由乐鱼体育-乐鱼体育官网斯公司提交

委员会文件1-8944号

根据1933年证券法第425条

并被视为根据14a-12规则提交

根据1934年证券交易法

标的公司：Alpha Natural Resources， Inc。

委员会文件号1-32423

CLEVELAND-CLIFFS公司。

主持人：乔·卡拉巴

2008年7月16日乐鱼体育东部时间上午9:00

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悬崖自然资源

二零零八年七月十六日

乐鱼体育东部时间上午9点

 

主持人

    早上好。我叫妮可，我是今天会议的主持人。
   欢迎大家参加今天上午乐鱼体育官网斯自然资源公司的电话会议讨论乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法自然资源公司的合并。所有线路都调成静音，以防止任何背景噪音。发言人发言后，将有问答时间。
   现在，我想向大家介绍Steve Baisden先生，投资者关系和企业传讯总监。Baisden先生吗?

乐鱼体育Baisden

    谢谢你，妮可。我很抱歉，各位，我们开始得有点晚了。我们对今天的公告非常感兴趣，所以在我们开始之前，请耐心等待一会儿。
   在此之前，请允许我提醒大家，在今天的电话会议上所作的某些评论将包括前瞻性的陈述，这些陈述是在1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港保护下作出的。
   虽然今天电话会议的与会者认为，任何前瞻性陈述都是基于合理的假设，但这些陈述受到可能导致结果产生重大差异的风险和不确定性的影响。可能导致结果产生重大差异的重要因素列在10-K和10-Q表格报告中，以及乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法自然资源公司向乐鱼体育证券交易委员会提交的新新闻稿中，这些报告可在各自的公司网站上获得。
   作为我们今天电话会议的附录，在我们今天上午发布的新闻稿中，有一个提供额外信息的演示文稿的链接。该演讲也可以在我们的网站上找到。

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主持人：乔·卡拉巴

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   今天加入我的是乐鱼体育-乐鱼体育官网斯的董事长、总裁兼首席执行官Joseph Carrabba，阿尔法自然资源公司的董事长兼首席执行官Michael Quillen，以及乐鱼体育-乐鱼体育官网斯的执行副总裁兼首席财务官Laurie Brlas。
   现在，我把电话交给乔，让他来做准备发言。

j . Carrabba

    谢谢你，史蒂夫，大家早上好。我们今天在Alpha位于弗吉尼亚州阿宾顿的总部与许多Alpha团队和Cliffs团队一起加入，所以我们可以通过这个电话。
   我相信你们有很多问题，所以让我快速地做一些简短的评论，这样我们今天就可以回答你们的问题了。
   今天，如你们所知，我们也非常高兴地宣布，乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法自然资源公司的董事会已经批准了一项最终合并协议，以创建乐鱼体育最大的矿业公司之一。
   一家领先的多元化矿业公司和全球钢铁行业的主要供应商的形成，为两家公司的股东提供了令人信服的价值创造潜力，使我们能够利用铁矿石、冶金煤以及其他潜在的高需求大宗商品的强劲前景。合并后的实体将更名为Cliffs Natural Resources，它将成为北美最大的铁矿石生产商和乐鱼体育最大的冶金煤生产商。丰富各类铁矿石和炼焦煤品种，满足世界钢铁生产国和其他原材料消费国日益增长的需求。
   我们预计年销售量将超过3000万吨铁矿石、1800万吨冶金煤和1700万吨动力煤。这一令人印象深刻的规模将使我们能够进一步发挥两家公司的优势，并在全球舞台上非常有效地竞争。话虽如此，这次合并不仅是为了做大，最重要的是为了做得更好。
   我不需要告诉今天接听电话的人，砖国和世界上其他国家对用于基础设施建设的材料的需求急剧增加。乐鱼体育官网斯自然资源公司将在这些材料领域占据重要地位，我们将利用这一地位，不仅在产品方面，而且在地理上进一步多样化，并在未来几年提高股东价值。

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主持人：乔·卡拉巴

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   现在，我想把讲台交给迈克·奎伦，请他发表评论。

m . Quillen

    谢谢你，乔，也感谢今天上午收听我们节目的听众们，在我们进入炼钢原料的新时代之际，无论是在北美还是在全球。
   首先，我想重申一下Joe之前关于董事会支持这次合并的评论。我们各自的董事会都进行了广泛的尽职调查，并建议其股东投票批准。
   通过将北美铁矿石生产商与乐鱼体育领先的冶金煤生产商合并，我们正在建立一个价值潜力远远大于单个部分的实体。两家公司都贡献了卓越的销售团队，并共同致力于生产高质量的产品并在全球范围内扩张。未来的发展平台是巨大的，因为峭壁自然资源将更加平衡和多样化作为一个整体。
   在我把电话交给劳里·布拉斯并回答你们的问题之前，我想分享另一个观察结果。我认识乔6年了，也很了解乐鱼体育-克利夫斯这支球队，我们两支球队文化和价值观的相似性给我留下了深刻的印象。在安全实践和标准、环境管理和管理理念方面，我们有着几乎相同的观点。我相信这对经济学同样重要，在这种情况下，这是非常令人信服的。
   说到这里，我想把电话交给劳里让她快速回顾一下经济学。

l . Brlas

    谢谢你，迈克。正如大家在今天的新闻稿中所看到的，这笔交易的总价值接近100亿美元。根据协议条款，每股Alpha Natural Resources普通股，Alpha股东将获得0.95股Cleveland-Cliffs股票，外加22.23美元现金。使用7月15日th乐鱼体育-乐鱼体育官网斯的收盘价为111.46美元，这意味着每股阿尔法股票的总对价为128.12美元，溢价约为35%。

