展览99(一)

概述

乐鱼体育官网斯自然资源公司的历史可以追溯到1847年。今天，我们是一家国际性的矿业和自然资源公司。我们是北美最大的铁矿石球团生产商，澳大利亚直接运输块状和细粒铁矿石的主要供应商，以及冶金煤的重要生产商。我公司按产品类别和地理位置组织：北美铁矿石、北美煤炭、亚太铁矿石、亚太煤炭和拉丁美洲铁矿石。

在北美，我们在密歇根州，明尼苏达州和加拿大东部经营六个铁矿，在西弗吉尼亚州和阿拉巴马州经营两个炼焦煤矿综合体。我们在亚太地区的业务包括全资拥有波特曼公司（Portman），该公司由西澳大利亚的两个铁矿石开采综合体组成，为亚洲铁矿石市场提供直接运输的粉矿和块矿，以及在澳大利亚昆士兰州的焦化和动力煤矿索诺玛（Sonoma）拥有45%的经济权益。在拉丁美洲，我们拥有巴西铁矿石项目amap 30%的权益，以及一些尚未投产的小型绿地项目。

近年来，我们一直在执行一项战略，旨在实现采矿业的规模化，并专注于服务世界上最大和增长最快的钢铁市场。

安全仍然是我们公司的第一要务。根据MSHA的定义，我们的北美铁矿石部门2008年的总报告事故率为2.29，而前一年的结果为1.93。我们北美煤炭业务的总报告事故率为8.44，而2007年的事故率为6.66。尽管北美报告的总伤害率略显不利，但其他公认的安全措施显示自2007年以来有显着改善。与2007年相比，我们北美铁矿石部门的工伤频率下降了13%，北美煤炭部门的工伤严重程度下降了20%。我们在北美各部门之间建立了密切的合作关系，以进一步改善我们的安全结果。

在我们的亚太铁矿石业务中，Koolyanobbing 2008年的总报告事故率为2.50，而2007年的结果为0.83。2008年，鹦鹉岛报告的总报告事故率为6.12，而2007年为2.61。亚太地区铁矿安全统计数据包括员工和承包商。

我们在2008年继续实现强劲的财务业绩，同时继续执行我们的战略计划，其中包括收购非控制性职位，探索外部和有机增长机会，并努力在我们的每个业务部门实现卓越运营。2008年的综合营收增至36亿美元，摊薄后每股净收入为4.76美元。相比之下，2007年的营收为23亿美元，摊薄后每股净收入为2.57美元。

全球粗钢增长是我们业务的重要驱动力，由于钢铁原材料的供需极度紧张，全球粗钢增长较2007年下降了约2%。在2008年的大部分时间里，由于供应方面的限制，包括澳大利亚主要产煤地区Bowen盆地的洪水、港口拥堵和乐鱼体育大型煤矿的生产问题，全球对冶金煤的需求都在增加，这继续给价格带来上行压力。

然而，当前全球市场的波动和不确定性，加上世界主要经济体的放缓，对大宗商品价格产生了重大影响。矿业的高成本业务已经减少，信贷环境预计将限制许多矿业公司的融资和扩张能力。基于这些经济条件，我们将继续评估和评估我们的资本支出，以确保我们能够面对与当前环境相关的挑战和不确定性。进入2008年第四季度，我们迅速做出反应，调整生产以应对钢铁和炼钢材料需求的下降。同时保持对电流的调谐

面对宏观经济的挑战，我们将继续寻求低风险的扩张机会，与此同时，我们将做好准备应对未来的任何困难时期。

2008年的业绩还受到外汇汇率大幅波动的影响，这导致我们衍生工具的公允价值发生重大变化。特别是，我们使用衍生金融工具来减少与我们在亚太地区的业务有关的澳大利亚和乐鱼体育货币波动变化所造成的波动。我们在2008年的综合经营报表中记录了1.882亿美元的未实现亏损，这是由于该年度与澳元相对于美元贬值相关的即期汇率大幅下降。

我们致力于通过专注于高质量的产品，卓越的技术，与客户和合作伙伴的良好关系以及通过节省成本的举措提高运营效率来扩大我们在行业中的乐鱼体育领导地位。我们在密歇根州伊什佩明拥有一个设备齐全的研发中心。我们的研发团队由经验丰富的工程师和科学家组成，组织支持地质解释，工艺矿物学，矿山工程，矿物加工，火法冶金，先进的过程控制和分析服务学科。我们的研发团队也被铁矿球团客户用于实验室测试和高炉工况模拟。

