

分配器和转换器

其他业务合计

656

665

606

总收入

美元

19185年

美元

21996年

美元

22989年

下表是我们的收入按产品线划分：

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

2022

炼钢:

热轧钢

美元

4276年

美元

4864年

美元

4529年

冷轧钢板

2712年

2658年

3193年

镀层钢板

5773年

6661年

6905年

不锈钢和电工钢

1807年

2281年

2284年

板

1119年

1444年

1651年

板坯及其他钢制品

1178年

1329年

1492年

其他

1664年

2094年

2329年

总炼钢

18529年

21331年

22383年

其他业务:

其他

656

665

606

总收入

美元

19185年

美元

21996年

美元

22989年

77 | CLF 2024表格10-k

表内容

附注5 -分部报告

我们垂直整合从开采原材料和直接还原铁和黑色金属废料到初级炼钢和下游精加工，冲压，模具和管材。我们被组织成四个经营部门基于我们的差异化产品-炼钢，管，模具和冲压，以及欧洲业务。我们有一个报告部分-炼钢。不构成可报告部门的管状、模具和冲压以及欧洲业务的经营部门结果合并并披露在其他业务类别中。我们的钢铁制造部门是北美领先的钢铁生产商，专注于增值钢板产品，主要服务于汽车，基础设施和制造业，分销商和转换器市场。我们的其他业务主要包括为客户提供碳和不锈钢管产品解决方案的运营部门，先进的工程解决方案，工具设计和制造，热冲压和冷冲压钢组件以及复杂组件。所有部门间的交易都在合并中被消除。公司资产和资本增加主要与炼钢部门的运营相关并支持其运营，因此已被纳入炼钢部门总资产和资本增加如下。我们分配公司销售、一般和行政费用到我们的经营部门。

我们的CODM，主席、总裁兼首席执行官Lourenco Goncalves，基于调整后的EBITDA（非公认会计准则），在运营部门和综合基础上评估业绩。我们的CODM、管理层、投资者、贷款人和财务报表的其他外部用户使用这一指标来评估我们的经营业绩，并将经营业绩与钢铁行业的其他公司进行比较。此外，我们的CODM认为，调整后的EBITDA是在不受资本结构影响的情况下评估业务盈利能力的有用指标，可用于评估我们偿还债务和为业务中未来资本支出提供资金的能力。

下表提供了我们按部门划分的结果，以及从合并调整后EBITDA到合并后EBITDA的对账净收入（亏损）：

截止到2024年12月31日

(百万)

炼钢

其他业务

淘汰赛

总计

收入

美元

18620年

美元

656

美元

（ 91 ）

美元

19185年

销货成本

（ 18605年）

（ 606 ）

（ 19115年）

销售、一般和行政费用

（ 457 ）

（ 29 ）

- - - - - -

（ 486 ）

除服务费用部分外的定期福利贷记净额

247

- - - - - -

247

不包括折旧、损耗和摊销

919

- - - - - -

951

其他分段项目 1

（ 2 ）

- - - - - -

（ 2 ）

调整后EBITDA总额

美元

722

美元

780

利息支出净额

美元

（ 370 ）

所得税优惠

235

折旧、损耗和摊销

（ 951 ）

EBITDA来自非控股权益 2

韦尔顿不定空闲

（ 217 ）

仲裁的决定

（ 71 ）

收购相关成本

（ 44 ）

衍生品公允价值变动净额

（ 41 ）

债务清偿损失

（ 27 ）

存货增加的摊销

（ 26 ）

货币兑换损失

（ 20 ）

资产处置损失

（ 16 ）

其他,净

（ 16 ）

净亏损

美元

（ 708 ）

资本的增加

美元

812

美元

- - - - - -

美元

817

资产

美元

20327年

美元

620

美元

- - - - - -

美元

20947年

1 其他分部项目主要包括从调整后的EBITDA中排除非控制性权益的EBITDA和仲裁决定，并在较小程度上包括内部项目杂项-网络和其他营业外收入（亏损）。

2 非控制性权益的EBITDA包括归属于非控制性权益的净收入 46 万美元，不包括折旧、损耗和摊销 30 百万。

78 | CLF 2024表格10-k

表内容

年份截至2023年12月31日

(百万)

炼钢

其他业务

淘汰赛

总计

收入

美元

21413年

美元

665

美元

（ 82 ）

美元

21996年

销货成本

（ 20055年）

（ 627 ）

（ 20605年）

销售、一般和行政费用

（ 549 ）

（ 28 ）

- - - - - -

（ 577 ）

除服务费用部分外的定期福利贷记净额

204

- - - - - -

204

不包括折旧、损耗和摊销

938

- - - - - -

973

其他分段项目 1

（ 78 ）

（ 2 ）

- - - - - -

（ 80 ）

调整后EBITDA总额

美元

1873年

美元

（ 5 ）

美元

1911年

利息支出净额

美元

（ 289 ）

所得税费用

（ 148 ）

折旧、损耗和摊销

（ 973 ）

EBITDA来自非控股权益 2

收购相关成本

（ 12 ）

资产处置损失

（ 15 ）

商誉减值

（ 125 ）

其他,净

净收益

美元

450

资本的增加

美元

782

美元

- - - - - -

美元

785

资产

美元

16880年

美元

657

美元

- - - - - -

美元

17537年

1 其他分部项目主要包括从调整后的EBITDA中排除非控制性权益的EBITDA，以及在较小程度上包括内部项目杂项-网络和其他营业外收入（亏损）。

2 非控制性权益的EBITDA包括归属于非控制性权益的净收入 51 万美元，不包括折旧、损耗和摊销 32 百万。

79 | CLF 2024表格10-k

表内容

年份截止到2022年12月31日

(百万)

炼钢

其他业务

淘汰赛

总计

收入

美元

22462年

美元

606

美元

（ 79 ）

美元

22989年

销货成本

（ 20004年）

（ 557 ）

（ 20471年）

销售、一般和行政费用

（ 439 ）

（ 26 ）

- - - - - -

（ 465 ）

除服务费用部分外的定期福利贷记净额

212

- - - - - -

212

不包括折旧、损耗和摊销

994

- - - - - -

1034年

其他分段项目 1

（ 136 ）

- - - - - -

（ 130 ）

调整后EBITDA总额

美元

3089年

美元

3169年

利息支出净额

美元

（ 276 ）

所得税费用

（ 423 ）

折旧、损耗和摊销

（ 1034年）

EBITDA来自非控股权益 2

收购相关成本

（ 1 ）

债务清偿损失

（ 75 ）

资产处置损失

（ 22 ）

其他,净

（ 36 ）

净收益

美元

1376年

资本的增加

美元

1003年

美元

- - - - - -

美元

1033年

资产

美元

17918年

美元

837

美元

- - - - - -

美元

18755年

1 其他分部项目主要包括从调整后的EBITDA中排除非控制性权益的EBITDA，以及在较小程度上包括内部项目杂项-网络和其他营业外收入（亏损）。

2 非控制性权益的EBITDA包括归属于非控制性权益的净收入 41 万美元，不包括折旧、损耗和摊销 33 百万。

合并财务报表中包括下列与产品目的地的地理位置有关的数额：

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

2022

收入:

乐鱼体育

美元

17340年

美元

20000年

美元

20991年

加拿大

1067年

1046年

963

其他国家

778

950

1035年

总收入

美元

19185年

美元

21996年

美元

22989年

物业、厂房及设备净值：

乐鱼体育

美元

8622年

美元

8816年

美元

8981年

加拿大

1319年

其他国家

总财产，厂房设备，净

美元

9942年

美元

8895年

美元

9070年

80 | CLF 2024表格10-k

表内容

注6 -财产、厂房和设备

下表列出了各主要类别的应折旧资产的账面价值：


	12月31日
(百万)	2024		2023
土地，土地改良和矿产权	美元	1451年	美元	1389年
建筑	1104年		946
设备	11119年		9680年
其他	349		302
施工中	728		590
总财产、厂房和设备 1	14751年		12907年
计提折旧和损耗准备	（ 4809年）		（ 4012年）
物业、厂房及设备、净	美元	9942年	美元	8895年

1 包括与融资租赁有关的使用权资产 505 百万美元 306 截至2024年12月31日和2023年12月31日，分别为100万美元。

我们记录了美元的折旧费 903 百万,$ 932 百万美元 988 截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度分别为100万美元。截至2022年12月31日止年度的折旧费用包括$ 23 数百万美元的加速折旧与无限期闲置米德尔敦工厂的焦炭设施的决定有关 68 数百万美元的加速折旧与印第安纳港4号高炉无限期闲置有关。

矿业权和土地权的账面净值如下：


	12月31日
(百万)	2024		2023
矿产的权利:
成本	美元	783	美元	783
损耗	（ 287 ）		（ 258 ）
净矿业权	美元	496	美元	525

土地权利	美元	467	美元	427

我们记作损耗费$ 29 百万,$ 33 百万美元 38 截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度分别为100万美元。

注7 -商誉和无形资产及负债

善意

以下是摘要善意段:


	12月31日
(百万)	2024		2023
炼钢	美元	1719年	美元	956
其他业务	49		49
总善意	美元	1768年	美元	1005年

余额的增加善意截至2024年12月31日，与2023年12月31日相比，我们的炼钢部门，是由于与Stelco收购相关的2024年商誉的初步购买价格分配。

81 | CLF 2024表格10-k

表内容

无形资产和负债

以下是我们无形资产和负债的汇总：

2024年12月31日

2023年12月31日

(百万)

总金额

累计摊销

净额

总金额

累计摊销

净额

无形资产 1 ：

客户关系

美元

1015年

美元

（ 34 ）

美元

981

美元

（ 18 ）

美元

发达的技术

（ 17 ）

（ 14 ）

商品名称和商标

（ 8 ）

（ 5 ）

采矿许可证

（ 29 ）

（ 28 ）

供应商关系

（ 5 ）

（ 3 ）

无形资产总额

美元

1263年

美元

（ 93 ）

美元

1170年

美元

269

美元

（ 68 ）

美元

201

无形负债 2 ：

高于市场的供应合同

美元

（ 71 ）

美元

（ 41 ）

美元

（ 71 ）

美元

（ 47 ）

1 与采矿许可证有关的摊销确认于销货成本．所有其他无形资产的摊销确认于销售、一般和行政费用．

2 无形负债分类为其他非流动负债．所有无形负债的摊销在销货成本．

有关的摊销费用无形资产美元 24 百万美元 13 截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度分别为100万美元。估计与无形资产有关的未来摊销费用为$ 79 从2025年到2029年每年100万美元。

与无形负债有关的摊销收入为$ 5 截至2024年12月31日和2023年12月31日，这两个年度的预算都是100万美元。估计与无形负债有关的未来摊销收益为$ 5 从2025年到2029年每年100万美元。

余额的增加无形资产截至2024年12月31日，与2023年12月31日相比，是由于初步购买价格分配给无形资产在 2024年，与Stelco收购有关。

82 | CLF 2024表格10-k

表内容

注8 -债务及信贷安排

以下是我们长期债务的概要：

(百万)

债务工具

发行人 1

实际年利率

2024年12月31日

2023年12月31日

优先担保票据：

6.750 % 2026优先担保票据

悬崖

6.990 ％

- - - - - -

829

优先无担保票据：

7.000 % 2027优先票据

悬崖

9.240 ％

7.000 % 2027 AK优先票据

AK钢铁

9.240 ％

5.875 % 2027优先票据

悬崖

6.490 ％

556

4.625 % 2029优先票据

悬崖

4.625 ％

368

6.875% 2029优先票据

悬崖

6.875 ％

900

- - - - - -

6.750 % 2030优先票据

悬崖

6.750 ％

750

4.875 % 2031优先票据

悬崖

4.875 ％

325

7.000% 2032优先票据

悬崖

7.054 ％

1425年

- - - - - -

7.375% 2033优先票据

悬崖

7.375 ％

900

- - - - - -

6.250 % 2040优先票据

悬崖

6.340 ％

235

ABL设施

悬崖 2

变量 3

1560年

- - - - - -

总债务

7148年

3192年

未摊销折扣及发行成本

（ 83 ）

（ 55 ）

长期债务总额

美元

7065年

美元

3137年

1 除非另有说明，本专栏和本注8 -债务和信贷安排中提到的“Cliffs”指的是乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司，提到的“AK钢铁”指的是AK钢铁公司（乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁公司）。

2 指乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司作为我们ABL贷款的借款人。

3 我们ABL贷款的年有效利率为 5.829 %，截至2024年12月31日。

未清偿的优先无担保票据

乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-cliffs inc .） 2032优先票据- 2024发行

在2024年3月18日，我们签订了一份契约，其中cliff作为担保人，乐鱼体育银行信托公司，全国协会作为受托人，关于$的发行 825 我们的2032年优先票据本金总额为7.000%，按票面价值发行 7.000 % 2032优先票据是在私募交易中发行的，不受《证券法》注册要求的约束。

在2024年8月16日，我们发行了额外的1美元 600 在一项不受《证券法》注册要求约束的私募交易中，我们的7.000% 2032优先票据的总本金金额为100万美元。这些额外的票据发行价格为 99.25 本金的%。此外，除了发行日期和发行价格不同，新增票据被视为与2024年3月18日发行的初始票据相同的类别和系列。此次交易的净收益用于支付与Stelco收购相关的部分现金对价，该收购于2024年11月1日完成。

7.000%的2032优先票据年利率为7.000%，从2024年9月15日开始，每年的3月15日和9月15日每半年支付一次。7.000%的2032优先债券将于2032年3月15日到期。

7.000%的2032优先票据是无担保的优先债务，与我们所有现有和未来的无担保和非次级债务具有同等的支付权。7.000%的2032优先票据由我们重要的直接和间接全资拥有的国内子公司在优先无担保基础上担保。7.000%的2032优先票据在结构上从属于我们子公司的所有现有和未来债务和其他负债，这些债务不担保7.000%的2032优先票据。

7.000%的2032优先票据可在任何时间全部或部分赎回，由我方选择，赎回时间不得少于 10 在向7.000% 2032优先票据的持有人发出事先通知后不超过60天。7.000%的2032优先票据可在2027年3月15日之前赎回，赎回价格等于 100 本金的%加上合同中规定的“补全”保险费。我们也可以赎回高达 35 2027年3月15日前7.000%的2032优先票据本金总额的%，赎回价格等于 107.000 以一次或多次股权发行的净现金收益为其本金的%。7.000%的2032优先票据将于2027年3月15日开始赎回，赎回价格等于 103.500 其本金的%，递减至 101.750 于2028年3月15日到期，并按面值赎回

83 | CLF 2024表格10-k

表内容

从2029年3月15日开始。在每种情况下，本公司均将适用的赎回或“补全”保费加上应计及未付利息（如有）支付至但不包括赎回日期。

此外，如果合同中定义的控制变更触发事件发生在7.000%的2032优先票据上，我们将被要求以等于的购买价格回购票据 101 本金的%，加上应计和未付利息（如有），至但不包括回购日期。