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   这两家公司今年的总收入将达到65亿美元左右，并产生近19亿美元的EBITDA。2009年，我们预计合并收入约为100亿美元，EBITDA为47亿美元。
   我们将为此次交易发行约7100万股新股。我们还得到了摩根大通（JP Morgan）的承诺，将承销高达19亿美元的现金，以满足现金需求和假定的债务偿还。
   合并后的公司预计将产生大量现金流，这些现金流将用于减少债务并利用额外的整合机会。
   2009年，该交易有望增加乐鱼体育-乐鱼体育官网斯目前分析师的预期。
   我们还希望从2010年开始实现至少2亿美元的协同效应。我们预计，随着我们将优质煤炭与Alpha团队的深厚运营经验相结合，大部分协同效应将通过提高煤炭加工和混合效率来实现。
   此外，我们希望看到与两家上市公司的运营相关的一些重复管理费用的消除。
   现在，在我们回答你们的问题之前，我想把电话转回给乔，让他做一些简短的评论。

j . Carrabba

    谢谢你，劳里。我想强调的是，这确实是一笔双赢的交易，我们非常期待在今年完成这笔交易。在不久的将来，每家公司的股东都将收到一份注册声明或S-4表格，我们怀疑，在审查了细节之后，我们的股东会同意，这是一个独特的机会，可以创建一个拥有令人印象深刻的资产集体的独特公司，以及更光明的未来。
   这样，我们就会让接线员接听电话。

主持人

    你的第一个问题来自瑞银证券的Shneur Gershuni。

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乐鱼体育的状

    早上好，伙计们。

j . Carrabba

    早上好。

乐鱼体育的状

    我想我有几个简短的问题。关于这笔交易，你能给我们讲讲你对煤定价和动力煤定价的想法吗我们在评估这笔交易时使用的假设以及你提出的价格。

m . Quillen

    我想说的是，我们公开宣布的数字，这个时间点的独特之处在于，我们还将召开两次股东大会，我们将根据自己的具体情况进行更具体的更新。基本上，你现在看到的市场是我们所处的范围。

l . Brlas

    显然，出于监管方面的原因，我们在分享定价假设方面受到了一定的限制。

乐鱼体育的状

    好吧。我想我要问的第二个问题是关于你们现在都看到的关于煤和动力煤的合同。这与我们在现货市场看到的情况类似吗，还是在不同程度上收缩？

m . Quillen

    在冶金方面，这些基本上是契约性的。冶金煤的现货市场，如果你有机会获得一些多余的煤，肯定比行业出版物上报道的要高一些。
   在热力方面，我们将在几天内发布一些明确的信息，但这个数字一直在上升。正如我们之前讨论过的，它并没有特别跟踪NAMEX或OTC，但它肯定是相对于这个数字的，而这些数字在过去几个月里一直在持续增长。所以当你看到我们最终发布的数字时，会有一些平均值，但是，现在，今天正在执行的业务处于报告数字的高端。

乐鱼体育的状

    好吧。关于转换，你能告诉我们它是如何影响你所说的100亿美元的企业价值的吗？你基本上是要为转换器支付7.5亿美元的费用吗，这到底是怎么运作的？

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l . Brlas

    这100亿美元是根据转换支付的机制来计算的，如果你需要的话，我们可以在线下告诉你一些细节，但我们希望在5月份还清这笔钱，而在股票之间进行翻转的人会得到一些现金和股票。

乐鱼体育的状

    最后一个问题；你谈到了2010年及以后的协同效应，你还提到了贷款等等。有时这种协同作用更多的是收入协同作用。你能跟我们谈谈你对成本的看法吗？这笔交易会导致真正的成本降低吗？

j . Carrabba

    协同效应实际上是围绕着卓越的运营而建立的，阿尔法无疑为我们通过收购PinnOak收购的现有煤矿带来了卓越的运营。去年，我认为市场力量将在采购中发挥作用，不同的专业在这个群体中很好地融合在一起，为操作参数基本上使我们达到2亿美元。

乐鱼体育的状

    好的,完美的。非常感谢。

j . Carrabba

    谢谢你！

主持人

    你的下一个问题来自Long Bow Research公司的David MacGregor。

d·麦格雷戈

    早上好。也许只是为了跟进最后一个问题，你能说一下你们是否已经对2009年煤炭交易的任何一方的定价做出了承诺吗？

j . Carrabba

    我们两家公司都非常开放。我可以告诉你，在Cliff这边，我们对09年没有承诺，我认为Alpha在大部分时间里也没有承诺。

d·麦格雷戈

    好吧。其次，在煤炭方面，阿尔法，根据文件，你有6.17亿吨的储量。这些储量的可扩展性有多大，你能给我们一些规模的概念吗？我知道这有点概念性，但你能提供的任何帮助都会很棒。

m . Quillen

    617是我们证监会批准的储备号码。很明显，这些吨的计算是有标准的，举个例子，我们之前报道过，去年，我们开采了大约300万吨没有被指定为储备的矿。我们在这个市场上有机会