段

我们根据产品类别和地理位置组织我们的业务：北美铁矿石，北美煤炭，亚太铁矿石，亚太煤炭和拉丁美洲铁矿石。北美铁矿石部门由我们在北美六个矿山的利益组成，这些矿山为综合钢铁行业提供铁矿石。北美煤炭部门由我们的两个北美炼焦煤开采综合体组成，为综合钢铁行业提供冶金煤。由波特曼公司组成的亚太铁矿石部门位于西澳大利亚州，向中国和日本的钢铁生产商提供铁矿石。没有部门间的收入。

亚太煤炭运营部门包括我们在澳大利亚昆士兰州索诺玛45%的经济权益，该项目处于生产的早期阶段。拉美铁矿石业务部门包括我们在巴西30%的amap权益，该权益也处于生产的早期阶段。因此，亚太煤炭和拉丁美洲铁矿石经营部门不符合可报告部门的披露要求，因此未单独报告。

所有北美业务部门的总部都设在俄亥俄州的乐鱼体育。位于明尼苏达州德卢斯的办事处拥有支持北美业务部门的共享服务小组。我们的技术集团位于密歇根州伊什佩明。我们的亚太总部位于澳大利亚珀斯，拉丁美洲总部位于巴西里约热内卢。乐鱼体育官网斯国际矿业巴西有限公司和乐鱼体育官网斯自然资源有限公司分别为我们在拉丁美洲和澳大利亚的资产提供技术和行政支持，以及在这些地区的新业务开发服务。有关进一步信息，请参见注6 -分段报告。

增长战略和战略交易

作为一家国际矿业和自然资源公司，我们希望通过在地理上和通过我们开采和销售的矿物来扩大我们的业务和存在，以实现我们行业的规模。我们在国内的增长，加上我们在澳大利亚和拉丁美洲的投资，以及对铁矿石以外的矿产（如煤炭）的收购，说明了这一增长战略的执行。在意识到与当前经济环境相关的挑战的同时，我们继续寻找低风险的增长机会，同时为应对未来的不确定性做好准备。2008年，我们通过以下收购、合作和品牌重塑，继续实现战略增长并转型为一家国际矿业公司：

指最近的进展第1项内-业务请参阅我们于2009年2月26日向乐鱼体育证券交易委员会提交的10-K表格年度报告，以获取有关这些战略交易的更多信息。

其他重要发展

批准新劳工协议

我们的密歇根州和明尼苏达州铁矿石开采业务（不包括北岸）的小时工由USW代表。2008年10月6日，USW批准了一份新的四年劳动合同，取代了2008年9月1日到期的劳动协议。新协议涵盖了密歇根州Empire和Tilden矿场以及明尼苏达州United Taconite和Hibbing矿场约2300名usw代表的工人。

终止与Alpha Natural Resources的合并

2008年11月17日，我们宣布终止与Alpha Natural Resources， Inc.的最终合并协议，根据该协议，我们将收购Alpha的所有流通股，正如之前在2008年7月16日宣布的那样。我们的董事会和Alpha的董事会在考虑了各种问题后做出了这一决定，包括当前的宏观经济环境、钢铁行业的不确定性、股东动态以及潜在诉讼的风险和成本。考虑到这些问题，每个董事会都认为终止合并协议符合其股东的最佳利益。

经营结果-综合

2008年与2007年比较

截至2008年12月31日，公司合并收入增至36亿美元，摊薄后每股净收入为4.76美元。相比之下，2007年的营收为23亿美元，摊薄后每股净收入为2.57美元。

产品销售和服务收入

与2007年相比，2008年的销售收入增加了13亿美元，即59%。销售收入的增加主要是由于销售价格的提高和销售量的增加。2008年更高的销量主要是由于长期颗粒销售协议下的需求和承诺增加，现货销售增加，以及上一年客户工厂停产。然而，由于当前全球市场的波动和不确定性导致钢铁行业的生产放缓，2008年第四季度对客户的销量下降，部分抵消了这一增长。此外，全年的销售量受到不利的采矿条件和北美煤炭部门生产延迟的负面影响。北美煤炭公司2007年的业绩是自2007年7月31日收购以来五个月的运营业绩。

与去年相比，我们北美铁矿石部门的收入增加了约6.242亿美元，主要是由于钢铁价格上涨，与某些客户重新谈判和新的长期供应协议，这些协议是根据世界颗粒价格谈判的，以及其他合同价格调整因素。2008年的收入还包括2.255亿美元与补充钢铁付款相关的收入，而2007年为9830万美元。此外，2008年澳大利亚矿石和罚款的基准价格分别上涨了97%和80%，从而使我们亚太铁矿石部门的收入比上年有所增加。