7.000% 2032优先票据的条款包含某些惯例契约；然而，没有财务契约。

乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-cliffs inc .） 2029年优先票据- 2024年发行

在2024年10月22日，我们签订了一份契约，其中cliff作为担保人，乐鱼体育银行信托公司，全国协会，作为受托人，发行$ 900 我们的总本金金额 6.875 % 2029优先票据，按票面价值发行 6.875 优先票据是在私募交易中发行的，不受《证券法》的注册要求的限制。此次交易的净收益用于支付与Stelco收购相关的部分现金对价，该收购于2024年11月1日完成。

2029优先票据的年利率为6.875%，从2025年5月1日开始，每年的5月1日和11月1日每半年支付一次。6.875%的2029优先债券将于2029年11月1日到期。

6.875%的2029优先票据是无担保优先债务，与我们所有现有和未来的无担保和非次级债务具有同等的支付权。2029年发行的6.875%优先票据由我们重要的直接和间接全资拥有的国内子公司在优先无担保基础上担保。6.875%的2029优先票据在结构上从属于我们子公司的所有现有和未来债务以及其他负债，这些债务不担保6.875%的2029优先票据。

6.875%的2029优先票据可在任何时间全部或部分赎回 10 在事先通知6.875% 2029优先票据持有人后的60天内。6.875%的2029优先票据可在2026年11月1日之前赎回，赎回价格等于 100 本金的%加上合同中规定的“补全”保险费。我们也可以赎回高达 35 2026年11月1日前6.875%的2029优先票据本金总额的%，赎回价格等于 106.875 以一次或多次股权发行的净现金收益为其本金的%。6.875%的2029优先票据可于2026年11月1日开始赎回，赎回价格等于 103.438 自2028年11月1日起减至100%。在每种情况下，本公司均将适用的赎回或“补全”保费加上应计及未付利息（如有）支付至但不包括赎回日期。

此外，如果合同中定义的控制变更触发事件发生在6.875%的2029优先票据上，我们将被要求以等于的购买价格回购票据 101 本金的%，加上应计和未付利息（如有），至但不包括回购日期。

6.875% 2029优先票据的条款包含某些惯例契约；然而，没有财务契约。

乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-cliffs inc .） 2033年优先债券- 2024年发行

在2024年10月22日，我们签订了一份契约，其中cliff作为担保人，乐鱼体育银行信托公司，全国协会，作为受托人，发行$ 900 我们的总本金金额 7.375 % 2033优先票据，按票面价值发行 7.375 优先票据是在私募交易中发行的，不受《证券法》的注册要求限制。此次交易的净收益用于支付与Stelco收购相关的部分现金对价，该收购于2024年11月1日完成。

7.375%的2033优先票据年利率为7.375%，从2025年5月1日起，每年的5月1日和11月1日每半年支付一次。7.375%的2033优先债券将于2033年5月1日到期。

7.375%的2033优先票据是无担保优先债务，与我们所有现有和未来的无担保和非次级债务具有同等的支付权。7.375%的2033优先票据由我们重要的直接和间接全资拥有的国内子公司在优先无担保基础上担保。7.375%的2033优先票据在结构上从属于我们子公司的所有现有和未来债务和其他负债，这些子公司不担保7.375%的2033优先票据。

7.375%的2033优先票据可在任何时间全部或部分赎回 10 提前通知7.375%的2033优先票据持有人后不超过60天。7.375%的2029优先票据可在2028年5月1日前赎回，赎回价格等于 100 本金的%加上合同中规定的“补全”保险费。我们也可以赎回高达 35 2028年5月1日前7.375%的2033优先票据本金总额的%，赎回价格等于 107.375 以一次或多次股权发行的净现金收益为其本金的%。7.375%的2033优先票据可于2028年5月1日开始赎回，赎回价格等于 103.688 自2028年11月1日起减至100%。在每种情况下，本公司均将适用的赎回或“补全”保费加上应计及未付利息（如有）支付至但不包括赎回日期。

此外，如果合同中定义的控制变更触发事件发生在7.375%的2033优先票据上，我们将被要求以等于的购买价格回购票据 101 本金的%，加上应计和未付利息（如有），至但不包括回购日期。

7.375% 2033优先票据的条款包含某些惯例契约；然而，没有财务契约。

84 | CLF 2024表格10-k

表内容

CLEVELAND-CLIFFS INC .)其他未清偿的无担保优先票据

以下是我们其他无担保优先票据到期日和应付利息到期日的摘要：

债务工具

成熟

应付利息
(到期)

7.000% 2027优先票据

2027年3月15日

3月15日和9月15日

5.875% 2027优先票据

2027年6月1日

6月1日和12月1日

4.625% 2029优先票据

2029年3月1日

3月1日和9月1日

6.750% 2030优先票据

2030年4月15日

4月15日和10月15日

4.875% 2031优先票据

2031年3月1日

3月1日和9月1日

6.250% 2040优先票据

2040年10月1日

4月1日和10月1日

优先票据是无担保债务，与我们所有其他现有和未来的无担保和非次级债务同等享有支付权。7.000%的2027年优先票据、5.875%的2027年优先票据、4.625%的2029年优先票据、6.750%的2030年优先票据和4.875%的2031年优先票据由我们重要的直接和间接全资拥有的国内子公司在优先无担保的基础上担保，因此，在结构上优先于我们任何现有的和未来的债务，这些债务没有得到这些担保人的担保，并且在结构上从属于我们所有现有的和未来的债务以及我们子公司不担保票据的其他负债。6.250% 2040优先票据的利息和本金金额没有附属担保。

的 7.000 优先票据可在不少于30天但不超过60天的提前通知持有人后，随时由我方选择全部或部分赎回。7.000%的2027优先票据目前可赎回的价格等于 101.167 自2025年3月15日起按票面面值赎回。在每种情况下，我们将支付赎回保费加上应计及未付利息（如有）至但不包括赎回日期。

的 5.875 优先票据可在不少于30天但不超过60天的提前通知持有人后，随时由我方选择全部或部分赎回。的 5.875 优先票据目前可赎回的价格等于 100.979 自2025年6月1日起按面值赎回。在每种情况下，我们将支付赎回保费加上应计及未付利息（如有）至但不包括赎回日期。

的 4.625 优先票据可以全部或部分赎回，但须提前不少于10天（但不超过60天）通知票据持有人。4.625%的2029优先票据目前可赎回的价格等于 102.313 其本金的%，递减至 101.156 从2026年3月1日开始按面值赎回。在每种情况下，我们将支付赎回保费加上应计及未付利息（如有）至但不包括赎回日期。

的 6.750 % 2030优先票据可在事先通知6.750% 2030优先票据持有人后不少于10天、不超过60天的时间内，由我方选择全部或部分赎回。6.750%的2030优先票据可在2026年4月15日之前赎回，赎回价格等于 100 本金的%加上合同中规定的“补全”保险费。我们也可以赎回高达 35 2026年4月15日前6.750% 2030优先票据本金总额的%，赎回价格等于 106.750 以一次或多次股权发行的净现金收益为其本金的%。6.750%的2030优先票据将于2026年4月15日开始赎回，赎回价格等于 103.375 其本金的%，递减至 101.688 从2028年4月15日开始按面值赎回。在每种情况下，我们将在赎回日期（但不包括赎回日期）支付适用的赎回和“补全”保费以及应计和未付利息（如有）。

的 4.875 优先票据可以全部或部分赎回，但须提前不少于10天（但不超过60天）通知票据持有人。4.875%的2031优先票据可在2026年3月1日之前赎回，赎回价格等于其本金的100%加上契约中规定的“补偿”溢价。我们还可以赎回2026年3月1日之前4.875%的2031优先票据本金总额的35%，赎回价格等于 104.875 以一次或多次股权发行的净现金收益为其本金的%。4.875%的2031优先票据将于2026年3月1日开始赎回，赎回价格等于 102.438 其本金的%，递减至 101.625 %在2027年3月1日，和 100.813 从2029年3月1日开始按面值赎回。在每种情况下，我们将在赎回日和“补全”保费以及应计和未付利息（如有）支付至但不包括赎回日。

的 6.250 优先票据可随时按本公司的选择权赎回，赎回金额不低于 30 不超过；不超过 60 ，则会提前几天通知持有人。6.250%的2040优先票据可赎回，赎回价格等于(1)中的较大者。 100 (2)待赎回票据本金金额的%，或(2)待赎回票据本金和利息的剩余计划支付的现值之和，在半年的基础上按国债利率加贴现到赎回日期 40 基点，加上应计及未付利息（如有），至（但不包括）赎回日期。

此外，如果无担保票据发生了适用契约中定义的控制变更触发事件，我们将被要求出价以等于的购买价格购买适用系列的票据 101 本金的%，加上应计和未付利息（如有），至但不包括购买日期。

无担保票据的条款包含某些惯例契约；然而，没有财务契约。

85 | CLF 2024表格10-k

表内容

Ak钢铁公司无担保优先票据

截至2024年12月31日，AK Steel的未偿债务总额为$ 56 2027年AK优先票据的总本金金额为7.000%。这些优先票据是无担保债务，与AK Steel对Cliffs无担保和非次级债务的担保具有同等的支付权。这些照会不包含任何财务契约。

的 7.000 优先票据可在不少于30天但不超过60天的提前通知持有人后，随时由我方选择全部或部分赎回。7.000%的2027 AK优先票据目前可赎回的价格等于 101.167 于2025年3月15日开始按面值赎回。在每种情况下，我们将支付赎回保费加上应计及未付利息（如有）至但不包括赎回日期。

ABL设施

在2024年7月31日和2024年9月13日，与Stelco收购有关，我们分别对我们的ABL设施进行了第五和第六次修订。除其他事项外，该修正案(i)修订了借款的正常条件，以允许Stelco收购，并允许额外借款，以便为Stelco收购的部分收购价格融资，以及（ii）在Stelco收购并满足惯例条件后，分配现有的$ 4.75 在我们的ABL工具下，将贷款承诺总额分为两部分，(x)和(x)美元 4.25 10亿美元的贷款承诺，可由公司和公司的某些乐鱼体育子公司借入，这些子公司根据ABL Facility不时被指定为借款人和(y) a $ 500 根据ABL安排，本公司的某些加拿大子公司不时被指定为借款人，可向其借款的100万美元的贷款承诺。ABL贷款的到期日仍然是2028年6月9日，或者比某些其他重大债务的到期日早91天。

ABL融资和某些银行产品及对冲债务由我们现有的某些全资乐鱼体育子公司担保，并要求由我们未来的某些乐鱼体育子公司担保。ABL融资项下未偿还的金额由以下各项担保：(i)我们的应收账款和其他付款权、存货、提取抵押品、某些投资财产、存款账户、证券账户、某些一般无形资产和商业侵权索赔、某些移动设备、商品账户和其他相关资产、其他借款人和担保人的收益和产品的优先担保权益(统称为：“ABL抵押品”)和（ii）除ABL抵押品外，我们几乎所有资产以及其他借款人和担保人资产的第二优先担保权益。

ABL融资包含惯例陈述和保证以及肯定和否定承诺，其中包括在触发某些条件时维持某些财务比率的承诺、与财务报告有关的承诺、与支付股息或购买或赎回我们的股本有关的承诺、与发生或提前支付某些债务有关的承诺、与留置权或产权负担有关的承诺、与遵守法律有关的承诺、与关联公司交易有关的承诺、与合并和出售我们全部或基本上全部资产有关的承诺，以及对我们业务性质变化的限制。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们符合ABL Facility流动性要求，因此，春季金融契约要求最低固定费用覆盖率为 1.0 来 1.0 不适用。

ABL融资规定了习惯性违约事件，其中包括不支付本金、利息、费用或其他金额，作出的陈述或保证被证明是重大错误的，未能在规定的时间内履行或遵守某些契约，对某些重大债务的交叉违约，公司及其某些子公司的破产或资不抵债。特定金额的货币判断违约，任何贷款文件失效，公司控制权变更，以及ERISA违约导致特定金额的责任。如果存在违约事件（超过任何适用的宽限期或补救期），行政代理可以，并在必要数量的贷款人的指示下，宣布ABL贷款项下的所有欠款立即到期和应付，终止这些贷款人在ABL贷款项下的贷款承诺和/或行使ABL贷款项下的任何和所有补救措施和其他权利。对于与破产和接管有关的某些违约事件，贷款人的承诺将自动终止，所有未偿贷款和其他金额将立即到期和支付。

以下是我们在ABL贷款工具下的借款能力摘要：


	12月31日
(百万)	2024
可根据ABL设施进行借款 1	美元	4158年
借款	（ 1560年）
信用证义务 2	（ 62 ）
可用的借款能力	美元	2536年

1 截至2024年12月31日，ABL基金的最大借款基数为$ 4.75 十亿。可利用的借款基数是通过对合格的应收帐款、存货和某些流动设备采用惯例预支费率确定的。
2 我们与某些金融机构开立备用信用证，以支持业务义务，包括但不限于经营协议、员工遣散、环境义务、工人赔偿和保险义务。

86 | CLF 2024表格10-k

表内容

债务灭火

在2024年3月18日，我们用最初发行的7.000%的2032优先票据的部分净收益回购了$ 640 根据投标要约，我们的6.750% 2026优先担保票据的总本金金额。2024年4月3日，我们赎回了剩余的$ 189 我们当时未偿还的6.750% 2026年优先担保票据的总本金金额，剩余部分来自最初7.000% 2032年优先票据发行的净收益和可用流动性。

债务期限

以下是基于2024年12月31日未偿本金的债务工具到期日摘要（以百万计）：

2025

2026

2027

2028

2029

之后

总计

美元

- - - - - -

美元

- - - - - -

美元

685

美元

1560年

美元

1268年

美元

3635年

美元

7148年

附注9 -养恤金及其他退休后福利

我们通过固定收益养老金计划、固定缴款养老金计划和OPEB计划为大部分员工和退休人员提供福利。还通过多雇主计划为某些工会成员提供福利。

固定收益养老金计划

固定收益养老金计划在很大程度上是非缴费的，参与率有限。大多数计划对新参与者关闭，只有传统的按小时和按薪计划仍然开放。退休金福利的计算因计划而异，但通常基于雇员的服务年限和薪酬，或固定费率和服务年限。某些受薪计划使用现金余额公式计算福利，该公式根据工资的百分比获得利息抵免和分配。

由于收购了Stelco，我们承担了Stelco固定收益养老金计划下的义务。所获得的这些加拿大确定福利养恤金计划扣除资产后的福利义务为$ 14 根据2024年11月1日的测量结果。