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   延伸到低采收率的地下储量。我们采取更高比例的服务矿山储备，所以我们正在扩大我们已经拥有的吨数。
   除此之外，我们显然是大型煤炭开采矿产持有者中最大的矿产储量出租人之一，我们的策略一直是，将我们的资本配置到公司的增长中，比收购储量并将其保留在资产负债表上更好。但我们所有的非采矿公司持有的资产都有邻近的储量可供租赁和继续使用，而且，在这个市场上，我们能够开采吨数，这些吨数不会被乐鱼体育证券交易委员会批准的储量的工程协议分类。
   这是一个可展开的数。如果你看一下我们的历史，我们实际上在我们存在的五年里每年都在增加储备，甚至扣除我们每年开采的。

d·麦格雷戈

    你怎么把617分解成蒸汽和met储量？

m . Quillen

    我们真的不知道。我脑子里没有这个数字。大约是一半一半。

d·麦格雷戈

    谢谢你！最后一个问题；只有2010年的协同效应，2009年有什么进展吗？

l . Brlas

    我们希望开始增强这些协同效应，很明显，在监管部门的批准下，我们将在2008年底之前完成这笔交易，所以我们进入2009年，整合过程中可能会出现一些负面的协同效应。所以我认为我们至少能够做到收支平衡，当然，我们希望在2009年开始朝着积极的方向发展。

d·麦格雷戈

    好吧，但09年应该不会有负面影响吧？

l . Brlas

    不，净不可能是负的。

d·麦格雷戈

    谢谢大家，祝贺大家。

主持人

    你的下一个问题来自SBR资本市场的卢瑟·卢。

l .陆

    恭喜交易成功。

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j . Carrabba

    谢谢你！

l .陆

    问题是，乔，我想知道：你是否愿意收购动力煤资产？如果是这样，你们是否打算在此基础上进行扩展，或者你们是否希望使热能资产多样化，成为一个更纯的铁矿石、冶金煤和钢铁驱动的企业？

j . Carrabba

    是的，卢瑟，我们很乐意收购热能煤资产。如你所知，除了像PinnOak这样的极少数例外，如果你在煤炭行业，你就在动力煤行业，反之亦然。我们在澳大利亚的索诺玛煤炭产业刚刚起步，如你所知，热能煤和冶金煤各占一半，所以我们已经在做这个生意了。
   我们也看到，在一定程度上，动力煤在我们的多元化战略中起到了很好的平衡作用，使我们的一些收入脱离了钢铁行业。我认为没有人想把所有的鸡蛋放在一个篮子里，但它确实对现在和未来都很好。

l .陆

    当然，里约热内卢Tinto在Powder River盆地拥有一些可用资产。你有兴趣看一下吗？

j . Carrabba

    我想我们应该把注意力放在现在的位置上，卢瑟。我们还有很多工作要做。

l .陆

    迈克，与此同时，你还能在中部地区进行一些累积收购吗？

m . Quillen

    我们当然已经协商了一个过程，如果机会来了，它肯定会给我们的股东带来增值，一旦公司合并，就会带来增值，我们就可以继续前进。有些我们自己就能完成。在某种程度上，这需要乐鱼体育自然资源公司的同意，但我们没有被阻止这样做，而且可能有机会，这取决于这件事持续多久。

l .陆

    这就是我所有的问题。谢谢你！

主持人

    你的下一个问题来自高盛的迈克尔·莫尔纳。

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m . Molnar

    我的问题是问乔。你们提出这个报价时考虑到的最大风险是什么？我只是好奇，想窥探一下你的思维过程。显然，炼焦煤很受欢迎。所有的煤都是。最大的风险是什么，全球经济放缓，还是2009年后供应中断？你能给我们讲讲风险的思考过程吗？

j . Carrabba

    我认为，一如既往，我们有一个很好的筛选，当我们看到任何类型的矿产，或任何潜在的收购，真的，当我们认真对待它，我们从储量开始。那是每个人都会走过的地方，但如果你没有地下的材料，你就无处可去。我们总是走出去看看物流。一旦我们对物流到位感到满意，并在市场上给予我们灵活性，无论是出口还是进口，以及未来我们可以用这些煤炭进行各种不同的运动，我们就满意了。
   第三点是管理团队，这一点非常重要。正如你所知，这就是阻碍人们进步和有机成长的原因。一旦我们真的有了机会，我们已经从其他的讨论中了解到，这个管理团队的质量，这些都是风险因素，这就是我们要做的。
   全球经济放缓，这些都是非常大的宏观问题，虽然我们不会忽视它们，但我们也无能为力，我们很难说服自己，我们将看到大规模的全球经济放缓。可能会有一些波折，但肯定不是长期的。我们的周期很长。我们长期看好这个周期，一旦我们克服了这些风险参数，我们对这笔交易就相当满意了。

m . Molnar

    最后一个问题；当你想到来自澳大利亚的冶金煤供应时，你认为什么时候我们会开始看到来自澳大利亚的冶金煤大量供应上线？你是在考虑2010年的时间框架，还是你认为由于后勤方面的挑战，这仍然会受到限制，甚至可能在2010年之后？

j . Carrabba

    我认为港口和铁路将继续受到限制。大多数人关注港口，因为这些数字是报告的，而且相当容易。我认为你必须逆流而上，去看很多北部的线路和缺失的线路。他们现在处于概念阶段的铁路刚刚通过了国家的批准，但在建设方面还没有可行性，所以我认为我们需要几年的时间才能看到这些限制在澳大利亚解除。