销货成本

2008年的商品销售成本为24亿美元，比2007年增加了6.6320亿美元，增幅为35%。2008年销售成本的增加主要是由于生产成本的增加，与颗粒价格上涨相关的更高的特许权使用费，以及密歇根州扩建项目和帝国和联合塔科尼第一季度主要熔炉维修相关的维护成本增加。2008年，我们继续受到北美煤炭部门矿山不利地质条件和新资本设备交付延迟的挑战，这导致了整体设备性能和可用性问题，从而导致生产延迟和所有业务成本增加。北美煤炭公司2007年的业绩是自2007年7月31日收购以来五个月的运营业绩。2008年的成本也受到了大约160万美元的负面影响，这与不利的外汇汇率以及主要与北美和亚太地区铁矿石业务相关的更高的燃料和能源成本有关，这些成本与2007年相比增加了4250万美元。此外，联合塔科尼和波特曼步收购的影响也促成了同比增长。

其他营业收入（费用）

以下是2008年和2007年其他营业收入（费用）的摘要：

与2007年相比，2008年的销售、一般和管理费用增加了7440万美元，主要是由于股票和激励性薪酬增加了2,020万美元，以及与员工人数增加相关的工资和福利增加。我们还在2008年第四季度产生了约220万美元的公司遣散费。2008年，与我们业务扩张相关的外部专业服务和法律费用增加了约1510万美元。我们亚太铁矿石部门的费用比去年增加了570万美元，反映了更高的雇佣成本和外部专业服务，以支持业务发展和改进工作。本年度还受到拉丁美洲、亚太地区和其他一般业务发展的额外公司发展活动的影响，导致增加约1300万美元。此外，2008年包括我们北美煤炭部门全年的销售、一般和管理费用，与2007年的五个月相比（基于2007年7月31日的收购日期），增加了510万美元。2008年的销售、一般和管理费用也受到第一季度与法律案件有关的约680万美元费用以及与2007年收购的索诺玛权益相关的430万美元费用的影响。

2008年11月17日，我们宣布终止与Alpha Natural Resources， Inc.的最终合并协议，根据该协议，我们将收购Alpha的所有流通股，正如之前在2008年7月16日宣布的那样。我们的董事会和Alpha的董事会在考虑了各种问题后做出了这一决定，包括当前的宏观经济环境、钢铁行业的不确定性、股东动态以及潜在诉讼的风险和成本。考虑到这些问题，每个董事会都认为终止合并协议符合其股东的最佳利益。根据和解协议的条款，我们需要向Alpha支付7000万美元的终止费，这笔费用是通过我们的循环信贷安排提供的，并于2008年11月支付。因此，在最终合并协议终止时，在2008年第四季度支出了9010万美元的终止费和相关收购成本。

2008年出售其他资产的收益为2280万美元，主要与我们的全资子公司Cliffs Synfuel Corp.（“Synfuel”）的出售有关，该出售于2008年6月4日完成。根据协议，Oil Shale Exploration Company-Skyline， LLC以2400万美元收购了Synfuel 100%的股份。作为对该股票的额外考虑，该公司授予了一项永久的非参与性特许权使用费，最初相当于每桶页岩油0.02美元，以及犹他州现有油页岩租约所覆盖土地上生产的页岩油每桶0.01美元，再加上常规油气作业特许权使用费的25%。交易完成后，我们在2008年第二季度录得1,900万美元的收益。去年出售资产的收益为1,840万美元，主要反映了2007年第四季度出售部分前LTVSMC站点的收益。此次出售包括约1800万美元的现金收益。

与2007年相比，2008年伤亡赔偿额的增加主要是由于本年度确认的920万美元保险赔偿额与2006年United Taconite工厂发生的电气爆炸有关。

其他收入（费用）

以下是2008年和2007年其他收入（费用）的摘要：

衍生工具公允价值的变化对我们2008年合并经营报表的影响主要与波特曼现金流量套期保值的会计目的取消有关。我们被要求在我们的合并财务状况表中记录我们未平仓的衍生品头寸的市场价值，这些头寸不符合套期会计处理的条件。以前，当衍生工具被指定为现金流量套期时，与套期有效部分相关的按市值计价调整被记录为现金流量套期的组成部分其他综合收益。自2008年7月1日起，现金流量套期解除指定后，这些衍生工具将被预期以公允价值标记，而这些衍生工具的市场价值变动所产生的调整将在每个报告期间记录为未实现利得或损失。下表是我们截至2008年12月31日的外汇衍生品合约头寸：