OPEB计划

我们通过各种有基金和无基金计划为退休人员提供退休后医疗保健和人寿保险福利。我们绝大多数的计划不对新参与者开放。代替退休人员医疗保险，许多工会代表的员工每工作一小时会收到401(k)养老金，存入一个受限制的退休人员医疗保健账户。雇主和退休人员之间的成本分摊特征因计划而异，有些计划包括雇主上限。退休人员的医疗保险是通过保险公司管理的项目提供的，保险公司的收费基于所支付的福利。某些劳动协议要求为veba提供资金，根据资金水平，这些资金可能用于偿还雇主的有偿福利。

87 | CLF 2024表格10-k

表内容

义务和资助状况

以下表格和信息提供了额外的披露：

(百万)

养老金

OPEB

福利义务的改变：

2024

2023

2024

2023

福利义务-年初

美元

4571年

美元

4646年

美元

1036年

美元

1233年

服务成本

利息成本

218

235

计划的修正案

- - - - - -

精算损失（收益）

（ 165 ）

116

162

（ 158 ）

福利支付

（ 429 ）

（ 436 ）

（ 155 ）

（ 163 ）

参与者的贡献

- - - - - -

通过企业合并获得

- - - - - -

外币兑换

（ 1 ）

- - - - - -

沉降效应

（ 9 ）

（ 24 ）

- - - - - -

其他

- - - - - -

福利义务-年底

美元

4248年

美元

4571年

美元

1147年

美元

1036年

计划资产变更：

计划资产的公允价值-年初

美元

4282年

美元

4338年

美元

739

美元

728

计划资产的实际收益

254

375

参与者的贡献

- - - - - -

雇主贡献

119

福利支付

（ 429 ）

（ 436 ）

（ 155 ）

（ 163 ）

通过企业合并获得

- - - - - -

外币兑换

（ 1 ）

- - - - - -

沉降效应

（ 9 ）

（ 24 ）

- - - - - -

计划资产的公允价值-年末

美元

4237年

美元

4282年

美元

742

美元

739

资金状况

美元

（ 11 ）

美元

（ 289 ）

美元

（ 405 ）

美元

（ 297 ）

财务状况表确认的金额：

非流动资产

美元

239

美元

137

美元

188

美元

192

流动负债 1

（ 7 ）

（ 18 ）

（ 85 ）

（ 76 ）

非流动负债

（ 243 ）

（ 408 ）

（ 508 ）

（ 413 ）

确认总额

美元

（ 11 ）

美元

（ 289 ）

美元

（ 405 ）

美元

（ 297 ）

累计其他综合损失（收益）确认的金额：

精算净收益

美元

（ 400 ）

美元

（ 304 ）

美元

（ 1720年）

美元

（ 2033年）

前期服务成本（信用）

106

（ 109 ）

（ 131 ）

确认净额

美元

（ 311 ）

美元

（ 198 ）

美元

（ 1829年）

美元

（ 2164年）

1 流动负债分类于其他流动负债关于合并财务状况表。

所有固定收益养恤金计划的累积福利义务为$ 4236年百万美元 4557年 2024年12月31日和2023年12月31日分别为100万美元。

88 | CLF 2024表格10-k

表内容

定期福利净成本构成（贷记）

养老金

OPEB

(百万)

2024

2023

2022

2024

2023

2022

服务成本

美元

利息成本

218

235

144

计划资产的预期回报率

（ 320 ）

（ 315 ）

（ 355 ）

（ 43 ）

（ 37 ）

摊销:

精算净损失（收益）

（ 1 ）

（ 154 ）

（ 145 ）

（ 43 ）

前期服务成本（学分）

（ 15 ）

（ 17 ）

（ 3 ）

和解和特殊解雇福利

（ 2 ）

（ 4 ）

（ 8 ）

- - - - - -

定期福利净成本（贷记）

美元

（ 59 ）

美元

（ 32 ）

美元

（ 156 ）

美元

（ 152 ）

美元

（ 131 ）

美元

对于2025年，我们估计净定期收益成本（信用）如下：


(百万)
固定收益养老金计划	美元	（ 70 ）
OPEB计划	（ 124 ）
总计	美元	（ 194 ）

其他综合损失（收益）构成

以下包括影响受益义务的重大精算损失（利得）和其他综合损失（收益）的其他组成部分的详细信息：


	养老金				OPEB
(百万)	2024		2023		2024		2023
折现率	美元	（ 146 ）	美元	124	美元	（ 43 ）	美元	28
人口更新 1	（ 14 ）		（ 5 ）		26		（ 208 ）
死亡率	- - - - - -		（ 2 ）		- - - - - -		（ 11 ）
人均医疗费用和医疗趋势 2	- - - - - -		- - - - - -		179		33
其他	（ 5 ）		（ 1 ）		- - - - - -		- - - - - -
利益义务的精算损失（收益）	（ 165 ）		116		162		（ 158 ）
资产的实际回报低于（高于）预期	67		（ 60 ）		（ 3 ）		（ 24 ）
精算净收益（损失）摊销	1		（ 3 ）		154		145
先前服务贷项的摊销（成本）	（ 18 ）		（ 18 ）		15		17
定居点	2		4		- - - - - -		- - - - - -
计划的修正案	- - - - - -		3		7		8
其他综合损失（收益）确认总额	美元	（ 113 ）	美元	42	美元	335	美元	（ 12 ）

1 2023年，OPEB计划产生了与人口统计经验更新相关的精算收益。我们对退休、参与、持久性和人口普查数据更新进行了调整。
2 2024年与OPEB计划相关的人均医疗成本损失主要是由于不利的医疗保险优势处方药医疗费率，该费率于2025年1月1日生效。此外，我们增加了短期医疗保险优势处方药趋势率假设。

89 | CLF 2024表格10-k

表内容

贡献

我们提供法定和可自由支配的退休金供款。所需捐款以ERISA条例规定的最低资金需求为基础。资助的OPEB计划不受最低监管资金要求的约束，而是根据谈判协议提供金额。对无基金OPEB计划的捐款是直接从公司资产中支付的款项，并在扣除参与者捐款和其他报销后显示。我们预计2025年、2024年和2023年的公司捐款和付款情况如下：


	养老金		OPEB
(百万)			VEBA 1		直接付款		总计
2023	美元	29	美元	- - - - - -	美元	65	美元	65
2024	119		- - - - - -		76		76
2025(预计)	69		- - - - - -		74		74

1 根据适用的议价协议，可以从某些至少有70%资金的veba支付福利（所有veba在2024年12月31日都超过70%）。与持有VEBA资产的计划达成的某些协议限制了医疗成本。对于乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁有限责任公司的VEBA，我们需要根据收益作出贡献，并且我们可以从VEBA计划中提取资金，以用于超过上限的成本。VEBA提取是指扣除直接付款后的资金。根据与USW的劳动协议剩余时间的收入，乐鱼体育-乐鱼体育官网斯钢铁有限责任公司的VEBA将不会再有任何贡献，该协议将于2026年9月到期。

估计未来的福利金


(百万)	养老金		OPEB 1
2025	美元	472	美元	116
2026	440		114
2027	419		109
2028	405		105
2029	382		100
2030 - 2034	1663年		445

1 OPEB福利金是扣除参与人供款后显示的。

假设

用于衡量截至12月31日计量日的计划负债的贴现率是为每个计划单独确定的。贴现率是通过将用于确定计划负债的预计现金流量与计量日可用的高质量公司债券的预计收益率曲线相匹配来确定的。费用的贴现率是使用细粒度方法计算每个计划的。

我们使用公司特定的基本死亡率表，用于合格养老金计划中的健康养老金领取者。我们使用精算师协会发布的表格，其中包括合格养老金计划中的非养老金领取者、所有不合格养老金参与者和OPEB参与者。对于精算师协会（Society of Actuaries）发布的表格，我们使用2012年前的死亡率表格，并根据计划对蓝领、白领或无蓝领进行了调整。使用MP-2021量表对所有计划的死亡率进行预测，并对这两年进行世代预测。到2024年，这些计划的死亡率表没有任何变化。在2023年，我们将两个OPEB计划从公司特定的基本死亡率表转换为2012年之前的死亡率表，以与我们的其他OPEB计划保持一致。

以下是用于确定福利义务的加权平均假设：


	养老金				OPEB
	12月31日				12月31日
	2024		2023		2024		2023
折现率	5.55	％	5.12	％	5.59	％	5.15	％
贷款利率	5.58		5.46		N/A		N/A
补偿率提高	3.00		3.00		3.00		3.00

90 | CLF 2024表格10-k

表内容

以下是用于确定净效益成本的加权平均假设：


	养老金						OPEB
	12月31日						12月31日
	2024		2023		2022		2024		2023		2022
债务贴现率	5.08	％	5.47	％	3.21	％	5.15	％	5.52	％	3.33	％
服务成本贴现率	5.29		5.61		3.49		5.28		5.65		3.91
利息成本贴现率	5.05		5.34		2.75		5.08		5.38		3.01

贷款利率	5.46		5.46		5.39		N/A		N/A		N/A
计划资产的预期回报率	7.85		7.66		6.87		5.95		5.87		4.86
补偿率提高	3.00		3.00		2.74		3.00		3.00		3.00

以下是假定的加权平均医疗保健费用趋势率：


	12月31日
	2024		2023
假定明年的医疗保健费用趋势率 1	11.43	％	5.49	％
最终医疗保健成本趋势率	4.50	％	4.50	％
达到最终比率的年份	2032		2032

1 医疗保健趋势率是对我们所有的OPEB计划和我们的医疗保险优势处方药定价安排的因素进行加权的。2024年，我们将自我保险计划的医疗成本趋势率假设维持在6.25%，到2032年，这一比例将线性下降至4.50%。2024年，医疗保险优势处方药计划的医疗保健趋势率假设为16.25%，这主要是由于我们预计《通货膨胀减少法案》的影响将对明年的医疗保险优势处方药计划成本产生负面影响。我们假设医疗保险优势处方药计划的医疗保健趋势率将在一次增加后与自我保险计划重新调整。

计划资产

关于我们的养老金和OPEB资产，我们的投资目标是在合理和谨慎的风险水平下最大化投资回报，并保持足够的流动性，以在每个计划的生命周期内履行福利义务。资产分配是为每个计划量身定制的，并通过分析每个计划的福利义务持续时间、资金状况和风险概况来确定。我们的投资策略是利用股票、固定收益和另类投资的广泛组合来产生回报和管理风险。股票投资在乐鱼体育和全球的大盘股、中盘股和小盘股公司中是多元化的，对乐鱼体育公司有偏见。固定收益投资主要包括公司债券和政府债务证券，它们通常是根据计划的债务期限定制的。某些计划有投资固定收益基金的策略，这些基金持有对冲投资产品，旨在保护基金的资金状况。为了增强我们的多元化，我们还投资于对冲基金、私人股本、结构性信贷和房地产。我们每季度审查投资业绩、资产配置和政策遵从情况。

计划资产的预期回报是在逐个计划的基础上计算的，并考虑到每个计划的战略资产配置。按资产类别计算的利率主要基于我们未来的预期回报，并考虑到现金流的持续时间、积极管理和费用。

OPEB计划的资产包括根据谈判协议提供的VEBA信托，可为退休员工的人寿保险义务和医疗福利提供资金。下表反映了截至2024年12月31日和2023年12月31日养老金和VEBA资产的实际资产配置情况，以及2025年加权平均目标资产配置情况：


	养老金资产						VEBA资产
资产类别	2025 目标分配		12月31日实际资产配置				2025 目标分配		12月31日实际资产配置
			2024		2023				2024		2023
权益性证券	34.0	％	32.7	％	32.1	％	17.2	％	17.6	％	18.4	％
固定收益	40.8		38.9		38.8		78.4		76.6		74.5
对冲基金	9.4		9.6		9.4		1.0		1.2		1.5
私人股本	3.4		3.6		3.4		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -
结构性信贷	2.5		4.0		5.1		0.3		0.5		0.9
房地产	9.9		11.2		11.2		3.1		4.1		4.7
总计	100.0	％	100.0	％	100.0	％	100.0	％	100.0	％	100.0	％

91 | CLF 2024表格10-k

表内容

公允价值计量

第一级投资主要包括股票投资和固定收益共同基金，这些投资以活跃交易所的可观察报价为基础。二级固定收益投资包括每日通过债券定价供应商定价的乐鱼体育国库券，以及公司债券、抵押贷款支持证券和非乐鱼体育债券。根据买卖价差或具有相似特征的证券的报价进行估价的债券。

对冲基金、私募股权、结构性信贷和房地产的某些投资由于缺乏市场报价和固有的流动性不足而被归类为第3级。这些投资通常根据我们的投资顾问、投资经理或第三方估价师的财务投入，以估计的公允价值进行估值。如果没有可用的资金投入，某些第三级投资可能会滞后长达三个月。

投资承诺是在私募股权基金中做出的，在基金的生命周期内，资本要求是为承诺提供资金的。截至2024年12月31日，我们私募股权投资的剩余承诺总额为$ 47 百万美元用于我们的养老金和退休福利计划。当进行资本要求时，承诺金额将从计划资产中获得资金。

作为一种实际的权宜之计，根据ASC 820-10，使用每股资产净值以公允价值计量的某些投资未被分类在下面的公允价值层次中。资产净值是基于基金拥有的基础资产的价值减去其负债，然后除以其流通股的数量。

本公司养老金资产按资产类别划分的公允价值如下：


(百万)	相同资产活跃市场报价（第一级）				重要的其他可观察输入 (2级)				重要的难以察觉的输入 (3级)				以资产净值衡量的投资				总计
资产类别	2024		2023		2024		2023		2024		2023		2024		2023		2024		2023
股票:
乐鱼体育股票	美元	816	美元	809	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	816	美元	809
全球股市	501		502		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		69		65		570		567
固定收益:
乐鱼体育政府证券 1	32		22		577		657		- - - - - -		- - - - - -		146		142		755		821
乐鱼体育公司债券	583		587		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		115		94		698		681
非乐鱼体育债券和其他债券	9		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		185		160		194		160
对冲基金	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		128		118		280		285		408		403
私人股本	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		151		146		- - - - - -		- - - - - -		151		146
结构性信贷	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		171		220		- - - - - -		- - - - - -		171		220
房地产	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		242		286		232		189		474		475
总计	美元	1941年	美元	1920年	美元	577	美元	657	美元	692	美元	770	美元	1027年	美元	935	美元	4237年	美元	4282年