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m . Molnar    非常感谢。
主持人    你的下一个问题来自德意志银行的Jorge Beristain。
j·贝里斯塔因    早上好，先生们，祝贺你们达成了这项前瞻性的协议。
   在我看来，你现在正在真正建立一个可以被认为是北美首屈一指的多元化金属和矿业公司，我想知道你是否可以就这个主题进行一些扩展。随着你们开始研究热能煤，我在想你们是否会建造更多的基地。我还注意到你重新给公司命名是为了稍微远离你在乐鱼体育的根基。我想知道您是否可以谈谈您在北美市场看到的进一步整合机会。
j . Carrabba    我们很乐意，乔治。如你所知，我们已经多次阐明了我们的战略。我知道我们确实有很大的抱负，我们仍然在成长。这两家公司合并的平台确实为我们提供了市场规模，更重要的是，我认为我们的管理技能能够真正推进我们的战略。
   正如我们与许多投资者多次交谈的那样，我们正在关注其他矿产的大幅增长，并继续进入全球多元化的矿业公司。我们确实拥有与其他矿物互补的技能，我们将在此基础上继续扩大。
j·贝里斯塔因    也许我可以做一个非常具体的问题。关于阿尔法自然资源公司的销量前景，我们能否假设2009年煤炭销量约为2100万吨？
m . Quillen    不，2009年的总销量将接近3000万吨。
j·贝里斯塔因    好的，30，你能告诉我你们2008年平均煤炭生产的单位现金成本是多少吗？
m . Quillen    我可以告诉你，它在上升。我们购买的每一种与柴油或钢铁相关的商品都在继续增加，但我将会增加

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   在7月29日的电话中公布了具体的数字th． 在我们的一些较薄的冶金矿中，这个数字一直在40到40之间。
j·贝里斯塔因    我的理解是，这是一个你将在相对固定的成本基础上推动更多销量的故事，你应该看到2009/2010年A&R的利润率大幅增长。
j . Carrabba    我不认为这是特别的，乔治。我认为更多的是将这些煤炭公司合并在一起并开始从PinnOak中提取更多价值的协同效应，另一方面，利用Cliffs的专业知识来扩大规模，也许在采购和冶金方面的某些领域，我们必须真正建立扩张。因此，它更多地是围绕着从储备中提取质量而不是数量而建立的。
j·贝里斯塔因    好吧，最后一个问题。这笔交易的时间预计什么时候完成？
j . Carrabba    我们希望在年底前关闭。很明显，我们必须通过哈特/斯科特/罗迪诺。这个过程才刚刚开始，非常重要的是，我们需要双方的股东投票，所以双方都在努力，但我们希望在年底前完成。
j·贝里斯塔因    谢谢你们，再次祝贺你们。
j . Carrabba    谢谢你，乔治。
主持人    你的下一个问题来自花旗银行的约翰·希尔。
j·希尔    谢谢你，同时，祝贺你达成了一项具有定义意义的交易，我想这是很多人一直在等待的，非常棒的工作。
   关于成本问题，很明显，我们将对收益进行更详细的研究，但从悬崖的角度来看，你认为2009年和2010年的单位成本会是什么类型？仅在第二季度，大多数露天和地下开采的投入就增加了30%以上。收入敏感成本是一个相对重要的组成部分，所以你是否假设这个数字在70美元到80美元之间，或者在达成交易的经济学中嵌入什么样的数字？

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l . Brlas

    显然，我们还没有给出09年预测的重要细节，但我们需要将铁矿石业务与煤炭业务分开。在我们的铁矿石业务中，我们有相当成熟的业务改进实践，除了本年度能源的影响外，我们的成本非常稳定。所以我们感觉很好，至少保持相对稳定。
   在煤炭业务方面，我们是新手，在岩石入侵方面遇到了一些挑战，我们已经说过，我们预计未来两年我们的成本将在煤炭业务的每吨成本上下降。希望在我们完成这笔交易后，我们能更快地实现这一目标。

j·希尔

    第二个主题，Cliffs认为Alpha的非煤炭资产，如石灰石开采、烟气脱硫等，有何价值？这对未来的发展前景有多重要？

j . Carrabba

    约翰，我觉得它很小，但在这个时候是探索性的。和我们所有人一样，我们都在寻找互补的业务，因为我们都试图在这些领域横向或纵向扩张，但这只是交易的一小部分。

j·希尔

    最后，但并非最不重要的是，多年来Alpha受益于出色的营销和市场洞察力。说我们要保持优势和能力是一回事，但我们如何真正实现这一点，我们如何让Alpha团队继续他们对这些市场的机会主义战略观点，并像过去一样拥有企业家精神？

j . Carrabba

    我想最可怕的是乐鱼体育官网斯并不勇敢。

j·希尔

   

一点也不。

j . Carrabba

    很好，约翰。听着，这是我们非常喜欢的精神和协同效应的一部分。我们是Alpha营销团队的忠实粉丝，我认为整个行业都是忠实粉丝，我们期待着将这些专业知识整合在一起，保持成功。

m . Quillen

    约翰，我也来谈谈这个问题。我们很熟悉cliff团队中煤炭方面的一些人，他们当然是有才华的人。你以前听过我用这个例子。有一件事我们

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   市场营销，特别是，我们的优化小组将有机会做，当你有一个大型的地下长壁矿，像PinnOak或Oak Grove，他们进入市场的煤的质量是什么。是的，你从他们的积极品质中受益，但当你有一些不太理想的东西时，你也会受到收入的影响。
   我们一直在做的事情，以及我们对此感到兴奋的原因，当然是在一个很大的领域，我们可以将这些费用混合在一起，以最大限度地满足客户的要求。我们以前听过这种说法。我们可以，希望，把1加1变成2，所以当我们说1加1等于3时，不好意思，我们知道我们可以变成2。
   你们之前听过我们谈论过弯曲色调，其中一些煤有一些非常强烈的特征，可能只是灰烬或硫磺上的一些不同，对我们的一些煤来说是一样的。所以当你再增加四六百万吨的时候，就像阿尔法一样，它可以增长，并能把它变成额外的吨，我们看到了一些非常积极的机会，把这两个矿添加到我们的组合中。