未实现的重大按市值计价波动与截至2008年12月31日0.69澳元的即期汇率有关，该汇率在取消套期保值后，较截至2008年6月30日0.96澳元的即期汇率大幅下降。即期汇率的变化与这一期间澳元相对于美元的贬值有关。此外，波特曼外汇对冲账上的未偿合同金额从2008年6月30日的5.592亿美元大幅增加到2008年12月31日的约8.69亿美元，主要是由于本年度销售价格上涨，部分被到期合同到期所抵消。

2008年，我们记录了2510万美元的减值费用，这与我们可供出售证券的公允价值下降有关，我们认为这不是暂时的。截至2008年12月31日，我们在PolyMet和Golden West的投资公允价值分别为620万美元和470万美元，而成本分别为1420万美元和2180万美元。金属和采矿业以及我们的投资者很容易受到乐鱼体育和全球经济及其客户行业变化的影响。他们的主要客户是全球钢铁行业的一部分，他们的业务受到全球经济放缓的不利影响，特别是在2008年最后一个季度，我们的投资受到了损害。与单项投资的账面金额相比，减值的严重程度与宏观经济市场和行业发展相一致。然而，我们已经就这些投资的公允价值的严重程度和快速下降对发行人的近期前景进行了评估，基于该评估，我们不能合理地断言减值期将是暂时的，主要是由于全球经济危机和相应的市场不确定性。

与2007年相比，2008年的利息收入有所增加，这是由于波特曼在2008年持有的额外现金和投资，以及整体平均回报的提高。然而，由于市场下跌，2008年第四季度的投资回报有所下降。2008年更高的利息支出反映了我们优先票据下借款的增加以及与收购PinnOak相关的延期付款的利息增加。有关进一步信息，请参见注5 -债务和信贷安排。

所得税

截至2008年12月31日和2007年12月31日，我们的税收拨备分别为1.442亿美元和8410万美元。增加的主要原因是税前账面收入增加，部分被有效税率的下降所抵消。截至2008年12月31日和2007年12月31日，我们的有效税率分别为20.1%和22.1%。减少2.0%主要是由于损耗百分比增加和与外国净经营亏损有关的估值准备的释放。更多信息见注10 -所得税。

无控感兴趣

截至2008年12月31日，非控制权益的综合收益增加了560万美元，或36%。这一增长主要是由于波特曼的经营业绩相应增加，波特曼是一家合并子公司，我们在2007年和2008年上半年持有该子公司约80.4%的股份。2008年6月，我们通过波特曼提供的股票回购计划获得了波特曼4.8%的额外权益。随后，我们在场外收购了已发行股份，并在2008年第四季度强制收购了剩余股份，以获得波特曼的全部所有权。此外，自2008年7月1日起，我们收购了United Taconite剩余30%的权益。收购完成后，我们的股权从70%增加到100%。这些交易中的每一项都构成了对非控制性权益的逐步收购，从而在未来的基础上减少了合并收益中的非控制性权益。根据SFAS 141，业务组合,我们对非控制性权益的取得采用购买法核算。作为每一步收购的结果，非控制性权益余额的历史成本基础减少到出售权益的百分比程度，并且获得的增加的所有权是通过将实体的基础从历史成本增加到公允价值，以获得的资产和基于获得的额外所有权承担的负债的部分。

企业股权损失

截至2008年12月31日止年度的风险投资权益损失为3510万美元，主要代表我们在amap权益法投资中所占的经营业绩份额。这些结果主要包括4560万美元的启动和运营损失，其中包括amap铁路580万美元的运营损失。亏损部分被外汇对冲收益1,050万美元所抵消。相比之下，2007年的亏损为1120万美元，其中包括720万美元的前期生产成本和400万美元的铁路运营损失。本年度的负运营结果主要是由于运营和产品产量的增长速度低于预期。

我们在每个报告期间评估权益法投资的价值损失，以确定该损失是否不是暂时性的。基于2008年启动成本和生产延迟导致的股权损失的增加，我们确定与我们在amap的投资相关的减值指标可能存在。因此，我们在2008年第四季度使用贴现现金流模型对投资的潜在减值进行了评估，以确定截至2008年12月31日投资相对于其账面价值的公允价值。根据所进行的分析，我们确定我们的投资没有受损。此外，我们将继续以季度为基础评估我们的投资结果，同时监测价格的下降以及由于近期行业经济衰退对我们业务的潜在影响。