1 包括现金等价物。

92 | CLF 2024表格10-k

表内容

本公司按资产类别划分的VEBA资产公允价值如下：


(百万)	相同资产的活跃市场报价 (1级)				重要的其他可观察输入 (2级)				重要的难以察觉的输入 (3级)				以资产净值衡量的投资				总计
资产类别	2024		2023		2024		2023		2024		2023		2024		2023		2024		2023
股票:
乐鱼体育股票	美元	99	美元	102	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	- - - - - -	美元	99	美元	102
全球股市	3		3		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		28		30		31		33
固定收益:
乐鱼体育政府证券 1	130		119		50		27		- - - - - -		- - - - - -		44		47		224		193
乐鱼体育公司债券	216		214		74		94		- - - - - -		- - - - - -		52		49		342		357
非乐鱼体育债券和其他债券	2		3		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		2		3
对冲基金	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		10		10		- - - - - -		- - - - - -		10		10
结构性信贷	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		4		7		- - - - - -		- - - - - -		4		7
房地产	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -		5		10		25		24		30		34
总计	美元	450	美元	441	美元	124	美元	121	美元	19	美元	27	美元	149	美元	150	美元	742	美元	739

1 包括现金等价物。

下列为使用重大不可观察输入（第3层）的计划资产变动的公允价值计量：


	养老金资产				VEBA资产
(百万)	2024		2023		2024		2023
期初余额- 1月1日	美元	770	美元	912	美元	27	美元	35
计划资产实际收益率：
与报告日仍持有的资产有关的	18		（ 16 ）		1		2
与当期出售的资产有关的	7		10		- - - - - -		1
购买	31		24		- - - - - -		- - - - - -
销售	（ 134 ）		（ 160 ）		（ 9 ）		（ 11 ）

期末余额- 12月31日	美元	692	美元	770	美元	19	美元	27

固定缴款计划

大多数员工都有资格参加各种固定缴款计划。其中某些计划具有匹配供款或基于本公司财务业绩的其他公司供款的特点。公司对这些计划的供款按发生时计提费用。这些计划的总费用是$ 63 百万,$ 59 百万美元 52 2024年、2023年和2022年分别为100万。

MULTlEMPLOYER计划

我们根据涵盖某些工会代表雇员的集体谈判协议，向多雇主养老金计划提供资金。参与多雇主退休金计划的风险与参与单一雇主退休金计划的风险有以下不同：

• 一个雇主向多雇主计划供款的资产可用于向其他参与雇主的雇员提供福利。

• 如果参与雇主停止向多雇主计划缴款，该计划的未供资义务可能由其余参与雇主承担。

• 如果多雇主计划资金严重不足或无法支付其福利，我们可能会被要求提供超过集体谈判协议要求的比率的额外金额。

• 如果我们选择停止参加多雇主计划，我们可能会被要求根据该计划的资金不足状况支付该计划的金额，这被称为提款责任。

93 | CLF 2024表格10-k

表内容

有关我们参与的多雇主计划的信息如下：

养老基金

EIN/退休金计划编号

养老金保护法区域地位 1

FIP/RP Status Pending/Implemented 2

贡献
(百万)

额外收费 3

集体谈判协议到期日 4

2024

2023

2024

2023

2022

乐鱼体育官网养老金信托基金

23 - 6648508 / 499

绿色

否

美元

117

美元

119

美元

否

2025年4月1日至2026年9月1日

国民养老金基金的国民养老金计划

51 - 6031295 / 002

红色的

是

2025年5月31日至2027年5月15日

其他计划 5

- - - - - -

总计

美元

140

美元

143

美元

115

1 《养老金保护法》在2024年和2023年的最新规定适用于每个计划在2023年和2022年12月31日结束时的状态。计划的精算师证明区域状态。一般情况下，红色区域的计划资金不足65%，黄色区域的计划资金在65%到80%之间，绿色区域的计划资金至少在80%以上。2019年4月，IAM国家养老基金的国家养老计划自愿选择将自己置于“红区”，并实施了一项康复计划，以解决其资金不足的状况。在该计划退出“红区”之前，将需要作为重建计划的一部分提供额外捐款。

2 “FIP/RP待定/已执行状态”一栏表示财务改善计划或恢复计划待定或已执行的计划，根据ERISA的定义。

3 这笔附加费是由于该计划的危急筹资状况而需要支付的额外捐款。

4 我们是六项集体谈判协议的缔约方，这些协议要求向乐鱼体育官网养老金信托基金捐款，还有三项集体谈判协议要求向IAM国家养老金基金的国家养老金计划捐款。

5 个别对本公司不具重大意义的计划汇总列报。

我们是乐鱼体育官网养老金信托基金的最大捐助者之一。我们在2024年和2023年的贡献超过了总贡献的5%。截至2024年1月1日（我们有信息的最后日期），乐鱼体育官网养老金信托基金的精算负债总额为$ 6562年百万美元和市值为美元的资产 6494年 100万，资金比例约为 99 %。

注10 -股票补偿计划

截至2024年12月31日，我们在两个基于股票的薪酬计划下获得了杰出奖励：2021年股权计划和A&R 2015年股权计划。截至2024年12月31日，有 20.9 根据2021年股权计划，剩余的100万股股票可供授予。在2021年股权计划批准之日后，A&R 2015年股权计划未发放额外赠款；但是，根据以前的计划授予的所有奖励将按照未完成奖励的条款继续发放。

在授予以股票为基础的薪酬奖励后，我们在发行新股之前先从库存股中发行股票。没收在发生时得到承认。

股票报酬费用

下表总结了股票薪酬奖励确认的薪酬费用总额：

至十二月三十一日止年度

（以百万计，每股金额除外）

2024

2023

2022

销货成本

美元

（ 11 ）

美元

（ 9 ）

美元

（ 5 ）

销售、一般和行政费用

（ 39 ）

（ 32 ）

（ 23 ）

股票补偿费用

（ 50 ）

（ 41 ）

（ 28 ）

所得税优惠

以股票为基础的薪酬费用，税后净额

美元

（ 37 ）

美元

（ 31 ）

美元

（ 21 ）

每股普通股基本收益减少

美元

（ 0.08 ）

美元

（ 0.06 ）

美元

（ 0.04 ）

摊薄后普通股每股收益减少

美元

（ 0.08 ）

美元

（ 0.06 ）

美元

（ 0.04 ）

与尚未确认的未偿奖金有关的补偿费用总额为$ 60 到2024年12月31日为止。这笔费用预计将在剩余的加权平均期间确认 1.7 年。

94 | CLF 2024表格10-k

表内容

业绩股票

绩效奖励活动概述如下：


	2024			2023			2022
（百万股）	股份数量	加权平均授予日期公允价值		股份数量	加权平均授予日期公允价值		股份数量	加权平均授予日期公允价值
年初表现突出	2.5	美元	29.09	2.7	美元	18.53	2.4	美元	14.04
授予	1.2	30.36		1.1	31.88		1.0	28.46
分布式	（ 0.5 ）	25.12		（ 1.8 ）	6.50		（ 1.1 ）	17.04
性能调整	（ 0.1 ）	25.12		0.7	6.43		0.5	17.84
没收/取消	（ 0.1 ）	30.57		（ 0.2 ）	28.65		（ 0.1 ）	23.74
年底未结清	3.0	美元	30.33	2.5	美元	29.09	2.7	美元	18.53

在一段时间内授予杰出业绩股票三年并打算以普通股的形式支付。业绩是根据该时期的相对TSR来衡量的，并根据标准普尔金属和矿业ETF指数的组成部分来衡量。在三年期结束时，实际赚得的股票数量将根据业绩而有所不同 0 %, 200 授予业绩股数量的%。

我们在授予日使用蒙特卡罗模拟来评估我们的业绩股票。为本公司及其预先确定的同类金属和矿业公司编制了历史和预计股价的相关矩阵。公允价值假设业绩目标将会实现。补助金的预期期限是指由补助金日期起至服务期结束的时间。我们使用所有公司的每日价格区间来估计我们的普通股以及同类金属和矿业公司的波动性。无风险利率是零息政府债券在批出日期的利率，年期与余下履约期相等。

限制性股票单位

下表总结了限制性股票单位的活动：


	2024			2023			2022
（百万股）	股份数量	加权平均授予日期公允价值		股份数量	加权平均授予日期公允价值		股份数量	加权平均授予日期公允价值
年初表现突出	2.5	美元	18.87	2.4	美元	13.66	2.1	美元	10.31
授予	1.2	19.54		1.2	19.30		1.0	19.41
分布式	（ 0.6 ）	17.55		（ 0.9 ）	5.99		（ 0.6 ）	10.47
没收/取消	- - - - - -	19.62		（ 0.2 ）	19.84		（ 0.1 ）	17.82
年底未结清	3.1	美元	19.40	2.5	美元	18.87	2.4	美元	13.66

我们使用授予日普通股的收盘价来评估我们的限制性股票单位。所有发行在外的限制性股票单位均须继续雇用，以保留为基础，并在薪酬委员会酌情决定的特定情况下以普通股或现金支付。大多数限制性股票都是根据三年乐鱼体育官网授权条款。

95 | CLF 2024表格10-k

表内容

股票期权

下表总结了股票期权活动：


	2024			2023			2022
（百万股）	股份数量	加权平均行权价格		股份数量	加权平均行权价格		股份数量	加权平均行权价格
年初表现突出	0.5	美元	9.59	0.6	美元	10.39	1.0	美元	12.75
行使	（ 0.3 ）	7.79		（ 0.1 ）	10.22		（ 0.3 ）	16.55
没收/取消	- - - - - -	20.11		- - - - - -	21.05		（ 0.1 ）	22.78
年底未结清	0.2	美元	11.77	0.5	美元	9.59	0.6	美元	10.39

年底可行使	0.2	美元	11.77	0.5	美元	9.59	0.6	美元	10.52

迄今为止授予的股票期权通常在一段时间内授予一个来三年截止日期为十年自授予之日起。在2024年和2023年执行的期权的总内在价值为$ 4 百万美元 1 分别百万。截至2024年12月31日，所有未偿期权均可行权。对于2024年12月31日未偿期权，加权平均剩余合同期限为 3.0 年和总内在价值是名义的。

股票期权的公允价值是在授予之日使用Black-Scholes模型估计的，使用授予日普通股的价格，期权行使价格，期权的预期期限，普通股的波动性，无风险利率和期权预期期限内的股息收益率。

NONEMPLOYEE董事

我们的非雇员董事有权根据董事计划获得限制性股票奖励。在2024年、2023年和2022年，非雇员董事获得了一定数量的限制性股票，价值等于美元 140000年每年。股票数量以授予日我们普通股的收盘价为基础。根据董事计划发出的限制性股份奖励一般自授予日期起12个月授予。奖励受任何延期选举以及董事计划和奖励协议条款的约束。

注11 -所得税

所得税前持续经营所得（亏损）包括以下组成部分：

至十二月三十一日止年度

(百万)

2024

2023

2022

乐鱼体育

美元

（ 894 ）

美元

600

美元

1803年

外国

（ 49 ）

（ 3 ）

（ 7 ）

总计

美元

（ 943 ）

美元

597

美元

1796年

持续经营的所得税费用（收益）的组成部分如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
目前的规定:
乐鱼体育联邦	美元	（ 38 ）	美元	4	美元	201
乐鱼体育州和地方	（ 6 ）		26		131
外国	3		4		1
	（ 41 ）		34		333
递延拨备（福利）：
乐鱼体育联邦	（ 152 ）		97		117
乐鱼体育州和地方	（ 33 ）		7		（ 22 ）
外国	（ 9 ）		10		（ 5 ）
持续经营的所得税费用（收益）总额	美元	（ 235 ）	美元	148	美元	423

96 | CLF 2024表格10-k

表内容

我们按乐鱼体育联邦法定税率计算的持续经营所得税对账如下：


(百万)	2024				2023				2022
按乐鱼体育法定税率纳税	美元	（ 198 ）	21	％	美元	125	21	％	美元	377	21	％
增加（减少）的原因：
损耗超过成本损耗的百分比	（ 20 ）		2		（ 32 ）		（ 5 ）		（ 49 ）		（ 3 ）





估值津贴	- - - - - -		- - - - - -		14		2		- - - - - -		- - - - - -
未确认的税收优惠	7		- - - - - -		7		1		2		- - - - - -
州税净额	（ 30 ）		3		28		5		71		4

联邦和州的规定将恢复	（ 4 ）		- - - - - -		（ 20 ）		（ 3 ）		27		1

不需纳税的收入	（ 10 ）		1		（ 11 ）		（ 2 ）		（ 9 ）		- - - - - -
商誉减值	- - - - - -		- - - - - -		26		4		- - - - - -		- - - - - -
其他项目净额	20		（ 2 ）		11		2		4		- - - - - -
计提所得税费用（收益）和实际所得税税率，包括离散项目	美元	（ 235 ）	25	％	美元	148	25	％	美元	423	23	％

与2023年的所得税费用相比，2024年的所得税优惠增加，以及2023年的所得税费用与2022年相比减少，主要与税前账面收入同比减少有关。

除持续经营业务外，所得税的组成部分如下：

(百万)

2024

2023

2022

其他综合收益（损失）：

养恤金和OPEB

美元

（ 425 ）

金融衍生工具

（ 37 ）

总计

美元

（ 399 ）

我们递延税项资产和负债的重要组成部分如下：


(百万)	2024		2023
递延税项资产：
经营亏损及其他结转	美元	589	美元	390
养老金和OPEB负债	129		155


环境	69		67

产品库存	53		92

州和地方	36		9
租赁负债	87		79
其他负债	151		180
计提估值前的递延税项资产总额	1114年		972
递延税项资产估值备抵	（ 388 ）		（ 396 ）
递延税项资产净值	726		576
递延所得税负债：
风险投资	（ 181 ）		（ 192 ）

租赁资产	（ 88 ）		（ 79 ）
不动产、厂房、设备及矿业权	（ 811 ）		（ 837 ）
无形资产	（ 441 ）		（ 27 ）
其他资产	（ 59 ）		（ 76 ）
递延所得税负债合计	（ 1580年）		（ 1211年）
递延所得税负债净额	美元	（ 854 ）	美元	（ 635 ）

我们的国内生产总值（包括各州）和外国nol为美元 3549年百万美元 1507年截止2024年12月31日，分别为100万美元。我们的国内生产总值（包括各州）和外国nol为美元 1704年百万美元 1452年截至2023年12月31日，分别为100万美元。乐鱼体育联邦禁止令将于2034年到期，各州禁止令将于2025年到期。外国的nol将于2035年到期。在截至2024年12月31日的财年中，我们的营业收入为 92 美元利息支出总额限制结转。截至2023年12月31日的年度，我们没有结转毛利息支出限制。

97 | CLF 2024表格10-k

表内容

估值津贴的变动情况如下：


(百万)	2024		2023		2022
年初余额	美元	396	美元	390	美元	409
估值津贴的变动：
所得税（福利）费用	（ 8 ）		6		（ 19 ）


年末余额	美元	388	美元	396	美元	390

在2024年12月31日和2023年12月31日，我们记录的估值准备为$ 349 百万美元 356 分别与外国递延所得税资产有关的100万美元 39 百万美元 40 针对某些州的nol，这些nol预计将在使用前到期。