j·希尔

    很好的观点，谢谢。

主持人

    你的下一个问题来自BMO资本市场的托尼·罗布森。

t·罗布森

    早上好，谢谢你回答我的问题。劳瑞，我想你顺便提到过，你认为它是增长的，或者至少对乐鱼体育-乐鱼体育官网斯2009年每股收益的分析师预测可能是中性的。我想我要找的是每股15美元。不幸的是，你没有覆盖Alpha。是这样吗？如果你考虑到协同效应，2009年和2010年是否会有增长？

l . Brlas

    我不会特别评论你的电话号码，但他们能同意吗？是。

t·罗布森

    这个问题一般是问乔的。反过来说，阿尔法会竞购乐鱼体育吗？从另一种可能性中，我猜最合乎逻辑的结果是什么？

j . Carrabba

    再说一次，我们在这件事上反复讨论，就像所有公司都在谈论的那样，尤其是那些彼此认识的人。真的，如果你愿意的话，就在几周前，数字和明星排成一行，谈话也开始了

CLEVELAND-CLIFFS公司。

主持人：乔·卡拉巴

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   很快，两个团队都非常合作，非常努力地为他们合适的股东争取到合适的交易，但在上个月就有了意义。

t·罗布森

    好，最后，你还顺便说过，这不是你增长野心的终结，我们之前也提到过其他商品，比如莫利，锰，等等。息税折旧及摊销前利润每年47亿美元，加上商品价格良好，你会有大量现金流。它给你带来了大量的现金，你可以用它来购买其他资产。你们认为自己在未来几年还会进行大规模交易吗？

j . Carrabba

    绝对的。我认为这笔交易的优势在于，当你看到公布的细节时，它仍然给了我们很大的空间，在一个良好的整洁的资本结构中，托尼，让我们在其他领域继续取得进展，我们已经讨论过在这些领域与其他矿产。我要再次强调，我们现在甚至有了更多的管理专业知识。做这笔交易很容易，但要在交易完成后执行。

t·罗布森

    好的，谢谢。

j . Carrabba

    谢谢你，托尼。

主持人

    你的下一个问题来自KeyBanc的Mark Parr。

m·帕尔

    早上好。

j . Carrabba

    早上好，马克。

乐鱼体育Baisden

    欢迎来到这个聚会，马克。

m·帕尔

    你们还真会送礼物。神圣的烟!我有很多问题。正如你可能猜到的那样，我显然很高兴成为派对的一员，并期待着与你们合作。祝贺你在成长中迈出了重要的一步。
   劳里，我想知道我是否可以做一些假设如果你使用09年47亿美元的息税折旧及摊销前利润。我们应该考虑与Alpha和Cliffs相关的DNA假设，以及与收购相关的增量摊销是什么？

CLEVELAND-CLIFFS公司。

主持人：乔·卡拉巴

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l . Brlas

    同样，我们会在代理中加入很多细节。我们今天还没准备好展示那么多细节，但我们已经讲过了，我们会以那种形式给你们。

m·帕尔

    好吧。只是出于四舍五入的目的，或者只是为了讨论的目的，如果我要用大约4亿美元来合并实体，这是合理的吗，还是在大致范围内？

乐鱼体育Baisden

    刚喝了第一口血，我觉得有点高。无可否认，马克，我对阿尔法的DNA不是很熟悉，所以为什么我们不跟进一下呢，我们会尽量让你对它有一个好的感觉。

m·帕尔

    好吧，我暂时不提这事了。
   我刚才提到的另一个问题与2009年和2010年的上限支出有关。我知道乐鱼体育官网斯最近刚刚在帝国娱乐和蒂尔登宣布了一项重大的裁员计划。我只是想知道你认为2009年的总限额支出会是多少，然后，如果你对2010年或2011年有任何指导，那将非常有帮助。

j . Carrabba

    马克，你可以想象，我们2009年的计划会议才刚刚开始，不仅是两家公司开始结合上限支出的考虑，当然，我们自己也是。我代表乐鱼体育官网斯说话。我们的预算会议才刚刚开始，所以现在给你数字还为时过早。如果我这样做了，它们就会非常宽泛，而且我敢肯定它们在这个时间点上是不准确的。

m·帕尔

    Alpha是否公开披露了2009年或2010年的资本支出情况？

m . Quillen

    没有，我们还没有公布任何相关数据。显然，由于设备市场的紧张，我们正在考虑将这两家公司结合起来。我们的铁矿石和露天采矿方面，我们有500台卡特彼勒设备，他们有，所以我们有很多东西要坐下来看看我们在哪里可以提高效率。它们在一定程度上影响了资本结构，但基本上，从我们的角度来看，为了我们的持续增长，我们的资本计划应该保持在大致相同的美元范围内。然后，我们会寻找任何有机机会。

l . Brlas

    我认为，与迈克刚才所说的一致，密歇根的项目绝对超出了我们的正常资本支出。除此之外，我们的资本支出是相对稳定的，迈克也是这么说的

CLEVELAND-CLIFFS公司。

主持人：乔·卡拉巴

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   阿尔法那边的事。所以我认为，如果你认为这种情况会持续下去，你就不会离得太远，然后，正如迈克所说，如果我们找到任何创造协同效应的机会，那将是你思考方式的积极面。

m·帕尔

    好吧。

乐鱼体育Baisden

    马克，作为参考，在08年，我们说过2亿美元的资本，70亿在北美铁矿石，70亿在北美煤炭，40亿在波特曼，可能10亿在索诺玛，然后是一些矿业资本。

m·帕尔

    这很好。我只是想从更长远的角度看你们有没有什么大项目在考虑，这个颜色很有用。
   最后一个问题，这确实有点不同。乔，现在有了这个组合，你真的变得更重要了，有些人甚至会说，接近一个主要的综合炼钢原材料供应商。你们的地位似乎大大提高了，我想知道我该如何看待你们在与一些铁矿石客户进行合同谈判方面的潜在优势。这是否会给你们更多的谈判筹码，使你们在铁矿石方面的定价结构相对于全球市场正常化？