2007年与2006年比较

截至2007年12月31日，公司合并收入增至23亿美元，摊薄后每股净收入为2.57美元。相比之下，2006年的收入为19亿美元，摊薄后每股净收入为2.60美元。

产品销售和服务收入

与2006年相比，2007年的销售收入增加了3.535亿美元，增幅为18%。销售收入的增加主要是由于销售价格的提高和销售量的增加。就我们的北美铁矿石部门而言，2007年的销售量包括150万吨颗粒，根据现有长期供应协议的接受或支付条款，客户在年底购买并支付。2007年上半年的发货量包括从五大湖上游库存购买的120万吨颗粒，并于2006年付款。与2006年12月总计6260万美元的库存交易有关的收入确认被推迟到2007年产品交付。完成年产200万吨的扩建

2006年底在Koolyanobbing的销售也导致了2007年与我们亚太铁矿石部门相关的销售额增加。

与我们的国内外铁矿石业务相关的每吨销售价格同比上涨，反映了合同基础价格上涨、更高的长期供应协议升级因素（包括更高的钢铁价格、更高的PPI和滞后调整）的影响。此外，2007年还包括与2007年7月31日收购的北美煤炭部门相关的8520万美元的增量收入。

销货成本

2007年的商品销售成本为18亿美元，比2006年增加了3.055亿美元，增幅为20%。销售成本和经营费用的增加主要反映了2007年销量的增加。在每吨的基础上，由于我们的战略采购、维护和其他业务改进计划，以及六西格玛和精益西格玛的实施，我们北美铁矿石部门的商品销售成本和运营费用与2006年持平。2007年的成本还受到不利的外汇汇率以及与亚太铁矿石部门新采矿承包商相关的转换成本的负面影响。此外，2007年销售的货物成本包括与2007年7月31日收购的北美煤炭部门相关的1.169亿美元的增量费用。

其他营业收入（费用）

以下是2007年和2006年其他营业收入（费用）的摘要：

销售、一般和管理费用为1.142亿美元，比上年增加4180万美元，主要反映了与业务扩张相关的更高的雇佣成本，包括北美煤炭和亚太地区的费用；外部专业服务费用增加，法律费用增加。

出售资产的收益为1840万美元，主要反映了2007年第四季度出售部分前LTVSMC站点的收益。此次出售包括约1800万美元的现金收益。

2007年的杂项净费用为230万美元，比2006年增加了1470万美元，主要反映了我们亚太铁矿石业务按市值计价的对冲损失增加。

其他收入（费用）

以下是2007年和2006年其他收入（费用）的摘要：

利息收入为2000万美元，比上年增加280万美元，反映了亚太铁矿石业务平均较高的现金和投资余额以及较高的平均利率。

利息费用为2260万美元，比上一年增加了1730万美元，主要反映了为收购PinnOak提供资金而从信贷工具借款。

所得税

2007年的所得税支出为8,410万美元，比2006年同期减少了680万美元。减少的原因是2007年税前收入和有效税率较低。截至2007年12月31日和2006年12月31日，我们的有效税率分别为22.1%和23.4%。1.3%的减少是由于税前帐面收入减少，抵销了增加的损耗百分比和增加的或有外国所得税。详情见第8项注10 -所得税。

无控感兴趣

非控制性权益减少了150万美元，比上一年减少了9%。非控制性权益代表与亚太铁矿石收益相关的19.6%非控制性权益。

企业股权损失

风险投资的股权损失为1120万美元，这是公司对amap投资的结果，主要是前期生产成本720万美元，以及铁路运营损失400万美元。

操作结果-分段信息

本公司按产品类别和地理位置组织管理。细分信息反映了我们的战略业务单元，这些业务单元是为满足客户需求和全球竞争而组织的。我们根据销售利润率评估部门绩效，销售利润率定义为收入减去每个部门可识别的销售商品成本。这是一个有效的衡量标准，因为我们专注于降低整个公司的生产成本。

2008年与2007年比较

北美铁矿石

以下是北美铁矿石2008年和2007年业绩摘要：

2008年销售收入的增加主要是由于销售价格的上涨和销售量的增加。本年度每吨收入增长33.3%，主要是由于钢铁价格上涨，与某些客户重新谈判和新的长期供应协议，这些协议是在世界颗粒价格上涨的时候谈判达成的，以及其他合同价格调整因素。2008年，与2007年9830万美元的收入相比，该公司的收入包括2.255亿美元与补充钢铁付款相关的收入。