在2023年，我们录得$ 14 由于近年来的损失，我们的部分加拿大递延税项资产的估值扣除。我们打算维持对这些递延所得税资产的估值备抵，除非有充分的积极证据支持这些资产的实现。

我们最近在卢森堡的亏损构成了充分的负面证据，需要对该司法管辖区的递延所得税资产进行全额估值准备。我们打算维持与这些经营损失相关的递延所得税资产的估值准备，除非有充分的积极证据支持这些资产的实现。

在2024年和2023年12月31日，我们有否包括在留存收益中的外国子公司累计未分配收益。因此，没有为与将来汇回收益有关的乐鱼体育递延税编列经费。

未确认税收优惠期终金额核对如下：


(百万)	2024		2023		2022
1月1日未确认的税收优惠余额	美元	76	美元	58	美元	35
本年度税务职位增加	46		18		24
由于上年度的税务状况而减少	（ 1 ）		- - - - - -		（ 1 ）
截至12月31日未确认的税收优惠余额	美元	121	美元	76	美元	58

在2024年和2023年12月31日，我们有未确认的税收优惠 121 百万美元 76 分别百万。在这些数额中，$ 75 百万美元 76 数百万人被纳入其他非流动负债关于合并财务状况表。此外,美元 46 百万包含在递延所得税 2024年12月31日。如果未确认的税收优惠被确认，$ 75 百万美元将影响实际税率。与未确认的税收优惠有关的利息和罚款为$ 7 在截至2024年12月31日的一年里，该公司的利润为100万美元。我们预计未确认福利的数量在未来12个月内不会发生重大变化。

乐鱼体育2016年及以后的纳税年度仍需审查，加拿大2020年及以后的纳税年度仍需审查。

注12 -租赁义务

我们的经营租赁主要包括土地、办公空间、轨道车辆和储罐的租赁。我们的融资租赁主要包括采矿设备和轨道车辆。当租赁下的隐性贴现率不容易确定时，我们使用增量借款利率作为贴现率来确定租赁付款的现值。我们的增量借款利率是指在类似的经济环境下，我们必须在类似的期限和金额上以抵押的方式借款以支付我们的租赁义务的利率。我们通过调整当地无风险利率和与我们信用评级相对应的信用风险溢价来确定租赁的增量借款利率。本公司可能不时订立建造或购买资产的安排，然后订立租赁该资产的融资安排。我们在取得对租赁资产的控制权时，在这些安排下确认租赁资产和负债。

98 | CLF 2024表格10-k

表内容

下表总结了截至2024年12月31日和2023年12月31日合并财务状况表中包含的租赁金额：

至十二月三十一日止年度

(百万)

资产负债表位置

2024

2023

资产:

金融

物业、厂房及设备、净

美元

505

美元

306

操作

其他非流动资产

351

228

流动负债

金融

其他流动负债

美元

操作

其他流动负债

非流动负债

金融

其他非流动负债

美元

319

美元

166

操作

其他非流动负债

275

197

租赁费用列示如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
经营租赁	美元	64	美元	59	美元	64
融资租赁:
资产使用权的摊销	38		92		103
租赁负债利息	15		11		8
短期租赁	174		171		160

总计	美元	291	美元	333	美元	335

租赁条款及折扣率如下：


	12月31日
	2024
加权平均租期（年）：
经营租赁	11
融资租赁	9
加权平均贴现率：
经营租赁	7	％
融资租赁	6	％

与租赁有关的其他资料如下：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024		2023		2022
为包括在租赁负债计量中的金额支付的现金：
经营活动现金流范围内的经营租赁	美元	62	美元	57	美元	62
经营活动现金流范围内的融资租赁	14		11		8
融资活动现金流范围内的融资租赁	49		92		96
为换取新的融资租赁负债而取得的资产使用权 1	97		93		55
为换取新的经营租赁负债而取得的资产使用权 1	87		42		31

1 由于收购Stelco而获得的使用权资产不包括在内。

99 | CLF 2024表格10-k

表内容

以下是截至2024年12月31日不可撤销融资租赁和经营租赁下未来最低租赁付款汇总：


(百万)	融资租赁		经营租赁
2025	美元	81	美元	68
2026	71		61
2027	58		57
2028	56		47
2029	52		38
之后	193		188
未来最低租赁付款总额	511		459
减：计提利息	129		134
租赁付款总额	382		325
减：租赁负债的流动部分	63		50
长期租赁负债	美元	319	美元	275

我们的财务和经营租赁负债的当前和长期部分包括在其他流动负债和其他非流动负债 ,分别。

附注13 -资产报废和环境责任

资产退休义务

应计关闭义务规定了与我们无限期闲置和关闭的业务以及最终关闭我们的活跃业务相关的合同和法律义务。我们每个活跃矿场的关闭日期是根据剩余矿产储量的耗尽日期确定的，相关资产的摊销和负债的增加是在估计的矿山寿命期间确认的。为满足我们对无限期闲置或关闭矿山的义务，关闭日期和预期的资本需求时间是根据每个资产的独特情况确定的。对于无限期闲置或关闭的矿山，在预计的补救时间之前确认责任的增加。我们炼钢业务的资产退役义务主要包括现场垃圾填埋场和其他废物控制设施的关闭和关闭后的护理。资产报废债务已按现值记录，结算日期基于我们预计这些设施达到产能并关闭的时间。

以下是我们的资产退休义务摘要：


	12月31日
(百万)	2024		2023
资产退休义务 1	美元	526	美元	459
减：当前部分	25		15
长期资产退休义务	美元	501	美元	444

1 包括美元 302 百万美元 259 截至2024年12月31日和2023年12月31日，与我们的活跃业务相关的百万美元。

以下是我们的资产退休义务的滚转：


(百万)	2024		2023
自一月一日起的资产退休义务	美元	459	美元	520
来自Stelco收购的增长	20		- - - - - -
出售业务减少	- - - - - -		（ 76 ）
吸积费用	22		26
修复支付	（ 33 ）		（ 21 ）
估计现金流量的修正	58		10
截至12月31日的资产退休义务	美元	526	美元	459

在2024年第一季度，我们宣布我们的韦尔顿马口铁生产工厂无限期闲置，导致我们的资产退役义务增加，这是由于所需成本的加速和改进。

环境的义务

我们的业务目前和过去都在使用有害材料和物质，我们已经产生并预计将继续产生固体废物和有害废物。根据法律和条例，我们已经并且将来可能会因为有毒侵权、自然资源损害和其他损害以及调查和清理土壤而受到索赔。

One hundred. | CLF 2024表格10-k

表内容

地表水、沉积物、地下水等自然资源及复垦性质。如果我们可以合理地估算，我们将根据已确定的条件、法规要求或因出售业务或设施而产生的合同义务，对这些地点进行潜在的修复支出。对于涉及政府要求调查的场地，包括根据RCRA和CERCLA，我们通常只有在调查完成后，当我们更好地了解修复的性质和范围时，才会估计潜在的修复支出。一般来说，这些估计数中的重要因素包括与调查、划定、风险评估、补救工作、政府反应和监督、现场监测和向有关环境机构编写报告有关的费用。

以下是我们环保责任的摘要：


	12月31日
(百万)	2024		2023
环境的义务	美元	114	美元	134
减：当前部分	14		21
长期环境责任	美元	100	美元	113

附注14 -金融工具的公允价值

某些金融工具的账面价值。应收帐款净额，应付账款和其他流动负债 )近似公允价值，因此已被排除在下表之外。有关衍生工具的信息，请参见附注15 -衍生工具和套期保值，这些衍生工具在经常性基础上以公允价值核算。

其他金融工具的账面价值和公允价值汇总如下表：

2024年12月31日

2023年12月31日

(百万)

分类

携带
价值

公允价值

携带
价值

公允价值

高级笔记

1级

美元

5505年

美元

5496年

美元

3137年

美元

3118年

ABL设施-未偿余额

2级

1560年

- - - - - -

总计

美元

7065年

美元

7056年

美元

3137年

美元

3118年

第二级金融资产的估值采用市场方法，根据活跃市场中类似资产的报价或其他可观察到的投入确定。

员工福利承诺

在收购Stelco的过程中，我们获得了对员工生命和健康信托基金的融资承诺。这些义务与Stelco在破产前发起的计划有关。这些承诺主要包括固定的定期付款，将持续到2042年，另外还有一个可变部分与Stelco的独立运营业绩挂钩。金融负债在经常性基础上以公允价值记录，使用贴现现金流量模型，该模型包含无风险利率和未来经营估计的可观察和不可观察输入。该负债在公允价值等级体系中被划分为第3级。员工福利承诺的当期和非当期部分在其中分类其他流动负债和其他非流动负债的合并财务状况表。

下表总结了员工福利承诺公允价值的变化情况：


(百万)	2024
一月一日的期初余额	美元	- - - - - -
与Stelco收购有关的承诺的公允价值	（ 197 ）
总损失包括在收益中	（ 2 ）
支付	5
外币折算	6
截至12月31日的期末余额	美元	（ 188 ）

MINNTAC选项

Stelco是一项购买a 25 乐鱼体育钢铁公司（us Steel）以2.99美元的价格收购位于明尼苏达州铁山（Mt. iron）的明塔克（MinnTac）铁矿和相关基础设施的50%所有权权益 500 百万。该期权可在2027年1月31日之前的任何时间由Stelco行使。该期权在经常性基础上按公允价值作为衍生工具记录，并包括在其他非流动资产关于合并财务状况表。与本期权的公允价值有关的任何录得或损失均列示于其他营业外收入（亏损）。衍生资产的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型来估计的，该模型包含了无风险利率、外汇汇率、商品价格、

101 | CLF 2024表格10-k

表内容

贴现率、相应的市场波动水平和其他基于市场的定价因素。该期权被归类为公允价值等级中的第3级衍生资产。

下表总结了MinnTac期权公允价值的变化情况：


(百万)	2024
一月一日的期初余额	美元	- - - - - -
与Stelco收购有关的期权的公允价值	110
总损失包括在收益中	（ 12 ）
外币折算	（ 3 ）
截至12月31日的期末余额	美元	95

附注15 -衍生工具和套期保值

我们面临原材料和能源采购市场价格波动以及部分钢铁产品销售价格波动带来的价格风险。我们可能使用现金结算的商品购买掉期来对冲与购买某些原材料和能源需求相关的市场风险，并使用现金结算的销售掉期来对冲某些钢铁产品的销售价格风险。我们的对冲策略是减少这些不同风险敞口的价格波动对收益的影响。

出于会计目的，我们的商品购买掉期被指定为现金流量套期保值，我们记录衍生品的损益累计其他综合收益直到我们把它们重新分类销货成本当我们确认相关的潜在运营成本时。我们的指定商品购买互换的影响反映在其他,净合并现金流量表。详情请参阅注17 -累积其他综合收益（损失）。

我们的商品购买互换被归类为第2级，因为价值是基于活跃市场中类似资产的报价或其他可观察到的输入的市场方法确定的。

下表显示了我们未偿商品购买掉期的名义金额：

名义金额

12月31日

商品购买互换

计量单位

到期日期

2024

2023

天然气

MMBtu

2025年1月- 2027年8月

143250000年

168590000年

电

千瓦小时

2025年1月- 2027年10月

3224227年

3501898年

在2024年12月31日，我们估计为$ 68 与我们的商品购买掉期相关的百万净损失将从累计其他综合收益成销货成本在接下来的12个月。这些估计是基于2024年12月31日的公允价值，其中一些在实际重新分类之前会发生变化销售成本。

下表列出了我公司现金流量套期保值的公允价值及合并财务状况表的分类：

12月31日

资产负债表位置（百万）

2024

2023

其他流动资产

美元

- - - - - -

其他非流动资产

其他流动负债

（ 41 ）

（ 105 ）

其他非流动负债

（ 6 ）

（ 52 ）

外币合同

2024年7月15日，我们宣布与Stelco Holdings Inc.达成协议，以现金和股票交易的方式收购其所有普通股。我们通过签订多份外币合约来对冲一部分购买价格。这些套期合约被认为是经济套期，不符合套期会计的条件。在截至2024年12月31日的一年里，这些合同导致了美元的损失 29 百万美元其他营业外收入（亏损）在合并经营报表和其他投资活动合并现金流量表．截至2024年12月31日，没有外币合同未偿。

102 | CLF 2024表格10-k

表内容

注16 -股本

股份回购计划

在2024年第一季度，我们充分利用了之前$的剩余部分 1 亿美元的股票回购计划，该计划于2022年2月10日由董事会批准。

2024年4月22日，我们的董事会授权了一项新计划，在公开市场或私下谈判交易中回购我们的已发行普通股，其中可能包括根据10b5-1规则计划购买或加速股票回购，最高可达10b5-1 美元 1.5 十亿．我们没有义务进行任何回购，并且该计划可能在任何时候暂停或终止。股票回购计划没有具体到期日。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们进行了回购 37.9 百万, 10.4 分别发行100万股普通股，每股成本为0.65亿美元 733 百万美元 152 总计分别为百万。我们股票回购的成本不包括《通货膨胀削减法》规定的消费税。截至2024年12月31日，该公司的营业收入为$ 1.4 在我们积极的股票回购计划下，剩余的授权金额为10亿美元。

优先股

我们有 3 百万股A类连续优先股，无票面价值，经授权 4 授权百万股无票面价值的B类连续优先股；否截至2024年12月31日已发行或发行在外的优先股。

公司收购

正如注3 -收购中更全面描述的那样，我们于2024年11月1日完成了对Stelco的收购。收盘时，每位Stelco股东都获得了加元 60.00 现金和 0.454 1股Cliffs普通股兑换1股Stelco普通股。此外，Stelco股权奖持有人还获得加元 60.00 现金和 0.454 每流通股限售股和递延股等于乐鱼体育官网斯普通股的份数。由于收购了Stelco，我们共发行了 25.9 以公允价值$ 100万的乐鱼体育官网斯股票 343 百万。

103 | CLF 2024表格10-k

表内容

注17 -累计其他综合收益（亏损）

的组成部分累计其他综合收益在乐鱼体育官网斯股东权益范围内，分配给每个股东的相关税收影响如下：

12月31日

(百万)