j . Carrabba

    马克，我想过很多次，世界上有很多模式人们谈论他们的捆绑策略并把这些组合在一起。我认为效率更多地来自于你的管理类型的职位和你的策略。你知道我们的铁矿石合同是建立在长期基础上的。其中大多数都是在铁矿石市场上设置的。不，我真的不明白。我认为，在谈判中，人们有时会过分夸大这种效应，但我不认为这些协同效应会产生效果。

m·帕尔

    好吧。再次祝贺你，我期待着去了解阿尔法的人。谢谢你今天早上让我来接电话。

j . Carrabba

    乐鱼体育见。

m·帕尔

    好的，先生。

主持人

    你的下一个问题来自Jefferies的Michael Dudas。

CLEVELAND-CLIFFS公司。

主持人：乔·卡拉巴

2008年7月16日乐鱼体育东部时间上午9:00

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m . Dudas

    早上好，先生们和劳里。

j . Carrabba

    早上好。

m . Dudas

    恭喜你完成了一笔非常有趣的交易。
   迈克谈到了铁矿石和煤炭方面的协同效应，我认为，这可能非常有趣。迈克，我想就你和董事会决定加入乐鱼体育官网斯一事与你取得联系。谈谈过去6个月的环境和与热能和炼焦煤资产相关的利益相关方。从什么时候开始，你似乎不再是收购方或整合者，而是倾向于这样的交易？鉴于全球炼焦煤需求前景强劲，您是否预计综合钢铁公司会继续对北美未开发的储量或产能感兴趣？

m . Quillen

    迈克，正如你所知，我们一直认为煤炭行业正在进行重大整合，包括冶金和热力方面。正如我们多次表示的那样，我们希望参与这一整合。
   今年是非常活跃的一年，就公开宣布的机会和交易而言，我们在某种程度上看了所有这些交易，可能会很快离开，也可能在整个过程中保持参与。
   当我们沿着这条路走下去的时候，我们看到了其他的机会，我们在做什么以及如何去做。当我们考虑到股东的价值时，当你看到这个组合时，你会看到五六百万吨的冶金煤，把它和我们的吨放在一起，我们看到的其他协同效应，一个非常强大的资产负债表，一个真正的机会，在未来的金融交易中向前发展，即使在一个困难的银行市场。
   这笔交易是明显的,我们才来这一结论只在最后几个小时,但我们判断这个机会,或者我们的董事会,和其他的事情,我们一直积极看在过去的几个月里,这是董事会的压倒性的选择,我们希望与我们的股东我们在接下来的几个月,提供进一步的细节为什么我们认为这是我们推荐的合适的选择。

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m . Dudas

    回答得好，迈克。你能谈谈两个问题吗？第一，我相信你非常清楚平诺克的资产。你认为Alpha带来的技能组合有很大的机会吗？其次，你认为这种结合在劳动力保留和获得高素质人才的能力方面有多重要，从而能够利用即将到来的强劲市场？

m . Quillen

    我们对这些资产非常熟悉。显然，我们多年来一直进出这些矿山，并在它短暂出售并被Cliffs收购时观察了整个过程。我们看到的真正优势是质量和我们可以做的事情，为我们的客户优化，最好的混合物。
   然后，我们也会考虑与物流之间的协同作用，特别是在西弗吉尼亚州，Pinnacle和我们在那里的一些中低端资产之间的协同作用。我们为自己拥有最好的准备团队而感到自豪，我们认为我们可以做一些事情来提高准备工厂的回收率。显然，阿拉巴马州的情况有所不同，那里有些隔离，所以你不会从物流方面获得同样的协同效应，但肯定会从混合和优化方面获得协同效应。
   毫无疑问，对于我们这个行业的任何人来说，劳动力是我们关注的最重要的事情。很明显，我们可能有员工，就像cliff一样，一个为我们工作，另一个在西弗吉尼亚为他们工作，我敢肯定，他们可能是兄弟。
   我们要做的是成为雇主的首选。我们必须继续检讨我们的福利待遇。我们会这么做的。我们会寻找提升合并后员工价值的机会，但对我来说，这是第一件事，我们管理层的首要工作是确保我们的员工安全工作。它拥有所有可以做的事情的工具，并感到受益匪浅。
  

我们认为，这一组合肯定会在Alpha方面为我们提供支持，让我们的员工有机会看到未来的稳定性。我们将进一步向员工解释这一点。我们

实际上，我们正在召开员工会议，向员工解释这对他们的价值。

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m . Dudas    迈克尔，恭喜你，干得好。
   最后一个问题。劳丽，你能不能简单地说一下分手费以及双方股东的简单多数是否必须批准交易？
l . Brlas    分手费将在所有提交的材料中披露。这是相当习惯的，因为律师们花了很多时间来来回回，但最终达到了一个相对习惯的水平。
   我相信Alpha的要求是多数。我们的占三分之二，因为我们是俄亥俄州的公司。
m . Dudas    非常感谢你们，祝贺你们。
主持人    你的下一个问题来自RBC的Dan Goldberg。
d·戈德堡    早上好。祝贺你。
   我有一个关于摩根大通19亿美元现金承诺的问题。你能告诉我具体的条款吗，税率以及是如何计算的？
l . Brlas    实际上我们现在还没有评级。乐鱼体育-乐鱼体育官网没有评级。我们将获得一个评级，我们将运行一个矩阵，我们将如何在那里结束，这将推动评级，但我们对结果非常满意，显然，最终会披露很多结果。在这个市场上，我们从一家银行获得了19亿美元的承销支持，我们认为这说明了这笔交易的高质量和产生现金的潜力，所以我们认为我们将在银团融资方面非常成功，并期待着这一过程。
d·戈德堡    希望你们能在以后的文件中披露利率？
l . Brlas    是。
d·戈德堡    很好，谢谢。