2008年和2007年的销量对比显示，同比略有增长。然而，在2007年，我们的某些客户在年底购买并支付了大约150万吨的铁矿石球团库存，以遵守他们现有的长期供应协议的接受或支付条款。客户通过固定的运输时间表要求我们在2008年春季大湖水道重新开放航运之前不要装运铁矿石。我们在2007年确认了150万吨的收入。以下是2008年、2007年和2006年销售额的比较，假设库存销售的影响不包括在报告期间，而是在发运期间确认：

不考虑库存销售的影响，本年度销量的增长主要是由于2008年前三季度需求的增加、我们长期颗粒销售协议下的承诺以及2007年客户工厂停产。然而，由于当前全球市场的波动和不确定性导致钢铁行业减产，2008年第四季度对客户的销量下降，部分抵消了这一增长。

2008年收入的增长还归因于5060万美元的有利的按市值计价的调整，这与我们购买United Taconite剩余30%的权益相关的未售出吨有关。指衍生金融工具请参阅本公司合并财务报表附注1 -业务摘要和重要会计政策，以获取与本购买协议条款相关的衍生工具的进一步信息。

2008年销售成本和运营费用的增加主要是由于生产成本增加，主要与颗粒定价增加有关的更高的特许权使用费，以及与密歇根州扩建项目相关的维护成本增加。与2007年相比，燃料和能源成本增加了2840万美元。此外，联合塔科尼步收购的影响也促成了同比增长。

生产

以下是2008年和2007年铁矿石生产吨位的摘要：

与去年相比，Empire的产量下降主要是由于Empire在测试期间加工Tilden矿石以生产40万吨颗粒。相应的增加反映在蒂尔登，使2008年总产量达到760万吨，而2007年为720万吨。

与2007年相比，2008年Hibbing产量的增加是由于2007年2月下旬由于恶劣的天气条件导致供应加工设施的盆地结冰而关闭的结果。2007年全年生产损失约为80万吨（公司份额为20万吨）。

北岸2008年产量的增加是由于2008年3月底其中一个熔炉的重新启动。因此，Northshore的产量受益于2008年约60万吨的增量增长，预计此后将受益于80万吨的年产能增长。这一增长部分被第四季度因钢铁行业生产放缓而停产的球团炉共计30万吨的减产所抵消。

我们在United Taconite生产份额的增加主要与2008年7月收购剩余30%的权益有关。由于钢铁行业生产放缓，United Taconite 2008年第四季度的产量减少了20万吨，原因是该公司闲置了一座球团炉。

2008年12月，我们执行了将北美六个铁矿的产量削减至约1500万吨的计划。相比之下，2008年的产量为2290万吨。为了实现较低的生产水平，我们暂时闲置了各种颗粒炉，并在我们的每个北美铁矿石矿山启动了劳动力调整。基于目前市场的不确定性和北美相应的高炉产能利用率，我们将继续监测市场，并将相应地调整我们2009年的生产计划。

北美煤炭

以下是北美煤炭公司2008年和2007年的业绩总结：

2007年的结果是自2007年7月31日收购以来的5个月的总和。

截至2008年12月31日和2007年12月31日，我们报告的销售利润率分别为4640万美元和3170万美元。2008年的销量和成本继续受到不利的采矿条件和全年生产延迟的负面影响。此外，2008年3月中旬，我们宣布客户从我们的Pinnacle矿发货不可抗力。由于当时正在开采的煤盘内遇到断层，该矿的生产放缓。6月中旬，不可抗力解除。

尽管2008年6月完成了长壁搬迁，但我们的Oak Grove矿在2008年下半年继续经历延期和低于计划生产水平的情况。该矿在目前的采矿区遇到了低于计划的煤高和开发区内恶劣的地质条件。由于不利的地质条件造成的机械问题、更换设备造成的延误以及缺乏有经验的采矿人员，维修和保养费用也增加了。Oak Grove在第四季度减少了产量，以使连续矿工能够准备长壁板。我们位于Pinnacle综合设施的Green Ridge设施之一已经停产，努力专注于开采其余Green Ridge位置，导致该设施的整体产量降低。

我们继续受到矿山不利地质条件和新资本设备交付延迟的挑战，这些都导致了整体设备性能和可用性问题，从而增加了所有业务的成本。

生产

以下是2008年和2007年煤炭生产吨位的汇总：

由于意外的地质条件、难以获得额外的设备和人员以及2008年下半年Oak Grove矿山出现的机械问题，导致长壁开发时间延长，影响了2008年的产量。影响2008年产量的还有Pinnacle Complex的不利采矿条件。此外，由于经济的低迷和它的