2024

2023

2022

外币折算

期初余额

美元

- - - - - -

美元

（ 1 ）

美元

重分类前的其他综合收益（损失）

（ 70 ）

（ 2 ）

期末余额

美元

（ 70 ）

美元

- - - - - -

美元

（ 1 ）

金融衍生工具

期初余额

美元

（ 170 ）

美元

（ 16 ）

美元

重分类前的其他综合收益（损失）

（ 41 ）

（ 345 ）

146

所得税

（ 33 ）

其他综合收益（亏损），税后再分类前

（ 31 ）

（ 264 ）

113

亏损（收益）从AOCI重新分类为净收入 1

195

144

（ 256 ）

所得税费用（收益） 2

（ 47 ）

（ 34 ）

净亏损（收益）从AOCI重新分类为净收入

148

110

（ 197 ）

期末余额

美元

（ 53 ）

美元

（ 170 ）

美元

（ 16 ）

养恤金和OPEB

期初余额

美元

1827年

美元

1847年

美元

549

重分类前的其他综合收益（损失） 4

（ 68 ）

115

1759年

所得税

（ 39 ）

（ 434 ）

其他综合收益（亏损），税后再分类前

（ 51 ）

1325年

收益从AOCI重新分类为净收入 3

（ 154 ）

（ 145 ）

（ 36 ）

所得税费用 2

净收益从AOCI重新分类为净收入

（ 116 ）

（ 96 ）

（ 27 ）

期末余额

美元

1660年

美元

1827年

美元

1847年

总AOCI期末余额

美元

1537年

美元

1657年

美元

1830年

1 确认的金额销货成本在合并经营报表中。

2 确认的金额所得税收益（费用）在合并经营报表中。

3 确认的金额除服务费用部分外的定期福利贷记净额在合并经营报表中。

4 有关进一步资料，请参阅附注9 -退休金及其他退休后福利。

注18 -可变利益实体

SUNCOKE米德尔顿

我们根据长期供应协议购买SunCoke Middletown工厂生产的所有焦炭和电力，并承诺在2032年之前购买该工厂的所有预期产量。我们将SunCoke Middletown合并为VIE，因为我们是主要受益人，尽管我们没有SunCoke Middletown的所有权权益。SunCoke Middletown的税前收入为$ 52 截至2024年12月31日和2023年12月31日，每年的收入为100万美元，这包括在我们的合并所得税前持续经营所得（亏损）．此外，SunCoke Middletown有现金用于资本支出 24 在截至2024年12月31日的财年中，该公司的利润为100万美元 25 截至2023年12月31日的年度，我们的综合收入为100万美元购置物业、厂房及设备关于合并现金流量表。

104 | CLF 2024表格10-k

表内容

合并VIE的资产只能用于结算合并VIE的义务，而不能用于结算本公司的义务。SunCoke Middletown的债权人对公司的资产或一般信用没有追索权来履行VIE的债务。合并财务状况报表包括SunCoke Middletown的以下金额：


	12月31日
(百万)	2024		2023

库存	美元	27	美元	29
物业、厂房及设备、净	288		288
应付账款	（ 19 ）		（ 26 ）
其他资产（负债）净额	（ 47 ）		（ 39 ）
无控的利益	（ 249 ）		（ 252 ）

注19 -每股收益

下表总结了基本每股收益和稀释每股收益的计算：


	至十二月三十一日止年度
（以百万计，每股金额除外）	2024		2023		2022
持续经营所得（亏损）	美元	（ 708 ）	美元	449	美元	1373年
归属于非控制性权益的持续经营收入	（ 46 ）		（ 51 ）		（ 41 ）
归属于Cliffs股东的持续经营净收入（亏损）	（ 754 ）		398		1332年
停止经营所得，扣除税款	- - - - - -		1		3
归属于Cliffs股东的净收益（亏损）	美元	（ 754 ）	美元	399	美元	1335年

加权平均股数：
基本	480		510		519
可转换优先票据	- - - - - -		- - - - - -		2
员工股票计划	- - - - - -		1		3
稀释	480		511		524

应归属于Cliffs普通股股东的每股普通股收益（亏损）-基本情况：
持续经营	美元	（ 1.57 ）	美元	0.78	美元	2.57
已停止经营	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -
	美元	（ 1.57 ）	美元	0.78	美元	2.57
应归属于Cliffs普通股股东的每股普通股收益（亏损）-摊薄后：
持续经营	美元	（ 1.57 ）	美元	0.78	美元	2.55
已停止经营	- - - - - -		- - - - - -		- - - - - -
	美元	（ 1.57 ）	美元	0.78	美元	2.55

下表总结了被排除在摊薄每股收益计算之外的潜在摊薄股票，因为它们的影响本来是反摊薄的：


	至十二月三十一日止年度
(百万)	2024	2023	2022
员工股票计划	2	2	- - - - - -

注20 -承付款项和或有事项

购买的承诺

我们根据年度和多年协议购买钢铁制造业务所需的部分主要原材料，其中一些有最低数量要求。我们还在运营中使用大量的天然气、电力和工业气体。我们的大部分铬、工业气体和部分电力采购都是在多年协议下进行谈判的。我们的焦炭和铁矿石采购是按年度或多年期协议进行的，价格定期调整。我们通常根据年度固定价格协议购买煤炭。我们还根据最低数量要求的多年合同购买某些运输服务。

105 | CLF 2024表格10-k

表内容

无条件购买义务，包括接受或支付协议如下（百万）：

2025

2026

2027

2028

2029

之后

美元

3073年

美元

1618年

美元

1439年

美元

1044年

美元

913

美元

4694年

其他商业承诺

我们使用保证金和信用证为某些义务和法定要求提供财务保证。截至2024年12月31日，我们有 271 未偿担保信用证和担保债券达百万份。此外，截至2024年12月31日，我们有美元 62 在我们的ABL设施下开出的未偿信用证。

突发事件

我们目前是与我们当前和历史运营相关的各种索赔和法律诉讼的主体或当事人。这些索赔和法律程序受到固有的不确定性和不利的裁决可能发生。不利的裁决可能包括金钱赔偿、额外的资金要求或禁令。如果发生不利的裁决，则可能对我们的财务状况和裁决发生期间或未来期间的经营业绩产生重大不利影响。然而，根据目前可获得的信息，我们认为任何未决的索赔或法律诉讼不会对我们的合并财务报表产生重大不利影响。

环境突发事件

根据对每个设施的调查和补救成本的估计，我们对正在进行和已关闭的作业中已知环境问题的环境补救义务已得到确认。由于调查和补救过程的演变性质，我们无法确定地预测每个地点的最终成本。相反，为了估计可能的成本，我们必须做出某些假设。这些假设中最重要的是关于调查和修复某一特定地点所需的工作的性质和范围以及这项工作的费用。其他重要的假设包括将使用的清理技术、任何其他各方是否以及在多大程度上参与支付调查和补救费用、偿还政府机构过去的应对费用和未来的监督费用、主管环境机构对拟议工作计划的反应。未来调查和补救的费用不贴现为其现值，除非现金支付的数额和时间很容易知道。在我们能够合理估计未来负债的范围内，我们不认为有合理的可能性，我们将发生损失或损失超过我们的累计金额，无论是单独还是合计，对我们的合并财务状况，经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，由于我们根据公认会计准则在合并财务报表中确认的金额排除了不可能发生或目前无法估计的潜在损失，因此这些环境问题的最终成本可能高于我们目前在合并财务报表中记录的负债。

根据管理危险废物处理、处理和处置的RCRA， EPA和授权的州环境机构可以对RCRA管理的设施进行检查，以确定有危险废物或危险成分排放到环境中的区域，并可以命令这些设施采取纠正措施来纠正这些排放。同样，环境保护署或各州可能要求关闭或关闭后处理残余、工业和危险废物管理单位。环境监管机构有权检查我们所有的设施。虽然我们无法预测这些监管机构未来的行动，但他们可能会在未来对这些设施的检查中发现他们认为需要采取纠正措施的情况。

根据CERCLA， EPA和州环境当局对我们的一些设施和其他第三方设施进行了现场调查，其中部分设施以前可能被用于处理目前受监管的材料。其中某些调查的结果尚未确定，我们可能会被指示将资金用于以前处置地区的补救活动。然而，由于这些调查的不确定状态，我们无法合理预测是否或何时可能需要此类支出或其规模。

除上述事项外，我们正在或可能参与与各种监管机构的诉讼，这些诉讼可能要求我们支付罚款，遵守更严格的标准或其他要求，或承担资本和运营费用以符合环境要求。我们相信，任何此类诉讼的最终处置，无论单独还是总体，都不会对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。

税收问题

我们的纳税义务的计算涉及处理复杂的税收法规应用中的不确定性。我们根据我们对是否和在多大程度上需要支付额外税款的估计，确认预期的税务审计问题的负债。如果我们最终确定这些金额的支付是不必要的，我们将扭转负债并在我们确定不再需要该负债的期间确认税收优惠。我们也认识到税收优惠的程度，即当受到税务机关的挑战时，我们的立场更有可能维持下去。在某种程度上，我们在已经建立负债的事项中占上风，或者被要求支付超过我们负债的金额，我们在给定期间的有效税率可能会受到重大影响。不利的税收结算将需要使用我们的现金，并导致我们在决议年度的有效税率增加。一个有利的税收解决方案将被确认为我们在决议年度的有效税率的减少。更多信息请参见注11 -所得税。

106 | CLF 2024表格10-k

表内容

其他突发事件

除上述事项外，还有针对我们和我们的子公司的各种未决和潜在索赔，涉及反垄断、产品责任、人身伤害、商业、员工福利和日常业务过程中产生的其他事项。由于任何索赔都存在相当大的不确定性，因此很难可靠或准确地估计如果索赔人胜诉，损失的数额将是多少。如果我们在评估这些或有风险时所依赖的重大假设或事实理解被证明是不准确的或发生了变化，我们可能会被要求记录不利结果的责任。然而，如果我们已经合理评估了所有这些或有事件的潜在未来负债，包括上面更具体描述的那些，除非我们另有说明，否则我们认为，这些或有事件的最终负债，无论是单独的还是总体的，都不应该对我们的合并财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

注21 -后续事件

2025年2月6日，我们发行了美元 850 总本金金额为 7.500 在不受《证券法》注册要求的私募交易中，按票面价值计算的2031年到期的优先票据。所得款项净额将用于一般公司用途，包括偿还我们的ABL贷款。

107 | CLF 2024表格10-k

表内容

独立注册会计师事务所报告

致股东和董事会

Cleveland-Cliffs Inc .)

对财务报表的意见

我们审计了随附的乐鱼体育-克利夫斯公司及其子公司（“公司”）截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并财务状况报表，以及截至2024年12月31日的三年的合并经营、综合收益、现金流量和权益变动的相关报表，以及相关附注（统称为“财务报表”）。我们认为，财务报表在所有重大方面公允地反映了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日止三年的经营成果和现金流量，符合乐鱼体育普遍接受的会计原则。

我们还根据乐鱼体育上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据《内部控制-》中确立的标准，审计了截至2024年12月31日公司对财务报告的内部控制特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架（2013）和我们于2025年2月25日发布的报告对公司财务报告的内部控制表达了不加保留的意见。

意见的基础

这些财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是在审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据乐鱼体育联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求独立于公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得对财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计工作包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在试验基础上审查有关财务报表数额和披露的证据。我们的审计工作还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会通报或要求向审计委员会通报的财务报表当期审计中产生的事项，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账户或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，并且通过以下关键审计事项的沟通，我们不会就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。

商誉是炼钢部门的一个报告单位，见财务报表附注1和7

关键审计事项说明

本公司对商誉减值的评估涉及将每个报告单位的公允价值与其账面价值进行比较。本公司使用贴现现金流量方法和上市公司指南方法确定其报告单位的公允价值。使用这些方法确定公允价值要求管理层对未来收入和利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA）、贴现率和市场倍数的预测做出重大估计和假设。所有报告单位的公允价值均超过其在计量日的账面价值，因此未确认减值。

考虑到炼钢部门一个报告单位的经营性质、该报告单位对钢铁市场价格变化的敏感性、该报告单位与预测相比的历史业绩、其公允价值与账面价值之间的差异、审计管理层对未来收入和EBITDA预测的判断、折现率的选择、市场倍数的选择适用于管理层对该报告单元的预测，需要高度的审计师判断和更多的努力，包括需要我们的公允价值专家参与。

审计中关键审计事项如何处理

我们的审计程序涉及对未来收入和EBITDA的预测，选择贴现率，以及选择适用于本报告单位的管理层预测的市场倍数，其中包括以下内容：

• 我们测试了对管理层商誉减值评估的控制的设计和有效性，例如与管理层预测、折现率的选择和使用的市场倍数相关的控制。

• 我们通过比较实际结果和管理层的历史预测来评估管理层准确预测的能力。

108 | CLF 2024表格10-k

表内容

• 我们通过将当前的预测与历史结果和预测信息进行比较来评估管理层预测的合理性，这些信息包括在公司和同行公司的分析师和行业报告中。

• 在我们的公允价值专家的协助下，我们评估了贴现率，包括测试潜在的来源信息和计算的数学准确性，并制定了一系列独立的估计，并将其与管理层选择的贴现率进行比较。

• 我们评估了市场倍数，包括测试潜在的来源信息和计算的数学准确性，并将管理层选择的倍数与指导公司进行比较。

收购- stelco -见财务报表附注1和3

关键审计事项说明

公司于2024年11月1日完成了对Stelco Holdings， Inc.的收购。本公司采用企业合并的收购会计方法对此次收购进行核算，并按照收购日的公允价值估计将收购价款分配给收购的资产和承担的负债。取得的可辨认无形资产包括客户关系、无形资产和商号、商标等无形资产。购买对价超过公允价值的已取得的可辨认资产和承担的负债记为商誉。

我们将企业合并中客户关系无形资产的公允价值确定确定为一项关键审计事项，因为在确定其估计公允价值时需要作出重大判断。公允价值的确定要求管理层对未来收入和EBITDA的预测以及折现率的选择做出重要的估计和假设。在应用审计程序和评估与估计有关的重要假设时，包括需要我们的公允价值专家参与，审计师的判断和主观性程度很高。

审计中关键审计事项如何处理

我们与预测和折现率选择有关的审计程序包括以下内容：

• 我们测试了企业合并内部控制的设计和有效性，例如与管理层预测和折现率选择相关的控制。

• 我们通过将预测与Stelco的历史业绩和行业报告和同行公司中的预测信息进行比较，评估管理层预测的合理性。

• 我们评估了管理层的预测是否与在审计其他领域获得的证据一致。

/s/德勤会计师事务所

俄亥俄州乐鱼体育

2025年2月25日

自2004年以来，我们一直担任公司的审计师。

109 | CLF 2024表格10-k

表内容



项目9。会计和财务披露的变化和与会计师的分歧

没有。



9项。控制和程序

我们保持披露控制和程序，旨在确保我们的《交易法》报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的总裁兼首席执行官和首席财务官。允许仅根据《交易法》颁布的第13a-15(e)条中“披露控制和程序”的定义，就所需披露作出及时决定。在设计和评价披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评价可能的控制和程序的成本效益关系。

截至本报告所述期间结束时，我们在我们的管理层（包括我们的总裁兼首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于上述，我们的总裁兼首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。

管理层对财务报告的内部控制的报告

我们的管理层有责任建立和维持对财务报告的充分内部控制，该术语是根据《交易法》颁布的第13a-15(f)条规则定义的。

财务报告的内部控制是一种程序，旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制公司的合并财务报表。

财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(i)与记录的维护有关，这些记录应以合理的细节准确、公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，确保交易的记录是必要的，以便根据公认会计原则编制合并财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的适当授权进行；以及（iii）就防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有以下风险：控制可能因情况变化而变得不足，或对政策或程序的遵守程度可能恶化。

管理层对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了评估，评估采用了内部控制-综合框架（2013）中规定的框架，该框架由特雷德韦委员会的赞助组织委员会发布。我们在评估中排除了对Stelco财务报告的内部控制，该公司于2024年11月1日被收购，截至2024年12月31日，其资产占公司截至2024年12月31日合并总资产的20%，其收入从2024年11月1日至2024年12月31日（含）占公司截至2024年12月31日年度合并收入的2%。

基于上述评估，管理层得出结论，公司对财务报告的内部控制于2024年12月31日生效。

截至2024年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已经审计德勤会计师事务所 PCAOB编号： 34 )，是一家独立的注册会计师事务所，正如他们在本文中出现的报告所述。

2025年2月25日

财务报告内部控制的变化

我们对财务报告的内部控制或上一财政季度发生的其他因素没有发生重大变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制没有产生重大影响，或者合理地可能产生重大影响。

110 | CLF 2024表格10-k

表内容

独立注册会计师事务所报告

致股东和董事会

Cleveland-Cliffs Inc .)