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主持人    你的下一个问题来自西蒙斯公司的布莱恩·甘布尔。
b .赌博    大家早上好。迈克，我想让你谈谈目前的环境和中央应用程序的许可以及仍在进行的监管问题。你以前在谈论这件事时总是很漫不经心。
   乔，我想从你那里得到一个后续消息，因为你显然在该地区有业务，但这对你的影响更大，那种类型的生产和风险，以及你在那里的舒适程度。
m . Quillen    对于那些不熟悉Alpha的人来说，我们现在所处的监管环境让我们感到很舒服，因为我们将在明年左右向前发展。这是商会的决定，在哪里对行业不利。在我们看来，在一个工程过程中，我们看到它会对成本产生影响因为我们会把材料从我们申请的山谷田野移到更远的地方，但我们不认为我们在出去的时候会损失很多吨。
   当然，我们希望看到这个案子得到解决。我们希望看到它以一种明确的方式得到解决，这样我们就不会像过去几年那样陷入行业的困境，我们预计某些上诉法院将在今年秋天对此进行审议。它最近在这里被推迟了，这有点令人失望，因为我们需要把它放在床上，所以我们都知道在我们未来允许的情况下如何前进，但现在，它不会对阿尔法矿的前进产生直接影响。显然，我们正在密切关注此事，我们将对此案的任何结果作出反应。
j . Carrabba    是的，布莱恩，只是想跟进一下。当然，我们很清楚它在该地区。它在我们看的名单上名列前茅。如你所知，我们在世界各地面临着越来越多的社会监管要求对我们所处的任何一种矿物都有各种各样的要求人们认为这些东西对他们来说非常重要。我们认为我们把这些问题处理得很好。如果你想进入这个行业，这是你必须拥有的核心优势，当然，这也会阻碍新产品进入该地区。如果你从事这个行业，也会有一个积极的抵消因素。

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b .赌博    Joe，关于你现在更加全球化的地位，因为合并后的公司受到世界各地市场的影响，特别是你在澳大利亚的索诺玛业务。当你看到那里的基础设施时，你之前提到过扩大基础设施的限制，无论是铁路还是港口，以及一般的生产。你觉得最大的限制是什么？你觉得这更多的是资本方面，还是不同实体之间的合作？我们都听说过，在港口，铁轨之间会有一些问题，这是一个完全不同的实体。
j . Carrabba    索诺玛是独一无二的，就像我之前说的，我们该如何评估一处房产的价值和风险？后勤是我们进入索诺玛酒店的关键。只有一两个矿共用这条铁轨。这是靠近Collinsville的Bowen盆地的北端，它从Bowen附近一个叫Abbott Point的港口流出。它是澳大利亚唯一一个不受限制的煤炭港口。
   扩大矿山的限制仅仅是矿床的规模。它大约有1亿到1.05亿吨，而且它的各个方面都存在结构性缺陷，所以你所看到的就是你所得到的，它符合15到20年矿井寿命的折旧时间表和摊销时间表。这就是为什么我们不考虑它的扩展。
b .赌博    就澳大利亚整体出口如何影响该地区供需形势的全球图景而言，你如何看待未来几年的爆发，就今年的价格而言，以及在2008年、2009年和2010年的时间框架内，这种上升与持续走强相吻合？
j . Carrabba    一旦我们达到增产阶段，总共会有400万吨，所以其他公司泄漏的煤炭比我们投入市场的要多，所以我不认为我们会对那里产生影响。我们在09年完全没有承诺，09年的煤和动力煤部分没有承诺，我面前没有数字。
   所以，它很适合。这也让我们对亚洲市场有了一个真正的了解。还有波特曼，我们在亚洲有17个客户，遍布中国和日本，所以我们现在对市场有很好的了解，不仅从煤炭方面，而且从钢铁行业方面，我们的铁矿石，当我们谈论铁路和港口对未来澳大利亚生产的阻碍时，我们的预测更恰当。我们在那里有一些人

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   在这个行业中，如果会出现人们喜欢吟唱的这种大规模放缓。我们在北京有办事处。我们在东京有一个办事处，有当地的代表，所以我们觉得我们在全球范围内都处于有利位置，如果有什么事情发生，我们可以看到领先指标。
b .赌博    非常感谢。
乐鱼体育Baisden    妮可，时间快到了，所以我们再回答一个问题，让大家继续自己的一天。
主持人    你的最后一个问题来自Paul Forward和Stifel Nicolaus。
p .向前    早上好。有几个问题。我不知道你之前是否回答了这个问题，但2009年的EBITDA收入，我猜有100亿美元的收入吗？你能给我们一个煤炭和铁矿石的大致分成吗？也许是收入和息税折旧及摊销前利润？
乐鱼体育Baisden    在我们发布在网站上的演示中，我想我们会介绍一些产品组合，所以我希望你们能看一下。
l . Brlas    这是08年的数据，但根据你的定价假设，你不会推断出明显不同。
p .向前    好吧，没关系。我来看看。同时，每年1800万吨的冶金煤，假设在未来三年的应用程序和收购中，当你平衡现有矿山的枯竭和任何形式的有机增长机会时，你预计这个数字会在哪里？
m . Quillen    我们目前的计划是，我们肯定能够维持这一点。随着我们进行一些资本投资，我们有一些扩张的机会，特别是在PinnOak的业务上。这将由市场决定，但凭借现有资产，这一数字仍有扩大的潜力。
p .向前    好的，最后，考虑一下销售敏感成本。有没有办法让我们假设你在定价上赚了一美元，阿尔法矿和悬崖矿能得到多少？我说的是煤那边。