由于对全球钢铁行业的影响，我们在2008年12月启动了减少产量的运营计划，并开始在我们的Pinnacle矿山进行劳动力调整。

亚太地区铁矿石

以下是亚太地区铁矿石2008年和2007年业绩摘要：

2008年，澳大利亚的整体和罚款基准价格分别上涨了97%和80%。作为价格结算的结果，我们亚太铁矿石部门的销售额以2008年更高的价格记录，从而产生创纪录的收入。

本年度迄今为止的货物销售成本和业务费用增加，主要是由于生产成本增加，部分被产量减少和库存减少所抵消。生产成本的增加是由于通货膨胀压力引起的燃料、维修和合同劳动力支出的增加。今年迄今为止的燃料和能源费用比2007年增加了大约1 410万美元。2008年的成本还受到收入增加导致的特许权使用费增加以及不利的外汇汇率造成的约160万美元的负面影响。此外，本期还受到波特曼剩余所有权权益的逐步收购的影响。

生产

以下是2008年和2007年铁矿石生产吨位的摘要：

与2007年相比，2008年的产量下降主要是由于为改善营运资金而减少库存。此外，由于第二阶段海堤储量耗尽，Cockatoo的产量下降。海堤第三阶段的建设预计将于2009年5月完成，销售将持续约两年，直至2011年6月。

2007年与2006年比较

北美铁矿石

以下是2007年与2006年北美铁矿石销售利润率的摘要：

销售收入增加的原因是销售量增加了190万吨，即1.224亿美元，销售价格增加了3930万美元，运费和风险合作伙伴的报销增加了2300万美元。2007年的销售量包括150万吨颗粒，并在年底根据现有长期供应协议的接受或支付条款由客户购买和支付。2007年上半年的发货量包括从五大湖上游库存购买的120万吨颗粒，并于2006年付款。与2006年12月总计6260万美元的库存交易有关的收入确认被推迟到2007年产品交付。每吨销售价格上涨2.8%，反映了合同基础价格上涨的影响，更高的长期供应协议升级因素，包括更高的钢铁价格，更高的生产者价格指数和滞后调整。

销售商品成本和经营费用的增加主要反映了销量的增加，为9180万美元。在每吨基础上，由于我们的战略采购，维护和其他业务改进计划，以及六西格玛和精益西格玛的实施，销售成本和运营费用与去年持平。相比之下，衡量工业企业成本通胀的生产者价格指数（ppi）上涨了4.1%。主要是，由于这种成本控制，北美每吨铁矿石的销售利润率比2006年增加了11%。

生产

以下是2007年与2006年北美铁矿石生产吨位的摘要：

Hibbing的产量下降是由于2007年2月下旬，由于恶劣的天气条件，导致供应加工设施的盆地结冰，导致工厂关闭。

与去年相比，Tilden的产量得益于去年的主要维护工作和运营改进，United Taconite的产量也因去年电气事故的恢复而增加。Wabush的产量更高，这是由于矿井设计的改进，以减轻脱水问题。

我们重新启动了北岸工厂闲置的颗粒炉的建设活动，该工厂在2008年增加了约60万吨颗粒的产能，此后增加了80万吨的年产能。

北美煤炭

以下是自2007年7月31日收购以来北美煤炭销售利润率的摘要：

2007年8月，由于当时正在开采的煤层中遇到砂岩侵入，我们位于西弗吉尼亚州的Pinnacle煤矿的产量下降。这种放缓促使该公司在9月底做出运营决定，将该矿的长壁犁系统转移到另一个面板上。十月中旬，犁系统重新投入生产。此外，我们还投资了业务改进计划和安全活动，旨在提高橡树林矿山的未来产量。这些投资减少了我们2007年的产量。

经济放缓以及由此导致的对劳动力和能源等固定成本缺乏杠杆作用，导致销售利润率下降，每吨商品销售成本异常高企。

生产

以下是2007年北美煤炭生产吨位的摘要：

亚太地区铁矿石

以下是2007年与2006年亚太地区铁矿石销售利润率的摘要：

销售收入的增加是由于销售价格增加了4890万美元，销量增加了3470万美元。波特曼的销售价格反映了国际铁矿石粉粒和块状基准价格上涨9.5%的影响。70万吨的产量增加反映了2006年底Koolyanobbing每年200万吨的扩建工程的完成。