关于财务报告内部控制的意见

截至2024年12月31日，我们根据Treadway Commission （COSO）赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对Cleveland-Cliffs Inc.及其子公司（“公司”）的财务报告的内部控制进行了审计。我们认为，截至2024年12月31日，公司根据COSO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面对财务报告保持了有效的内部控制。

根据乐鱼体育上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，我们还审计了公司截至2024年12月31日的合并财务报表，我们的报告日期为2025年2月25日，并对这些财务报表发表了无保留意见。

如管理层关于财务报告内部控制的报告所述，管理层在其评估中排除了Stelco的财务报告内部控制，Stelco于2024年11月1日被收购，其截至2024年12月31日的资产占公司截至2024年12月31日合并总资产的20%，其收入为2024年11月1日至2024年12月31日（含）。占公司截至2024年12月31日年度综合收入的2%。因此，我们的审计不包括对Stelco财务报告的内部控制。

意见的基础

公司管理层负责保持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，评估内容包括在随附的《管理层关于财务报告内部控制的报告》中。我们的责任是在审计的基础上对公司的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据乐鱼体育联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求独立于公司。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得对财务报告是否在所有重大方面保持有效内部控制的合理保证。我们的审计工作包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存记录有关的政策和程序，这些记录应合理详细、准确、公正地反映公司的交易和资产处置情况；(2)提供合理保证，确保交易的记录是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

/s/德勤会计师事务所

俄亥俄州乐鱼体育

2025年2月25日

111 | CLF 2024表格10-k



项目9 b。其他信息

在截至2024年12月31日的季度，公司没有董事或高级管理人员（根据《交易法》颁布的第16a-1(f)条的定义）采用或终止 “10b5-1规则交易安排”或“非10b5-1规则交易安排”（各术语的定义见第S-K规则第408项）。



项目9 c。披露妨碍检查的外国司法管辖区

不适用。

112 | CLF 2024表格10-k

目录表

第三部分



10项。董事、高管和公司治理

本项目要求提供的信息将在本公司2025年股东年会的最终代理声明（“代理声明”）中进行阐述，标题为“董事会会议和委员会-审计委员会”、“商业行为和道德准则”、“ 内幕交易政策、“独立与关联方交易”和“有关董事提名人的信息”，并通过引用并入本协议，成为本协议的一部分。本项目所要求的高管信息载于第一部分-第1项业务在“关于我们高管的信息”的标题下，该信息通过引用并入本协议并成为本协议的一部分。



11项。高管薪酬

本项目要求提供的信息将在委托书“董事薪酬”、“薪酬讨论与分析”、“薪酬委员会报告”、“薪酬委员会联链与内幕人士参与”、“薪酬相关风险评估”和“高管薪酬”标题下列明，并通过引用并入本委托书，成为本委托书的一部分。



12项。证券所有权的某些受益所有人和管理及相关股东事项

本项目要求提供的信息将在委托书“公司股权证券所有权”和“股权补偿计划信息”标题下列明，并通过引用并入本委托书，成为本委托书的一部分。



13项。某些关系和关联交易，以及董事独立性

本项目要求提供的信息将在委托书“独立性和关联方交易”标题下进行规定，并通过引用并入本委托书，成为本委托书的一部分。



14项。主会计师费用及服务

本项目要求提供的信息将在“独立注册会计师事务所的批准”标题下的代理声明中列出，并通过引用并入本协议，并作为本协议的一部分。

113 | CLF 2024表格10-k

目录表

第四部分



15项。附件和财务报表附表

(a)(1) -财务报表清单

下列乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司的合并财务报表载于项目8。财务报表及补充资料上图:

• 合并财务状况报表- 2024年12月31日和2023年12月31日

• 综合经营报表-截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度

• 综合损益表-截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度

• 综合现金流量表-截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度

• 合并权益变动表-截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度

• 综合财务报表附注

(a)(2) -财务报表附表

在乐鱼体育证券交易委员会的适用会计法规中作出规定的所有附表，在相关指示下不需要或不适用，因此已被省略或包含在适用的财务报表或其附注中。

(a)(3)附件清单

除非另有说明，以下所有文件均由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司根据1934年证券交易法提交，文件编号为1-09844。


表现出数量			展览
			收购、重组、安排、清算或继承计划
2			**由Stelco Holdings Inc., 13421422 Canada Inc.和Cleveland-Cliffs Inc.签署的安排协议，日期为2024年7月14日（截至2024年6月30日，作为cliff’s Form 10-Q的附件2.1提交，并通过引用并入本协议）。
			乐鱼体育-克利夫斯公司章程及规章
3.1			于2020年9月25日提交给俄亥俄州州务卿的Cliffs公司第四次修订章程（于2020年9月28日作为Cliffs 8-K表格附件3.2提交，并通过引用并入本文件）。
3.2			于2020年12月7日提交给俄亥俄州州务司司长的Cliffs公司第四次修订章程的修订证书（于2020年12月9日作为Cliffs 8-K表格的附件3.1提交，并通过引用并入本文件）。
3.3			于2021年4月29日提交给俄亥俄州州务司司长的第四次修订的Cliffs公司章程的修订证书（于2021年4月30日作为Cliffs 8-K表格的附件3.1提交，并通过引用并入本文件）。
3.4			乐鱼体育官网斯公司章程（截至2011年12月31日期间，作为乐鱼体育官网斯10-K表格附件3.2存档，并作为参考并入本文件）。
			界定证券持有人权利的文书，包括契约
4.1			日期为2010年3月17日的契约，由Cliffs Natural Resources Inc. （Cleveland-Cliffs Inc.）和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订（于2013年2月12日提交于Cliffs的S-3表格（注册号333-186617）的附录4.3，并通过参考并入本合同）。
4.2			第三份补充契约，日期为2010年9月20日，由乐鱼体育官网斯自然资源公司（Cleveland-Cliffs Inc.）和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订，包括2040年到期的6.25%票据（于2010年9月17日作为乐鱼体育官网斯8-K表格附件4.4提交，并作为参考纳入本合同）。
4.3			第五份补充契约，日期为2011年3月31日，由Cliffs Natural Resources Inc. （Cleveland-Cliffs Inc.）和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订（在截至2011年6月30日期间，作为附件4(b)提交至Cliffs的10-Q表格，并作为参考并入本合同）。
4.4			第七份补充契约，日期为2013年5月7日，由Cliffs Natural Resources Inc. （Cleveland-Cliffs Inc.）和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订（截至2013年6月30日，作为cliff 10-Q表格的附件4.1提交，并作为参考纳入本合同）。

114

目录表


表现出数量			展览
4.5			于2019年5月13日签订的契约，由Cleveland-Cliffs Inc.、其担保方和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订，包括2027年到期的5.875%优先票据表格（于2019年5月14日作为cliff表格8-K的附件4.1提交，并通过引用纳入本协议）。
4.6			第一份补充契约，日期为2020年3月13日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保人方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年3月31日期间，作为cliff表格10-Q的附录4.4提交，并通过引用并入本合同）。
4.7			第二份补充契约，日期为2020年5月22日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年6月30日期间，作为cliff表格10-Q的附件4.6提交，并作为参考并入本合同）。
4.8			第三份补充契约，日期为2020年12月9日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保人方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件4.24提交，并通过引用并入本协议）。
4.9			第四份补充契约，日期为2020年12月18日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保人方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件4.25提交，并通过引用纳入本协议）。
4.10			第五份补充契约，日期为2021年12月22日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-Cliffs Inc.）、其附加担保人和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订（在截至2021年12月31日期间，作为附件4.11提交至Cliffs的10-K表格，并通过引用纳入本协议）。
4.11			第六份补充契约，日期为2023年7月31日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行信托公司、全国协会（乐鱼体育银行全国协会的利益继承人）作为受托人签订（在截至2023年9月30日期间，作为cliff表格10-Q的附件4.1提交，并通过引用并入本合同）。
4.12			日期为2020年3月16日的契约，由Cleveland-Cliffs Inc.、其担保方和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订，包括2027年到期的7.00%优先票据（截至2020年3月31日期间，作为cliff 10-Q表格的附件4.7提交，并通过引用并入本协议）。
4.13			第一份补充契约，日期为2020年5月22日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年6月30日期间，作为cliff表格10-Q的附件4.7提交，并作为参考并入本合同）。
4.14			第二份补充契约，日期为2020年12月9日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件4.38提交，并通过引用并入本协议）。
4.15			第三份补充契约，日期为2020年12月18日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保人方和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2020年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件4.39提交，并通过引用并入本协议）。
4.16			第四份补充契约，日期为2021年12月22日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-Cliffs Inc.）、其附加担保人和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订（在截至2021年12月31日的期限内，作为cliff 10-K表格附件4.22提交，并作为参考纳入本协议）。
4.17			第五份补充契约，日期为2023年7月31日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行信托公司、全国协会（乐鱼体育银行全国协会的利益继承人）作为受托人签订（在截至2023年9月30日期间，作为cliff表格10-Q的附件4.3提交，并通过引用并入本合同）。
4.18			于2021年2月17日签订的契约，由Cleveland-Cliffs Inc.、其担保方和乐鱼体育银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签订，包括2029年到期的4.625%优先票据和2031年到期的4.875%优先票据（截至2021年3月31日期间，作为cliff表格10-Q的附件4.1提交，并通过参考纳入本协议）。
4.19			第一份补充契约，日期为2021年12月22日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保人和乐鱼体育银行全国协会作为受托人签订（在截至2021年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件4.30提交，并通过引用并入本协议）。
4.20			第二份补充契约，日期为2023年7月31日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行信托公司、全国协会（乐鱼体育银行全国协会的利益继承人）作为受托人签订（在截至2023年9月30日期间，作为cliff表格10-Q的附录4.4提交，并通过引用并入本合同）。
4.21			于2023年4月14日签订的契约，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其担保方和乐鱼体育银行信托公司全国协会作为受托人签订，其中包括2030年到期的6.750%优先票据（截至2023年6月30日期间，作为附件4.1提交至乐鱼体育官网斯10-Q表格，并作为参考并入本协议）。
4.22			第一份补充契约，日期为2023年7月31日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其附加担保方和乐鱼体育银行信托公司、全国协会作为受托人签订（在截至2023年9月30日期间，作为cliff表格10-Q的附件4.5提交，并作为参考并入本合同）。

115

目录表


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4.23			于2024年3月18日签订的契约，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司及其担保人和乐鱼体育银行信托公司全国协会作为受托人签订，包括2032年到期的7.000%优先票据（截至2024年3月31日期间，作为附件4.1提交至乐鱼体育官网斯10-Q表格，并通过参考并入本协议）。
4.24			第一份补充契约，日期为2024年8月16日，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其担保方和乐鱼体育银行信托公司、全国协会作为受托人签订（在截至2024年9月30日期间，作为附件4.1提交至乐鱼体育官网斯10-Q表格，并作为参考并入本合同）。
4.25			于2024年10月22日签订的契约，由乐鱼体育-克利夫斯公司、其担保方和乐鱼体育银行信托公司全国协会作为受托人签订，包括2029年到期的6.875%优先票据和2033年到期的7.375%优先票据的格式（截至2024年9月30日，作为cliff表格10-Q的附件4.2提交，并通过参考纳入本协议）。
4.26			普通股证书表格（截至2019年9月30日期间，作为cliff 10-Q表格的附件4.1提交，并通过引用并入本文件）。
4.27			根据1934年证券交易法第12条注册的证券描述（截至2022年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件4.25提交，并通过引用并入本文件）。
			材料合同
10.1			* 2014年控制权变更分离协议表格（于2014年9月16日作为cliff表格8-K/A的附件10.4提交，并作为参考并入本协议）。
10.2			* 2016年控制权变更离职协议表格（截至2016年9月30日期间，作为cliff 10-Q表格附件10.1提交，并通过引用并入本协议）。
10.3			*乐鱼体育-克利夫斯公司2012年不合格递延薪酬计划（经修订并重述，于2024年7月24日生效）（截至2024年9月30日，作为附件10.1提交至克利夫斯10-Q表格，并通过引用并入本文件）。
10.4			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司与董事和高级管理人员之间的董事和高级管理人员赔偿协议形式（作为截至2019年3月31日期间的cliff表格10-Q的附件10.2提交，并通过引用并入本协议）。
10.5			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司2021年非雇员董事薪酬计划（于2021年4月30日作为乐鱼体育官网斯8-K表格附件10.2提交，并通过引用并入本文件）。
10.6			*非雇员董事的限制性股份协议表格（截至2023年6月30日期间，作为cliff 10-Q表格的附件10.1提交，并通过引用并入本文件）。
10.7			*非雇员董事递延股份协议表格（截至2023年6月30日期间，作为cliff 10-Q表格附件10.2提交，并通过引用并入本文件）。
10.8			* 1997年6月12日，乐鱼体育-克利夫斯公司与KeyBank全国受托人协会就乐鱼体育-克利夫斯公司补充退休福利计划、主要员工遣散费计划和某些执行协议签订的第1号信托协议（经修订和重述，1997年6月1日生效）（截至2011年12月31日，作为附件10.10提交至乐鱼体育官网斯10-K表格，并通过参考纳入本协议）。
10.9			*由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司和KeyBank全国协会（作为受托人）签署的第一号信托协议附件修正案，自2000年1月1日起生效（截至2011年12月31日，作为附件10.11提交至乐鱼体育官网斯10-K表格，并作为参考纳入本协议）。
10.10			*由乐鱼体育-克利夫斯公司和KeyBank全国协会作为受托人签署的第1号信托协议第一次修正案，于2002年9月10日生效（在截至2011年12月31日期间，作为cliff 10- k表格的附件10.12提交，并通过引用并入本协议）。
10.11			* Cliffs Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间的第1号信托协议第二次修正案，于2008年12月31日生效（截至2008年12月31日，作为cliff 10- k表格附件10(y)提交，并通过参考纳入本协议）。
10.12			* cliff Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间的第1号信托协议第三次修正案，于2014年7月28日生效（截至2014年12月31日，作为cliff 10-K表格附件10.15提交，并通过引用并入本协议）。
10.13			*经修订和重述的第2号信托协议，自2002年10月15日起生效，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司和KeyBank全国受托人协会签署，涉及与公司董事和某些管理人员签订的执行协议和赔偿协议、公司主要员工的遣散费计划和受薪员工的保留计划（在截至2011年12月31日期间，作为cliff 10-K表格的附件10.14提交，并通过参考纳入本协议）。
10.14			* cliff Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间的第2号经修订和重述信托协议的第二次修正案，于2008年12月31日生效（截至2008年12月31日，作为cliff 10- k表格附件10（aa）提交，并通过参考纳入本协议）。