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j . Carrabba    目前我们还没有这样的指导。我相信，随着我们的深入，随着我们开始发布，这可能是一个指示性的信息，但我们目前还没有这方面的信息。
p .向前    好吧，所以没有大概的版税数字，以及你能给出的其他销售敏感成本？
j . Carrabba    对不起，我现在没有这方面的信息。
m . Quillen    保罗，你很熟悉我们总是认识到，不管发生什么，我们都要支付10%的遣散费，税收和版税，所以每一美元，我们最多能得到0.90美元，因为这两个固定成本。但在管理成本方面，还有很多其他的因素在我们的视线中，那就是可用性，柴油燃料，以及所有与石油相关的成本。当然，我们是问题的一部分，但钢铁成本在很大程度上是一个因素，附加费是我们目前正在监测的一个重要问题。我怀疑这些问题和《悬崖》将要遇到的问题是一样的。
j . Carrabba    绝对的。在这些行业中，我们都面临着同样的通胀杠杆。
p .向前    很好，恭喜你。
j . Carrabba    谢谢你！
乐鱼体育Baisden    谢谢大家。我谨代表乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法自然资源公司，感谢大家参加今天的电话会议。泰德·派尔和我一整天都要接电话，在某些情况下，我们会一起接电话。一如既往，您可以通过我们的办公室联系我们，解决您的任何后续问题。
   就这样，我希望每个人都有美好的一天，电话会议到此结束。
主持人    感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接。

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1995年《私人证券诉讼改革法案》下的“安全港”声明

本文件中讨论的许多事项并非历史或当前事实，涉及潜在的未来情况和发展，特别是有关乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法合并所产生的预期协同效应的信息，合并后的运营和财务数据，合并后公司的计划，目标，期望和意图，以及合并协议所考虑的交易是否以及何时完成。对此类事项的讨论通常受到围绕未来预期的固有风险和不确定性的限制，并且可能与涉及任何一个或多个此类事项的实际未来经验存在重大差异。这些风险和不确定性包括：业务整合不成功的风险；成本节约和交易产生的任何其他协同效应可能无法完全实现或可能需要比预期更长的时间才能实现的风险；北美综合钢铁生产商对铁矿石球团的需求变化，或由于钢铁利用率、操作因素、电炉生产或进口到乐鱼体育和加拿大的半成品钢或生铁的变化而导致的亚洲铁矿石需求变化；钢铁行业整合和合理化的影响；客户煤炭库存变化的时间安排；改变、更新和取得新的长期煤炭供应安排；合并公司无法控制的煤矿开采固有风险；环境法律，包括直接影响煤炭开采生产和影响客户煤炭使用的法律；煤炭市场竞争；铁路、驳船、卡车等运输的业绩和费用；阿巴拉契亚中部和北部煤炭储量地质特征；采矿和加工设备及零件的可用性；合并后公司对煤炭经济可采储量估算的假设；交易中断，使企业更难维持与客户、员工或供应商的关系；未能按照拟议的条款和时间表获得政府对交易的批准，以及合并后公司在完成合并时所附加的任何条件；未能获得Cleveland-Cliffs和Alpha股东对合并的批准，以及未能满足合并协议所设想的完成合并的各种其他条件；以及乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法各自向乐鱼体育证券交易委员会提交的报告中不时描述的风险，包括乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法截至2007年12月31日的10-K表格年度报告和截至2008年3月31日的10-Q表格季度报告，这些报告可能已被修订。本文件仅以其日期为准，乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法均不承担更新此处信息的任何责任。

附加信息和在哪里可以找到它

与拟议的交易有关，将向乐鱼体育证券交易委员会提交表格S-4的注册声明。乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法股东鼓励阅读注册声明和向乐鱼体育证券交易委员会提交的任何其他相关文件，包括联合代理声明/招股说明书，这些文件将成为注册声明的一部分，因为它们将包含有关拟议合并的重要信息。最终的联合委托书/招股说明书将邮寄给Cleveland-Cliffs的股东和Alpha的股东。投资者和证券持有人可以从证券交易委员会的网站（www.sec.gov）免费获得这些文件，地址为乐鱼体育-克利夫斯公司，投资者关系，1100 Superior Avenue, Cleveland, Ohio 44114-2544，或致电（216）694-5700，或致电Alpha Natural Resources， Inc., One Alpha Place， P.O. Box 2345, Abingdon, Virginia 24212，注意：投资者关系，或致电（276）619-4410。

CLEVELAND-CLIFFS公司。

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征集活动参与者

Cleveland-Cliffs和Alpha及其各自的董事和执行人员以及其他管理人员和员工可被视为就拟议合并征求代理的参与者。有关乐鱼体育-乐鱼体育官网斯股东的信息在2008年3月26日的代理声明中有详细说明，该声明为乐鱼体育-乐鱼体育官网斯2008年年度股东大会提交给乐鱼体育证券交易委员会附表14A。有关Alpha参与者的信息载于日期为2008年4月2日的Alpha 2008年年度股东大会的委托书中，该委托书已提交给乐鱼体育证券交易委员会（SEC）附表14A。有关乐鱼体育-乐鱼体育官网斯和阿尔法的参与者在拟议合并的代理征集中利益的其他信息，将包括在注册声明和联合代理声明/招股说明书以及其他相关材料中，当它们可用时，将提交给乐鱼体育证券交易委员会。