由于亚洲钢铁行业（尤其是中国）的强烈需求，产能的增加使亚太地区能够以更高的价格实现更高的销量。由于这种需求，每吨的收入比前一年增加了12%。亚太地区铁矿石的每吨成本增加了16%，继续受到汇率的负面影响，因为美元相对于澳元走弱，以及更高的维护和合同劳动力支出。2007年，我们的亚太铁矿石管理团队还为矿山运营设立了一个新的承包商，该承包商具有成本控制激励措施。

生产

以下是2007年与2006年亚太地区铁矿石生产吨位的摘要：

产量的增加主要反映了2006年底Koolyanobbing扩建的完成。鹦鹉岛的产量保持稳定，并一直持续到2008年。然而，在2008年，由于第二阶段的海堤储备耗尽，鹦鹉岛的产量开始下降。2008年第三季度开始对现有海堤进行必要的扩建，预计将于2009年第二季度末恢复生产。此次延期预计将把生产延长约两年，至2011年6月。

2007年7月，波特曼公司接到通知，其两份租约下的探矿权和采矿权将不会在2007年7月3日之后延期。采矿租约允许波特曼在其Koolyanobbing业务以北的采矿租约上勘探和开采铁矿石，包括450万吨铁矿石储量的采矿权。波特曼已经协商了一项原则性协议，将这些权利转让给另一方，以换取新租约的额外采矿权。

流动性，现金流量和资本资源

2008年，我们采取了一种平衡的方法来分配我们的资本资源和自由现金流。我们在国内和国际上进行了战略投资，增加了资本支出，加强了资产负债表，提高了借款能力。

经营活动

2008年经营活动提供的净现金为8.532亿美元，2007年和2006年分别为2.889亿美元和4.285亿美元。2008年的经营性现金流受到经营业绩改善、衍生工具整体收益增加以及营运资金的其他变化的影响。

投资活动

2008年用于投资活动的净现金为7.956亿美元，2007年为7.454亿美元，2006年为1.274亿美元。2008年、2007年和2006年的资本支出分别为1.825亿美元、1.995亿美元和1.195亿美元。2008年的其他重大投资活动包括收购Portman和United Taconite的剩余非控制权益，以及我们对AusQuest的投资。2007年的投资活动包括收购PinnOak以及我们在Sonoma和amap的投资。

此外，2008年的非现金投资活动还包括发行1.65亿美元的未注册普通股，并承诺提供120万吨铁矿石球团，作为收购United Taconite剩余30%权益的对价的一部分。本年度的非现金投资活动还包括以38.27美元的价格向PinnOak的前所有者发行400万股普通股，以加速延期付款并结算与初始购买协议相关的或有盈利能力。

融资活动

2008年融资活动提供的净现金为3240万美元，2007年为2.501亿美元。2006年，我们用于融资活动的现金净额为1.484亿美元。截至2008年12月31日，合并长期债务为5.25亿美元，2007年12月31日为4.4亿美元。2008年来自融资活动的现金流主要包括我们的循环信贷安排和优先票据下的借款8.65亿美元，部分被年内偿还的债务7.8亿美元所抵消。

以下是2008年和2007年现金主要来源和用途的摘要：

有关收购波特曼和United Taconite非控股权、去年收购PinnOak以及我们在合资企业中的投资的更多信息，请参阅合并财务报表的收购、剥离和其他投资。

当前经济环境与未来展望

当前，全球市场的波动和不确定性，加上世界主要经济体的放缓，对大宗商品价格产生了重大影响。矿业的高成本业务已经减少，信贷环境预计将限制许多初级矿业公司的筹资和扩张能力。基于这些经济条件，我们将继续评估和评估我们的资本支出，以确保我们能够面对与当前环境相关的挑战、不确定性和机遇。

此外，近期证券市场的恶化对我们的固定收益养老金计划和退休后福利计划中包含的资产价值产生了负面影响，该计划基于2008年12月31日我们的计划资产和义务的价值。我们的计划资产公允价值的下降，加上协商后的计划变更，导致2009年养老金和OPEB的估计总成本增加了7150万美元，而2008年的总福利成本为2890万美元。此外，根据我们目前的融资策略，公允价值的下降导致2009年的现金贡献估计为6740万美元，比2008年的融资义务高出2280万美元。其他信息见合并财务报表附注9 -养老金和其他退休后福利。

我们预计2009年用于投资和资本支出的现金总额约为3亿美元，其中约1亿美元与我们投资的资金有关

阿马帕。我们正在评估资本需求的融资选择，并期望能够通过运营为这些需求提供资金。

以下是截至2008年12月31日我们未来的现金承诺和合同义务：