展览B

2014年7月15日

悬崖自然资源公司的未来将交由股东投票决定

作者：安托万·加拉

纽约（TheStreet）——2011年初，Cliffs自然资源公司以49亿美元收购魁北克矿业公司Consolidated Thompson，押注铁矿石价格回升。在18个月内，铁矿石价格暴跌至金融危机最严重时期以来的最低点。2014年1月，羽翼未丰的维权对冲基金卡萨布兰卡资本（Casablanca Capital）购买了乐鱼体育官网斯2亿美元的股票，并表示计划扭转该公司的颓势。

6个月来，乐鱼体育官网斯和卡萨布兰卡一直在为各自的竞争战略而战，这似乎是近年来最棘手的维权投资之一。如果说自Cliffs与Consolidated Thompson签署交易以来，铁矿石价格已经下跌了近50%，那么自2014年1月底卡萨布兰卡披露其5.2%的股份以来，该公司股价的跌幅几乎与此相当。

在没有解决方案的情况下，乐鱼体育官网斯和卡萨布兰卡将他们的提案提交给股东，让他们在7月29日的年度股东大会上投票表决。卡萨布兰卡希望在乐鱼体育官网斯的九人董事会中获得六个席位，其中一名被提名者劳伦科•冈萨尔维斯（Laurenco Goncalves）将担任该公司的首席执行官。卡萨布兰卡还承诺让Cliffs退出它认为失败的国际扩张计划，帮助该公司重新专注于盈利的乐鱼体育业务。

7月1日，卡萨布兰卡任命长期担任化学品生产商普莱克斯首席财务官的詹姆斯•索耶取代梅林，成为六名董事中的一员。

对于卡萨布兰卡来说，布鲁姆湖是该公司浪费的最大例子。其他例子包括该公司在西弗吉尼亚州和密西西比州的煤炭资产投资14亿美元，以及在加拿大所谓的“火山带”的铬铁矿资产上投资5亿美元。根据卡萨布兰卡的计算，乐鱼体育官网斯目前的大部分董事会已经批准了并购和投资，这些投资在整个公司浪费了大约90亿美元。

卡萨布兰卡似乎并不总是需要进行一场敌对的竞选。根据卡萨布兰卡发布的乐鱼体育证券交易委员会文件，该基金认为与Cliffs的和解即将在3月中旬达成。

3月14日，Cliffs执行董事长詹姆斯·f·基尔希（James F. Kirsch）表示，他愿意让卡萨布兰卡提名的三名董事进入董事会，其中一名董事洛伦索·贡萨尔维斯（Lourenco Goncalves）担任执行董事长。卡萨布兰卡认为，这是一个可以接受的改变的起点。

6月11日提交给乐鱼体育证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）的一份文件披露了和解协议的初步草稿，显示基尔希同意cliff首席执行官加里•哈尔沃森（Gary Halverson）将以执行董事长的身份向Goncalves汇报工作，但须接受公司董事会的面谈。在接下来的一个月里，冈萨尔维斯飞往乐鱼体育、密尔沃基、休斯顿、华盛顿和劳德代尔堡，与乐鱼体育官网斯的董事会成员面谈。

一旦乐鱼体育官网斯的北美业务从繁重的国际资产中解脱出来，卡萨布兰卡预计，要么将公司转变为主有限合伙企业（MLP），要么将公司出售。

最近，卡萨布兰卡开始批评乐鱼体育官网斯的薪酬做法，该做法显示，在股价持续下跌的情况下，高管的薪酬却在上升，持股比例却很低。或许，在经历了2014年最雄心勃勃、最不寻常的维权行动之一之后，卡萨布兰卡现在正在寻找凝聚股东的既定方式。

Okapi Partners负责Casablanca的代理权竞争，D.F. King则与Cliffs合作。乐鱼体育官网斯自然资源公司和卡萨布兰卡资本公司拒绝在公开声明和代理文件之外发表评论。