116

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10.15			* cliff Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间经修订和重述的第2号信托协议第三次修正案于2014年7月28日生效（截至2014年12月31日，作为cliff 10-K表格附件10.18提交，并通过引用并入本协议）。
10.16			*乐鱼体育-克利夫斯公司与KeyBank全国协会受托人之间于1991年4月9日签订的关于乐鱼体育-克利夫斯公司补充退休福利计划的第7号信托协议（截至2011年12月31日，作为cliff 10-K表格的附件10.23提交，并通过引用并入本协议）。
10.17			*乐鱼体育-克利夫斯公司与KeyBank全国受托人协会之间的第7号信托协议第一修正案，日期为1992年3月9日（截至2011年12月31日，作为cliff 10-K表格的附件10.24提交，并通过引用并入本协议）。
10.18			*乐鱼体育-克利夫斯公司与KeyBank全国受托人协会于1994年11月18日签署的第7号信托协议第二次修正案（截至2011年12月31日，作为cliff 10-K表格的附件10.25提交，并通过引用并入本协议）。
10.19			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司和KeyBank全国受托人协会于1997年5月23日签署的第7号信托协议第三次修正案（截至2011年12月31日，作为cliff 10-K表格的附件10.26提交，并通过引用并入本协议）。
10.20			*乐鱼体育-克利夫斯公司与KeyBank全国受托人协会于1997年7月15日签署的第7号信托协议第四修正案（截至2011年12月31日，作为cliff 10-K表格的附件10.27提交，并通过引用并入本协议）。
10.21			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司与KeyBank全国受托人协会之间对第7号信托协议附件的修订，自2000年1月1日起生效（截至2011年12月31日，作为附件10.28提交至乐鱼体育官网斯10-K表格，并作为参考纳入本协议）。
10.22			* cliff Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间的第7号信托协议第六修正案，于2008年12月31日生效（截至2008年12月31日，作为cliff 10- k表格附件10（oo）提交，并通过参考纳入本协议）。
10.23			* cliff Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间的第7号信托协议第七修正案，于2014年7月28日生效（截至2014年12月31日，作为cliff 10-K表格附件10.34提交，并通过引用并入本协议）。
10.24			*乐鱼体育-克利夫斯公司与KeyBank全国协会受托人之间关于乐鱼体育-克利夫斯公司非雇员董事薪酬计划的第10号信托协议，日期为1996年11月20日（截至2011年12月31日，作为cliff表格10- k的附件10.36提交，并通过引用并入本协议）。
10.25			*乐鱼体育官网斯自然资源公司（乐鱼体育官网兰-乐鱼体育官网斯公司）与KeyBank全国受托人协会之间的第10号信托协议第一次修正案，于2008年12月31日生效（截至2009年2月26日，作为附件10（ww）提交至乐鱼体育官网斯10- k表格，并通过参考纳入本协议）。
10.26			* cliff Natural Resources Inc. （f/k/a Cleveland-Cliffs Inc）与KeyBank National Association（受托人）之间的第10号信托协议第二次修正案，于2014年7月28日生效（截至2014年12月31日，作为cliff 10- k表格附件10.45提交，并通过参考纳入本协议）。
10.27			* lorenco Goncalves与Cliffs Natural Resources Inc.于2014年9月11日签署的书面协议（于2014年9月16日作为附件10.1提交至Cliffs 8-K/A表格，并作为参考并入本协议）。
10.28			*乐鱼体育-克利夫斯公司及其子公司管理绩效激励计划摘要，于2004年1月1日生效（截至2011年12月31日期间，作为附件10.47提交至克利夫斯10-K表格，并作为参考并入本文件）。
10.29			* Cliffs Natural Resources Inc. 2017年执行管理层绩效激励计划，于2017年1月1日生效（于2017年4月27日作为cliff 8-K表格附件10.2提交，并通过引用并入本文件）。
10.30			* Cliffs Natural Resources Inc.经修订和重述的2015年股权和激励薪酬计划（于2017年4月27日作为附件10.1提交至Cliffs的8-K表格，并通过引用并入本文件）。
10.31			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司2021年股权和激励薪酬计划（于2021年4月30日作为附件10.1提交至乐鱼体育官网斯8-K表格，并通过引用并入本文件）。
10.32			*乐鱼体育-克利夫斯公司2021年股权和激励薪酬计划限制性股票单位奖励备忘录和限制性股票单位奖励协议表格（截至2023年3月31日，作为cliff表格10-Q的附件10.1提交，并通过参考并入本文件）。
10.33			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-Cliffs Inc.） 2021年股权和激励薪酬计划绩效股票奖励备忘录（TSR）和绩效股票奖励协议（截至2023年3月31日，作为cliff表格10-Q的附件10.2提交，并通过引用并入本文件）。

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10.34			*乐鱼体育-克利夫斯公司2021年股权和激励性薪酬计划形式现金激励奖励备忘录（TSR）和现金激励奖励协议（TSR）（截至2023年3月31日，作为cliff表格10-Q的附件10.3提交，并通过引用并入本文件）。
10.35			*乐鱼体育-克利夫斯公司2021年股权和激励薪酬计划限制性股票单位奖励备忘录和限制性股票单位奖励协议形式（截至2024年3月31日，作为cliff表格10-Q的附件10.1提交，并通过引用并入本文件）。
10.36			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司2021年股权和激励性薪酬计划绩效股票奖励备忘录（TSR）和绩效股票奖励协议形式（截至2024年3月31日，作为cliff表格10-Q的附件10.2提交，并通过引用并入本文件）。
10.37			*乐鱼体育-克利夫斯公司2021年股权和激励性薪酬计划形式现金激励奖励备忘录（TSR）和现金激励奖励协议（TSR）（截至2024年3月31日，作为cliff表格10-Q的附件10.3提交，并通过引用并入本文件）。
10.38			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司补充退休福利计划（经修订和重述，2021年10月26日生效）（截至2021年12月31日期间，作为cliff 10-K表格的附件10.40提交，并通过引用并入本文件）。
10.39			*乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司第一号修正案补充退休福利计划，日期为2023年12月14日（截至2023年12月31日期间，作为cliff 10-K表格的附件10.42提交，并通过引用并入本文件）。
10.40			《基于资产的循环信贷协议》，日期为2020年3月13日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行（作为行政代理）签署（在截至2020年3月31日期间，作为cliff表格10-Q的附件10.1提交，并通过引用并入本协议）。
10.41			《基于资产的循环信贷协议第一修正案》，日期为2020年3月27日，由乐鱼体育-克利夫斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行n.a.（作为行政代理）签署（截至2020年3月31日期间，作为cliff表格10-Q的附录10.2提交，并通过引用并入本协议）。
10.42			《基于资产的循环信贷协议》第二修正案，日期为2020年12月9日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（Cleveland-Cliffs Inc.）不时作为其出借方，以及乐鱼体育银行（Bank of America, n.a.）作为行政代理签署（截至2020年12月31日期间，作为cliff 10-K表格附件10.42提交，并通过引用并入本协议）。
10.43			《基于资产的循环信贷协议》第三次修正案，日期为2021年12月17日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行（作为行政代理）签署（于2021年12月23日作为附件10.1提交至乐鱼体育官网斯8-K表格，并通过引用并入本协议）。
10.44			《基于资产的循环信贷协议第四修正案》，日期为2023年6月9日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行n.a.（作为行政代理）签署（截至2023年6月30日期间，作为cliff表格10-Q的附件10.3提交，并通过引用并入本协议）。
10.45			《基于资产的循环信贷协议》第五修正案，日期为2024年7月31日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行N.A（作为行政代理）签署（在截至2024年9月30日期间，作为cliff 10-Q表格附件10.2提交，并通过引用并入本协议）。
10.46			《基于资产的循环信贷协议第六修正案》，日期为2024年9月13日，由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司（不时为其出借方）和乐鱼体育银行N.A（作为行政代理）签署（截至2024年9月30日期间，作为cliff 10-Q表格附件10.3提交，并通过引用并入本协议）。
19			2023年10月25日生效的Cleveland-Cliffs Inc.及关联公司内幕交易和重要内幕信息政策（随函提交）。
21			注册人的子公司（随函提交）。
22			负债集团的附表，包括为乐鱼体育-克利夫斯公司发行的5.875% 2027优先票据、7.000% 2027优先票据、4.625% 2029优先票据、6.875% 2029优先票据、6.750% 2030优先票据、4.875% 2031优先票据、7.000% 2032优先票据和7.375% 2033优先票据提供担保的母公司、发行人和附属担保人（随函提交）。
23.1			独立注册会计师事务所同意书（随函提交）。
23.2			SLR International Corporation关于乐鱼体育明尼苏达州Hibbing Taconite Property的同意书（随函提交）。
23.3			SLR国际公司关于乐鱼体育明尼苏达州Minorca Property的同意（随函提交）。
23.4			SLR International Corporation关于乐鱼体育明尼苏达州Northshore Property的同意（随函提交）。
23.5			SLR International Corporation关于United Taconite Property， Minnesota， USA的同意书（随函提交）。
23.6			SLR International Corporation关于乐鱼体育密歇根州Tilden Property的同意（随函提交）。
24			授权委托书（存档于此）。
31.1			根据《乐鱼体育法典》第15编第7241条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过，由洛伦索·贡萨尔维斯签署并注明日期为2025年2月25日（随函提交）。
31.2			根据《乐鱼体育法典》第15编第7241条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过，由Celso L. Goncalves Jr.签署并注明日期，截止2025年2月25日（随函提交）。

118

目录表


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32.1			认证依据18 U.S.C.第1350条，依据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过，由Cleveland-Cliffs公司董事长、总裁兼首席执行官Lourenco Goncalves签署并注明日期，截止2025年2月25日（随函提交）。
32.2			认证依据18 U.S.C.第1350条，根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过，由Cleveland-Cliffs Inc.执行副总裁、首席财务官Celso L. Goncalves Jr.签署并注明日期，截止2025年2月25日（随函提交）。
95			矿山安全披露（随函提交）。
96.1			由SLR International Corporation为公司准备的乐鱼体育明尼苏达州Hibbing Taconite物业技术报告摘要，生效日期为2021年12月31日（于2022年2月11日作为附件96.1提交至Cliffs的8-K表格，并作为参考并入本文件）。
96.2			乐鱼体育明尼苏达州Minorca地产技术报告摘要，由SLR International Corporation为公司准备，生效日期为2021年12月31日（于2022年2月11日作为cliff表格8-K的附录96.2提交，并作为参考纳入本文件）。
96.3			由SLR International Corporation为公司准备的乐鱼体育明尼苏达州北岸地产技术报告摘要，生效日期为2021年12月31日（于2022年2月11日作为cliff 8-K表附件96.3提交，并通过引用并入本文件）。
96.4			由SLR International Corporation为本公司准备的乐鱼体育明尼苏达州United Taconite物业技术报告摘要，生效日期为2021年12月31日（于2022年2月11日作为cliff表格8-K的附录96.4提交，并作为参考并入本文件）。
96.5			由SLR International Corporation为公司准备的乐鱼体育密歇根州Tilden物业技术报告摘要，生效日期为2021年12月31日（截至2021年12月31日，作为cliff 10-K表格附件96.5提交，并作为参考并入本文件）。
97			Cleveland-Cliffs Inc .)补偿补偿政策，2023年10月2日生效（截至2023年12月31日期间，作为cliff 10-K表格的附录97提交，并作为参考并入本文件）。
101			以下财务信息来自乐鱼体育-克利夫斯公司截至2024年12月31日的10-K表格年度报告，格式为内联XBRL（可扩展业务报告语言），包括：(i)合并财务状况表，（ii）合并经营表，（iii）合并综合收益表，（iv）合并现金流量表，(v)合并权益变动表，以及（vi）合并财务报表附注。
104			本年度报告10-K表格的封面，格式为内联XBRL。

*			说明管理合同或其他补偿安排。
**			根据法规S-K第601(a)(5)项的规定，本附件的某些非重要附表和附件已被省略。如有遗漏，本公司将按要求向乐鱼体育证券交易委员会提供一份附表和附件的副本。



16项。表格10-k摘要

没有。

119

目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15(d)条的要求，注册人已正式授权以下签字人代表其签署本报告。

CLEVELAND-CLIFFS INC .)

由:

/s/ k.a.弗洛里亚尼

名称:

金伯利A.弗洛里亚尼

标题:

高级副总裁，财务总监&
总会计主任

日期:

2025年2月25日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人以指定的身份和日期签署。

签名

标题

日期

/s/ L.贡萨尔维斯

主席、总裁及
首席执行官
（首席行政主任）

2025年2月25日

l . Goncalves

/s/小c·l·贡萨尔维斯

执行副总裁，
首席财务官
（首席财务主任）

2025年2月25日

小c·l·贡萨尔维斯

/s/ k.a.弗洛里亚尼

高级副总裁，财务总监
首席会计官
（首席会计主任）

2025年2月25日

k·a·弗洛里亚尼

导演

2025年2月25日

j·t·鲍德温

导演

2025年2月25日

r·a·布鲁姆

导演

j·m·克罗宁

导演

2025年2月25日

格林先生

导演

2025年2月25日

R. S. Michael, III

导演

2025年2月25日

b·奥伦

导演

2025年2月25日

g . Stoliar

导演

2025年2月25日

d·c·泰勒

导演

2025年2月25日

A. M. Yocum

*以下签字人，在此签署其姓名，根据代表上述登记人董事签署的授权书，在10-K表格上签署并执行本年度报告，并代表登记人作为附件24存档。


由:			/s/小c·l·贡萨尔维斯
			（C. L. Goncalves Jr.，代理律师）

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